Panowie, dziękuję za wsparcie ale nie trzeba, ja z negatywnymi wpisami mogę potrafię żyć, bardziej mnie bolą nietrafione inwestycje. Generalnie zakładając bloga miałem świadomość że mogę być negatywne wpisy szczególnie jak jakaś inwestycja czy moje przewidywania pójdą źle. Pod koniec roku będą się zastanawiał czy nadal prowadzić bloga a może zmienić formułę, tym bardziej że mam wrażenie iż czym bardziej się odkrywam to tym gorsze mam wyniki. Ostatnie lata to zyski roczne w okolicach 100% a obecnie dopiero udało się wykręcić ze 25% czyli znaczne pogorszenie. Mam nadzieję że od września jak dzieci pójdą do szkoły to będę miał więcej czasu i wyniki się poprawią :-)

Po przejściu Unimotu z newconnect na gpw wyglądało to że 60zł kurs osiągnie bo było 55zl (brakowało tylko 10% wzrostu). Obecnie mamy 38 zł więc potrzeba 50% wzrostu a to już sporo. Jak to na giełdzie, możliwy jest spadek zarówno do 30zł jak i wzrost do 60zł, nigdy niczego nie można wykluczyć. Jak pisałem wielokrotnie zainwestowałem w Unimot bo liczę że będzie się nadal dynamicznie rozwijał, poprawiał przychody i zyski. Na razie tak się dzieje bo otwierają nowe stacje paliw, przychody w tym roku są wyższe z 50% a czy zyski rosną to dowiemy się w najbliższych wynikach. Generalnie firma zarabia pieniądze które przeznacza na dalszy rozwój więc generalnie powinna się poprawiać jej wycena i rosnąć wartość.
15 września są wyniki i wtedy będziemy mądrzejsi jakie są perspektywy na przyszłość.

Ja całe 3 grosze złapałem Drozapolu (k: 1,88 i s:1,91), jak widać za wcześnie sprzedałem bo 15% uciekło. Generalnie na więcej bym nie liczył niż te 2zł dlatego nie rozumiem zachowania inwestorów i kupowania ponad 2 zł. Mam w pamięci FAM który fundamentalnie lepiej wygląda niż Drozapol a kurs poleciał w dół po nie udanym wezwaniu.

Wzrost przychodów i zysku o 20% trzeba oceniać pozytywnie. Oczywiście czy jest potencjał wzrostu to trochę trudniej ocenić gdyż trzeba pamiętać że oni 4 kw mieli przychody podniesione jednorazowymi transakcjami (około 50 mln) i baza jest wysoka.

Gdyby wygrali przetarg w Zusie to na pewno byłyby mocne krótkotrwałe wzrosty. Dla mnie jednak firma jest zdecydowanie za droga, c/z 24, od 3 lata płaskie przychody (po przychodach nie widzę rozwoju) i spadający zysk netto sprawiają że Comarch to żadna okazja. Kto lubi spekulować to może próbować grać pod przetarg ZUS ale ryzyko jest jednak spore że nie wygrają a kurs spadnie.

Może i mała korekta ale mocno mój portfel boli gdyż jest to największa pozycja w portfelu. Największy problem w Helio jaki widzę to długi jeszcze czas oczekiwania do wyników czyli do 30 października (będzie wtedy raport roczny). O wyniki tak jak pisałem wyżej się nie boję i przewiduję że aż cztery kwartały (w tym poprzedni) powinny być lepsze r/r, jak to się sprawdzi to kurs powinien urosnąć (mam taką nadzieję).

Nie muszą, raport roczny jak podają w terminie a tak jest to wówczas bez 4 kw. Plus tej całej sytuacji to będzie że miesiąc po rocznym będzie kolejny raport kwartalny i jak będzie dobry tak jak oczekuję to może i kurs zareaguje.

Pod tym postem w komentarzach 7 sierpnia o 20:16 napisałem kilka słów o Wieltonie, nic nowego nie dodam.

Jeśli chodzi o Unimot to z tego co pamiętam że oczekuję wzrostu przychodów w lipcu o 30-50% więc 40% wzrostu jest w samym środku moich oczekiwań. Lipiec był świetny jeśli chodzi o marżę więc kupę kasy zarobili, niestety sierpień to już znaczny spadek marży (nie bardzo znam powód tego spadku) i też przydałoby się żeby ze 40% więcej obrócili.

