Asbis podał bardzo mocne wyniki które są dla mnie miłym zaskoczeniem. Przez duży wzrost kursu eur/rub spodziewałem się że marże spadną (pomimo wzrostu przychodów) jednak spadek marż był niewielki a 43% wzrostem przychodów udało się wykręcić świetny wynik. Zysk wyniósł 15,33 mln zł co oznacza 101% wzrostu r/r ale trzeba zauważyć że 5 mln tego zysku wynika z z przychodów finansowych a dokładniej z transakcji zabezpieczających wahania walutowe. Jest to kolejny kwartał takich extra zysków i trzeba mieć świadomość iż gdy rubel zacznie się umacniać wówczas mogą być straty finansowe i różnice r/r wówczas niekorzystne. Poprawa bilansu kolejny kwartał, bardzo mocne przepływy operacyjne i z optymizmem oczekuję kolejnych kwartałów.

Stalexport w 3 kw wzrost przychodów o 5% a zysku netto o 11% (52 mln), jak zwykle mocne przepływy operacyjne i kolejny kwartał poprawy bilansu (spadek zadłużenia). Bije się w pierś zbyt optymistycznie podchodząc do zysku ale liczyłem że może inaczej będą liczyć rezerwy w związku z rozpoczęcie spłat opłaty licencyjnej w 2 kw. Liczyłem że w 3 kw rozwiąże się trochę sposób płatności licencji – oczekiwałem że co kwartał (łącznie przez 4 kwartały) będą płacić licencję po około. 55 mln a tego nie było. Może to oznaczać że płatność licencji będzie się odbywała w ratach rocznych a to bardzo mocno zmienia wielkości wypłat dywidend w najbliższych latach.

26.10 – Ropczyce podały świetne wyniki gdyż zysk netto wzrósł o 185% a przychody o 31%. Pełna analiza wyników tutaj.

Kolejny kwartał próbuję zmierzyć się z oszacowaniem zysku netto spółek które znajdują się w prowadzonych na blogu wirtualnych portfelach. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od 1.07.2018 do 30.09.2018r. Od razu zaznaczam że nie jestem zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i
odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są
żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. W przypadku większości spółek spodziewam się słabszych wyników, a najnowsze portfelowe pozycje Fasing i Ropczyce liczę że poprawiły wyniki w ponad trzycyfrowym tempie.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Kania na poziomie zysku netto podała bardzo dobre wyniki gdyż zysk wyniósł 17 mln przy 11 mln
rok wcześniej i 13 mln moich oczekiwań. Co najważniejsze w firmie
przepływy operacyjne były też świetne kolejny kwartał bo wyniosły 25 mln
(najlepszy kwartał w historii). Jednak należy zwrócić uwagę na raport
biegłego który ma zastrzeżenia do przejęcia Staropolskich Specjałów gdyż
wg niego Kania sprawowała nad nimi kontrole od 2013 i kapitały własne
powinny być pomniejszone aż o 243 mln !!! Zarząd Kani odnosi do tego w
swoim oświadczeniu ale jestem przekonany że w przeciągu kilku lat Kania
będzie zmuszona taką korektę zrobić (do tego czasu jest szansa że
odpowiednio zarobi aby płacić obligacje które mogą im zostać
wypowiedziane).

4fun media – pozytywny raport ale bez
fajerwerków, przychody wzrost ok.10% a zysk netto o 20%. Co do zysku to
miałem obawy że może być płasko r/r gdyż przychodami z reklam (tv i
outdor) bujają mocno święta a te były kilkanaście dni wcześniej. Bilans
się odrobinę poprawił, bardzo mocne przepływy operacyjne. Minusem
niestety jest spadająca oglądalność ich kanałów tv a to się przekłada na
spadek przychodów z reklam. Na plus spadek tv jest rekompensowany
reklamą zewnętrzną i agencją reklamy. Wydaje mi się że jest szansa na
dalszą poprawę zysku netto na poziomie ok.10% r/r szczególnie dzięki
ostatnim przejęciom, jednak niekoniecznie mi się one podobają (coraz
bardziej odchodzą od głównej działalności), c/z spada w okolice 7 czyli
nisko.

analiza wyników Eurotel tutaj

12.09 – Ambra – zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej wyniósł 2,41 mln (przy 1,249 mln rok temu czyli 94% wzrostu), przychody wyniosły 107,316 mln i były wyższe o 8%, 55 mln przepływów
operacyjnych czyli super. Wyniki oceniam pozytywnie bo jakby nie patrzył
jest lepiej r/r, c/z spada do 10 i tak nisko nie była chyba nigdy. Ale jest duże ale… Firma
w swoim raporcie stwierdza że „wzrost cen wina ze zbiorów roku 2017
może mieć negatywny wpływ na marżę ze sprzedaży w pierwszych kwartałach
roku obrotowego 2018/2019 i spółka planuje przeprowadzać podwyżki cen,
które powinny pozwolić powrócić do standardowego poziomu marży w drugiej
połowie roku obrotowego – poinformowała Ambra w raporcie.” Obserwowane w
ostatnich latach zwiększone oczekiwania płacowe zapewne utrzymają się w
roku 2018/2019 i czynnik ten może ograniczać potencjał wzrostu
rentowności grupy”. Ja to rozumiem tak że kolejne półrocze (trwające
obecnie) będzie z płaskim lub nawet lekko niższym zyskiem netto a
dopiero przyszły rok pozwoli na odbicie (wzrost) marż. Fundamentalnie jest mocna Ambra, działa na rynku który ma
perspektywy wzrostu ok. 6% rocznie więc ładnie, jednak nie sprzyjające
warunki mogą przez pewien czas zmniejszyć rentowność spółki i nie
wiadomo jak rynek to odbierze. Mamy rekomendację tez 68 groszy dywidendy
czyli stopa 5% a to bez fajerwerków choć znowu więcej niż rok temu. Wydaje się że krótkotrwałe wzrosty mogą być, jednak w krótkim terminie tak do roku wątpię czy kurs trwale przebije 13zł.

