Kania – wynik na poziomie zysku netto i przychodów jest
zdecydowanie niższy od moich oczekiwań, gdyż oczekiwałem 16 mln a jest
10 mln. Nie bardzo rozumiem dlaczego są niższe aż o 10% przychody gdyż
przejęli spółkę SS (czyli kilkanaście milionów przychodów) oraz był
okres typowo przedświąteczny o czym nawet spółka wspomina „W  Spółce ZM
Henryk Kania S.A.  sezonowość  wynika  głównie z okresów
przedświątecznych,  gdzie przychód ze sprzedaży wyrobów gotowych jest
większy niż w pozostałym okresie”. Oczywiście są istotne tez pozytywy
jak 13,7 mln dodatnich przepływów z działalności operacyjnej (wreszcie)
oraz wzrost marży na sprzedaży z 5,85% do 8,29% a to podstawa
działalności firmy. Ogólnie spory niedosyt.

CDRL – przychody wzrosły o 13% do 63 mln, wzrosła marża ze
sprzedaży do 46,5% z 44,9%, wzrósł zysk ze sprzedaży o 11,9% do 3,43 mln
tylko czemu spadł zysk netto aż o 1,5 mln ? Szacowałem 2 mln zysku a
jest 0,3 mln straty a wpłynęły na to głównie pozostałe koszty operacyjne
2,9 mln (rok temu 1,16 mln). 

Telestrady zysk w 1 kw to 2,541 mln, jest niższy o 11% r/r i
odrobinę wyższy od moich 2,5 mln szacunków. Marża ze sprzedaży
minimalnie wzrosła (pozytywnie) a negatywnie wpłynęła wyższa amortyzacja
(nie spodziewałem się wzrostu), wyższe koszty sprzedaży, zarządu i
niższe o 4% przychody. Świetne jak zawsze przepływy operacyjne oraz
mocna poprawa bilansu, brak kredytów a spółka posiada aż 5,88 mln
gotówki i przez rok przybyło jej uwzględniając spłatę kredytu aż 6,50
mln zł. c/z rośnie do 5,56 czyli nadal nisko jak na spółkę dywidendową.
Zaskoczeń większych nie ma i jestem umiarkowanie zadowolony, czekam
teraz na raport roczny i propozycję minimum 1,50zł dywidendy na akcję.

Ambra tak na szybko patrząc na same liczby to świetny wyniki,
zysk w 3 kwartale (mają przesunięty rok obrachunkowy) wyniósł 2,177 mln i
był wyższy o 5,446 mln r/r (rok wcześniej 3,269 mln straty) oraz wyższy
od mojego szacunku 1 mln zysku. Przychody wzrosły o 12% (9,8 mln)m
bardzo dobre przepływy operacyjne, coraz ładniejszy bilans – ideał
fundamentalny. C/z spada do 10,65.

IRL tak na szybko na poziomie zysku netto identyczne wyniki r/r, na niższy zysk wpłynął wyższy podatek jakieś 0,33 mln eur. Mocny wzrost przychodów, piękne przepływy operacyjne, poprawa bilansu, mocny wzrost zysku jednostkowego z którego wypłacana jest dywidenda – za jakiś czas trzeba będzie pewnie wrócić do firmy (ale to w drugiej połowie roku).

Asbis zysk wyniósł 1,713 mln usd i jest wyższy r/r o 210% ale
znacznie niższy od moich szacunków 3 mln usd, ja szacując zysk przyjąłem
że marża brutto na sprzedaży będzie podobna do tej z 4kw 2017 kiedy
wyniosła 4,89% jednak była niższa bo 4,52%. Co ciekawe zysk Asbisu jest zgodny z konsensusem PAP link.

PCM zysk wyniósł 6,45 mln przy 12,16 mln rok wcześniej (mój
szacunek 8 mln) i przy 19% wzroście przychodów, wyniki są słabe i nawet
ni wiem dlaczego tak się dzieje, zaczynam nie rozumieć tej firmy i gdyby
nie oczekiwanie na 15% dywidendę dawno sprzedałbym te akcje, c/z rośnie
do 8,2 niby nie dużo jak na spółkę dywidendową ale nie wiadomo ile mogą
spaść jeszcze przyszłe wyniki.

