ZM Kania – wyniki z jednym zaskoczeniem

Prezes 13 marca 201827 grudnia 2018

Tak jak można było przypuszczać raport roczny zawiera wiele zmian szczególnie w bilansie w związku z przejęciem w grudniu 2017 r. spółki Staropolskie Specjały. W przybliżeniu sprawdziły się moje szacunki
link analiza spadku należności, wzrostu zapasów, majątku trwałego oraz zobowiązań. Jedynym i chyba mocno pozytywnym zaskoczeniem jest mocny wzrost zysku netto w 4 kwartale 2017 aż o 65% r/r do 18,85 mln zł przy 1% wzroście przychodów do 343 mln. Bardzo ważne że wzrost tego zysku nie wynika z jakiś jednorazowych przychodów (przynajmniej tego nie zauważyłem) ale ze wzrostu marży na sprzedaży z 6,30 % do 9,56% co daje 32,8 mln zysku ze sprzedaży. Jest to bardzo duży wzrost który rzadko się zdarza ale prawdopodobnie wynika on ze spadku cen żywca wieprzowego o 10% o którym pisałem w analizie. Aktualne c/z to 3,90 czyli bardzo nisko.

Jeśli chodzi o bilans i przepływy operacyjne nie zmieniło się o tyle że nadal jest bardzo trudna sytuacja płynnościowa. Widoczny jest wzrost zobowiązań krótkoterminowych (szczególnie oprocentowanych) których spłata w najbliższym kwartale (firma poinformowała o emisji obligacji na 150 mln). Niepokojące jest też to że nastąpił wzrost przeterminowanych zobowiązań handlowych co oznacza że Kania odracza płatności wobec swoich kontrahentów (mogą to być zobowiązania przejętej spółki SS). W tym temacie wypowiedział się też audytor.

Podsumowując wyniki w pierwszej kolejności trzeba brać pod uwagę trudną sytuację płynnościową firmy i to jest główne ryzyko. Jeśli jednak uda się zapowiadana emisja obligacji na 150 mln duże ryzyko się oddali (przynajmniej w czasie) i jest szansa iż kurs ruszy mocniej w górę. Oczekuję że na poziomie zysku netto 1 kwartał będzie dużo lepszy r/r dzięki niższym kosztom cen sprzedaży wieprzka ( o 5% niżej r/r), wcześniejszym świętom Wielkiej Nocy co skumuluje sprzedaż w 1 kw oraz przejęta spółka SS doda też do wyników kilka milionów zysku (jeśli faktycznie je osiąga). Należy też wspomnieć iż pozytywnie na wyniki może wpływać kontrakt z jedną największych sieci w Niemczech o której w wywiadzie wspominał Kania.
W świetle przedstawionych wyników pozostawiam akcje do wyników za 1 kwartał 2018, mogę jedynie wcześniej zamknąć pozycję jeśli kurs mocno wzrośnie lub nie uda się uplasować obligacji przeznaczonych na spłatę zapadających i kapitał obrotowy.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

PCM – oczekuję 12% dywidendy

Prezes 12 marca 201827 grudnia 2018

PCM (grupa Masterlease) – zajmuje się leasingiem samochodów oraz usługami zarządzania flotą tj. car fleet management.

Kupiłem 300 akcji po 26,60 zł, oczekiwany wzrost 10-15% w okresie najbliższych 4 miesięcy.

Jest to ponowne kupno akcji spółki które posiadałem w zamkniętym w zeszłym roku portfelu fundamentalnym „blogprezesa”. Poza danymi finansowymi spółki za 3 kwartał 2017 niezbyt wiele się zmieniło jeśli chodzi o fundamenty dlatego odsyłam do poprzedniej analizy link.

Moje obecne zagranie jest tylko i wyłącznie pod wysoką dywidendę i jest ograniczone czasowe do 4 miesięcy (sprzedam przed dniem przyznania dywidendy). Oczekuję iż całość zysku skonsolidowanego (oczywiście dywidendy są wypłacana z zysku jednostkowego ale on jest obecnie wyższy od skonsolidowanego) zgodnie z polityką dywidendy zostanie przeznaczone dla akcjonariuszy co dałoby minimum 3,20 zł dywidendy ze stopą 12% .

PCM działa w bardzo konkurencyjnym otoczeniu, pomimo wzrostu przychodów widoczna jest presja na marże i w zasadzie trzeci rok z rzędu zysk netto jest płaski. Firma stara się zmienić ten stan rzeczy zwiększając flotę (w 2017 roku wzrost o 9,70% r/r link) oraz mocno rozszerzając innowacyjną ofertę Abonament który widać po ogłoszonym rekordowym przetargu na zakup 3000 pojazdów link.

Zakładam jednak iż pomimo możliwego wzrostu przychodów o 10% w obecnym roku to zyski będą raczej znowu płaskie, poza konkurencją mogą też być widoczny wzrost kosztów finansowania które było zaciągnięte na zakup zwiększonej floty pojazdów.

Wskaźniki firmy link są w średnich wielkościach: c/z 8,38, c/zo 6,79, c/wk 0,72, ev/ebidta 10,38, ROA 2,08.

W bilansie firmy widoczne jest wysokie zadłużenie finansowe firmy 1,324
mld ale jest ono typowe dla branży leasingowej która działa na wysokiej
dźwigni finansowej i zadłużenie jest w pełni pokryte aktywami. Typowe
dla branży są też „dziwne przepływy” w których jest bardzo wysoka
amortyzacja.

Technicznie kurs przebywa w długoterminowym kursie spadkowym i nie wykluczony jest spadek do listopadowych dołków w okolicach 24,50zł.

Główne ryzyko to trwający trend spadkowy, wysokie zadłużenie, słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl. oraz raportu finansowego spółki.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Sprawy organizacyjne bloga

Prezes 12 marca 201827 grudnia 2018

W ostatnim czasie pojawiło się dużo nowych czytelników bloga którzy wnioskując po wpisach nie znają podstawowych zasad mojego bloga (a jest ich niewiele).

Jedną z nich jest to iż nie odpisuję na anonimowe komentarze. Jeśli ktoś chce wymieniać swoje poglądy, doświadczenia czy prosić o opinię na temat jakiejś spółki to ja tylko w zamian oczekuję (zresztą kultura tego wymaga) aby na końcu swojego wpisu się podpisać. Może to być imię lub nazwisko lub pseudonim lub nawet rozmiar buta czyli nie tak dużo a zdecydowanie lepiej się „rozmawia”.

Kolejną rzeczą to prośby o opinię na temat konkretnych spółek, ja z chęcią to zrobię (choćby w kilku zdaniach) jednak napiszcie w dwóch/trzech zdaniach coś o tej spółce, dlaczego się ją interesujecie i na co mam konkretnie zwrócić uwagę – nie będę odpisywał jak ktoś tylko napisze „Co myślisz o spółce ABCDE..”. Na obu rynkach (GPW i newconnect) jest około 800 spółek i trudno aby na temat każdej spółki miał wiedzę, nakierowanie mnie na istotne cechy danej spółki da jej pełniejszy obraz. Dopuszczalne jest na blogu polecanie spółek do zakupu ale jeśli ktoś to robi to niech chociaż w kilku słowach napisze co w danej spółce jest fajnego aby warto było ją kupić.

Ostatnią istotną zasadą bloga jest nie używanie nie cenzuralnych słów (przekleństw), wpisy zawierające obrażające kogokolwiek słowa będą kategorycznie usuwane.

Wydaje mi się że za swój czas i pracę włożoną w prowadzenie bloga dużo nie oczekuję, blog jest otwarty dla wszystkich i w mojej ocenie pewne ucywilizowanie zasad jest potrzebne.

Ja ze swojej strony mogę zapewnić że będę starał rozwijać blog i siebie aby treści publikowane na łamach bloga były jak najbardziej profesjonalne (za kilka dni spore zmiany powinny być).

Aktualne ceny surowców i walut a wyniki spółek z Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Prezes 10 marca 201827 grudnia 2018

Inwestorzy inwestujący na giełdzie zapewne wiedzą iż giełda (ceny akcji) dyskontują przyszłość.
Jeśli spodziewane jest spowolnienie gospodarcze (czyli możliwe pogorszenie wyników) za 6-9 miesięcy to wówczas zazwyczaj giełdy zaczynają spadki aby w momencie nadejścia spowolnienia wyceny spółek były urealnione. Oczywiście odwrotna jest sytuacja gdy gospodarka nabiera rozpędu i oczekuje się jej dalszego wzrostu, wówczas ceny akcji rosną z wyprzedzeniem i dyskontują przyszłe lepsze wyniki.

Jednak analiza fundamentalna powinna nie tylko uwzględniać skalę makro (globalną) ale też skalę mikro czyli otoczenie rynkowe w którym działają pojedyncze firmy (podmioty). Często dzieje się tak iż pomimo pogorszenia globalnego niektóre spółki na tym zyskują lub przynajmniej nie tracą. W przełożeniu na prostszy język każdy inwestor powinien kontrolować (sprawdzać) jak kształtują się obecne ceny surowców, walut, kosztów pracy czy materiałów i energii które wpływają na rentowność firmy i końcowy zysk netto.

Pomimo iż żadna tzw. spółka surowcowa (wyniki zależne od cen surowców używanych do produkcji i sprzedaży) z mojego Wirtualnego Portfela Fundamentalnego nie opublikowała raportu za 4 kwartał 2017 r. to najwyższy czas aby sprawdzić (ja to robię codziennie) jak mogą wyglądać wyniki obecnego (1) kwartału i przyszłego. Na pewno w przypadku każdej firmy trzeba obecnie brać pod uwagę o wzrost kosztów pracy (o 5% r/r) oraz wzrost kosztów energii czy paliwa (o 5% r/r), należy też pamiętać że spadek lub wzrost surowca nie zawsze ma od razu przełożenie na faktycznie płaconą cenę gdyż podpisywane są długoterminowe kontrakty które bazują na określonej z góry cenie (jakieś powiązanie o cenę rynkową zapewne jest).

W przypadku Seko link analiza na jej wyniki duży wpływ mają ceny śledzia norweskiego oraz waluty eur/pln (po trochu kurs pln/nok czyli korona norweska). Wg cotygodniowych raportów z portalu www.sildelaget.no ceny śledzia są obecnie niższe o 20% r/r i podobna różnica była przez cały 1 kwartał. Korzystnie też wyglądają kursy walutowe gdyż Seko jest importerem a polska złotówka jest r/r mocniejsza o 3% w stosunku do euro i 8% mocniejsza do korony norweskiej. Warto dodać iż na początku kwartału kursy były jeszcze bardziej korzystne. Dzięki niższym surowcom spodziewam się obniżki sprzedawanych produktów prze Seko dla swoich odbiorców co powinno się przełożyć na wzrost przychodów co przy wyższej marży ze sprzedaży powinno wpłynąć na lepsze wyniki r/r w 1 kw 2018r.

Colian link analiza jest producentem słodyczy oraz napojów a główny wpływ na wyniki mają ceny cukru, kakao, tłuszczy (np. masło) i co ciekawe na końcowy zysk netto wpływa kurs akcji Vistuli.

W przypadku cukru (główny koszt) ceny są obecnie niższe o jakieś 30% r/r (nie mam polskich danych ale załączam notowania w Londynie), ceny kakao wzrosły o 11% r/r ale jak widać na poniższym wykresie dynamiczny wzrost jest dopiero od lutego 2018. Jeśli chodzi o ceny tłuszczy głównie masła to obecnie wg Krajowego Ośrodka Wsparcia Rolnictwa ceny masła w blokach są wyższe o 7,9% r/r ale tutaj trzeba zaznaczyć że na początek kwartału były jeszcze wyższe więc negatywny wpływ będzie na wyniki. W przypadku Colianu trzeba też brać uwagę kurs akcji Vistula która jest inwestycją portfelową (zainwestowane zostały nadwyżki środków finansowych). I tak kurs Vistuli obecnie jest wyższy o 17,5% od początku roku i jeśli się utrzyma do końca kwartału to zwiększy o 8,7 mln przychody. Podsumowując Colian wszystko wskazuje że wyniki 1 kwartału podobnie jak w przypadku Seko będą znacznie lepsze niż rok temu, głównie dzięki mocnemu spadkowi cen cukru oraz extra zyskom na akcjach Vistuli, ceny kakao neutralnie wpłyną na wyniki a negatywnie wpłynie masło.