W przypadku CDRL to ciężko mi podważać zdecydowanie lepszego analityka/inwestora niż ja, OBS należy do mensy a mi 6 pkt zabrakło żeby się do niej dostać :-)
Jak dla mnie zarząd CDRL zrobił błąd że się zabezpieczył (zrobił pewnie forwarda) na przyszłe zobowiązanie (zakup towaru) bo kurs dolara mocno jeszcze spadł i w ten sposób mniej zarobią. Generalnie strata z tej transakcji pochodnej zostanie odwrócona (wykasowana, cofnięta) w tym kwartale, chyba że zobowiązanie to będzie wymagane w kolejnym kwartale to wówczas może się nawet powiększyć (bo kurs dolara spada dalej, ważny jest kurs z 30.09.2017). Nie napiszę jak kursy podane przez Ciebie mogą się na CDRL przełożyć (trzeba byłoby cały rzis rozłożyć na części a to raczej jest trudne i czasochłonne) ale na logikę można wytłumaczyć. Zakładając że kurs jest 3,5 i w takim przypadku przyjmujemy że firma zarabia np. 10% (nie istotne od jakiej wartości). Zakładając że kurs wzrasta do 4 zł to firma jeśli chce utrzymać te 10% zysku musiałaby podnieść około 15% (3,5+15%) cenę jakiegoś produktu i tutaj powstaje pytanie czy będzie nadal ten sam popyt na produkt który mocno zdrożał ? Ja zakładam że nie, sprzedadzą mniej (mniejszy obrót) i nie zarobią nadal 10% tylko np. 8 %. W wariancie spadku do 3zł który jest korzystny dla firmy (taniej kupili) mogą zastosować dwie opcje, pierwsze to nie podnoszą swojego zysku i zostają z 10% zyskiem ale wtedy można się spodziewać że popyt na ich produkty wzrośnie (więcej sprzedadzą) bo produkt jest 15% tańszy, czyli faktycznie firma więcej zarobi bo większy obrót zrealizuje. Druga opcja to mogą podnieść marże (swój zysk) np o 5% i ustalić cenę produktu na 3,15 (i tak taniej niż pierwotne 3,50), wówczas pewnie i tak więcej sprzedadzą (większy obrót) bo jest taniej i dodatkowo z większym zyskiem. Mam nadzieję że zrozumiałeś do czego zmierzam, jeżeli dużym kosztem CDRL jest import towarów w w dolarze a ten jest tani to jest to korzystne dla firmy, bo będzie mogło taniej sprzedać towary z większą marżą i do tego jest szansa że więcej sprzedadzą. Ważne i o tym trzeba pamiętać że zmiany kursowe nie mają od razu przełożenia na wyniki, firmy mają zapasy czy zawarte kontrakty i takie zmiany kursowe widać w pełni dopiero po około 6 miesiącach. Jeśli chodzi o dywidendy to nie znam polityki firmy i ich planów inwestycyjnych, ja lubię firmy które wypłacają 30-50% zysku dla akcjonariuszy a resztę na rozwój przeznaczają, przynajmniej wiem że liczą się z akcjonariuszami.

Pisałem nie dawno na blogu że nie ma co się spieszyć z zakupem Cognoru. Oni muszą najpierw dokończyć emisję akcji (jakieś zmiany w emisji są na nowym walnym) i wykupić obligacje (kurs eur/pln jest mniej korzystny niż jeszcze 2-3 miesiące temu), wtedy będzie wiadomo jak to wszystko wygląda. Dojdą jeszcze wyniki i będziemy wtedy mądrzejsi. Kurs teoretycznie wygląda na okazję ale czasem lepiej stracić okazję niż pieniądze :-)