4.09 BAH – upadła gwiazda ostatnich miesięcy, patrząc na przekazane wyniki
można mieć wrażenie że sprzedaż akcji na początku roku przez głównego
udziałowca miała negatywne drugie dno. BAH w 2 kw osiągnął tylko 3,893
mln przy 13,246 mln czyli spadł aż o 71%. Łącznie w 1 półroczu spadek
zysku jet o 52% czyli bardzo dużo. Nie czytałem raportu ale na chwilę obecną nie widzę sensu inwestować w BAH. Mam wrażenie
że po takich wynikach kurs może spaść w kierunku 1,50 zł (chyba że
Książek zacznie skup).

IRL – pomimo wzrostu przychodów o 22% firma pokazała 0,7 mln zł straty
przy moich oczekiwaniach 10 mln zł zysku, bardzo mocne przepływy
operacyjne. Nie znam dokładnych powodów takich wyników ale na pewno
słabiej wiało ale główny wpływ to duży wzrost cen energii na giełdach.
Oni kupowali możliwe że po cenach wyższych niż sprzedawali bo mieli
podpisane kontrakty i musieli się z nich wywiązywać. Komentarz zarządu
też dokładnie tego nie wyjaśnia
https://interrao.lt/pl/aktualnosci/2018/grupa-inter-rao-lietuva-oglasza-wyniki-finansowe-za-i-polrocze-2018-r-wzrost-przychodow-o-22-r-r-zysk-netto-na-poziomie-2-4-mln-euro/

17.08 Seko podało gorsze wyniki od moich oczekiwań gdyż w 2 kw było 86
tysięcy straty przy 0,5 mln oczekiwanego zysku i 0,576 mln zysku rok
temu. Na stratę miały wpływ różnice kursowe ok. 0,2 mln oraz przesunięte święta na 1 kw 2018 (rok temu
wyższa sprzedaż była jeszcze w 2 kw). Przychody w tym okresie spadły aż o
10% więc sporo. Spółka zwraca uwagę że na niektórych łowiskach wzrosły
ceny śledzi i makreli co może przełożyć się na wyższe koszty. Pomimo
mocnych przepływów operacyjnych i poprawy się bilansu należy się
spodziewać że inwestorzy w reakcji na stratę mogą dzisiaj sprzedawać
akcje.

10.08 Ropczyce
opublikowały świetne wyniki za 2 kw zarówno na poziomie przychodów
i zysku netto. Przychody wzrosły o 43% a zysk netto wzrósł o 163%
(do 6,279 mln) ale gdyby nie odpis na ok. 6 mln o którym spółka informowała wcześniej link to zysk wyniósłby
ok. 12 mln czyli byłby wyższy o jakieś 400%. Dla mnie
najważniejsze że mocnemu wzrostowi przychodów starała się też
dorównać rosnąca marża na sprzedaży (prawie najważniejsze w
firmie) która wyniosła 27% przy 20% rok temu i 25% w 1 kw 2018r. Cieszą też dobre przepływy operacyjne które wyniosły 8 mln ale
były niższe od 9 mln rok temu. Bilans wiele się nie zmienił i
nadal jest dobry bez większych zastrzeżeń. Gdyby nie
odpisy w ostatnich kwartałach (jednorazowe, raczej bezgotówkowe i
mam nadzieję że ostatnie) zysk za ostatnie 12 miesięcy wyniósłby
ok. 30 mln i przy kapitalizacji 116 mln (nie uwzględniając
skupionych akcji) c/z wyniosłaby 3,87.

9.08 – Asbis przedstawił na pierwszy rzut oka dobre wyniki gdyż przychody wzrosły 67% a zysk aż o 171% ale wygląda na to że wzrost zysku to zasługa wysokich przychodów finansowych (prawdopodobnie zyski z zabezpieczeń walutowych). Jak można było się spodziewać spadła marża na sprzedaży oraz kolejny kwartał ujemne są przepływy operacyjne. Jest pewien niesmak i obawa o przyszłość (cały czas traci rubel do dolara).
————————————————————————————————————————–
Jak co kwartał podjąłem się szacowania zysku netto spółek znajdujących w moich wirtualnych portfelach choć dzisiaj trochę nietypowy szacunki rozszerzyłem o firmy spoza portfeli.  Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.04.2018 do 30.06.2018r.

Spółki z wirtualnych portfeli:

Spółki obserwowane:
4fun – mocny spadek reklamy telewizyjnej w związku z wcześniejszymi świętami który może być w większości zniwelowany reklamą zewnętrzną.
Altus – niższe przychody za zarządzanie związane ze spadkiem aktywów a wyższe przychody dzięki konsolidacji przejętego BPH TFI, w przypadku tej spółki oczekuję mocnego spadku zysków od obecnego kwartału i tak przez wiele kolejnych kwartałów.
CDRL – rok wcześniej straty na zabezpieczeniach walutowych w tym roku oczekuję zysków z tego tytułu, wyższa też powinna być marża choć przychody nie zachwycają.
Kania – ceny surowca były przez cały kwartał blisko 15% niżej r/r co powinno mocno poprawić osiąganą marżę ze sprzedaży, ciężko natomiast określić wielkość kosztów finansowych które mocno obniżają zysk netto.
Livechat – kurs usd/pln i wzrost liczby klientów wyższe po około 3% w stosunku do poprzedniego kwartału.
PCM – koszty remarketingu powinny nadal niekorzystnie wpływać na wyniki.

