Pomimo iż od ostatniego omówienia świetnych wyników nie minął jeszcze miesiąc link muszę koniecznie sprostować w osobnym poście mój błąd który wówczas popełniłem.

Telestrada przez blisko 3 lata wykazywała niższy podatek dochodowy (widać to doskonale poniżej począwszy od 2016 roku).

Nie potrafiłem do tej pory ustalić dlaczego jest on zaniżony ale do poszukania odpowiedzi zmotywował mnie Paweł Malik (OBS) w swojej analizie firmy na portalanaliz.pl (warto czytać dobre treści) w której napisał że spółka nie będzie już odliczała straty podatkowej za 2016 rok. Paweł mnie zmotywował aby poszukać dokładnie w raportach finansowych  jak to jest faktycznie z tym podatkiem i znalazłem odpowiedź w raporcie rocznym jednostkowym za 2016 i 2017 rok. W raporcie za 2016 rok wykazana została ujemna podstawa opodatkowania 22,187 mln czyli strata która może być rozliczana przez 5 kolejnych lat podatkowych.

Połowa tej straty została rozliczona już w raporcie rocznym za 2017 (kwota 11,093 mln)

i trzeba zakładać że druga część straty za 2016 rok została rozliczona w 2018 roku – niestety nie ma jeszcze raportu rocznego w którym będzie to szczegółowo pokazane.

Gdyby tak było faktycznie to należy się spodziewać iż od obecnego roku grupa Telestrada będzie płaciła „normalny” już podatek czyli zysk netto może spaść o około 19% w stosunku do 2018 roku (oczywiście nie uwzględniając możliwego pogorszenia rentowności biznesu).

W związku z powyższym zmieniłem swoje oczekiwania rentowności inwestycji w akcje tej spółki. Obecnie zakładam że zysk w 2018 roku spadnie do 8 mln i będzie w kolejnych latach spadał o 5% r/r, dywidenda w obecnym roku nadal 2,3 zł na akcję i jej spadek o 0,2 zł co roku, spadek kursu o 2zł w tym roku i o 1 zł w kolejnych latach.

Proszę zauważyć że w powyższych założeniach oczekuję spadku średniorocznego kursu w tym roku o 2zł (około 15%) a wpłynąć na to ma właśnie duży spadek zysku związany z podatkiem dochodowym. Oczywiście realne jest że po uchwaleniu około 16% dywidendy w okolicach czerwca 2019 roku kurs może krótkotrwale mocniej wzrosnąć ale później wraz z pojawiającymi się raportami kwartalnymi z niższym zyskiem netto kurs powinien spadać.

Jeśli kogoś w błąd wprowadziłem poprzednim postem o Telestradzie to najmocniej przepraszam, jak widać jestem człowiekiem omylnym i popełniającym błędy. Przykład ten pokazuje że analiza raportów finansowych spółek jest trudna i nie zawsze wystarczy spojrzeć na ostatni finansowy raport bo w tym przypadku musiałem aż cofnąć się do raportu rocznego za 2016 rok.

Pisząc tego posta korzystałem z raportów finansowych spółki.

Autor analizy zastrzega że może posiadać akcje spółki Telestrada w swoim rzeczywistym portfelu inwestycyjnym.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Dywidendowego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Zachęcam do odwiedzania forum bloga link, przeczytania pokazowego artykułu „Jak skutecznie zarabiać na giełdzie” link oraz do subskrypcji nowych artykułów.