Widzę że udało się Ci się jednak napisać na blogu.
Tłumaczę dlaczego oczekuję że wyniki za 4 kw będą lepsze r/r w przypadku Helio.
Poprzedni kwartał (ich 4 kw roku obrotowego) – tutaj sprawa jest jasna, niska baza r/r bo umowa z Biedronką była podpisana w czerwcu 2016r. czyli niepełny kwartał, do tego doszły przesunięte święta i będzie większa sprzedaż (napisali nawet o tym w raporcie i widać to po wielkości zapasów)
Obecny kwartał (ich 1 kw roku obrotowego) – sprawa odrobinę mniej pewna ale właśnie w tym przypadku liczę na mocniejszy pln do usd, dzisiaj jest np. kurs 4% niżej r/r więc ze 2% powinien być lepszy wynik (oczywiście cały kwartał trzeba prześledzić ale jest na pewno mocniejszy złoty). Dodatkowo można dodać zwiększanie sprzedaży choćby do coraz większej liczby Biedronek (ale nie tylko), zmianę trendów żywieniowych.
Przyszły kwartał Bożego Narodzenia (ich 2 kw roku obrotowego) – gdyby kurs usd / pln się utrzymał na obecnych poziomach to będzie niżej około 15% (szczyt drogiego dolara był w grudniu) co może się przełożyć na poprawę zysku o 5-10%.
Pierwszy kwartał 2018 roku – (ich 3 kw roku obrotowego) – nadal korzystny kurs złotówki patrząc r/r (styczeń jeszcze było ponad 4,10) i przesunięte święta Wielkanocne na ten kwartał czyli nałoży się sprzedaż na jeden kwartał bo w tym roku była rozłożona na dwa kwartały.
Oczywiście są ryzyka które mogą sprawić że moje szacunki się nie sprawdzą : powrót silnego dolara, mocna presja na wzrost płac czy utrata kontraktu z Biedronką czy inną dużą siecią handlową. Helio nie stosuje żadnych zabezpieczeń więc nie ma ryzyka że niekorzystnie się zabezpieczy tak jak zrobił to CDRL.
Jak widać oczekiwania moje do dalszej poprawy wyników przez jeszcze 4 kwartały (w tym poprzedni kwartał) są uzasadnione, c/z 7,80 na pewno oznacza że nie jest drogo, do tego technicznie mamy trend wzrostowy.

Jest to realne ale nie tak szybko, JV ma wejść na giełdę w Chinach ale to pewnie kwestia 2-3 lat, muszą najpierw pokazać wyniki i perspektywy aby się dobrze sprzedać. Gdyby weszli na giełdę to mocno jednorazowo przełożyłoby się na wyniki Aviaam (zakładam wysoką wycenę spółki JV). Ja w aviaam widzę zasadniczą zmianę w tym roku jeśli chodzi o wiadomości z firmy, na stronie internetowej w zasadzie raz w tygodniu jest nowa informacja, kiedyś tego nie było tyle.

Jak zgarniesz dwie dywidendy to faktycznie będzie 17% ale trzeba pamiętać że po odcięciu dywidendy nie jest powiedziane że kurs urośnie. Telestradę od 2 lat obserwuję i jest OK, główny atut to co najważniejsze w firmie czyli przepływy operacyjne (generowana gotówka). Mamy za 12 miesięcy 21,6 mln przepływów operacyjnych przy 58 mln kapitalizacji to daje uproszczoną c/z 2,80 (prawie darmo :-). Ważne i o tym trzeba pamiętać to niski płacony podatek, nie udało mi się znaleźć informacji w rocznym dlaczego jest taki niski (trzeba byłoby do firmy napisać i się zapytać). Gdyby nadal płacili tak mało to można szacować 12-13 mln zysku w tym roku a jeśli dojdzie podatek to trzeba z 15% od tego odjąć. Kolejne ostrzeżenie to kurczenie się przychodów (niewielkie ale jest), szczyt wyników czyli najwyższy zysk netto w mojej ocenie może firma osiągnąć w 2018 i od tego czasu jest możliwe że 3-5% co roku im zyski mogą spadać. Kolejna ciekawostka i minus o którym nie napisałem w analizie bo zapomniałem to fakt iż z zysku netto około 0,95 mln przeznaczają na nagrody i premie dla zarządu i pracowników. O tą kwotę powinno się w swoich wyliczeniach pomniejszać zysk do wyliczeń c/z czy innych wskaźników ale to trochę neutralna wiadomość bo gdyby z zysku nie dali pracownikom to po prostu te premie byłyby normalnie w roku jako wynagrodzenie. W mojej ocenie cena akcji powinna być w okolicach 23-25 co dałoby kapitalizację 70-78 mln i to nie byłoby drogo dla spółki dywidendowej z zyskami na poziomie 10-13 mln (zysk w zależności oo wysokości podatku). Ja na chwilę obecną zostaję z Telestradą na dłużej i zakładam że kurs w tym roku będzie przebywał między 17-20 zł. Wyniki Telestrady zostały dostrzeżone przed analityków z SII http://www.sii.org.pl/11767/aktualnosci/newsroom/5-spolek-z-newconnect-ktore-mocno-zwiekszyly-zysk-netto-w-ii-kw.html#ak11767