Patrząc na powyższą tabelę można łatwo zauważyć że było różnie z tą moją trafnością/przewidywalnością. Były pozytywne zaskoczenia (117% wyższy zysk od moich oczekiwań Ambry) ale i duże negatywne zaskoczenie w przypadku Zepaku w przypadku którego oczekiwałem 40 mln zysku a było aż 15 mln straty. Krótko tłumacząc Zepak i taką dużą rozbieżność to mój szacunek wynikał ze wcześniejszych informacji podawanych przez spółkę iż zamknięcie elektrowni Adamów rocznie wygeneruje około 100 mln niższego zysku Ebidta (czyli 25 mln na kwartał logicznie myśląc), ja dzięki mocnemu wzrostowi cen energii w 1 kw przyjąłem że zysk będzie niższy tylko o 16 mln a faktyczny był niższy aż o 71 mln (w zasadzie w jednym kwartale zrealizowali całoroczny spadek zysku). Analizując dalej tabelę rzuca się w oczy negatywny fakt a mianowicie większość wyników była gorsza od moich szacunków choć co pozytywne lepsze były od tych rok wcześniej. Wynika to z tego iż oczekiwałem poprawy wyników dzięki korzystnym walutom, surowcom czy nawet otoczeniu w którym działają, jednak nie doszacowałem rosnących kosztów prowadzonej działalności (głównie wzrost wynagrodzeń). Spółką która mnie najbardziej pozytywnie zaskoczyła to Eurotel w którego przypadku liczyłem na spadek zysku ze względu na wysoka bazę (rok temu były ogólnopolska akcja rejestrowania kart Pre-paid). Z kolei Asbis to spółka która mnie najbardziej zawiodła. Pokazał on ponad 50% wzrost przychodów, liczyłem że utrzymując marże z 4 kw 2017 które (i tak były najniższe w całym 2017 roku) pokaże świetne wyniki, jednak tak się nie stało, marże spadły i były zdecydowanie niższe niż rok wcześniej (słabo to wróży marżom na dalszą część roku).
Stworzyłem jeszcze drugą tabelę w której zamieściłem zmiany kursów od publikacji moich szacunków (4 maja 2018) portfelowych spółek wraz z różnicą zysku r/r.

Doskonale tutaj widać iż rynek akcyjny jest obecnie bardzo słaby bo lepsze wyniki r/r i niska wycena (patrząc na wskaźnik c/z) nie uchroniły przed spadkami takich spółek jak Asbis, Altus czy Eurotel, a wszystkie spółki które pokazały gorsze wyniki r/r bardzo mocno spadły.
Zdecydowanie muszę przyznać iż największą głupotę zrobiłem w przypadku spółki PCM, nie doceniłem słabości rynku gdyż spodziewając się gorszych wyników o 33% (faktycznie były gorsze o 47%) powinienem akcje wcześniej sprzedać i nie czekać na wyniki. Poprzez brak zdecydowanej reakcji (sprzedaż akcji a nie czekanie na wysoką dywidendę której jednak nie będzie) rynek mocno skarcił głównie portfel dywidendowy 39% spadkiem kursu.
Kilka słów muszę też napisać o 4fun który zrobił prawdziwą furorę i w miesiąc urósł o około 70%. Szacując wyniki umieściłem spółkę w tabeli gdyż zamierzałem nabyć jej akcje jeszcze przed wynikami. Zrobiłem ogromny błąd i nie trafiła ona do portfela, kurs zaczął codziennie mocno rosnąć i w pewnym momencie stwierdziłem że jest już za drogo. Jest ona świetnym przykładem iż czasem lepiej nie walczyć z trendem (silny wzrostowy) i do niego się przyłączyć.
Jak widać post ten pokazał iż trudno jest precyzyjnie szacować wyniki takim amatorom jak ja. Nie można też mocno krytykować zawodowych analityków którzy też często przestrzeliwują swoje prognozy choć mają do tego zdecydowanie lepsze narzędzia i większą wiedzę niż ja ponieważ jest wiele czynników których osoby z poza firmy mogą nie wiedzieć i nie są w stanie przewidzieć.
Na podstawie wyników za 1 kw 2018 zweryfikowałem mocno w dół swoje oczekiwania odnośnie zysków w 2 kw 2018 tak aby nie być zaskoczonym w momencie publikacji wyników.

p.s. na początku lipca opublikuję szacunki zysków spółek z wirtualnego portfela dywidendowego

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
 

CDRL – przychody wzrosły o 13% do 63 mln, wzrosła marża ze
sprzedaży do 46,5% z 44,9%, wzrósł zysk ze sprzedaży o 11,9% do 3,43 mln
tylko czemu spadł zysk netto aż o 1,5 mln ? Szacowałem 2 mln zysku a
jest 0,3 mln straty a wpłynęły na to głównie pozostałe koszty operacyjne
2,9 mln (rok temu 1,16 mln). 

Telestrady zysk w 1 kw to 2,541 mln, jest niższy o 11% r/r i
odrobinę wyższy od moich 2,5 mln szacunków. Marża ze sprzedaży
minimalnie wzrosła (pozytywnie) a negatywnie wpłynęła wyższa amortyzacja
(nie spodziewałem się wzrostu), wyższe koszty sprzedaży, zarządu i
niższe o 4% przychody. Świetne jak zawsze przepływy operacyjne oraz
mocna poprawa bilansu, brak kredytów a spółka posiada aż 5,88 mln
gotówki i przez rok przybyło jej uwzględniając spłatę kredytu aż 6,50
mln zł. c/z rośnie do 5,56 czyli nadal nisko jak na spółkę dywidendową.
Zaskoczeń większych nie ma i jestem umiarkowanie zadowolony, czekam
teraz na raport roczny i propozycję minimum 1,50zł dywidendy na akcję.

Ambra tak na szybko patrząc na same liczby to świetny wyniki,
zysk w 3 kwartale (mają przesunięty rok obrachunkowy) wyniósł 2,177 mln i
był wyższy o 5,446 mln r/r (rok wcześniej 3,269 mln straty) oraz wyższy
od mojego szacunku 1 mln zysku. Przychody wzrosły o 12% (9,8 mln)m
bardzo dobre przepływy operacyjne, coraz ładniejszy bilans – ideał
fundamentalny. C/z spada do 10,65.

IRL tak na szybko na poziomie zysku netto identyczne wyniki r/r, na niższy zysk wpłynął wyższy podatek jakieś 0,33 mln eur. Mocny wzrost przychodów, piękne przepływy operacyjne, poprawa bilansu, mocny wzrost zysku jednostkowego z którego wypłacana jest dywidenda – za jakiś czas trzeba będzie pewnie wrócić do firmy (ale to w drugiej połowie roku).

Asbis zysk wyniósł 1,713 mln usd i jest wyższy r/r o 210% ale
znacznie niższy od moich szacunków 3 mln usd, ja szacując zysk przyjąłem
że marża brutto na sprzedaży będzie podobna do tej z 4kw 2017 kiedy
wyniosła 4,89% jednak była niższa bo 4,52%. Co ciekawe zysk Asbisu jest zgodny z konsensusem PAP link.