Kania link analiza to producent wędlin i na jego koszty główny wpływ mają ceny zbytu mięsa wieprzowego. Wg Krajowego Ośrodka Wsparcia Rolnictwa ceny zbytu mięsa wieprzowego są niższe r/r 3,7% , w całym kwartale jednak spadki są średnio w okolicach 7-8% gdyż w ostatnich kilku dniach dopiero nastąpił wzrost cen spowodowany zbliżającymi się Świętami Wielkanocnymi (miesięczny wzrost o 10%). W mojej ocenie dzięki niższym cenom wieprza i wcześniejszym świętom który wpłyną na wyższe przychody wyniki 1 kwartału będą lepsze r/r.

W przypadku spółek Asbis link analiza i Abc Data link analiza (ta sama branża) istotne są osiągane marże na sprzedaży które ze względu na sporą konkurencję są pod presją. Jednak wydaje się że niezwykle korzystne kursy waluty usd/pln który jest niższy o 16% r/r oraz eur/usd wyższy o 16% r/r powinny pozwolić na osiągnięcie lepszych wyników niż rok temu. Warto podkreślić że obie firmy zakomunikowały wzrost przychodów w styczniu i lutym (Asbis tylko styczeń) więc będzie to dodatkowe wzmocnienie dla wyników.

W przypadku Inter Rao Lietuva link analiza czyli pośrednika w dostarczaniu energii do odbiorców na Litwie trudniej zdefiniować czynniki wpływające na osiągane wyniki ale można przypuszczać że są to ceny energii, kurs rubla i siła wiatru. Wg giełdy energii Nord Pool ceny energii w styczniu były porównywalne r/r aby w lutym wzrosnąć o 20% r/r, obecnie wraz ze wzrostem temperatury spadają ceny energii więc ciężko stwierdzić jak marzec będzie wyglądał. Jeśli chodzi o siłę wiatru z własnej farmy wiatrowej to styczeń był bardzo dobry (codziennie sprawdzam w aplikacji pogodowej), luty i marzec to raczej niska siła wiatru. Inter Rao Lietuva głównie importuje prąd z Rosji od swojego główne akcjonariusza który następnie sprzedaje w Europie (większość na Litwie) dlatego spadek kursu rubla do euro o 10% w ciągu roku powinien pozytywnie wpłynąć na wyniki. Wydaje mi się że wyniki 1 kwartału powinny być lepsze r/r.

Telestrada jako operator telekomunikacyjny link analiza nie jest uzależniony od surowców i trudno wyodrębnić jakiś główny czynnik wpływający na wyniki, jedyne na czym można się oprzeć to podawana co miesiąc przez firmę baza aktywnych kart sim. I tak wg komunikatów społki „liczba aktywnych kart SIM w GK Telestrada S.A. I 2018: 69 863” co oznacza wzrost o 7% gdyż cytuję „liczba aktywnych kart SIM w GK Telestrada S.A. I 2017: 65 089„.

W portfelu pozostaje jeszcze Getback link analiza w przypadku którego nie da się wyodrębnić czynników wpływających na wyniki które można łatwo wyliczyć.

Jak widać w świetle przytoczonych powyżej danych, wiele wskazuje na to iż większość firm znajdujących się obecnie w Wirtualnym Portfelu Fundamentalnym powinna pokazać lepsze wyniki w 1 kw 2018 w porównaniu do tych sprzed roku. Oczywiście jest to pewien pogląd gdyż kwartał jeszcze się nie skończył i nie znam wyników za poprzedni kwartał więc nie wiem jak się inne koszty faktycznie kształtowały.

Celem tego posta jest pokazanie iż inwestując na giełdzie nie powinno się oglądać w przeszłość a analizować przyszłość na podstawie dostępnych informacji co każdy inwestor powinien robić.

Proszę traktować ten post jako szkoleniowy a nie rekomendację do zakupu akcji w/w spółek.

Wszelkie dane i wykresy przytoczone w poście pochodzą z następujących serwisów: stooq.pl, bieznesradar.pl, kowr.gov.pl, nordpoolgroup.com, sildelaget.no oraz komunikatów firm.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Testujemy metodę inwestycyjną Joela Greenblatta

Prezes 7 marca 201827 grudnia 2018

Kilka miesięcy temu czytelnik bloga podrzucił mi do oceny ciekawą metodę inwestycyjną Joela Greenblatta którą zamieścił na youtubie link Przemek z ProstaGiełda. Wówczas tak na szybko na podstawie firm zamieszczonych w filmiku roczna stopa zysku wyszła 11,30% (okres 16.09.2016-16.09.2017r.) i uznałem że warto przeprowadzić roczny test taką metodą.

Aby zrozumieć prostotę i zasady doboru spółek do portfela zainteresowane osoby tą metodą muszą koniecznie obejrzeć film jeszcze raz link . W skrócie polega ona na poświęceniu kilku godzin raz na kwartał (po wynikach kwartalnych) w oparciu tylko o wskaźnik wartości rynkowej (c/z) oraz wskaźnik rentowności aktywów (ROA). Spółki dobierane muszą mieć c/z powyżej 5, nie mogą być z branży finansowej (banki, tfi), ubezpieczeniowej, energetycznej, publiczne (gminy, elektrownie). Następnie przydziela się odpowiednią punktację dla tych spółek w rozbiciu na c/z i ROA z czego spółka z najniższym c/z dostaje 1 pkt a spółka z najwyższym c/z najwięcej punktów a w przypadku ROA odwrotnie – największe to 1 pkt a najmniejsze to najwięcej pkt. Następnie sumuje się oba te wskaźniki i spółki z najniższą liczbą punktów wchodzą do portfela. Optymalna liczba spółek to 5-10, ja na użytek testu będę bazował na 10 spółkach.
Do portfela weszły spółki: Inter Rao Lietuva (IRL), Odlewnie (ODL), Quantum (QNT), Maxcom (MXC), Helio (HEL), Stalexport (STX), Ovostar (OVO), Polwax (PWX), 4FunMedia (4FM), Eurotel (ETL).

Wskaźniki i kurs z dnia 6.03.2018r. (po sesji).

Kolejna część testu za 2-3 miesiące po wynikach za 4 kw 2017 (rocznych).

O Joelu Greenblatt możecie sporo poczytać w internecie np. tutaj.

Uwaga – wszystkie wskaźniki zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl.

Uwaga – to jest tylko test, proszę o nie naśladowanie na rzeczywistych portfelach bo nie biorę żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne czytelników.

Aktualności, analizy, komentarze 3/2018

Prezes 2 marca 201827 grudnia 2018

dodano 14.03 na comparic.pl Seko jako gorąca spółka dnia, trochę to przesadzone stwierdzenie ale przynajmniej dobrze piszą o spółce.

na stockwatch.pl bardzo dobra analiza Inter Rao Lietuva, analityk wskazuje niską wycenę i niedowartościowanie akcji ale może to wynikać z dużych zagrożeń w przyszłości, szczególnie po roku 2020r. gdy skończą się dopłaty do energii produkowanej z farmy wiatrowej.

13.03. na strefainwestorow.pl ciekawy artykuł o zagrożeniach dla prywatnych TFI (Altus, Skarbiec, Quercus)

Unimot – premia lądowa dalej rośnie i dzisiaj to 6,60%

12.03 Getback zaczął negocjacje link z potencjalnymi trzema podmiotami na temat objęcia przez nich akcji, co ciekawe podmioty te pochodzą z Izraela więc nieoczekiwany kierunek (liczyłem na USA)

Ferro poinformował link iż może być zmuszony przez US zapłacić do blisko 28 mln zaległego podatku

LSI Software – dm bos podniósł cenę w rekomendacji do 17,50zł, oczekują że było 5,1 mln w 2017 zysku i będzie 5,8 mln w 2018 (zwracają na możliwą dywidendę i trwający skup).

Helio (spółka która kilka miesięcy temu miałem w portfelu) opublikowało raport za drugi kwartał ich roku obrotowego i wyniki na poziomie zysku netto są sporo lepsze od moich oczekiwań, oczekiwałem spadku o 10% (koszty reklamy telewizyjnej) a mamy wzrost o 10% (6,529 mln), marża wzrosła o 1 pp do 27,37% a przychody wzrosły o 1% (w zasadzie płasko), c/z spada do 5,76, przepływy operacyjne gorsz r/r gdyż wg raportu firma świadomie zwiększyła zapasy, bilans mocny.

11.03 Eurotel w bykach tygodnia wg poniedziałkowej Gazety Parkiet, w czwartek historyczny kurs notowań wspierany formacją złotego krzyża.

9.03 – prokuratura prowadzi śledztwo w sprawie budowy i eksploatacji autostrady A4 (Kraków-Katowice) którą zarządza Stalexport link, ciekawe czy kurs w jakiś sposób zareaguje ?

na parkiet.com ciekawy artykuł o wskaźniku EV/EBIDTA (wartość przedsiębiorstwa/ebidta) którego używam w analizach spółek, wg artykułu jest to lepsza alternatywa od c/z.

kolejny dzień wzrostu premii lądowej Unimot, dzisiaj to już 6,48%.

8.03 pisałem poniżej iż firmy paliwowe mogą przed wejściem opłaty emisyjnej dyskontować podwyżkę i widać to już w premii lądowej Unimot, wczoraj wynosiła 5,80% a dzisiaj wzrosła do 6,39%.

ABC Data podała przychody ze sprzedaży za luty link które wyniosły 306 mln i są one wyższe o 5,5% r/r, łącznie za dwa pierwsze miesiące 2018 wzrost wynosi 3,80%. Jeśli faktycznie firma przechodzi na wysokomarżowe produkty to wyniki za obecny kwartał mogą być mocne.

Unimot, PKN i Lotos – państwo chce wprowadzić 8 groszy na litrze paliwa opłaty emisyjnej co teoretycznie może podnieść ceny benzyny o 10 groszy. Co ciekawe PKN i Lotos twierdzą że nie podniosą cen ale jest to raczej blef gdyż w połowie 2017 jak miała być podniesiona o 25 groszy opłata paliwowa to przez kilka tygodni wcześniej mocno marże hurtowe poszły w górę. Teraz spodziewam się że będzie podobnie, w krótkim terminie dobre info ale w długim negatywne.

7.03 wg v-ce prezesa BAH w 2018 oczekiwany jest dwucyfrowy wzrost sprzedaży samochodów Land Rover i Jaguar link

Altus poinformował link że wzrosły mu w lutym aktywa o 600 mln, jednak wzrost wynika z otrzymania środków w zarządzanie przez JSW (niskomarżowy dochód), aktywa wyżej marżowe niestety odnotowały spadek.

6.03 kto ma akcje FAM to został opublikowany regulamin wydawania akcji Link

BAH podał dane sprzedaży za luty link i patrząc na wzrosty kursu rynek przyjął je pozytywnie, ja nie ukrywam iż nie do końca rozumiem ich raportowania (nie wiem na co konkretnie patrzyć).

5.03. we wtorkowym parkiecie jest artykuł o Avia AM Leasing i problemach z rejestracją na walne, firma zbyt późno zgłosiła je do KDPW, i tylko jeden dzień był na rejestrację, ponadto niektóre biura pobierały kilkaset euro opłaty za zaświadczenie o rejestracji. Jest też informacja że wg KNF opuszczenie GPW wg prawa litewskiego jest prawidłowe.