Aviaam to trudniejszy temat gdyż pomimo mocnych fundamentów (podtrzymuję że jedn z najtańszych i najbardziej perspektywicznych spółek na całej gpw) nie jest grana przez inwestorów i wszystko wskazuje że kursem "bawi" się OFE NN czy ludzie z nim powiązani.
Jeśli chodzi o Helio to na pewno się w tym roku będę skracał ale nie zrobię tego na tym poziomie i nie wcześniej niż po wynikach które powinny być bardzo dobre. Gdy będzie właściwa reakcja rynku, obroty wzrosną to dopiero można szukać okazji do wyjścia, dzisiaj sprzedając pewnie mocno uwalę kurs. Druga rzecz to dzięki mocnej złotówce do usd, Helio powinno pokazać jeszcze lepsze wyniki w kolejnych kwartałach szczególnie kwartał grudniowy i styczniowy i jestem w stanie trzymać do tego czasu, jeśli nie mylą mnie wyliczenia to jest możliwy wówczas spadek c/z w okolice 6 a to byłoby nisko i kurs powinien na to zareagować. Technicznie też poziomy 22-23 są realne.
Na koniec musisz pamiętać że nie mogę wszystkiego otwarcie dokładnie zdradzać kiedy sprzedaję czy kupuję bo wtedy nie uda mi się tego zrobić w dobrych cenach.

Nie mam czasu się wczytać w Ferro, zagrożenie to miedź o czym pisałem wcześniej ale sprawdź w raporcie czy faktycznie jest bo mocny zloty do usd może niwelować to ryzyko.

Już raczej powinny być, oni chyba dwa dni wcześniej informuję że podadzą wyniki.

Mnie lepiej o takie rady nie pytaj bo przypadek 4fun dobitnie pokazał że łapanie górek i dołków nie jest moją domeną, o 5% za wcześnie wszedłem i 20% za wcześnie wyszedłem. Muszę przyznać że tak silny wzrost kursu 4 fun jest dla mnie zaskoczeniem i w zasadzie jest w mojej ocenie zdyskontowana poprawa wyników w całym 2017 roku. Zakładając że zarobią 3 mln i dodamy 2 mln z różnicy między amortyzacją a Capexem to otrzymamy 5 mln zarobionej gotówki co przy obecnej kapitalizacji da c/z 6,70. W sumie to nie będzie nadal drogo, gdyby doszła jeszcze lepsza poprawa wyników to może i jest tanio. Trochę się teraz zamieszałem, musisz sam sobie przemysleć, jak mam takie dylematy to często stosuję zasadę sprzedaży np.połowy pakiety, jak wzrośnie to sprzedam resztę, jak spadnie to zawsze można znowu podkupić.

Wskaźnik c/z tylko na pierwszy rzut oka jest atrakcyjny, oni w 3 kw 2016 mieli zrobiony jednorazowy przychód na około 10 mln (z tego co pamiętam aktualizacja znaku towarowego czy coś w tym stylu)i o te 10 mln powinno się pomniejszać zysk. Po wyłączeniu tej kwoty mamy 1,5 mln zysku rocznego czyli c/z 10, sugeruje poczekać do wyników za 3 kw i wtedy wszystko będzie wyprostowane.

Ja mam czas więc jestem w stanie te kilkanaście spółek ogarniać. Ponadto jest jeszcze kilka spółek które mi się podobają (widzę potencjał popraw wyników), chcę trochę też zapobiec dużym wahaniom salda portfela. Jeśli przez np. rok czasu nie da to dobrych wyników to wrócę do mniejszej ilości spółek.

Spoko, każda rada jest cenna. Wydaje mi się że nie powinienem stale mieć więcej niż 10 spółek (choć teraz jest 11) ale mogą być okresy np. przez 2-3 miesiące kiedy będzie 12-13. Na pewno muszę mieć zawsze wolne z 10.000 wolnej gotówki na jakieś okazyjne zakupy i zamierzam trochę więcej spekulować (do 2 spółek po około 3000zł). Gdybym spekulacyjnie wszedł a myślałem o tym w ostatnim miesiącu w aleję samochodową czy ailleron to byłoby z 50% więcej.

Moja częściowa sprzedaż nie spowodowana gorszymi wynikami czy oczekiwaniami odnośnie spółki. Jestem na etapie przebudowy portfela i zamierzam docelowo mieć więcej spółek w portfelu (nawet 15) ale z mniejszym zaangażowaniem (3-5 tys zł). Aviaam jest już docelową wielkością chociaż gdyby pojawiły się głębsze spadki to możliwe jest dokupienie akcji.

Jak dla mnie tak, dowiadujemy się że spółka joint venture wygenerowała 0,579 mln usd straty (tego można się spodziewać bo przecież koszty musiałyby być kupna samolotów czy kredytów). Zwraca uwagę że pożyczyli oni aż 54 mln usd jakiejś spółce zależnej, a to może się nie podobać. I podsumowanie "Z drugiej strony mamy nisko wyceniony biznes z całkiem sporym ładunkiem wolnej gotówki – dług jest ujemny 39 mln usd, co daje 143 mln zł. Sam biznes spółki więc jest wyceniany na 85 mln zł . Naprawdę ciężko znaleźć uzasadnienie dla tak niskiej wyceny nawet biorąc pod uwagę wszystkie zagrożenia i ryzyka".