PCM zysk wyniósł 6,45 mln przy 12,16 mln rok wcześniej (mój
szacunek 8 mln) i przy 19% wzroście przychodów, wyniki są słabe i nawet
ni wiem dlaczego tak się dzieje, zaczynam nie rozumieć tej firmy i gdyby
nie oczekiwanie na 15% dywidendę dawno sprzedałbym te akcje, c/z rośnie
do 8,2 niby nie dużo jak na spółkę dywidendową ale nie wiadomo ile mogą
spaść jeszcze przyszłe wyniki.

Seko bardzo ładne wyniki za 1 kw pokazał, wzrost zysku o 47% do
3,93 mln (na oczekiwałem 3,5 mln zysku), wzrost przychodów o 11%, wzrost
marży ze sprzedaży, mocne przepływy operacyjne, c/z spada do 6,65  itd
(super). Co ciekawe w raporcie wcale nie podają że jest to zasługa
niższych cen surowców (ryb) wykorzystywanych przy produkcji).

Altus wyniki za 1 kw 2018 są lepsze od moich oczekiwań,
zysk skonsolidowany wyniósł 23 mln i był wyższy o 2 mln od tego rok temu
jak i mojego szacunku, bardziej patrzę na zysk jednostkowy z którego jest wypłacana dywidenda i tutaj mamy
spadek o 1 mln do 20 mln (ja oczekiwałem spadku do 19 mln). Nie widzę
sensu omawiać wyników gdyż TFI są specyficznymi firmami i raczej nie ma w
nich nietypowych zdarzeń (przepływy operacyjne i bilans bardzo dobre). 

Jest to już mój szósty post o
szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu. 

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link  , wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
 

ABC Data w moim odczuciu pokazała wyniki trochę gorsze
niż się wydawały po wstępnych szacunkach. Głównie to przepływy
operacyjne były w 4 kw sporo gorsze r/r +39 mln do 80 mln rok wcześniej,
spółka to tłumaczy że zwiększoną sprzedaż mieli w końcówce 4 kw 2017.
Ponadto jak było wiadomo zawiązali podatek odroczony ale w przychodach
finansowych wrzucili 3,3 mln dotyczące braku dopłaty do kupna S4E.
Prawidłowo gdyby uwzględnił te dwie jednorazowe transakcje to faktyczny
zysk wyniósłby ok. 31 mln co dałoby c/z 8.  Nic nowego nie napisali na
temat trwającej kontroli podatkowej więc czynnik ryzyka nadal
pozostaje. Patrząc na te wyniki (spore zadłużenie, pokazany oficjalny
zysk netto, ryzyko podatkowe) to wydaje się że ABC jest prawidłowo
wyceniana i kurs nie powinien zareagować na opublikowane wyniki.
Oczywiście inwestując patrzy się na przyszłość a nie przeszłość dlatego
dobrze wygląda wzrost marży na sprzedaży która wyniosła w 4 kw 2017
6,02% i wzrosła z 5,30% r/r. Istotne iż jest ona wyższa nawet od tej z 1
kw 2017 gdzie było 5,90% marży czyli można zakładać że jeśli w 1 kw
2018 osiągnęli marżę jak w całym roku (6,1%) to zysk ze sprzedaży
wzrośnie o 5 mln co może się przełożyć na jakieś 2,5 mln wyższego zysku
netto (około 4 mln do 1,5 mln rok wcześniej). Podsumowując: raport
roczny nie jest super jednak można oczekiwać
iż wyniki tego roku będą lepsze co już powinno być widoczne po 1 kw 2018
gdzie zysk netto oczekuję że wzrósł o 166% do 4 mln. W raporcie za 1 kw 2018 trzeba będzie koniecznie zwrócić uwagę na przepływy operacyjne.

PCM zaprezentował raport którego krótkie omówienie zrobiłem pod tym linkiem

BAH zaprezentował wyniki, zysk netto wyniósł 48,05 mln i był niższy od prognoz biur maklerskich o 2 mln, nie jest to duża różnica ale gdyby wydzielił sam 4 kw
to wynik jest gorszy o 30% (7 mln zysku przy 9 mln oczekiwań). Nie będę
się doszukiwał powodów (może zwiększone koszty podziału firmy) gdyż
raport jest trudny do analizy bo zawiera informacje jeszcze o
połączonych firmach a do tego nie ma wydzielonego samego czwartego
kwartału. Wg listu Prezesa Zarząd będzie rekomendował zgodnie z polityką
dywidendy przeznaczenie 80% zysku skonsolidowanego na dywidendę co
odpowiadałoby 92 groszom na akcję i 11% stopą dywidendy, ponadto ma być
dodatkowo jeszcze wypłacona zaliczka z zysku za 2018r.

Seko zaprezentował raport roczny którego omówienie zrobiłem pod tym linkiem

Altus podał wyniki za 4 kw których krótkie omówienie jest pod tym linkiem

Asbis podał oficjalne wyniki za 4 kw i wyglądają bardzo dobrze,
wzrost przychodów o 23% i zysku o 25%, mocne przepływy operacyjne które
wzrosły o 45% i w całym 2017 wyniosły 157 mln zł przy
37 mln zł rok wcześniej i rocznym zysku 26 mln zł, bilans się poprawił. Jedyne co
słabo wygląda i jest ostrzeżeniem to spadek marży brutto w 4 kw z 5,81 %
do 4,89% i aby to nie był trwały trend.

Ambra nie jednoznaczne wyniki gdyż pozytywnie wzrosły przychody (o 5%), marża
ze sprzedaży (o 7,2%) ale spadł zysk netto (o 3,4%), na spadek zysku
wpłynęły wyższe koszt wynagrodzeń (o 6,6%), zwiększone koszty marketingu
„reklamy” o 2 mln (25% więcej r/r) ale na plus 1,5 mln otrzymane
roszczenia. Ciekawy jestem dzisiejszej reakcji rynku gdyż nie znam
oczekiwań rynku do dynamiki rozwoju a przecież Ambra nie jest nisko
wyceniana (c/z 14). Stabilizować kurs może oczekiwanie na wyniki 1 kw
które powinny być lepsze (rok temu była jednorazowa strata 3,5 mln i
przesunięte są święta na 1 kw).