Telestrada – jest analiza wyników za 4 kw 2017 na stockwatch.pl link, lekko pozytywna.

Getback – jutro o 12 na parkiet.tv wywiad z prezesem Kąkolewskim (czyżby kolejna porcja kłamstw ?)

Unimot poinformował iż chce rozszerzyć swoje produkty o stacje ładowania pojazdów elektrycznych, ciekawe info link

zarząd Avia AM Leasing uważa link że cena wezwania jest godziwa a opierają się na notowaniach kursu w ostatnich latach (śmieszne)

2.03 Polski Dom Maklerski link w swoim portfelu umieścił na marzec Altus i Eurotel.

Altus – w pulsie biznesu jest wywiad z Buczkiem który wskazuje 8 faworytów Quercusa i jest wśród nich Altus TFI , oczekuje on ponad 10% dywidendy, podkreśla że firma ma 150 mln zł gotówki i warto trzymać taką spółkę w portfelu. Jednak nie można się spodziewać szalonego wzrostu wyniku w tym roku.

W gazecie parkiet też jest pozytywny artykuł o Altus TFI , zwracają na wysoką możliwą dywidendę oraz fakt iż przejęty BPH TFI dołożył do wyniku 3,5 mln zł.

Stalexport podał oficjalne wyniki i potwierdziła się moja teoria o zwiększeniu rezerw na wymianę nawierzchni, wzrost r/r wyniósł 24,837 mln więc bardzo dużo. Ciekawostka jest to iż zaczęli płacić w 4 kwartale już koncesję na którą wydali 59,5 mln zł i chyba zostało jeszcze 159 mln.

zdążyłem tylko napisać wpis o Getback iż może być nowa emisja akcji i podali komunikat o nowej emisji :-( Nowych akcji może być aż 70% więcej więc bardzo dużo, co ciekawe mają to być dwie uchwały i zawieszone (pierwsza zawieszona a druga nie może wejść w życie dopóki pierwsza nie zostanie zrealizowana). W mojej ocenie mają jakiegoś inwestora strategicznego który chce wejść w Getback, najpierw dadzą akcje dużym inwestorom obecnym w akcjonariacie a to co zostanie obejmie inwestor. Skala emisji jest negatywna gdyż rozwodni kapitał ale środki pozyskane z emisji pozwolą na nowe zakupy i/lub spłatę drogiego zadłużenia. Zobaczymy jaka będzie reakcja rynku?

————————————————————————————————————————–
pojawiło się rano kilka ciekawych informacji. Getback poinformował o rozpoczęciu przeglądu opcji strategicznych link, może to być poszukiwanie inwestora strategicznego, aliansu strategicznego itp.
– wydaje się to pozytywne info w przypadku przejęcia spółki (wezwania na akcje), gorzej jak będzie nowa emisja akcji ale ona wydaje się być już w cenach.

Quercus poinformował iż spadły mu aktywa pod zarządzanie o 200 mln (jakieś 4%).

Livechat podał iż wzrosła mu liczba klientów o 321 netto, słabe info bo w lutym 2016 wzrost był o 431.

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze czy opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule czy wyglądzie, post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!

Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!

W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk „Wczytaj więcej…”

Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych i nie może być traktowany jako porada inwestycyjna.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

Wirtualny Portfel Fundamentalny – podsumowanie lutego

Prezes 28 lutego 201827 grudnia 2018

Luty okazał się bardzo słabym miesiącem dla Wirtualnego Portfela Fundamentalnego gdyż jego wartość spadła o 3,37% do 97.249 zł a od założenia portfela tj. 1.12.2017 roku całkowity spadek to 2,75%.

Mój benchmark WIG spadł w tym samym okresie spadł odpowiednio o 6,17% i 2%.

W lutym nastąpiła dawno oczekiwana i niespodziewana :-) mocniejsza korekta w USA która automatycznie spowodowała spadki na giełdach całego świata. W USA większość tych spadków została już odrobiona ale niestety nasz rynek ma problem, nie może się podnieść i pogłębia spadki. Jest to bardzo zła oznaka dla siły rynku i może oznaczać że w najbliższym czasie będzie nerwowo na polskiej giełdzie. Luty był także pierwszym miesiącem od dłuższego czasu kiedy indeks dużych spółek WIG 20 (spadek 8,80%) zachowywał się gorzej od WIG (spadek 7,70%) czy małych spółek SWIG 80 (spadek o 2,80%).

Nie ukrywam iż nie jestem zadowolony z moich wyników inwestycyjnych i ogarnia mnie powoli pesymizm tym bardziej iż większość wyników ogłaszanych przez „moje” spółki na poziomie zysku netto są gorsze od moich oczekiwań.

Sukces miesiąca – nie wiem czy można nazwać wzrost kursu Colian o 3,20 %, IRL 2,42% i Asbisu o 2,30% sukcesem ale były to jedyne spółki które nie spadły.

Porażka miesiąca – spadki kursów Getback (-18,32%), Kania (-15,88%), Seko (-11,32%), Abc Data (-8,64%) w zasadzie powinienem zostawić bez komentarza ale usprawiedliwieniem może być to iż nie podały jeszcze wyników finansowych za 4 kwartał 2017roku. Oczekuję dobrych wyników i wzrostów kursów tych akcji.

Oczekiwania na przyszły miesiąc – po słabym lutym i dużych spadkach naturalna wydaje się korekta wzrostowa tych spadków i tego oczekuję. Nie mogę się spodziewać wsparcia kursów ze strony wyników gdyż w marcu tylko Seko publikuje raport roczny i tutaj fundamenty powinny działać.

Wirtualny Portfel Fundamentalny jako portfel publiczny prowadzony jest od początku na www.biznesradar.pl, a od tego tego roku testuję też prowadzenie portfela na płatnym myfund.pl.
Na razie jestem pozytywnie zaskoczony funkcjonalnością tego serwisu i
dużą ilością narzędzi analitycznych.

Za 1-2 miesiące zrobię posta w
którym opiszę funkcjonalność serwisu myfund.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Wyniki Inter Rao Lietuva, dywidenda i sprzedaż Stalexport

Prezes 23 lutego 201827 grudnia 2018

Dzisiaj nietypowo (może to będzie stała praktyka) krótko podsumuję wyniki IRL (znajduje się w wirtualnych portfelach dywidendowym i fundamentalnym) oraz o zamknięciu pozycji na Stalexporcie.

Inter Rao Lietuva (IRL) podał wyniki za 4 kw 2017 i nie są one jednoznaczne, zysk netto wzrósł o 17% (o 0,4 mln eur) i wyniósł 2,777 mln eur co przy kursie eur/pln 4,20 daje 11,66 mln zł zysku a ja szacowałem że będzie 11 mln zł. Poprawił się także bilans (spadek zobowiązań i wzrost kapitału własnego) oraz świetne jak zawsze przepływy operacyjne które w całym 2017 roku wyniosły 10 mln eur i są o 10% wyższe od zysku skonsolidowanego.

Gorsze natomiast wiadomości to spadek przychodów o 16% do 46 mln eur oraz niski zysk jednostkowy w całym 2017 roku z którego wypłacana jest dywidenda.

Zysk jednostkowy wyniósł 7,181 mln eur co oznacza że prawdopodobnie dywidenda wyniesie 0,35 EUR co przy kursie waluty eur/pln 4,20 da 1,47 zł dywidendy i stopę 11%.

——————————————————————————————————————————

Stalexport poinformował o 29 groszach dywidendy i to jest poniżej moich oczekiwań. W związku z podanymi słabszymi szacunkami zysku za 4 kwartał 2017 które nie tylko są gorsze na poziomie zysku netto ale też na poziomie przepływów operacyjnych, gorszymi perspektywami zysków na ten rok (liczyłem że podniosą ceny za przejazd autostradą, możliwe są też wyższe rezerwy związane z wyższym kosztem wymiany nawierzchni) spółka po kursie dzisiejszego zamknięcia 4,35 wypada z mojego wirtualnego portfela dywidendowego. Na chwilę obecną nie zakładam powrotu do tej spółki chyba że kurs mocno spadnie lub pojawi się jakieś pozytywne info.

Uwaga – dane finansowe zaczerpnięte z raportu finansowego IRL i komunikatów spółek.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

FAM opuścił giełdę a ja zostałem z akcjami, co robić ?

Prezes 19 lutego 201827 grudnia 2018

Jeśli ktoś jest zainteresowany porozumieniem odnośnie FAM to podaję namiary https://web.facebook.com/groups/192299780791388 i niedlawezwaniafam@gmail.com .

Uwaga !!! Ważne !!! Jeśli czytelnicy bloga mają akcje FAM i mogą się tą informacją ze mną się podzielić to proszę o przesłanie na mojego e-maila blogprezesa@gmail.com następujących informacji: liczba akcji, cena po jakiej jesteś w stanie sprzedać akcje i czy należałeś do Porozumienia „Nie dla wezwania FAM” które zawiązało się na facebooku.

Moja prośba wynika z faktu iż inicjator Porozumienia napisał na fejsie (wpis załączony w komentarzach 22.02.2018) iż zbiera liczbę aktualnych akcji i twardo chcą wyższą cenę niż 4,20 zł po której było wezwanie. Możliwe iż czytelników bloga może interesować inna cena (niższa, wyższa) i może my będziemy się kontaktować z firmą. Na chwilę obecną (chyba że pracę znajdę wcześniej i nie będę wówczas mógł) zamierzam jechać na Walne (pewnie do Wrocławia) aby dowiedzieć się jakie są plany głównych akcjonariuszy i zarządu wobec spółki oraz ewentualnie rozmawiać o sprzedaży akcji.
Ja się zobowiązuję że na blogu i poza nim nie poinformuję nikogo ile kto ma akcji, a mogę podać ile łącznie wszyscy mamy akcji.

———————————————————————————————————————————
Pozwoliłem sobie tego posta napisać aby umieścić w nim dane finansowe które pewnie znikną z wielu serwisów ekonomicznych po wykluczeniu akcji z giełdy. Ponadto wiem że kilku czytelników bloga nie sprzedało akcji i chcę z nimi „przejść drogę przez piekło ?” – oczywiście mam nadzieję że „niebo” posiadania akcji w formie papierowej.

Zacznę od tego iż w maju 2017 spółka na krótko pojawiła się w moim portfelu fundamentalnym link kiedy zagrałem pod wezwanie i liczyłem na cenę w okolicach 6. Niestety wówczas w tym samym dniu co mój zakup koło południa (zazwyczaj wezwania są ogłaszane przed sesją) pojawiło się wezwanie na akcje po 4,20 i zdusiło mocno kurs (z 4,60 kurs spadł na 4,20). Po kilku dniach gdy okazało się że nie ma co liczyć na podniesienie ceny wezwania sprzedałem akcje z 3 % stratą.

Piszę o tym aby pokazać co się zmieniło od tego czasu. Kurs z 4,20 spadł na 1,80 czyli aż 60% a przychody i zyski bardzo ładnie się poprawiły: po 3 kw 2017 roku przychody wzrosły o 24% a zysk netto o 19%.

9 miesięcy temu wskaźniki były na atrakcyjnych moim zdaniem poziomach, c/z 7,c/zo 5,67 c/wk 3,38, ev/ebidta 6,35 a teraz to pozostawię bez komentarza tylko wkleję rysunek :-)

Przechodząc do meritum chciałbym rozważyć warianty co może się wydarzyć z tą trudną i ciekawą inwestycją.