Seko bardzo ładne wyniki za 1 kw pokazał, wzrost zysku o 47% do
3,93 mln (na oczekiwałem 3,5 mln zysku), wzrost przychodów o 11%, wzrost
marży ze sprzedaży, mocne przepływy operacyjne, c/z spada do 6,65  itd
(super). Co ciekawe w raporcie wcale nie podają że jest to zasługa
niższych cen surowców (ryb) wykorzystywanych przy produkcji).

Altus wyniki za 1 kw 2018 są lepsze od moich oczekiwań,
zysk skonsolidowany wyniósł 23 mln i był wyższy o 2 mln od tego rok temu
jak i mojego szacunku, bardziej patrzę na zysk jednostkowy z którego jest wypłacana dywidenda i tutaj mamy
spadek o 1 mln do 20 mln (ja oczekiwałem spadku do 19 mln). Nie widzę
sensu omawiać wyników gdyż TFI są specyficznymi firmami i raczej nie ma w
nich nietypowych zdarzeń (przepływy operacyjne i bilans bardzo dobre). 

Jest to już mój szósty post o
szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu. 

Tym razem jako że zamknąłem swój rzeczywisty fundamentalny portfel „blogprezesa” obecne szacunki dotyczą spółek z wirtualnych portfeli Fundamentalnego i dywidendowego. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.01.2018 do 31.03.2018r.

Na samym początku postu chcę od razu zaznaczyć że nie jestem
zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i
odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są
żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. Spodziewam się iż w poprzednim
kwartale spółki miały dobre wyniki i niektóre miały nawet kilkuset %
wzrosty zysku, ale są też spółki w przypadku których oczekuję spadku zysku.

4fun – w 4 kw 2017 przejęli spółkę PRN Polska i dwie mniejsze spółki, wcześniejsze święta Wielkiej Nocy co da przesunięcie dochodów z reklam na cały 1 kw, ponadto poprawa zysku Screen Network.

Abc Data – mocny wzrost zysku dzięki słabemu USD oraz skoncentrowaniu się na wysokomarżowej sprzedaży

Altus – porównywalne aktywa za zarządzanie r/r, mniejsze przychody z opłaty zmiennej za zarządzanie spowodowane spadkami na giełdach, korzystny wpływ przejęcia na BPH TFI.

Ambra – niska baza gdyż rok temu była kradzież pieniędzy z konta na 0,6 mln eur, pozytywny wpływ wcześniejszych świąt Wielkiej Nocy

Asbis – wynik powinien być zbliżony do 4 kw 2017 ze względu na porównywalne przychody, uwaga – dane w tabelce są w USD !!!

BAH – wydzielony zysk rok temu wyniósł 13 mln i zakładam że teraz wyniósł tyle samo, pomimo zwiększonej sprzedaży prawdopodobnie będą zwiększone koszty modernizacji salonów samochodowych

CDRL – wyższe przychody i wyższe marże dzięki korzystnemu kursowi usd/pln, nie spodziewam się znacznych kosztów z tytułu różnic kursowych

Eurotel – rok temu był to okres ustawowego rejestrowania kart pre-paid co zwiększyło migrację/sprzedaż umów abonamentowych, teraz tego nie było

IRL – wyższe ceny prądu i większa sprzedaż, lepsze warunki wietrzne

Kania – niższe ceny surowca mięsnego (ceny wieprzowiny o 5-6% niższe r/r), zwiększona sprzedaż dzięki wcześniejszym świętom Wielkiej Nocy, konsolidacja wyników przejętych w grudniu Staropolskich Specjałów, dodatkowe koszty z tytułu refinansowania zadłużenia na długi termin

PCM – bardzo wysoka baza i presja na marże

Seko – korzystne ceny surowców (niższe około 30% r/r ceny śledzi w Norwegi), korzystny kurs eur/pln oraz zwiększona sprzedaż dzięki przesuniętym świętom Wielkiej Nocy

Telestrada – w każdym kwartale zakładam iż zysk wyniesie 2,5 mln, może być wyższy jeśli nadal będzie niska stopa podatkowa

Zepak – ciężko przewidzieć wyniki na poziomie zysku netto gdyż zamknięcie elektrowni Adamów spowoduje niższe przychody i zawiązanie pewnie jakiś rezerw, korzystne za to były ceny energii która wzrosła o 10% kw/kw.

Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki oraz w
przypadku jakiegoś zakupu akcji nowej spółki przed wynikami za 1 kw to
wówczas dopisze ją do tabeli. 

4fun nie jest jeszcze w portfelu ale będę chciał aby przed wynikami go kupić.

Podane wyniki za 1 kw 2017 pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link  , wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

 

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.