Ja przed chwilą skróciłem część pozycji po 5,47 (558 akcji) i resztę trzymam dłużej.

Do Wistilu raczej nie wracam bo nie mam pod co zagrać, poprawy wyników raczej nie będzie (przeszkadzać może mocny złoty)i nic nowego ze spółki też nie wypłynie.

Bez przesady 0,7 mln za ostatnie 12 miesięcy to nie jest wysoka amortyzacja. Nie wnikałem w to, trzeba byłoby pewnie do rocznego zajrzeć i policzyć, może sporo drobnych rzeczy kupują które można jednorazowo odliczać. Dla mnie największe ryzyko to problem z należnościami, już przy rocznym była informacja "Zdecydowana większość przeterminowanych należności została spłacona do dnia sporządzenia sprawozdania finansowego." i faktycznie w 1 kw spadły one mocno ale teraz jest ponowny wzrost choć napisali w raporcie " Warto zauważyć, że wykazane należności w większości zostały już zapłacone, jednak miało to miejsce po dacie bilansu" . Widać że Cloud ma problemy z terminowym odzyskiwaniem należności i to jest największy znak zapytania.

Wydaje mi się że bałagan na biznesradar.pl w przypadku Agroligi wynika z bałaganu w raportach Agroligi, ich wyniki po 4 kw 2016 mocno się różniły z raportem rocznym zatwierdzonym przez biegłego. Śmiało możesz napisać do nich (napis co nie pasuje) a oni to poprawią (ja robię tak często). Jeśli chodzi o przepływy to ewidentnie widać że są błędne, wystarczy zrobić równanie: 2996 – 144-2520 to mamy 332 a wg raportu jest 620 przyrostu gotówki. Wg przepływów to wygląda jakby sprzedali jakiś duży środek trwały ale wówczas musiałby być spadek środków trwałych w bilansie tak jak napisałeś. Przeliczając każdą pozycję przepływów operacyjnych to jest +144 a nie -144 i wtedy będzie 2996+144-2520 czyli 620 wzrostu przepływów. Na logikę jeśli wzrosły środki trwałe to powinny pozycje w przepływach być na odwrót, tym bardziej że w pozycji kupno środków trwałych powinien być minus a nie plus i w kredytach uruchomienie a nie spłata. Więcej Ci nie pomogę bo jakoś i ilość informacji z firmy jest minimalna i w zasadzie wiemy że nic nie wiemy.

W przypadku PBG pisałem z pamięci w której miałem termin wprowadzenie nowych akcji jako wrzesień. Okazało się jednak że one zostały wprowadzone na początku sierpnia co sprowokowało ogromne spadki, więcej nowych akcji nie będzie.

Za bardzo się nie wczytywałem w raport bo robiłem to w nocy ale pomimo niższego zysku nie ma sensu na razie wyciągać jakiś negatywnych wniosków. Mogły na to wpłynąć zarówno przesunięte święta jak i możliwe koszty wezwania (koszty kredytu itd) bo wątpię aby to Buczkowski ponosił ze swoich środków. Bilans i przepływy operacyjne prawidłowe, przychody płaskie, c/z wzrasta do 4,88 czyli nadal niska wycena. Oczekuję lekkiej poprawy wyników w przyszłych okresach dzięki mocnemu złotemu do dolara (jest to importer dolarowy) i rozwiązaniu problemy z Clean Carbon (nie szukałem w raporcie czy coś napisali). Nie zdziwię się lekko negatywnej reakcji kursu w środę (2-3%) ale wydaje mi się że w dłuższym terminie powinno być dobrze.

Ja w taki zachwyt nad aviaam nie wpadam gdyż zabrakło dla mnie najważniejszej informacji o wynikach ze spółki joint venture. Oni już w 2 kw dostarczyli kilka samolotów do Aeoroflotu i z tego powinny być jakieś wyniki (zysk lub strata). Dla mnie to jest najważniejsze, aby oszacować wartość firmy muszę znać jej powtarzalne wyniki z leasingu. Przypomnę że oni ostatnio sprzedali 4 samoloty i jeden kupili, w przyszłych kwartałach mogą mieć niższe przychody z leasingu, trzeba też pamiętać o wysokiej bazie z 3 kw 2016r. Dlatego jestem trochę zawiedziony brakiem istotnych informacji, oczywiście cieszę się zarówno z wyniku jak i obecnego bilansu który dużą wartość firmy.

