ABC Data jest dystrybutorem sprzętu IT (komputery, telefony, oprogramowanie i elektronika użytkowa) w Europie Środkowo-Wschodniej.
Kupiłem 2500 akcji po 2,10, okres inwestycji do 15 miesięcy, oczekiwany wzrost kursu 10-20%.
Głównym powodem zakupu akcji jest oczekiwanie na skokową wręcz poprawę zysków w 4 kw 2017 roku oraz lepszy 2018 rok w stosunku do 2017 roku. ABC Data od początku zeszłego roku zmieniła swoje podejście do biznesu i zrezygnowała z niskomarżowych produktów na rzecz wysokomarżowych. Doskonale te efekty widać po 3 kwartałach 2017 gdzie przychody spadły o 8,60% ale za to mocno wzrosła marża brutto z 5,30% do 6,16%. Zakładam że firma osiągnęła w 4 kw 2017 marżę 6% co przy 1,606 mld przychodów (firma podaje miesięczne szacunki sprzedaży) powinno się przełożyć na 16 mln zysku netto. Rok wcześniej firma zarobiła 4,1 mln więc oczekuję wzrostu zysku netto aż o 290% !!!
Należy w tym miejscu wyjaśnić że rok wcześniej baza była mocno zaniżona gdyż finansowe koszty były podwyższone o kwotę 6,4 mln z tytułu odpisu na BiznesLinkCO.
Gdyby zrealizowało się zakładane przeze mnie 16 mln zysku w 4 kw to w całym 2017r ABC zarobiłaby 30 mln co jest kwotą wyższą od prognozy firmy zakładającej 27,69 mln zysku
link prognoza.
UWAGA – możliwy jest niższy zysk netto gdyż w ostatnich dniach grudnia dolar się mocno osłabił i jeśli firma miała zabezpieczone transakcje kupna waluty to może pokazać stratę na transakcjach zabezpieczających która w zasadzie będzie tylko papierowa (zarobi na wyższych marżach).
ABC Data jest importerem głównie dolarowym dlatego obecne umocnienie złotówki do dolara (17% r/r) powinno pozytywnie wpłynąć na osiągane marże w tym roku. Zakładam że możliwy jest wzrost marży do nawet 6,50% co dałoby nawet 40 mln zysku rocznego.
Wskaźniki finansowe firmy są na średnich poziomach i wynoszą
link: c/z 14,58, c/zo 6,40, c/wk 0,91, ev/ebidta 8,21. Bilans firmy i przepływy operacyjne dobre choć zawsze mogłoby być lepiej.
ABC Data płaci co roku dywidendy (w 2017 nie było dywidendy ale była zaliczka za 2018rok), w grudniu zostało wypłacone 8 groszy dywidendy i oczekuję jeszcze 7 groszy w 2018r.
Technicznie walor znajduje się w trendzie wzrostowym, natomiast długoterminowo zachowany jest trend spadkowy.
W przypadku tej inwestycji gram wyłącznie pod mocną
poprawę zysku netto w 4 kw 2017 oraz całym roku 2018 roku dzięki słabemu dolarowi co wpłynie korzystnie na marże.
Główne ryzyko w przypadku tej inwestycji to co jakiś czas wychodzące na światło dzienne problemy z Vatem w latach poprzednich. Niestety w branży elektronicznej było sporo nieuczciwych kontrahentów nie płacących Vat i obecnie Urzędy Skarbowe egzekwują zaległe podatki od tych rzetelnie płacących. Najlepszym przykładem jest Action który jest na skraju bankructwa. Gdyby się okazało że i ABC Data zostanie naliczony jakiś duży (kilkudziesiąt milionowy) zaległy podatek Vat wówczas trzeba spodziewać się z mocnym spadkiem kursu a nawet banructwem i to jest największe ryzyko.
Zwracam też uwagę na słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).
Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z
www.biznesradar.pl.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią
rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje
dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.