Jak widać powyżej FAM po problemach w 2013 i 2014 gdzie przeszedł sporą restrukturyzację zaczął poprawiać zyski i tak pokazał w 2015 9,3 mln zysku, w 2016 19,5 mln zysku a w 2017 możliwe że zarobił 23 mln zysku. Do moich dywagacji istotna jest tez informacja link iż w grudniu 2017 kupił od Mostostal Zabrze cynkownie w Opolu za 27,70 mln. Zakładam że przejęta cynkownia może dawać 2-3 mln zysku rocznie.
I tak: mamy firmę która może zarabiać około 25 mln złotych rocznie (oczywiście zyski zależne od koniunktury, cen surowców itd) przy 57 mln obecnej kapitalizacji. Na chwilę obecną nie wiemy jakie główni akcjonariusze planują kierunki rozwoju dla tej firmy: czy chcą zwiększać wartość firmy czy drenować ją z całej kasy. Gdyby chcieli ją rozwijać to niestety trzeba zakładać że przez 2-3 lata nie wypłacą żadnych dywidend (w ostatnich 2 latach były dywidendy) a zyski przeznaczą na spłatę zadłużenia i ewentualne przejęcia. W tym wariancie można się wówczas spodziewać wzrostu przyszłych zysków netto dzięki niższym kosztom finansowym (około 3,5 mln rocznie) oraz dzięki zwiększeniu skali. Ten wariant jest możliwy bo głównym akcjonariuszem jest fundusz inwestycyjny któremu może zależeć na zwiększeniu wartości firmy a później sprzedaży inwestorowi branżowemu.
W wariancie II czyli drenowanie firmy z kasy główni akcjonariusze wypłacają maksymalnie dywidendy czyli nawet 40% stopy dywidendy co roku patrząc na dzisiejszą wycenę firmy.
Ja chciałbym aby był trzeci wariant a mianowicie 50/50 czyli połowa zysku na rozwój i/lub spłata zadłużenia i połowa na dywidendę dla akcjonariuszy czyli stopa 20%.
Co robić, na co czekać, jak „żyć” z tymi papierowymi akcjami ?
Ciężko na obecną chwilę określić/przewidzieć jakie są faktyczne plany głównego akcjonariusza. Czy chce on uprzykrzyć życie drobnym akcjonariuszom a może ma jakiegoś kupca na FAM i chciałby szybko drobnych wykupić (tak jak to było w Polcoloricie) a następnie sprzedać całą firmę. Na pewno dużo drobnych inwestorów w akcjonariacie to problem dla zarządu i głównego akcjonariusza, bo każdy może żądać aby wysyłać mu bieżące informacje o spółce, dostawać raporty roczne, wypłacać dywidendy na osobiste konta akcjonariuszy, czynnie uczestniczyć w Walnych Zgromadzeniach Akcjonariuszy – o tym wszystkim trzeba informować każdego akcjonariusza z osobna (pewnie drogą pocztową) nie tak jak to było do tej pory poprzez komunikat EBI/ESPI. Co więcej podczas WZA akcjonariusze mogą składać protesty do uchwał i kierować do rozstrzygnięć sądowych a to może destabilizować pracę firmy.
Dlatego liczę że będzie możliwość dogadania się z głównym akcjonariuszem aby odkupił od nas akcje i co więcej liczę że cena będzie tożsama z ceną wezwania. Głównemu akcjonariuszowi może zależeć na dogadania się świadczyć mogą wpisy na forum stockwatch link, gdzie asseco slovakia które opuściło giełdę chce usilnie odkupić akcje od jednego akcjonariusza (możliwe że od wszystkich) i proponują cenę wyższą o 8 zł od wezwania (23,5 zł wezwanie) czyli 34% wyżej !!!
Czy tak się stanie w przypadku FAM to nie wiem, ale w mojej ocenie spółki się wycofuje bo spodziewa się znacznej poprawy wyników lub sprzedaży firmy jakiemuś innemu podmiotowi.
Teraz czekamy na dematerializację akcji która może potrwać około miesiąca (tak było w przypadku Polnej) a następnie dostaniemy list iż należy się zgłosić do jakiegoś biura maklerskiego (które wybierze FAM) w którym prowadzona jest księga akcyjna. W liście tym nie będzie określony raczej termin do kiedy należy się zglosić więc chyba spieszyć się nie trzeba będzie. Jest też możliwość że księgę akcyjną będzie prowadzić sama firma ale to może zależeć od liczby pozostałych akcjonariuszy (informacje uzyskane od KarolADX za co dziękuję :-)
Na końcu chciałbym dodać iż zakup FAM traktuję nie tylko w celach zarobkowych ale też w celach szkoleniowych, nigdy nie miałem akcji w formie papierowej i nie wiem jak to wszystko technicznie wygląda. Dobrze mieć taką wiedzę jak się bloga giełdowego prowadzi bo przed nami raczej jeszcze sporo wezwań na giełdzie i pytania czytelników mogą się w przyszłości pojawiać.
Nie ukrywam iż jeśli czas pozwoli to będę chciał pojechać na WZA które będzie zatwierdzało raport roczny za 2017 rok aby poznać kierunki i plany zarządu i głównego akcjonariusza wobec FAM.

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl.

Aktualności, analizy, komentarze 2b/2018

Prezes 18 lutego 201827 grudnia 2018

dodano 1.03. Getback od 17 marca wejdzie do indeksu mWIG40 link

28.02 zarząd Altus TFI rekomenduje link przeznaczenie 90% zysku netto na dywidendę lub skup akcji co dałoby 1,56 zł na akcję i 10,64% stopę dywidendy.

27.02 Asbis podał oficjalne wyniki za 4 kw i wyglądają bardzo dobrze, wzrost przychodów o 23% i zysku o 25%, mocne przepływy operacyjne które wzrosły o 45% i w całym 2017 wyniosły 157 mln zł przy 37 mln zł rok wcześniej i rocznym zysku 26 mln zł, bilans się poprawił. Jedyne co słabo wygląda i jest ostrzeżeniem to spadek marży brutto w 4 kw z 5,81 % do 4,89% i aby to nie był trwały trend.

23.02. zarząd Stalexport poinformował iż zamierza rekomendować na WZA 29 groszy dywidendy tj. 6,70% stopa dywidendy przy obecnym kursie. Jest to poniżej moich oczekiwań które wynosiły 7-9%.

22.02 – Livechat podał wyniki i są raczej zgodne z moimi oczekiwaniami gdyż zysk wzrósł o 3% do 12,4 mln, przez niski kurs usd i obecny kwartał może być z podobnym wynikiem.

21.02. – Asbis podał wstępne szacunki przychodów za styczeń i przyrost jest wręcz piorunujący bo 73% r/r link, wygląda na to że ten rok będzie bardzo dobry dla firmy a kurs może sporo urosnąć.

Unimot podał bardzo słabe choć oczekiwane szacunki zysku jednostkowego (ważne nie skonsolidowanego !!!) za 4 kw link i wygląda to bardzo słabo gdyż przy spadku przychodów o 25% zysk netto spadł aż o 95% !! Dywidenda wypłacana z jednostkowego zysku powinna wynieść 90 groszy czyli stopa 4,50%.

20.02 Ambra – nie jednoznaczne wyniki gdyż pozytywnie wzrosły przychody (o 5%), marża ze sprzedaży (o 7,2%) ale spadł zysk netto (o 3,4%), na spadek zysku wpłynęły wyższe koszt wynagrodzeń (o 6,6%), zwiększone koszty marketingu „reklamy” o 2 mln (25% więcej r/r) ale na plus 1,5 mln otrzymane roszczenia. Ciekawy jestem dzisiejszej reakcji rynku gdyż nie znam oczekiwań rynku do dynamiki rozwoju a przecież Ambra nie jest nisko wyceniana (c/z 14). Stabilizować kurs może oczekiwanie na wyniki 1 kw które powinny być lepsze (rok temu była jednorazowa strata 3,5 mln i przesunięte są święta na 1 kw).

W gazecie parkiet są dwie informacje o Getback: pierwsza że prawdopodobnie od marca wejdzie do indeksu mWIG40 a druga że rynek wymusił podniesienie marży nowej emisji obligacji z 4% do 4,4% powyżej stawki Wibor 3M. W artykule jest o teoriach spiskowych na forach internetowych (Kruka też dotyczą) iż np. Getback został skojarzony z wyciekiem danych z bazy PESEL, pojawiły się też
informacje o oferowanych prywatnie emisjach GetBacku, których
oprocentowanie przekracza kupony z publicznych ofert, co częściowo da
się usprawiedliwić niższym kosztem przeprowadzenia samych emisji.

Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!

W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk „Wczytaj więcej…”

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko

Aktualności, analizy, komentarze 2a/2018

Prezes 11 lutego 201827 grudnia 2018

Prywata – jeśli ktoś z czytelników bloga posiada dostęp do facebooka i może zagłosować (łapka w górę) na mojego syna (Błażej Parzyszek) który wykonał pięknego dinozaura z butelki po napoju i wytłaczanki po jajkach to będę wdzięczny, link

Dodano 16.02. Stalexport – pokazał bardzo słabe szacunki zysku za 4 kw, zysk spadł jakieś 33% (około 20 mln) a przychody wzrosły o 7% (około 5 mln), spadek przepływów operacyjnych, oczywiście możliwe że zawiązali jakieś spore rezerwy ale wynik idzie w świat.

15.02 Skarbiec – dobry raport, wzrost przychodów o 26% a zysku o 52% (zysk wyniósł 5 mln i jest wyższy od prognozy dm mbanku 4,5 mln), tutaj ze względu na wysokie dywidendy trzeba zwracać uwagę na jednostkowy raport gdzie zysk jest na razie sporo niższy ale dopiero w kolejnym kwartale będzie można określić dywidendę (powinna być wysoka), bardzo dobre przepływy operacyjne i bilans, wyniki lepsze od konsensusu link

Komputronik – (nie zauważyłem że wczoraj był raport) pokazał całkiem pozytywny raport, przy wzroście przychodów o 12% wzrosła im marża z 10,08 % do 10,27% (możliwe że widać efekty mocnej złotówki do dolara), jednak pozostałe koszty były wyższe r/r i mamy wzrost zysku netto o 9%, c/z spada do niskiego 4,22. Bardzo mocne przepływy operacyjne, mocny bilans i pozostaje czekać na realizację ugody po której zobaczymy co faktycznie w firmie zostało.

Avia AM Leasing – tak na szybko – oczekiwałem 4 mln usd zysku a jest 3,2 mln usd, co ciekawe widziałem oczekiwania nawet 10 mln usd dlatego zobaczymy jaka będzie reakcja dzisiaj rynku. Na gorszy wynik wpłynęło zaskakująco niski zysk spółki zależnej (JV Chiny) gdzie oczekiwałem nawet 3 mln usd a jest 0,5 mln usd straty (trzeba poczytać czemu tak się dzieje) !!! Nie zmienia to faktu iż spółka jest nisko wyceniana (c/z 2,75) i bardzo perspektywiczna.

14.02 – Danks (dzięki któremu blog powstał) pomimo wzrostu zysku netto o 320% na który wpłynęły „Inne przychody operacyjne” (nie do końca wiem co w nich siedzi, może konsolidacja spółki zależnej) to mamy duży spadek przychodów bo aż o 37% i to jest największy negatyw wyników. Co więcej zarząd spodziewa się dalszego spadku przychodów więc pewnie i zysk też spadnie. Przepływy operacyjne całkiem przyzwoite w 4 kw (wyższe od zysku netto) i jedyny ale największy atut Danksa to świetny bilans. Przy braku zobowiązań finansowych firma posiada 13 mln gotówki czyli więcej niż obecna kapitalizacja firmy 11 mln.

Modecom – przychody niższe o 5% a zysk o 13%, wpływ na niższy zysk mają ujemne przychody finansowe (-0,224 mln) a może to dotyczyć zabezpieczeń walutowych, złotówka do dolara w końcu roku mocno się umocniła i możliwe że musieli wykazać straty na zabezpieczeniach walutowych. Brzydko wyglądają też w całym roku przepływy operacyjne gdyż przy rocznym zysku 4,5 mln mamy ujemne przepływy 0,854.