Muszę przyznać że bardziej się cieszę z wyniku Telestrady która mnie w tym roku zaskakuje. Jeszcze jak rok temu sprzedawałem akcje w okolicach 15 zł (kupno około 12) to nic nie wskazywało że po zmniejszeniu amortyzacji tak im zyski skoczą. Musi to wynikać z braku upustu przenoszonych telefonów stacjonarnych na bardziej rentowne karty SIM. Wszystko wskazuje że zostanę na dłużej z akcjami chyba że będzie jakiś krótkotrwały wystrzał kursu to wtedy może sprzedam. Tutaj mam komfort psychologiczny.

Są wyniki Danksa (gdyby nie Danks pewnie bloga mojego by nie było:-), są mocno podciągnięte Innymi przychodami Operacyjnymi na 0,51 mln i nie wiadomo skąd one się wzięły. Bilans bardzo mocny a przepływy operacyjne dobre ale jak dla mnie za niskie bo jest spora amortyzacja obniżająca zysk. Oczywiście sporo popisane co ma się wydarzyć ale ja już w to za bardzo nie wierzę.

Nie wykluczam że część sprzedam (całości raczej nie) ale to wszystko będzie zależeć co przeczytam w raporcie, szczególnie mnie interesuje wielkość zapasów, przepływy operacyjne i oczywiście zysk netto. Może też będzie w raporcie jakaś informacja o wielkości możliwych plonów, niestety raporty miesięczne które zaczęli podawać na ich stronie internetowej są teraz beznadziejne.

Proszę abyś się podpisywał na końcu wpisu bo nie będę odpisywał. 4 razy to bez przesady ale minimalnie 100% więcej, a wystarczy od aktywów obrotowych i trwałych odjąć zobowiązania i w zasadzie zostanie gotówka (gdyby wszystko spieniężał). Czyli mamy 130 mln usd x 3,6 co da 468 mln zł przy kapitalizacji 228 mln. Obecnie c/z spadło do 2,35 i mogę ponownie potwierdzić że jest to TOP3 najtańszych spółek na gpw i do tego mocno perspektywiczna.

Telestrada podała fantastyczne wyniki, liczyłem na 2 mln poprawy zysku a jest 3,5 mln, można zakładać że w 2017 minimum 10 mln zarobią (w analizie przyjąłem 9 mln), może być nawet i 12 mln jeśli nadal nie będą płacić podatku dochodowego (nie wiem dlaczego go nie ma). Przepływy operacyjne czyli to co najważniejsze w firmie wzrosły dużo mocniej od zysku netto, do tego został spłacony całkowicie kredyt inwestycyjny (24 mln w 2 lata spłacić to mistrzostwo świata).

Tak, Aiton wreszcie poprawił przychody (a miał płaskie długi okres) i mocno poprawił zysk netto. Jest jedno ale, zastanawia mnie dlaczego mają zaniżone przepływy operacyjne, oni mają 2 mln wyższą amortyzację od Capexu i teoretycznie o tyle ponad zysk netto powinni pokazywać wysokość przepływów a tak nie jest. To mi nie gra.
Prolog świetne wyniki podał, szacował o 20% wzrost zysku a jest +40%, pięknie, przepływy operacyjne mocne i co ciekawe zapowiedź jest wnioskowania dywidendy a przypomnę że wyniki były za 4 kw roku obrotowego więc w przeciągu 2-3 miesięcy może być fajna dywidenda (nawet 22%) ale liczę raczej okolice 8-10%.

Oceniam negatywnie, spadek przychodów o 1% i zysku o 45% to słabo wygląda. Jak wiesz teoretycznie ustawy paliwowe i transportowe powinny im zwiększyć klientów a tego nie ma. Unimot potrafił jednak o 40% przychody zwiększyć a Onico nie. Jedyny plus to ładne przepływy operacyjne bo 17 mln na plusie. Po wynikach c/z wzrasta na 8,70 i trzeba pamiętać że w 3 kw 2016 mieli ogromną bazę i też można spodziewać się spadku zysku o 40-50%. Dopiero od 4 kw powinno być lepiej bo ujemna baza i może 4 kw będzie przełomowy dla wynikow.

Jak dla mnie to pozytyw a nie zagrożenie, wchłaniają spółkę zależną której mieli 100% udziału. Ta operacja uprości strukturę i zmniejszy koszty działalności. Raczej nie zawracaj tym sobie głowy.