IRL – podał
wyniki za 4 kw 2017 i nie są one jednoznaczne, zysk netto wzrósł o 17%
(o 0,4 mln eur) i wyniósł 2,777 mln eur co przy kursie eur/pln 4,20 daje
11,66 mln zł zysku a ja szacowałem że będzie 11 mln zł. Poprawił się
także bilans (spadek zobowiązań i wzrost kapitału własnego) oraz świetne
jak zawsze przepływy operacyjne które w całym 2017 roku wyniosły 10 mln
eur i są o 10% wyższe od zysku skonsolidowanego. 

Gorsza natomiast wiadomość to spadek przychodów o 16% do 46 mln eur.

Stalexport podał szacunki przychodów i zysku za 4 kw 2017 i są to bardzo słabe szacunki, zysk spadł jakieś 33%
(około 20 mln) a przychody wzrosły o 7% (około 5 mln), spadek przepływów
operacyjnych, oczywiście możliwe że zawiązali jakieś spore rezerwy ale
wynik idzie w świat.

Telestrada – na poziomie zysku netto wynik jest zdecydowanie
niższy od moich szacunków (2,75 mln szacunku zysku do 1,42 mln
faktycznego zysku) a wynika to z faktu iż cytuję „W pozostałe koszty
operacyjne zaksięgowano jednorazowe pozagotówkowe koszty wyburzonych budynków (wartość z momentu zakupu nieruchomości obejmującej grunt i budynki) w wysokości 1,838.126 PLN„.
Jest to wyłącznie zabieg księgowy ale gorszy wynik poszedł w świat.
Przychody tak jak można się było spodziewać spadły o 5% ale wzrosła
mocno marża na sprzedaży z 45%  do 57%, przepływy operacyjne nadal
świetne bo w 4 kw 3,4 mln a w całym 2017 roku 15,7 mln przy rocznym
zysku netto 10,14 mln, c/z rośnie do 5,4 czyli nadal nisko.

Jest to już mój kolejny post o
szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu.
Tym razem jako że zamknąłem swój rzeczywisty fundamentalny portfel „blogprezesa” obecne szacunki dotyczą spółek z wirtualnych portfeli Fundamentalnego i dywidendowego. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.10.2017 do 31.12.2017r.

                 BAHolding          ?                     50 rocznego zysku           48 mln                       7,20/7,70
                 ABC Data           4,1                   16           +11,40        -4,60            -29%           15,36/9,60
                 Kania                 11,4                  11,5         +18,85           +7,35          +63%        4,60 /3,31
                 Colian                5,55                  22,2          -62,3              –                  –               17,73/ –
Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki oraz w
przypadku jakiegoś zakupu akcji nowej spółki przed wynikami za 4 kw to
wówczas dopisze ją do tabeli.
Podane wyniki za 4 kw 2016 pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link  , wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

LSi Software – rekordowe przychody były znane wcześniej więc krótko o zysku netto który wyniósł 1,257 mln i był niższy o 0,23 mln r/r, jednak należy przypomnieć że rok wcześniej przychody były podwyższone o
0,5 mln zł wyceną nieruchomości inwestycyjnej czyli jednorazowym zdarzeniem, gdyby nie uwzględniał tego to zysk był faktycznie wyższy o blisko 30%. Warto przeczytać raport z uwzględnieniem komentarzy zarządu, wiele wskazuje że wyniki wielu kolejnych kwartałów powinny być lepsze r/r.

Helio – wyniki gorsze od moich oczekiwań na poziomie zysku netto a wpłynęły na to wyższe koszty zarządu, sprzedaży i finansowe, jest to lekkie ostrzeżenie ale wielkich spadków zysków w przyszłych kwartałach raczej nie powinno być.

Eurotel – po Seko największa pozytywna niespodzianka wyników spółek z mojego portfela, wynik lepszy r/r o 42% przebił moje i analityków DM BOŚ oczekiwania. Wygląda na to że sprzedaż produktów Apple zwiększa się i jest bardziej rentowna (może mocny złoty do usd pomaga) co bardzo dobrze wróży wynikom za 4 kw tym bardziej że wyniki są sporo niższe od obecnie pokazanych wyników a przecież to 4 kw powinien być najbardziej zyskownym w całym roku. Wk komunikatów link Eurotel posiada 19 mln wolnych środków obrotowych co jest wysoką wartością przy 79 mln kapitalizacji.

Telestrada – bardzo dobry wynik gdyż zysk jest wyższy od moich szacunków oraz o 27% więcej do wyników z przed roku, tak jak można było oczekiwać spadły nieznacznie (o 3%) przychody. Najbardziej mi się w firmie podoba generowana gotówka z podstawowej działalności, mamy 17,57 mln za ostatnie 12 miesięcy co stanowi aż 32% kapitalizacji.

PCM – jedyna dotychczas spółka której wyniki mnie zawiodły gdyż były blisko 11% gorsze od moich szacunków. Nie zmienia to jednak faktu iż nadal możliwa jest 13 % dywidenda (na dzisiaj wychodzi z wypracowanego już zysku jednostkowego 10%) a spółka nie jest wysoko wyceniana. Martwi i jest ostrzeżeniem spadek marż.

AviaAM Leasing – dobre wyniki i w zasadzie wydarzyło się to co przewidywałem, czyli są zyski z JV, sprzedali kilka samolotów z których kasa poszła do JV oraz będą mniejsze wpływy z leasingu używanych samolotów, dodatkowo co ważne nadal było sporo gotówki z handlu samolotami chociaż jasno nie wynika czy mieli jakieś pieniądze z powiązań ze SKYCO. W 4 kw jest ujemna baza więc o poprawę wyniku powinno być łatwo.

Altus – zysk netto wyniósł 35,652 mln przy 23 mln rok wcześniej
(wtedy jeszcze bez TFI BPH) i jest lepiej od moich szacunków 30 mln.
Należy jednak zauważyć że tak dobry wynik to zasługa
jednorazowych i niepowtarzalnych przychodów z tytułu okazyjnego
nabycia TFI BPH w kwocie 15 mln – jest to tylko zabieg księgowy
któremu nie towarzyszył wpływ gotówki. Generalnie jest dobrze,
przepływy dobre (niższe od zysku o te około 15 mln), bilans bardzo
dobry (mają 243 mln gotówki), c/z spada do 6,60, wyniki 4 kwartału
też powinny być lepsze dzięki większym aktywom BPHu a to wszystko
sprawia że można liczyć na 13-14% dywidendy w przyszłym roku.