Onico – wynik na poziomie zysku netto wyższy o 15% r/r ale trzeba pamiętać że rok temu 3 mln utworzyli rezerw (nie do końca jasne po co). Generalnie jest lepiej niż można było oczekiwać choć brzydko wygląda spadek przychodów o 23%, niekojące też są nadal ujemne przepływy operacyjne co przy spadających przychodach nie powinno mieć raczej miejsca.

Telestrada – na poziomie zysku netto wynik jest zdecydowanie niższy od moich szacunków (2,75 mln szacunku zysku do 1,42 mln faktycznego zysku) a wynika to z faktu iż cytuję „W pozostałe koszty operacyjne zaksięgowano jednorazowe pozagotówkowe koszty wyburzonych budynków (wartość z momentu zakupu nieruchomości obejmującej grunt i budynki) w wysokości 1,838.126 PLN„. Jest to wyłącznie zabieg księgowy ale gorszy wynik poszedł w świat. Przychody tak jak można się było spodziewać spadły o 5% ale wzrosła mocno marża na sprzedaży z 45% do 57%, przepływy operacyjne nadal świetne bo w 4 kw 3,4 mln a w całym 2017 roku 15,7 mln przy rocznym zysku netto 10,14 mln, c/z rośnie do 5,4 czyli nadal nisko.

Aiton pokazał słabe wyniki, bardzo spadła rentowność bo przy spadku przychodów o 9% zysk ze sprzedaży spadł aż o 50%, pytanie czy to pogorszenie rentowności może być wynikiem zmian w organach firmy, c/z 8, przepływy operacyjne sporo słabsze i widoczny jest duży spadek środków pieniężnych r/r co może wpłynąć negatywnie na wysokość tegorocznej dywidendy.

Pro–log – znowu mocne wyniki pokazał, wzrostu zysku i przychodów o około 15% r/r, c/z w okolicach 5, przepływy operacyjne niższe od zysku netto ale to może wynikać z charakteru prowadzonej działalności, rzuca się w oczy mocny wzrost WNiP i środków trwałych (rzekomo kupili wózki widłowe i maszyna do etykiet). Bardzo tania firma ale na horyzoncie możliwe zagrożenie (nie wiadomo czy firmy dotyczy) a mianowicie zniesienie obowiązku banderolowania win przez małe firmy winiarskie.

Madkom – tak jak można się było spodziewać pokazał mocne wyniki, przy wzroście przychodów o 103% zysk wzrósł o 0,5 8mln a c/z spada do 5,25, dobre przepływy operacyjne choć sporo niższe od zysku netto, poprawa też bilansu, wysoka amortyzacja. Ciekawe stwierdzenie zarządu „W ocenie Zarządu Jednostki Dominującej – niedoszacowanie kursu akcji uniemożliwia podjęcie kroków związanych z dalszym rozwojem. Zarząd Jednostki Dominującej nie wyklucza podjęcia współpracy z nowymi inwestorami, którzy będą mogli zwiększyć płynność podmiotu bierze jednak pod uwagę możliwość rekomendacji na najbliższe WZA uruchomienia programu skupu akcji własnych” – może świadczyć iż planują emisję akcji. Lekko negatywny jest za to raport miesięczny gdzie mamy spadek przychodów o jakieś 5%.

Aleja Samochodowa – kolejny raz świetne wyniki patrząc na RZiS, jednak jest to spółka z bardzo ograniczonym zaufaniem do zarządu (głównych właścicieli), zawsze w tych raportach się coś nie zgadza (przepływy wcale się nie bilansują i zgadzają), inwestycja tylko spekulacyjna.

13.02 – Vidis – pokazał fantastyczne wręcz wyniki, wzrost przychodów o 67% a zysku aż o 143%, c/z spada do niskiego 1,92. Na tak dobre wyniki wpływ miały 2 czynniki: program dla szkół „Aktywna tablica” oraz słaby usd gdyż są oni importerem dolarowym ” w omawianym kwartale znacząco umocnił się kurs złotego. Sytuacja ta miała szczególnie korzystny wpływ w momencie regulowania zobowiązań z tytułu zakupionych artykułów wobec kontrahentów”.
Wszystko wskazuje że można spodziewać się poprawy jeszcze wyników w tym roku gdyż zarówno kurs walutowy pomaga jak i przejęli rentowną spółkę. Vidis jest przykładem że warto czasem inwestować w mało płynne spółki, ja ją dodałem do potencjalnych inwestycji przy kursie 1,60 zł ale nie kupiłem bo zdarzało się że w tygodniu nie było żadnej zawartej transakcji, obecnie kurs jest aż 115% wyżej i obroty mocno wzrosły (nawet po 100.000 dziennych obrotów).

12.02 – Cloud – pomimo wzrostu w 4 kw przychodów o 15% to zysk spadł aż o 25% na co wpłynęło przeszacowanie (koszty finansowe) posiadanych środków w eur o jakieś 2,7 mln r/r, zaczyna się też potwierdzać moja teoria że te wyniki są naciągane gdyż za zyskami nigdy nie idą przepływy operacyjne, w całym 2017 pokazali 22 mln zysku netto a przepływy operacyjne tylko 0,3 mln, podobnie było też w 2016 r. gdzie zysk 20 mln a przepływy operacyjne to 10,7 mln. Gdzie w 2 lata podziało się 30 mln gotówki (nie płacą im kontrahenci ?

Agroliga z newconnect pokazała fajny raport, zysk w 4 kw wzrósł o 91% do 1,857 mln eur a przychody wzrosły o 4,70% do 7,24 mln eur, c/z spada do bardzo niskiego 1,25. W tym kwartale kończą dużą inwestycję która może poprawić przyszłe wyniki.

Od poniedziałku zaczyna się wysyp wyników za 4 kwartał głównie ze spółek z newconnect dlatego ciekawe wyniki i spółki krótko napiszę w tym poście (nie komentarzu).

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem
aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze czy opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule czy wyglądzie, post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!

Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!

W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk „Wczytaj więcej…”

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko

Aktualności, analizy, komentarze 2/2018

Prezes 1 lutego 201827 grudnia 2018

dodano 8.02 – Seko wygląda na to że ceny śledzia norweskiego (stąd prawdopodobnie Seko głównie importuje) były niższe o 17,5% r/r link,

Kania wg Krajowego Ośrodka Wsparcia Rolnictwa link ceny zbytu mięsa wieprzowego w ubiegłym tygodniu były niższe o 9% m/m i 13% tańsze r/r.

ABC Data podała link iż przychody w styczniu wyniosły 374 mln czyli było o 2,46% wyższe r/r

7.02 – BAH poinformował Link iż w styczniu sprzedał 203 samochody czyli 93% więcej r/r, przy wartości netto większej o 27% r/r, dobre informacje ale zauważalny jest spadek wartości sprzedawanych aut. Co ciekawe dm boś w rekomendacji z zeszłego tygodnia zakłada wzrost sprzedanych aut w 2018 tylko o 21% niż w 2017r.

Altus podał link wartość aktywów na koniec stycznia i są w zasadzie podobne do tych miesiąc wcześniej, trochę jestem zawiedziony bo liczyłem że tak jak konkurencja (Skarbiec i Quercus) pokaże wzrost aktywów.

6.02 – mbank 2 lutego podał prognozy zysków za 4 kw oraz strategię akcyjna na 2018 rok, ze spółek mnie interesujących zysk wyniesie: Getback 79,9 mln (+6% r/r), PCM 8,2 mln (-2% r/r), Skarbiec 4,5 mln (+37% r/r), Tarczyński 3 mln(+547%).

Asbis podniósł prognozę zysku netto za 2017 do 6,8-7 mln usd link , jest to sporo mniej niż moje szacowane 9 mln usd, c/z spadnie w okolice 7,60.

5.02. – Unimot – dm boś ponownie obniżył rekomendację do 27,50 (poprzednio 45 i 35), powodem obniżki to duży wzrost kosztów (o 10 mln) magazynowania, logistyki i wymogi dotyczące biokomponentów. Premie lądowe uważają że się nie zmienią. Ważne są ich szacunki zysku netto gdyż przewidują że w 2017 r. zarobili 25,40 (czyli w 4 kw zarobek tylko 2,7 mln czyli spadek o 70% r/r), w 2018 zysk przewidują na 26,60 mln.

2.02. – jest rekomendacja trzymaj dm boś dla BAH z wyceną 10,30, prognozują że w 2017 było 50,5 mln ale w 2018 już tylko 44,3 mln przez brak zyskownej sprzedaży eksportowej i modernizację sieci dealerskiej – negatywne info

Quercus podał wartość aktywów za styczeń i jest ich wzrost, cieszy szczególnie wzrost o 70% funduszy detalicznych, jest to dobry prognostyk dla aktywów Altus TFI – pozytywne info

1.02. Z portfeli fundamentalnych prowadzonych przez Parkiet wypadł Asbis, pozostają nadal ABC Data i Stalexport.

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem
aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze czy opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule czy wyglądzie, post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!

Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!

W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk „Wczytaj więcej…”

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko

Wirtualny Portfel Fundamentalny – podsumowanie stycznia

Prezes 31 stycznia 201827 grudnia 2018

W styczniu wartość Wirtualnego Portfela Fundamentalnego wzrosła o 1,92% do 100.844 zł a od założenia portfela tj. 1.12.2017 roku całkowity wzrost to 0,84%. WIG czyli mój benchmark w tym samym okresie wzrósł odpowiednio o 3,61% i 4,90%.

W styczniu nie było jakiś przełomowych informacji ze spółek z portfela ale ze względu na duże moje zakupy sporo miałem pracy. Niestety tak jak w zeszłym roku ponownie kursy dużych spółek lepiej się zachowywały niż tych mniejszych dlatego wynik WIG jest lepszy od mojego.

Sukces miesiąca – bez wątpienia są to akcje Seko które od mojego zakupu w styczniu urosły o 13%. W przypadku tej spółki spore są oczekiwania odnośnie wręcz skokowej poprawy wyników za 4 kw 2017 i 1 kw 2018 i pod to grają inwestorzy. Dobrze też wyglądały styczniowe zakupy: Colian (4,96%), Asbis (3,56%) czy Kania (3,36%).

Porażka miesiąca – jedyna strata w portfelu to Telestrada która spadła o 1% i jest to raczej spowodowane brakiem płynności na spółce.

Oczekiwania na przyszły miesiąc – luty to miesiąc początku publikacji wyników szczególnie spółek z newconnect (Telestrada) ale można też oczekiwać że spółki z gpw będą podawały szacunki wyników za 2017 rok. Spodziewam się iż prawie wszystkie spółki z portfela podadzą lepsze wyniki r/r więc ze spokojem i niecierpliwości oczekuję wyników. W styczniu na giełdach światowych jak i polskiej panowała nadal hossa i nie widać sygnałów do zmiany tej tendencji w lutym.

Obecnie mam 47% wolnej gotówki i nie wykluczam kolejnych zakupów do portfela, jednak nie mam obecnie dużo ich na „oku”.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Colian dzięki Vistuli kupiony do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Prezes 27 stycznia 201827 grudnia 2018

Colian działa w branży spożywczej w trzech sektorach: słodycze (Goplana, Jutrzenka, Solidarność), kulinaria (Appetita) i napoje (Hellena).

Kupiłem 1500 akcji po 3,42, okres inwestycji minimalnie do wyników za 1 kw 2018r., oczekiwana stopa zwrotu 10-15%.