Od dwóch tygodni ewidentnie ktoś skupował po 6,60 akcje w każdych ilościach i widać że postanowił wyżej przenieść kurs. ładnie teraz 4fun wygląda i mogę tylko żałować że sprzedałem.

Trakcja podobnie jak powyżej opisany Polimex to branża budowlana na temat której niezbyt wiele mogę napisać. Do wyceny można podejść historycznie czyli patrząc ile średnio przez ostatnie lata zarabiali http://www.biznesradar.pl/raporty-finansowe-rachunek-zyskow-i-strat/TRAKCJA . Za ostatnie 8 lat średni zysk to około 50 mln i tyle trzeba zakładać że będą w przyszłości zarabiać (mogą być lepsze okresy np. 20% więcej ale i gorsze). Dlatego 50 czy nawet 60 mln to żadna okazja przy 637 mln kapitalizacji, c/z powyżej 10. Ja nie widzę sensu kupować tej firmy, lepiej inwestować w spółki które mają potencjał do stałego wzrostu biznesu a nie krótkotrwałych popraw wyników dzięki np. środkom z EU.

Nie pomogę Ci bo branża budowlana a PXM do niej należy nie jest moją domeną, unikam jej i w nią nie inwestuję. Powód główny to częste bankructwa, problemy z płatnościami, nie doszacowanie kontraktów czy problemy z pracownikami (wakaty).

@ aleks – po pierwsze gdzie i komu naganiałem ? Po drugie: zakupione miałem na początku 123 akcje a dokupiłem do 270, więc po sprzedaży 60 akcji mam nadal znacznie więcej akcji niż na starcie. Po 3: ja zawsze gram pod rozwój i poprawę wyników która powinna się przełożyć na kurs, do wyników jeszcze miesiąc. Po 4: nikt cię nie zmusza do czytania mojego bloga, na forum bankiera czy parkietu są bardziej rzetelni inwestorzy więc możesz tam czytać.

Jeśli chodzi o Eurosnack to obserwuję go dłuższy czas, kiedyś podawali miesięczne przychody które pokazywały nieustanny wzrost ale nie przekładało się to na wyniki. Obecnie jest zauważalna zmiana bo wreszcie pokazują zyski i jest szansa że stają się rentowni. Jednak ja bym się wstrzymał z zakupem bo nie jest tanio a w mojej ocenie można się spodziewać kolejnych emisji akcji na kapitał obrotowy. Zwiększanie przychodów głównie do marketów z długim terminem płatności wymaga gotówki. Dodatkowo nie ma co liczyć że w najbliższych latach jakaś kasa do akcjonariuszy trafi.

Pełna zgoda z Twoim wpisem, nie sugerujcie się moim zagraniami bo można dużo stracić. Mój blog ma służyć do wymiany poglądów na temat giełdy a nie na bezmyślne kopiowanie zagrań. Jak celnie zauważyłeś że "każdy ma inny moment zakupu" i przytoczone przez Ciebie Helio od mojego wejścia w grudniu 2016 urosło już ponad 100% (teraz jest 90% wyżej).

Dobry ale.. Przychody i zyski lekko wzrosły choć marża netto jest na podobnym poziomie. Jak dla mnie istotna i zastanawiająca jest redukcja zatrudnienia, która trwa kolejny kwartał. Zatrudnienie w rok spadło ze 117 osób do 65 czyli bardzo dobrze (w samym 2 kw o 21 osób). W mojej ocenie wpłynie to pozytywnie na zysk netto w najbliższych 12 miesiącach, nie można wykluczyć że są to grupowe zwolnienia i płacą jakieś odprawy (czyli jednorazowe koszty). Jeśli dodamy słabego dolara a oni przecież większość importują to szansa jest że każde kolejne wyniki będą lepsze. ALE jest jeden negatyw czyli przepływy operacyjne, jest to kolejny kwartał kiedy są mocno ujemne i to jest dla mnie ostrzeżeniem, ujemne przepływy można tolerować w przypadku spółek mocno zwiększających skalę działania ale tutaj przychody tylko rosną o kilka % więc tego nie ma. Może to wynikać z wydłużania terminów płatności przez duże sieci handlowe ale może też ktoś im nie płacić.