Seko – opublikował wyniki i są zdecydowanie lepsze od moich szacunków.
Przychody wzrosły o 21% do 41,358 mln a zysk netto wzrósł aż o 240% do
1,485 mln (mój szacunek to 0,66 mln ), c/z spada do 6,20. Świetne są
nadal przepływy operacyjne które za 9 miesięcy wynoszą 12,945 mln przy
5,839 mln rok temu, poprawił się także bilans. Jest kilka czynników
poprawy wyników a jeden z nich, cytuję”Pozytywny wpływ na wyniki
finansowe Spółki w omawianym okresie miał spadek kursu EUR/PLN. Średni
kurs EUR/PLN (wyliczony jako średnia arytmetyczna średnich kursów
ogłoszonych przez NBP obowiązujących na ostatni dzień każdego
zakończonego miesiąca) wyniósł w okresie trzech kwartałów 2017 r.
4,2566, podczas gdy w analogicznym okresie ubiegłego roku – 4,3688.
Niższy kurs euro miał korzystny wpływ na koszty produkcji, ponieważ
większość ryb świeżych i mrożonych jest importowana, a transakcje
zakupowe są rozliczane w tej walucie”. Jestem przekonany iż wyniki
obecnego 4 kwartału też będą dużo lepsze r/r.

Getback – trafiłem z szacunkiem w zasadzie idealnie, wyniki wyglądają dobrze i zachowany jest dynamiczny rozwój firmy. W 3 kwartale przychody rosną o 103% do 200,717 mln, zysk netto o 37% do 69,87 mln, nabycia nowych pakietów o 128% do 307,413 mln, a spłaty aż o 282% do 217,428 mln.

Dodano 19.10 – wcale tak dobry wynik LSI za 3 kw może nie być (ja szacowałem 1,6 mln i nie będę już zmieniał) gdyż w 3kw2016 był jednorazowy przychód 0,5 mln przeszacowania nieruchomości inwestycyjnej więc baza jest zawyżona. Wydaje się że można oczekiwać 1,2-1,4 mln zysku w 3 kw.

Jest to już mój czwarty post z zapoczątkowanej blisko rok temu serii o szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu.
Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.07.2017 do 30.09.2017r.

Aktualny stan mojego rachunku i posiadane akcje link rachunek.

Aviaam Leasing – (omówienie w złotówkach) patrząc na liczby (szczególnie zysk netto) to raport jest super,  wzrost przychodów o 74% a zysku netto o 55%, świetne przepływy operacyjne i ogólnie całe przepływy (wzrost gotówki w 2 kw o 120 mln zł), bardzo mocny bilans gdyż mamy 484 mln kapitałów własnych (różnica między aktywami a zobowiązaniami) co przy 228 mln kapitalizacji całej firmy świadczy o ogromnym niedowartościowaniu kursu (przynajmniej 100%). Obecne wskaźniki c/z 2,51, c/wk 0,47 czy ev/ebidta 0,7 potwierdzają niedowartościowanie a potencjał wzrostu wg biznesradar.pl link to aż 424%. Zachwycając się raportem należy jednak pamiętać iż duży wpływ na wyniki miała sprzedaż 3 samolotów i w przyszłości nie będzie przychodów z leasingu z nich. W raporcie mi najbardziej zabrakło informacji z chińskiej spółki joint venture, nie ma żadnych danych finansowych (choć już w 2 kw były dostarczone samoloty ale mogło nie być jeszcze przychodów ale koszty mogły być ?) i bez tego ciężko jest szacować wynik 3 kw 2017.

Cloud Technologies – na pierwszy rzut oka wyniki gorsze o 0,5 mln zysku od moich oczekiwań ale po ponownym przejrzeniu raportu muszę przyznać że jest znacznie lepiej. Wynika to z faktu iż Cloud rok wcześniej miał 0,9 mln dodatkowego przychodu z dodatnich różnic kursowych a w tym kwartale tego nie było, i faktycznie zysk byłby większe nie o 1 mln a ponad 1,5 mln. Generalnie nawet na to nie patrząc to jest 39% wzrostu przychodów i 20% wzrostu zysku netto czyli duży progres jest. Bilans bardzo ładny (40 mln gotówki na koncie) a jedyny minus i ostrzeżenie to mocno ujemne przepływy operacyjne (wg informacji w raporcie zdecydowana większość należności została spłacona  w 3 kw). Spodziewam się dalszej poprawy wyników (podpisana ciekawa umowa oraz będzie przejęcie konkurencyjnej spółki) , dodatkowo w 3 kw są ujemne różnice kursowe 0,6 mln czyli łatwiej będzie pokazać skokowy wzrost zysku.

Telestrada – firma podała bardzo mocne wyniki na poziomie zysku netto, w 2 kw z 0,405 mln straty zrobiło się 2,97 mln zysku czyli progres potężny. Oczywiście należy pamiętać że w 2 kw 2016r. była księgowa operacja która pomniejszyła wynik o blisko 2 mln , jednak nie zmienia to faktu iż jest dużo lepiej. Obecnie mamy po dwóch kwartałach 5,8 mln zysku (przy tylko 58 mln kapitalizacji), przepływy operacyjne 7,78 mln w pełni pokrywają zysk netto, bilans jest dobry. Zastanawiają mnie tylko dwie rzeczy (lekkie ostrzeżenie): dlaczego jest naliczany bardzo niski podatek dochodowy oraz co się składa na pozycję w zobowiązaniach „INNE” na kwotę 5,717 mln. Obecne c/z 5,5 (bardzo nisko) i można zakładać dalszy spadek dzięki dalszej poprawie wyników. Jeśli nadal podatek dochodowy będzie niski to szacuję zysk za 2017 na poziomie 11-12 mln a w przypadku jego naliczenia spadek do poziomu 9-10 mln.

