Prawie cały dzień czekałem się na wyniki Telestrady aby w przypadku zgodnych lub lepszych z moimi oczekiwaniami dobrać do wirtualnego portfela dywidendowego trochę akcji. Nie doczekałem się do końca sesji wyników za 4 kw 2018 ale spółka poinformowała o dokonanych korektach aż za 3 wcześniejsze kwartały 2018 roku więc to było dla mnie impulsem do dobrania akcji (300 akcji po 13,70zł).

Korekty w górę przychodów i zysków (w bilansie też zaszły pozytywne zmiany) wynikały z tego iż Zarząd :

Jest to trochę kuriozalna sytuacja i źle świadcząca o zarządzie że nie widział przez blisko rok czasu iż spółka ma dodatkowe przychody (ok. 0,7 mln więcej) z nowego źródła. Ponadto prawdopodobnie gdyby raporty za poprzednie kwartały zawierały prawidłowe dane to spadek kursu na pewno nie byłby w takiej wysokości – trzeba napisać wprost że akcjonariusze stracili na tym (w tym i ja bo miałem akcje). Nie mniej korekty są w górę i przynajmniej ja im wybaczę jeśli dadzą sowitą dywidendę i przyszłe wyniki będą dobre :-)

Jak widać powyżej zysk, przychody, kapitał własny solidarnie wzrosły o 0,723 mln czyli sporo.

Na podstawie tych informacji założyłem że wyniki za 4 kw 2018 tak jak zarząd napisał będą lepsze r/r (przypomnę że szacowałem 2 mln zysku) stąd podjęcie decyzji o zwiększeniu pozycji w portfelu.

Wyniki za 4 kwartał 2018 tak jak domyślałem się są lepsze od moich oczekiwań i jestem z nich mega zadowolony. Zysk w 4 kw 2018 wzrósł z 1,427 mln do 2,713 czyli o 90% – przypomnę że w moich pierwotnych szacunkach oczekiwałem 2 mln zysku netto. Spółka nie wyjaśniła zamieszania z korektami (przynajmniej nie zauważyłem) i może zrobi to w raporcie rocznym. Nie będę opisywał szczegółowo raportu (dzisiaj jestem zmęczony czytaniem raportów spółek) tylko wkleję najważniejsze informacje. Aktualne c/z to tylko 4,04.

Zwracam jeszcze uwagę na świetne przepływy operacyjne które od długiego czasu są wyższe od zysku netto, ponadto istotny jest też wzrost gotówki r/r o 7,4 mln i można się szykować na rekordową dywidendę :-)

Przypomnę iż we wrześniu 2018 roku napisałem posta link w którym zawarłem moje założenia na przyszłość (oczekiwane zyski i dywidendy, kurs oraz możliwą rentowność z inwestycji w akcje Telestrady).

Zakładałem wówczas iżW świetle najnowszych wyników skorygowałem swoje oczekiwania na najbliższe lata dla wyników, kursu spółki i wysokości dywidend (tabela poniżej, założenia jak w poprzedniej analizie, dywidendy nie uwzględniają podatku od zysków kapitałowych).

Pomimo dobrych informacji w opublikowanych dzisiaj w raportach może być trudno o wzrosty kursu w najbliższym czasie i to nawet w przypadku możliwych 15-20% dywidend. Na 13,70 zł jest ukryty jakiś duży sprzedający i niestety w negatywnym wariancie może to być Quercus TFI (pakiet akcji o wartości ok. 2,50 mln zł) lub Rymaszewski Asset (pakiet akcji o wartości ok. 3,5 mln). Problemy Quercusa są znane (spore umorzenia funduszy w ostatnich miesiącach) a  Romaszewski Asset będzie podejmował decyzje w zależności od fundamentalnego rozwoju Telestrady.

Ponadto trzeba pamiętać o słabej płynności waloru wynikającej prawdopodobnie z notowań na rynku newconnect oraz słabszych perspektyw w przyszłych latach.

Od strony technicznej kurs znajduje się w lekkim trendzie spadkowym i niestety po części jest to wina zarządu za błędnie podawane dane finansowe.

Podsumowując: Telestrada jest zdecydowanie nisko wycenianą spółką jak na spółkę dywidendową a świadczą o tym choćby wskaźnik finansowy z niskim c/z 4,04 czy wypłacane wysokie dywidendy (stopa dywidendy w 2019 może wynieść ponad 17%). Oczywiście w pewnej części jest to uzasadnione pogarszającymi się perspektywami (choć dzisiejsze skorygowane wyniki temu zaprzeczają) oraz notowaniami na alternatywnym rynku newconnect.

Pisząc tego posta korzystałem ze strony parkiet.com (wykres techniczny) oraz raportów finansowych spółki.

Autor analizy zastrzega że może posiadać akcje spółki Telestrada w swoim rzeczywistym portfelu inwestycyjnym.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Dywidendowego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.