Patrząc na wskaźnik finansowy c/z 17,73 to jest to inwestycja niejako łamiąca moje zasady czyli kupowanie spółek z niskim c/z (najlepiej do 6-7), jednak mam nadzieję że wraz z upływem czasu zakup ten da zarobić. Jest wiele czynników które powinny sprawić że wyniki mocno się poprawią na poziomie zysku netto a są to:

1. Akcje Vistula – Colian część nadwyżki gotówki której miał na koniec 3 kwartału 2017 blisko 200 mln zainwestował w akcje Vistuli. Wg raportu posiadał 13.800.226 akcji które w 4 kw 2017 mocno wzrosły bo aż o 78 groszy co powinno dać aż 10,764 mln extra zysku. Co warte uwagi w styczniu akcje Vistuli nadal rosną (58 groszy wzrostu) i na dzień dzisiejszy jest to dodatkowe 8 mln zysku. Oczywiście trzeba pamiętać że dopóki akcje są nie sprzedane jest to trochę zysk wirtualny i księgowy.

2. Mocne spadki kosztów surowców. Główne surowce do produkcji słodyczy (cukier i kakao) jak i napojów (cukier) na rynku światowym mocno spadły w ostatnich 12 miesiącach tj. cukier 34% a kakao 20%. Gdyby jednak przeliczyć to na złotówki to spadki przekraczają 50%. Na spadki cukru odpowiadają wysokie zapasy na świecie oraz zniesienia limitów produkcji cukru w Unii Europejskiej od 4 kw 2017. Oczywiście trzeba pamiętać że firmy mają podpisane kilkuletnie kontrakty i nie od razu spadki surowców mają proste przełożenie na wyniki a jest to opóźnione o 2-3 kwartały. Piszą o tym analitycy Vestor z ostatniej ich rekomendacji link cytuję „Wysokie ceny zakontraktowanych wcześniej surowców, które sprawią, iż najbliższe dwa kwartały, podobnie jak 1Q17 nie będą zbytnio udane, odwrócenia tendencji oczekujemy w 4Q17”. Trzeba jednak pamiętać że ceny cukru na świecie nie są tożsame z cenami w Polsce, widać to w różnicach spadków cen detalicznych (nawet 50% niżej r/r) i hurtowych (około 15% r/r). Niestety nie wszystkie surowce spadły ale ich wpływu na marże nie potrafię ocenić. Mam na myśli ceny masła, tłuszczy i jajek wykorzystywanych do produkcji słodyczy oraz od tego roku zmiana prawa wodnego które mogło podnieść ceny wody (nie jest to jednoznaczne) szczególnie w dziale napojów.

3. Przejęcie Lily O’Brien’s Holding. W grudniu 2017 spółka poinformowała link iż za 33,8 mln eur (zakup z posiadanej gotówki a nie kredytów !!!) przejęła Irlandzką spółkę Lily O’Brien’s Holding która jest producentem i dystrybutorem wyrobów czekoladowych oraz
deserów klasy premium pod marką Lily O’Brien’s oferowanych na rynkach
Irlandii, Wielkiej Brytanii, USA, Australii i innych rynkach jak również
dostawcą do wiodących światowych linii lotniczych.

4. Bardzo dobre przepływy operacyjne oraz wysoka amortyzacja zaniżająca zysk netto. Za ostatnie 12 miesięcy amortyzacja wyniosła 30,6 mln przy Capexie (na niematerialne i trwałe) 14 mln.

5. Trwający skup. Obecnie trwa skup akcji link wg którego ma być skupione 20% kapitału zakładowego i trwać ma do 30.06.2020roku, obecnie skupione jest 5,29% wszystkich akcji.
6. Wzrost exportu. Colian za cel stawia sobie zwiększenie exportu do przynajmniej 20% całej sprzedaży i robi to z powodzeniem. Jeszcze po 3 kw 2016 roku było 12,62% aby rok później wzrosnąć do 16,68%.

Oczywiście w Colianie dostrzegam nie tylko pozytywy ale są też negatywy i zagrożenia. Zdecydowanie niższe niż konkurencyjny i trochę porównywalny Wawel rentowności aktywów 3,27% (ROA) i kapitałów 4,06% (ROE) przy 15,78% i 18,58% Wawel. Na pewno ryzyko dla poprawy rentowności może pochodzić ze strony dużych sieci handlowych które widząc niższe ceny surowców mogą wymóc niższe ceny produktów. Należy też brać pod uwagę rosnące koszty pracownicze, oraz to co pisałem wyżej czyli możliwe wyższe ceny wody i wzrost cen masła, tłuszczy i jajek, niekorzystną złotówkę w przypadku exportu oraz fakt iż wynik jest zawyżony extra 7,9 mln ze sprzedaży majątku trwałego (przychód niepowtarzalny).
Od strony technicznej kurs od ponad dwóch lat przebywa w trendzie bocznym pomiędzy 3 a 3,80.

W przypadku tej inwestycji gram przynajmniej do wyników za 1 kw 2018 i wówczas po ich analizie podejmę czy dalej trzymam akcje. Oczekuję bardzo dużego wzrostu zysku z 5,55 mln rok wcześniej do 22,2 mln w 4 kw 2017 (wzrost aż o 300%), co obniżyłoby c/z do 12,20. Na ten wynik mogą się złożyć zarówno zmiana wyceny akcji Vistuli (10,76 mln) oraz wzrost zysku z podstawowej działalności do 11,44 mln (wg analityków dm Vestor zysk netto ma wynieść 15,60 mln raczej bez uwzględniania akcji Vistuli). Wstępnie oczekuję sporej poprawy wyników w obecnym kwartale z 9,7 mln do 20 mln (5 mln wzrost akcji Vistula a 15 mln podstawowa działalność i przejęta Lily O’Brien’s ).

Do zagrożeń poza wymienionymi powyżej dodam słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl. oraz https://stooq.pl/.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Asbis ze skokowym wzrostem przychodów wskakuje do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Prezes 24 stycznia 201827 grudnia 2018

Asbis jest dystrybutorem komputerów i sprzętu IT na terenie całego świata.

Kupiłem 1500 akcji po 3,37, okres inwestycji do 15 miesięcy, oczekiwany wzrost kursu 10-20%.

Jest to drugi po ABC Data zakup dystrybutora sprzętu IT dlatego nie jest to duża pozycja aby nie było dużego zaangażowania w tą samą branżę. W przypadku tej inwestycji są aż cztery powodu zakupu akcji:

1. Bardzo mocna dynamika wzrostu przychodów w 4 kwartale 2017r. Asbis dzisiaj poinformował link iż w grudniu 2017 wzrosły przychody r/r o 52% a w całym 4 kwartale wzrost wyniósł aż 48%.

2. Silne osłabienie dolara do większości walut. Asbis jest importerem towarów głównie z Chin za co płaci w dolarach więc czym słabszy dolar tym większe może osiągnąć marże. W ciągu ostatnich 12 miesięcy dolar spadł do Eur o 15% a do PLN 18%.

3. Niska wycena patrząc na wskaźniki i spodziewana znacznie niższa po wynikach rocznych. Obecne wskaźniki link c/z to 8,29, c/wk 0,57, c/zo 2,14, ev/ebidta 5,42.

4. Korzystna technika. Kurs przebywa w trendzie wzrostowym który powinien być kontynuowany.

Poniżej załączam dane z raportu za 3 kw 2017 oraz moje szacunki zysku za 4 kw i cały 2017r. Założyłem że w 4 kw w stosunku do 3 kw spadnie (wcale to nie jest pewne) marża brutto do 5% z 5,36%. Szacuję że w całym 2017 zarobili 10,2 mln USD co może dać spadek wskaźnika c/z do 5,50.

Nie ukrywam iż liczę że obecny rok będzie jeszcze lepszy niż poprzedni, zakładam że zarówno przychody jak i zysk netto mogą wzrosnąć około 20%.

W zasadzie nie ma do czego się przyczepić, bilans jest prawidłowy, przepływy operacyjne za 12 miesięcy dodatnie (za 3 kw 2017 są na razie ujemne), płaci dywidendy na poziomie 4-5%, dobrze komunikuje się z rynkiem pomimo iż jest to zagraniczna spółka (raporty finansowe w języku polskim i angielskim).

W przypadku tej inwestycji gram z trendem wzrostowym i liczę na mocną poprawę zysków w tym roku.

Jeśli chodzi o ryzyka to ciężko mi powiedzieć czy Asbis podobnie jak polskie spółki (patrz Action) jest zagrożony naliczeniem przez polski US jakimiś zaległymi podatkami Vat (zakładam że nie ma tego ryzyka).

Zwracam też uwagę na słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

ABC Data dzięki słabemu USD wskakuje do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Prezes 21 stycznia 201827 grudnia 2018

ABC Data jest dystrybutorem sprzętu IT (komputery, telefony, oprogramowanie i elektronika użytkowa) w Europie Środkowo-Wschodniej.

Kupiłem 2500 akcji po 2,10, okres inwestycji do 15 miesięcy, oczekiwany wzrost kursu 10-20%.

Głównym powodem zakupu akcji jest oczekiwanie na skokową wręcz poprawę zysków w 4 kw 2017 roku oraz lepszy 2018 rok w stosunku do 2017 roku. ABC Data od początku zeszłego roku zmieniła swoje podejście do biznesu i zrezygnowała z niskomarżowych produktów na rzecz wysokomarżowych. Doskonale te efekty widać po 3 kwartałach 2017 gdzie przychody spadły o 8,60% ale za to mocno wzrosła marża brutto z 5,30% do 6,16%. Zakładam że firma osiągnęła w 4 kw 2017 marżę 6% co przy 1,606 mld przychodów (firma podaje miesięczne szacunki sprzedaży) powinno się przełożyć na 16 mln zysku netto. Rok wcześniej firma zarobiła 4,1 mln więc oczekuję wzrostu zysku netto aż o 290% !!!

Należy w tym miejscu wyjaśnić że rok wcześniej baza była mocno zaniżona gdyż finansowe koszty były podwyższone o kwotę 6,4 mln z tytułu odpisu na BiznesLinkCO.

Gdyby zrealizowało się zakładane przeze mnie 16 mln zysku w 4 kw to w całym 2017r ABC zarobiłaby 30 mln co jest kwotą wyższą od prognozy firmy zakładającej 27,69 mln zysku link prognoza.

UWAGA – możliwy jest niższy zysk netto gdyż w ostatnich dniach grudnia dolar się mocno osłabił i jeśli firma miała zabezpieczone transakcje kupna waluty to może pokazać stratę na transakcjach zabezpieczających która w zasadzie będzie tylko papierowa (zarobi na wyższych marżach).

ABC Data jest importerem głównie dolarowym dlatego obecne umocnienie złotówki do dolara (17% r/r) powinno pozytywnie wpłynąć na osiągane marże w tym roku. Zakładam że możliwy jest wzrost marży do nawet 6,50% co dałoby nawet 40 mln zysku rocznego.

Wskaźniki finansowe firmy są na średnich poziomach i wynoszą link: c/z 14,58, c/zo 6,40, c/wk 0,91, ev/ebidta 8,21. Bilans firmy i przepływy operacyjne dobre choć zawsze mogłoby być lepiej.
ABC Data płaci co roku dywidendy (w 2017 nie było dywidendy ale była zaliczka za 2018rok), w grudniu zostało wypłacone 8 groszy dywidendy i oczekuję jeszcze 7 groszy w 2018r.
Technicznie walor znajduje się w trendzie wzrostowym, natomiast długoterminowo zachowany jest trend spadkowy.

W przypadku tej inwestycji gram wyłącznie pod mocną
poprawę zysku netto w 4 kw 2017 oraz całym roku 2018 roku dzięki słabemu dolarowi co wpłynie korzystnie na marże.

Główne ryzyko w przypadku tej inwestycji to co jakiś czas wychodzące na światło dzienne problemy z Vatem w latach poprzednich. Niestety w branży elektronicznej było sporo nieuczciwych kontrahentów nie płacących Vat i obecnie Urzędy Skarbowe egzekwują zaległe podatki od tych rzetelnie płacących. Najlepszym przykładem jest Action który jest na skraju bankructwa. Gdyby się okazało że i ABC Data zostanie naliczony jakiś duży (kilkudziesiąt milionowy) zaległy podatek Vat wówczas trzeba spodziewać się z mocnym spadkiem kursu a nawet banructwem i to jest największe ryzyko.
Zwracam też uwagę na słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Aktualności, analizy, komentarze 1a/2018

Prezes 16 stycznia 201827 grudnia 2018

Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!