Jest to kontynuacja zapoczątkowanego kilka miesięcy temu cyklu link poprzedni post oraz
link post 2  o szacowaniu wyników spółek które mam aktualnie w moim portfelu.
Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.04.2017 do 30.06.2017r.
Jako że nie jestem zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i
odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są
żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania.
Na początku zaznaczę że spodziewam się iż każda spółka w moim portfelu powinna poprawić wyniki i w przypadku kilku firm mogą to być wzrosty po kilkaset %.
Aviaaml – w przypadku tej firmy zdecydowanie najtrudniej jest oszacować wyniki gdyż osiąga nieregularne przychody z handlu samolotami. Jako że muszę podać jakieś liczby to szacuję że w przeliczeniu na PLN zarobią 42 mln  a wpłyną na to wyższe przychody z leasingu droższych samolotów (wymiana części floty w 2016 roku) i zysk ze sprzedaż 3 Airbusów (w ubiegłym roku był niewielki przychód ze sprzedaży samolotu), nie uwzględniam jeszcze żadnych przychodów ze spółki joint venture gdyż samoloty do Aeroflotu zostały przekazane pod koniec kwartału).
Ambra – mocna złotówka i rosnąca sprzedaż korzystnie wpłynie na wyniki, w przypadku Ambry jest to ostatni kwartał (4kw) roku obrachunkowego,
Astarta – wysokie zapasy (problemy logistyczne w 4 kw) oraz wyższe ceny produktów rolnych pozytywna dla wyników,
Cloud – w analizie przy kupnie akcji prognozowałem 6,5 mln zysku i tego się trzymam,
Helio – na korzyść powinna działać niska baza r/r (współpraca z Biedronka trwa od czerwca 2016r.) oraz mocny złoty do usd (firma jest importerem głównie dolarowym),
Skarbiec – szacunek zysku wyliczony przez OBS z gazetagieldowa.pl link, w przypadku Skarbca jest to ostatni kwartał (4kw) roku obrachunkowego,
Unimot – szacunek zysku wyliczyłem w ostatnim poście dotyczącym firmy link
dodałem 20.07.2017 – po informacji o przychodach za czerwiec wyższych o 52% r/r podnoszę szacunek zysku za 2 kw na 9 mln (nie chcę już zmieniać w tabeli).
LSI Software – brak miejsca w tabeli poniżej więc informuję iż szacuję zysk w 2 kw na 1,2 mln zł zgodnie z analizą zakupu akcji.

poprawił, przepływy operacyjne niższe o 4 mln (gotówka
nie nadąża za zyskami) zakładam że w ostatnim kwartale się
wyrównają, c/z spada do do 8,80 i oczekuję dalszego spadku po
kolejnych wynikach, na dzień dzisiejszy dywidenda po obecnych
wynikach to minimum 10%. Generalnie tak jak dm mbanku przewidział
zyski się poprawią dzięki opłacie zmiennej która wyniosła
11,425 mln i o tyle była wyższa r/r. Nie mogę znaleźć dokładnie
zasad naliczania tej opłaty i tylko wiem że zależy od wielkości
aktywów i osiąganych wyników inwestycyjnych. Na dzień dzisiejszy
zakładam że i w obecnym kwartale może być wyższa r/r ale to
wszystko zależy od dalszego zachowania giełd (myślę tu o okresie
do 30 czerwca).

Jest to kontynuacja zapoczątkowanego kwartał temu cyklu link poprzedni post o szacowaniu wyników spółek które mam aktualnie w moim portfelu. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli okresu od  1.01.2017 do 31.03.2017r.

Astarta – na poziomie zysku netto wyniki są zgodne z moimi szacunkami gdyż zysk jest wyższy o 4 mln eur ale w 4 kw pomimo wzrostu przychodów aż o 38,536 mln eur to zysk operacyjny się nie zmienił – powodem
tego może być „Ze względu na trudności logistyczne, które pojawiły się na Ukrainie,
sprzedaż jesienią zbóż były niższe o 9% i wyniosła 483 tys. Ton. Zapasy
zboża będą realizowane w pierwszej połowie 2017 roku, która pojawia się w
segmencie wzrostu dochodów za dany okres.” Przepływy operacyjne były gorsze 9,79 mln eur (też logistyka mogła popsuć), aktywa wrosły o 4,9 mln eur (w tym zapasy o 50 mln eur) a zobowiązania spadły aż o 20,951 mln eur. Gdyby nie ten zysk operacyjny i przepływy operacyjne (może to wynikać z faktu iż dużo w 4 kw skupili dodatkowych produktów rolnych w wyższych cenach) to wszystko byłoby super a tak niewielki niedosyt jest ale czekam cierpliwie na raport za 1 kw (już za miesiąc) gdyż wyniki na pewno na poziomie zysku netto będą wyższe o 10 mln eur r/r (w 2016r. były jednorazowe niepieniężne koszty finansowe z tytułu aktualizacji kredytów walutowych) ale nie mogę wykluczyć że dzięki wysokim zapasom i ich prawdopodobnie wysokiej sprzedaży w 1 kw (po uporaniu się z problemami logistycznymi), znacznie wyższym cenom sprzedawanych produktów rolnych zarówno w skali kwartału jak i roku oraz niższemu zadłużeniu kredytowemu jest szansa iż zysk netto może być wyższy r/r nawet  ponad 20 mln eur.

Helio – wyniki są 0,6 mln gorsze od moich szacunków ale nie zmienia to faktu że są bardzo dobre, progres r/r jest ogromny, oczywiście nie liczę na utrzymanie (zarząd firmy również) w kolejnych
okresach tak wysokich dynamik ale poprawa powinna nadal trwać. Przepływy operacyjne znacznie lepsze, bilans bardzo ładny i w zasadzie nie ma się do czego przyczepić. Obecne c/z 7,38 czy ev/ebidta 4,42 i inne wskaźniki są na niskich poziomach więc potencjał wzrostu kursu jeszcze jest.

Inter Rao Lietuva – na szczęście są o 5 mln zł lepsze od mojego dość zachowawczego szacunku ale było to uzasadnione mocnymi spadkami zysku w poprzednich 3 kwartałach. Oczywiście nadal źle
wygląda spadek w 4 kw zysku o 55% ale wygląda na to że spadki wyhamowują. Co ciekawe przychody wzrosły o 10%. Ładnie wyglądają nadal bilans i szczególnie przepływy operacyjne które są wyższe o 3,4 mln eur od zysku netto (wynoszą 12,71 mln eur). Obecna c/z to 7,40 ale wg moich zasad (od zysku netto odejmuję capex i dodaję amortyzację) c/z to 5,90. Liczę że na dywidendę będzie przeznaczone 9 mln eur (19 groszy na akcje) co da stopę dywidendy 13%. Pozytywną informacją jest wzrost wolumenów sprzedaży energii elektrycznej i wzrost o 42% bazy klientów link informacje

Stalexport Autostrady – podał szacunkowe wyniki (pewnie się już nie zmienią), są zdecydowanie i zadziwiająco lepsze r/r, zysk netto wzrósł o 24,6 mln a przychody wzrosły tylko o 5 mln. W mojej ocenie w 4 kw rozwiązali kolejny raz w 2016 roku rezerwy (albo już nowych nie zawiązują) i to może być powodem skokowej i niespodziewanej poprawy (to akurat mnie nie smuci :-). Jak zwykle są potężne przepływy operacyjne (czyli najważniejsze w firmie) które przekroczyły 200 mln oraz mocno bilans r/r się poprawił, aktywa (głównie gotówka) wzrosły o 70 mln a zobowiązania spadły o 93 mln.

Aviaam Leasing – kolejna niemiła niespodzianka, miało być 25 mln zł zysku a jest 12,5 mln straty !!! Zrobili niespodziewane przeszacowanie wartości samolotów na 20 mln zł, amortyzacja jest
wyższa o 4 mln zł i wynik runął. Przeszacowanie i amortyzacja są na szczęście tylko księgowe (nie gotówkowe), bilans się poprawił bo aktywa spadły o 4 mln usd ale za to zobowiązania spadły o 20 mln usd, kapitały własne wzrosły, przepływy operacyjne nadal są ładne (trochę się pogorszyły w 4 kw), trzecie historycznie najwyższe przychody kwartalne bo 40,9 mln usd. Obecne c/z to 3,64 czyli nadal niska wycena, kapitały własne 540 mln przy 261 mln kapitalizacji. Nie lubię jak mnie spółka zawodzi i zazwyczaj żegnam się z taką spółką ale ze względu na niską wycenę i dobre perspektywy na razie trzymam akcje (przynajmniej do kwietnia). 

Danks – jaka niemiła niespodzianka, pomimo wyższych o 40% przychodów to zysk jest niższy 60%, nie chcę nikogo posądzać ale potwierdza się moja teoria o której pisałem na blogu iż podawane
miesięczne przychody w 4 kw i zysk za 3 kw (skokowy wzrost zysku w spółce zależnej o 1 milion a teraz spadek o 0,5 mln) były celowo podrasowane aby sprzedać jak najwięcej akcji nowej emisji. Truchel spłacił 194.000 (tak wygląda ze spadku należności ale w przepływach coś się nie zgadza bo tam kwota 339.000 wychodzi) i zostało jeszcze 147.449,80zł. Bilans nadal wzorowy bo 7,7 mln gotówki przy braku kredytów ale zaczynają znowu wzrastać należności (problemy z płatnościami kontrahentów firmy), wysoka amortyzacja obniżająca zysk netto, przepływy operacyjne dobre ale powinny być lepsze. Podsumowując: pomimo faktu iż nadal Danks jest jedną z najtańszych spółek na całej giełdzie (patrząc na ev/ebidta czy c/z) i w zasadzie nie ma do czego się przyczepić to pozostaje mi niesmak iż wyniki w 3 kw i przychody za 4 kw były podrasowany do nowej emisji, jak już emisja zakończona nagle jest znaczny spadek zysków. Już sam nie wiem czy jest sens trzymać te akcje pomimo atrakcyjnej wyceny.

Onico – na poziome przychodów pięknie ale poziom zysku netto to porażka, 3 mln jest jakiejś aktualizacji wartości aktywów niefinansowych, co to jest ?, c/z wzrasta do 6,91, jutro może być i z 5-10% spadków, jeszcze nie wiem co zrobię ale każdy musi sam zdecydować co robić. Pozytywny jest chociaż komentarz zarządu „Spółka liczy na wzrost przychodów i zysków w kluczowych segmentach prowadzonej działalności. Do osiągania lepszych wyników finansowych w segmencie hurtowej sprzedaży oleju napędowego powinny przyczynić się przede wszystkim kolejne działania podejmowane przez administrację państwową w walce z szarą strefą. Przyjęte nowe rozwiązania takie jak monitoring pojazdów, wyższe kary za oszustwa związane z wyłudzaniem podatków,  nowelizacji przepisów o VAT dotyczące odpowiedzialności solidarnej za nieuiszczony VAT zapewnią większą przejrzystość na rynku paliw i przyczynią się do uszczelnienia systemu”

Livechat Software podał lepsze wyniki niż moja prognoza o 1,24 mln, wzrost zysku jest imponujący bo 66% r/r, przychody rosną o 46% r/r, przepływy operacyjne ładne choć odrobinę niższe niż zysk netto, w poniedziałek powinny być mocne wzrosty ja jednak szukam okazji do sprzedaży.

Postanowiłem wprowadzić stałą pozycję w blogu a mianowicie moje szacunki odnośnie wyników jakie mogą pokazać spółki z mojego portfela za okres ostatniego kwartału (1.10.2016r.-31.12.2016r.). Jako że nie jestem zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie jest są żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. Firmy IRL i Aviaaml nie podały jeszcze terminów raportów i możliwe jest że 2 dni przed publikacją dopiero o tym poinformują. W przypadku tych dwóch spółek rozbieżności moich szacunków z faktycznymi wynikami mogą być bardzo duże gdyż IRL za 3 kwartały 2016r. pokazał słabe wyniki i zakładam że tendencja się utrzyma, natomiast w przypadku Aviaaml szacunki są trochę spekulacją gdyż wiemy że zostały sprzedane 3 lub 4 samoloty ale nie wiemy jaką prowizję ze sprzedaży mogli uzyskać. W przypadku firmy iAlbatros nie można niepokoić się ogromnym spadkiem zysku jaki będzie gdyż w 4 kw 2015r. sprzedali oni spółki zależne za około 50 mln i o taką kwotę może być wynik gorszy.
Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki.
Podane wyniki za 4 kw pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.