W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk „Wczytaj więcej…”

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią
rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje
dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. Każda inwestycja
powinna być konsultowana z licencjonowanym doradcą inwestycyjnym.

Kania czyli odrobina spekulacji w Wirtualnym Portfelu Fundamentalnym

Prezes 8 stycznia 201827 grudnia 2018

Kania – wiodący producent wyrobów wędliniarskich oraz mięsa konfekcjonowanego w Polsce.

Kupiłem 4000 akcji po 1,64 zł, okres inwestycji do 15 miesięcy, oczekiwany wzrost kursu 20-50%.

Zgodnie z tytułem posta „..odrobina spekulacji…” jest to inwestycja podwyższonego ryzyka ale w przypadku powodzenia może dać ponad przeciętne zyski. Ryzyko wynika ze sporego zadłużenia spółki (wydaje się że jest pod kontrolą) oraz wysokich należności co może rodzić ryzyko upadłości w przyszłości.

Jednak z końcem roku bilans ten ulegnie poprawie (przynajmniej wzrokowej) gdyż Kania w dniu 18.12.2017 r. przejęła link firmę Staropolskie Specjały w zamian za zwolnienie z długu.

Wg mnie (mogę się mylić) Kani spadną należności o 160 mln (245 mln minus 85 należności Specjałów Staropolskich) a wzrosną zapasy i majątek trwały łącznie około 130 mln.

Kupna akcji dokonałem z dwóch powodów.

Pierwszy powód to dzięki przejęciu mogą im wręcz skokowo poprawić się przychody i zyski, wg skonsolidowanego raportu rocznego link Staropolskie Specjały przychody w 2016 wyniosły 329,88 mln a zysk netto 12,75 mln. Jeśli dodamy do tego 46,29 mln zysku Kani za ostatnie 12 miesięcy łączny roczny zysk połączonych firm może być w okolicach 59 mln co dałoby niskie c/z 3,50.

Drugi czynnik który mnie zachęcił do zakupu to długo oczekiwany spadek żywca wieprzowego który w 4 kw 2017 było około 5% niższy r/r a w grudniu 2017 ceny były już nawet ponad 10% niższe link.

Jest szansa że spadki cen wieprzowiny mogą być już widoczne w wynikach 4 kw 2017 ale główny efekt spadku powinniśmy zauważyć w 1 kw 2018. Należy też pamiętać iż wcześniej będą w tym roku Święta Wielkanocne (1 kwiecień 2018) niż w 2017 roku dlatego zwiększona sprzedaż firmy powinna być w obecnym kwartale.

Kolejnym czynnikiem który może wpłynąć na wyniki choć nie musi to są prowadzone z bankami rozmowy na temat refinansowania zadłużenia i finansowania projektów inwestycyjnych link. Jeśli od kwoty około 450 mln uzyskaliby oprocentowanie niższe o 1% wówczas przełożyłoby się to na niższe koszty 4,5 mln zł rocznie. Oczywiście należy też pamiętać że możliwe są podwyżki stóp procentowych w przyszłym roku więc możliwe oszczędności z niższej marży mogłyby zostać utracone przez wyższe stopy %.

Patrząc na Kanię pod kątem fundamentalnym to ładnie się rozwija o czym świadczą rosnące od kilku lat przychody i zyski.

Dynamiczny wzrost przychodów odbywa się głównie do marketów i dużych sklepów więc kontrahentów z długimi terminami płatności co ma przełożenie na słabe w ostatnich latach przepływy operacyjne.

Wskaźniki finansowe firmy są na niskim poziomach (pewnie przez wysokie zadłużenie) i wynoszą: c/z 4,43, c/zo 2,48, c/wk 0,68, ev/ebidta 5,58.

Technicznie kurs jest w długoterminowym trendzie spadkowym a krótkoterminowo mamy trend wzrostowy, kurs od dołka na 1,27 dwa miesiące temu wzrósł już 32% !!!

W przypadku tej inwestycji gram wyłącznie pod mocną poprawę zysku netto w obecnym roku dzięki przejęciu Staropolskich Specjałów oraz możliwym spadkom lub utrzymaniu cen skupu mięsa wieprzowego.

Główne ryzyka w przypadku tej inwestycji to wysokie zadłużenie które w przypadku problemów z obsługą może wręcz doprowadzić do bankructwa firmy. Trzeba też pamiętać że swoje produkty sprzedają do dużych sieci handlowych które są trudnymi partnerami do współpracy. Zwracam też uwagę na słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).

Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Szacunki wyników za 4 kw spółek z moich wirtualnych portfeli

Prezes 7 stycznia 201827 grudnia 2018

Eurotel podał wyniki: w 4 kw 2017 przychody wzrosły o 13%, zysk
bez zmian (spadek marży), przepływy operacyjne o 30% gorsze r/r, wzrosła
gotówka o 20%, zobowiązania wzrosły o 60%. Zysk netto jest niższy
o 0,6
mln od moich szacunków ale to mała różnica, wyniki raczej neutralnie
można je ocenić choć brakuje mi w nich jakiejś iskry. W całym roku
wzrosła sprzedaż T-Mobile i Apple, spadła Playa, otworzyli w 4 kw nowy
salon idream i przejęli salony sprzedaży nc+ (ale to wiemy). Wydaje mi
się że wyniki nie dadzą powodów do wzrostów ale oczekiwanie na wysoką
dywidendę (zakładam 2,3 zł i stopę 9%), dobry bilans (brak zadłużenia
finansowego i dużo gotówki na kontach), umiarkowana wycena (c/z 8,20)
nie powinny też powodować spadków kursu.

ABC Data w moim odczuciu pokazała wyniki trochę gorsze
niż się wydawały po wstępnych szacunkach. Głównie to przepływy
operacyjne były w 4 kw sporo gorsze r/r +39 mln do 80 mln rok wcześniej,
spółka to tłumaczy że zwiększoną sprzedaż mieli w końcówce 4 kw 2017.
Ponadto jak było wiadomo zawiązali podatek odroczony ale w przychodach
finansowych wrzucili 3,3 mln dotyczące braku dopłaty do kupna S4E.
Prawidłowo gdyby uwzględnił te dwie jednorazowe transakcje to faktyczny
zysk wyniósłby ok. 31 mln co dałoby c/z 8. Nic nowego nie napisali na
temat trwającej kontroli podatkowej więc czynnik ryzyka nadal
pozostaje. Patrząc na te wyniki (spore zadłużenie, pokazany oficjalny
zysk netto, ryzyko podatkowe) to wydaje się że ABC jest prawidłowo
wyceniana i kurs nie powinien zareagować na opublikowane wyniki.
Oczywiście inwestując patrzy się na przyszłość a nie przeszłość dlatego
dobrze wygląda wzrost marży na sprzedaży która wyniosła w 4 kw 2017
6,02% i wzrosła z 5,30% r/r. Istotne iż jest ona wyższa nawet od tej z 1
kw 2017 gdzie było 5,90% marży czyli można zakładać że jeśli w 1 kw
2018 osiągnęli marżę jak w całym roku (6,1%) to zysk ze sprzedaży
wzrośnie o 5 mln co może się przełożyć na jakieś 2,5 mln wyższego zysku
netto (około 4 mln do 1,5 mln rok wcześniej). Podsumowując: raport
roczny nie jest super jednak można oczekiwać
iż wyniki tego roku będą lepsze co już powinno być widoczne po 1 kw 2018
gdzie zysk netto oczekuję że wzrósł o 166% do 4 mln. W raporcie za 1 kw 2018 trzeba będzie koniecznie zwrócić uwagę na przepływy operacyjne.

PCM zaprezentował raport którego krótkie omówienie zrobiłem pod tym linkiem

BAH zaprezentował wyniki, zysk netto wyniósł 48,05 mln i był niższy od prognoz biur maklerskich o 2 mln, nie jest to duża różnica ale gdyby wydzielił sam 4 kw
to wynik jest gorszy o 30% (7 mln zysku przy 9 mln oczekiwań). Nie będę
się doszukiwał powodów (może zwiększone koszty podziału firmy) gdyż
raport jest trudny do analizy bo zawiera informacje jeszcze o
połączonych firmach a do tego nie ma wydzielonego samego czwartego
kwartału. Wg listu Prezesa Zarząd będzie rekomendował zgodnie z polityką
dywidendy przeznaczenie 80% zysku skonsolidowanego na dywidendę co
odpowiadałoby 92 groszom na akcję i 11% stopą dywidendy, ponadto ma być
dodatkowo jeszcze wypłacona zaliczka z zysku za 2018r.

Seko zaprezentował raport roczny którego omówienie zrobiłem pod tym linkiem

Altus podał wyniki za 4 kw których krótkie omówienie jest pod tym linkiem

Asbis podał oficjalne wyniki za 4 kw i wyglądają bardzo dobrze,
wzrost przychodów o 23% i zysku o 25%, mocne przepływy operacyjne które
wzrosły o 45% i w całym 2017 wyniosły 157 mln zł przy
37 mln zł rok wcześniej i rocznym zysku 26 mln zł, bilans się poprawił. Jedyne co
słabo wygląda i jest ostrzeżeniem to spadek marży brutto w 4 kw z 5,81 %
do 4,89% i aby to nie był trwały trend.

Ambra nie jednoznaczne wyniki gdyż pozytywnie wzrosły przychody (o 5%), marża
ze sprzedaży (o 7,2%) ale spadł zysk netto (o 3,4%), na spadek zysku
wpłynęły wyższe koszt wynagrodzeń (o 6,6%), zwiększone koszty marketingu
„reklamy” o 2 mln (25% więcej r/r) ale na plus 1,5 mln otrzymane
roszczenia. Ciekawy jestem dzisiejszej reakcji rynku gdyż nie znam
oczekiwań rynku do dynamiki rozwoju a przecież Ambra nie jest nisko
wyceniana (c/z 14). Stabilizować kurs może oczekiwanie na wyniki 1 kw
które powinny być lepsze (rok temu była jednorazowa strata 3,5 mln i
przesunięte są święta na 1 kw).

IRL – podał
wyniki za 4 kw 2017 i nie są one jednoznaczne, zysk netto wzrósł o 17%
(o 0,4 mln eur) i wyniósł 2,777 mln eur co przy kursie eur/pln 4,20 daje
11,66 mln zł zysku a ja szacowałem że będzie 11 mln zł. Poprawił się
także bilans (spadek zobowiązań i wzrost kapitału własnego) oraz świetne
jak zawsze przepływy operacyjne które w całym 2017 roku wyniosły 10 mln
eur i są o 10% wyższe od zysku skonsolidowanego.

Gorsza natomiast wiadomość to spadek przychodów o 16% do 46 mln eur.

Stalexport podał szacunki przychodów i zysku za 4 kw 2017 i są to bardzo słabe szacunki, zysk spadł jakieś 33%
(około 20 mln) a przychody wzrosły o 7% (około 5 mln), spadek przepływów
operacyjnych, oczywiście możliwe że zawiązali jakieś spore rezerwy ale
wynik idzie w świat.

Telestrada – na poziomie zysku netto wynik jest zdecydowanie
niższy od moich szacunków (2,75 mln szacunku zysku do 1,42 mln
faktycznego zysku) a wynika to z faktu iż cytuję „W pozostałe koszty
operacyjne zaksięgowano jednorazowe pozagotówkowe koszty wyburzonych budynków (wartość z momentu zakupu nieruchomości obejmującej grunt i budynki) w wysokości 1,838.126 PLN„.
Jest to wyłącznie zabieg księgowy ale gorszy wynik poszedł w świat.
Przychody tak jak można się było spodziewać spadły o 5% ale wzrosła
mocno marża na sprzedaży z 45% do 57%, przepływy operacyjne nadal
świetne bo w 4 kw 3,4 mln a w całym 2017 roku 15,7 mln przy rocznym
zysku netto 10,14 mln, c/z rośnie do 5,4 czyli nadal nisko.

Jest to już mój kolejny post o
szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu.
Tym razem jako że zamknąłem swój rzeczywisty fundamentalny portfel „blogprezesa” obecne szacunki dotyczą spółek z wirtualnych portfeli Fundamentalnego i dywidendowego. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od 1.10.2017 do 31.12.2017r.

W związku z zawirowaniami w życiu które miałem ostatnio nie podsumowałem moich szacunków za wcześniejszy kwartał które zamieściłem pod tym postem. Muszę przyznać że w porównaniu z kilkoma wcześniejszymi kwartałami w których szacowałem wyniki idzie mi to coraz lepiej. Pomimo iż w punkt w zasadzie trafiłem tylko Getback ale w pozostałych pozycjach nie było tak dużych rozpiętości. Spółkami które mnie mocno zaskoczyły i pobiły moje szacunki było Seko (+125 %) i Eurotel (+40%), negatywne zaskoczenie to Helio (-36%).

Przechodząc do meritum postu chcę od razu zaznaczyć że nie jestem zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i
odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są
żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. W poprzednim kwartale nie spodziewam się że spółki miały dynamiczne kilkuset % wzrosty zysku, raczej mogą to być wzrosty kilkunasto %, wyjątkiem może być Seko w przypadku którego oczekuję nawet 50% wzrostu zysku.
Altus – wyższy zysk r/r dzięki przejęciu BPH TFI co mocno powiększyło aktywa
Ambra – założyłem 12% wzrost zysku dzięki korzystnym kursom walutowym i rosnącej konsumpcji win, jednak możliwy wzrost surowców (jabłka, winogrona) może wynik pogorszyć
Eurotel – założyłem +20% zysku dzięki mocnej sprzedaży produktów Apple
Ferro – stabilny wzrost na poziomie 15%
Getback – ostatni kwartał z porównywalnymi zyskami, od kolejnego spodziewam się dużych progresów
IRL – mocno wiało i ceny energii trochę zaczęły rosnąć, negatywnie wpływa przeliczenie zysku na złotówki gdyż mamy 5% umocnienie naszej waluty
PCM – jedyna spółka której zyski mogą być niższe o 3-5% r/r, wyemitowali obligacje na 250 mln zł i od nich mogli ponieść spore koszty
Seko – mocniejszy złoty do eur o 4-5% oraz spadek cen śledzia o 30-40%
Stalexport – stabilne 10% wzrostu dzięki wyższym opłatom za przejazd i większemu ruchowi na autostradzie
Telestrada – może być to ostatni kwartał z 20% wzrostem zysku netto dzięki niższej amortyzacji i końcowi promocji na abonament w związku z przenoszeniem usług klientów z kabla na karty sim

Dzień wyników	Nazwa	Wynik 4 kw 2016 w mln	Mój szacunek w mln	Wynik 4 kw 2017 w mln	Różnica szacunku w mln	Różnica szacunku w%	c/z przed / po wynikach
	Altus	21,19	23,00	17,85	– 5,15	-22,40%	6,39 /6,71
	Ambra	24,16	27,00	23,30	-3,70	-13,70%	14,1/14,12
	Eurotel	2,97	3,60	2,98	-0,62	-17,30%	7,53 /8,20
	Ferro	4,33	5,00	-22,15	-27,15	–	9,84 /27,55
	Getback	75,34	77,00	–	–	–	7,64 /
	IRL	10,47	11,00	11,66	+0,66	+6%	6,69 /6,94
	PCM	8,34	8,00	5,70	-2,30	-29%	9,28 /7,90
	Seko	3,20	4,80	4,26	-0,54	-11%	7,87 /7,60
	Stalexport	54,74	60,00	35,14	-24,86	-41,50 %	6,15 /7,01
	Telestrada	2,29	2,75	1,42	-1,33	-48,40 %	5,00 /5,40
	Asbis	11	20	13,60	-6,40	-32%	8,24 /7,50

   BAHolding    ? 50 rocznego zysku           48 mln                       7,20/7,70
   ABC Data 4,1       16           +11,40        -4,60            -29%           15,36/9,60
   Kania                 11,4                  11,5         +18,85           +7,35          +63%     4,60 /3,31
                 Colian                5,55                  22,2          -62,3              –                  –               17,73/ –
Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki oraz w
przypadku jakiegoś zakupu akcji nowej spółki przed wynikami za 4 kw to
wówczas dopisze ją do tabeli.
Podane wyniki za 4 kw 2016 pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link , wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

Cztery miesiące wirtualnego portfela dywidendowego – podsumowanie

Prezes 6 stycznia 201827 grudnia 2018

Minęły już 4 miesiące od otwarcia wirtualnego portfela dywidendowego link portfel i zasady (3 razy w roku będę podsumowywał portfel) więc najwyższa pora aby podsumować wyniki jak i najważniejsze wydarzenia spółek w nim znajdujących się.

Pomimo trudnego startu i początkowych strat ostatnie tygodnie są dobre co pozwoliło na osiągnięcie przyzwoitych wyników. W tym czasie portfel wzrósł o 8.423 zł link wyniki czyli 8,42% co daje średnioroczną stopę zwrotu 28,05%.

Osiągnięte wyniki portfela były lepsze od moich benchmarków gdyż w tym czasie WIG wzrósł o 1,57% a WIG Dividend spadł o 0,73%.

Aktualnie w portfelu znajduje się 9 spółek w które zaangażowane jest 80% całej gotówki więc w zasadzie nie mam zbyt dużo miejsca aby dokupić nowe spółki.

Najlepszymi stopami zwrotu przez te 4 miesiące mogą pochwalić się Seko (43%) oraz Ambra (37% wraz z dywidendą), najgorzej natomiast wypadły Altus (-9%), Telestrada (-3%) i PCM (-1%).

Najważniejsze wydarzenia w spółkach w minionym okresie oraz przewidywania na przyszłość:
Altus – w związku z przejęciem BPH TFI wykazał spory księgowy zysk z okazyjnego nabycia który pojawi się jeszcze w 4 kw (około 2,1 mln), dzięki przejęciu BPH TFI, wzrostowi aktywów detalicznych r/r i hossie na GPW spodziewam się jeszcze lepszych wyników za 4 kw 17, 1 kw i 2 kw 18, oczekuję też wzrostu dywidendy o 20% r/r czyli do 1,80 – trzymam i czekam na wzrosty.
Ambra– uważam że zbyt wysoko kurs urósł ale z rynkiem się nie dyskutuje, w ostatnim raporcie mamy wzrost zysku netto o 82%, mam obawy o wyniki przez możliwy koszt surowców (przymrozki wpłynęły negatywnie na zbiory winogron i jabłek), pomaga mocny złoty gdyż są importerem, jeśli wyniki ostatniego kwartału były jednak dobre to i obecny będzie sporo lepszy bo wykazali ze 3 mln kosztu z powodu kradzieży pieniędzy z konta – trzymam i co dalej zrobię zależeć będzie od wyników.
Eurotel – firma zaraportowała 25% wzrostu przychodów i 42% wzrostu zysku więc ładnie, przejęła ostatnio sieć salonów nc+ oraz do końca miesiąca rozstrzygnie się czy przejmie dużą sieć salonów elektroniki użytkowej w segmencie premium link, gdyby przejęli to możliwa jest emisja akcji (nawet 50% więcej akcji) która może krótkoterminowo obniżyć kurs ale długoterminowo wyniki się mocno poprawią – dalsze ruchy zależne od przejęcia.
Ferro – stabilny 20% wzrost na poziomie przychodów i zysku, dzięki boomowi w budownictwie, zwiększaniu działalności na nowych rynkach (kraje bałtyckie), mocnemu złotemu (trochę niwelowane przez drogą miedź) oczekuję że wyniki będą nadal się poprawiać – trzymam.
IRL – wyniki mocno mnie pozytywnie zaskoczyły na poziomie zysku netto (wzrost o 35% r/r) dlatego oczekuję też mocnych wyników w 4 kw (mocno wiało choć temperatury były wyższe) i dywidendy na poziomie 15% – trzymam.
PCM – jedyna spółka która pokazała gorsze wyniki (spadek przychodów i zysku o 10%) a strata na tej pozycji była już nawet 20% (kurs już odbił), nie zmienia to faktu iż możliwa jest 14-15% dywidenda – trzymam.
Seko – mocne zaskoczenie gdyż zysk zaraportowany wzrósł o 240%, wpływ na tak dobry wynik miał nie brany przeze mnie pod uwagę spory spadek cen importowanych ryb (głównie śledzi) oraz umacniająca się złotówka, wszystko wskazuje że ceny śledzia w Europie są nadal sporo niższe r/r, złotówka jest mocna dlatego oczekuję o 50% wyższych zysków w 4 kw 17 i 1 kw 18 (dojdą przesunięte święta) – trzymam przynajmniej do wyników za 1 kw.
Stalexport – wyniki przewidywalne bo około 10% lepsze r/r i takiej poprawy oczekuję w 4 kw 17 i 1 kw 18, cały 2018 może być lepszy o nawet 20% gdyż nie będzie tworzona rezerwa na koncesję – trzymam.
Telestrada – zysk wzrósł o 27% czyli lekko powyżej moich oczekiwań, oczekuję że wyniki 4 kw 17 będą jeszcze z 20% lepsze r/r a począwszy od 1 kw 2018 możliwa jest stabilizacja zysku (lub lekki powolny spadek). Nie zmienia to faktu iż firma z 11 mln rocznego zysku, płacąca 7-8% dywidendy, wyceniana jest tylko na 55 mln – trzymam.

Wirtualny Portfel Dywidendowy jako portfel publiczny prowadzony jest od początku na www.biznesradar.pl, a od tego tego roku testuję też prowadzenie portfela na płatnym myfund.pl. Na razie jestem pozytywnie zaskoczony funkcjonalnością tego serwisu i dużą ilością narzędzi analitycznych. Za 3-4 miesiące zrobię posta w którym opiszę funkcjonalność serwisu myfund.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
Aktualny stan wirtualnego portfela dywidendowego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

Analizy Prezesa

Praktyczne zastosowanie analizy fundamentalnej

Kategoria: Bez kategorii

ZM Kania – wyniki z jednym zaskoczeniem

PCM – oczekuję 12% dywidendy

Sprawy organizacyjne bloga

Aktualne ceny surowców i walut a wyniki spółek z Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Testujemy metodę inwestycyjną Joela Greenblatta

Aktualności, analizy, komentarze 3/2018

Wirtualny Portfel Fundamentalny – podsumowanie lutego

Wyniki Inter Rao Lietuva, dywidenda i sprzedaż Stalexport

FAM opuścił giełdę a ja zostałem z akcjami, co robić ?

Aktualności, analizy, komentarze 2b/2018

Aktualności, analizy, komentarze 2a/2018

Aktualności, analizy, komentarze 2/2018

Wirtualny Portfel Fundamentalny – podsumowanie stycznia

Colian dzięki Vistuli kupiony do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Asbis ze skokowym wzrostem przychodów wskakuje do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

ABC Data dzięki słabemu USD wskakuje do Wirtualnego Portfela Fundamentalnego

Aktualności, analizy, komentarze 1a/2018

Kania czyli odrobina spekulacji w Wirtualnym Portfelu Fundamentalnym

Szacunki wyników za 4 kw spółek z moich wirtualnych portfeli

Cztery miesiące wirtualnego portfela dywidendowego – podsumowanie