Wiesz że nie jestem technikiem więc trudno mi określić poziom wsparcia. Mogę napisać że od strony fundamentalnej chyba ten spadek jest przesadzony. Oni pewnie w 2 kw byli na 0 (nic nie zarobili) to zysk za 12 m-cy im wyjdzie 15 mln czyli przy kapitalizacji 75 mln mamy c/z 5. Jeśli jeszcze od tego odejmiemy skupione 6,6% akcji to robi się jeszcze taniej. Dodatkowo patrząc na blachę (głównego ich produktu sprzedażowego) to ceny się ustabilizowały i nawet lekko rosną w ostatnich dwóch tygodniach, jest szansa że wyniki za 3 kw mogą być dobre a baza z 2016 jest niska. Trzeba obserwować kurs blachy i stali i jak zacznie lekko rosnąć to będzie dobry prognostyk dla wyników 3 kw.
https://www.puds.pl/ics/1

Nie wczytywałem się szczegółowo w raport ale to koszty finansowe mogą wynikać z transakcji walutowych, możliwe że zabezpieczają się na spadek/wzrost waluty i możliwe że straty ponieśli bo kurs dolara spadał.

Z PBG to wielu dostało srogą nauczkę i teraz może wiedzą że trzeba czytać raporty finansowe. W nich jest napisana liczba akcji i wystarczy porównać z aktualnym kursem i zyskami, które były podpompowane jednorazowym i niepowtarzalnym przychodem z umorzenia wierzytelności. Ale logicznie też wystarczyło podejść, jeśli PBG wyceniane było na 4 mld (z nowymi akcjami) a największy w branży Budimex na 5,5 mld to widać że coś nie tak.

Zaczyna się wysyp wyników i muszę przyznać że kilka spółek szczególnie z newconnect pokazało fajne wyniki: KBJ , Unified , Automatyka, Decora (oczekiwałem gorszego). Zawód to np. dzisiejsze wyniki CDRL, w tym przypadku ani słaby usd ani program 500+ nie pomagają, ja od dawna do tej spółek podchodzę z dystansem z prostego powodu – mają oni bardzo drogie ubrania dla dzieci i nigdy nie będzie na nie masowego zapotrzebowania.

Nie można wykluczyć że kurs urośnie do 7 zł ale to super nie wygląda. Po pierwsze wezwanie jest tylko na 10% więc nie tak dużo, po drugie patrząc na aktualne (nie wiem jak może być w przyszłości) wyniki to Awbud tani nie jest. Zaspekulować może spróbować ale raczej wiele nie zarobisz (ja bym się nie bawił).

Cenowo wygląda obecnie dobrze ale ja bym uważał, jest trend spadkowy i wyniki mogą się odrobinę jeszcze pogarszać (żeby nie było jak z Arterią, że niby tanio ale jeszcze spadało). Generalnie nie wiem czy wpływ na ich wyniki będą miały zmiany które robią w swojej grupie, kupili chyba spółkę zależną i pytanie czy coś to finansowo zmieni. Sugeruję na razie poczekać do wyników.

Dopóki oni się nie podzielą to trudno mi się wypowiadać gdyż nie wczytywałem się w warunki podziału. Niestety nie pomogę Ci.

Wydaje mi się że Aztec jest prawidłowo wyceniany patrząc na standardy newconnect. Przychody w ostatnich latach płaskie, z zyskami różnie chociaż są mocno zaniżane przez wysoką amortyzację, i gdyby nie to c/z byloby w okolicach 5 a tak jest 10. Można byłoby też pokusić sie o wycenę patrząc na przepływy operacyjne, tutaj mamy 1 mln za ostatnie 12 m-cy co przy 6 mln kapitalizacji daje c/z 6 , czyli nisko ale do przyjęcia. Nie potrafię w raportach znaleźć wpływu mocnej złotówki na wyniki, wydaje się pozytywny ale pewności nie mam. W mojej ocenie jeśli firma nie zacznie się dzielić z akcjonariuszami zyskiem to kurs może dłuższy czas przebywać na obecnych poziomach lub nawet niższych.

Przed chwilą podał wyniki Aztec i są o 0,12 mln lepsze r/r, niestety przepływy operacyjne są mocno ujemne i tutaj jest największe zastrzeżenie.

Sugeruję odpuścić M-Trans, niby jest bardzo tanio i całkiem dobre perspektywy ale jest sporo ale. Poprzednie wyniki mogły być podciągane przed Ipo, powiązania z Danksem i nie ma pewności że nieustannie nie będą robione emisje akcji, dziwne transakcje sprzedaży nieruchomości pomiędzy powiązanymi firmami, sprzedaż akcji przez głównego akcjonariusza zaraz po debiucie giełdowym w celu zebrania kasy na nowę emisję. Jest sporo dziwnych rzeczy w tej firmie i nie ma pewności że do drobni akcjonariusze na tym zyskają.

Krótko napiszę o minionym kwartale bo obecny jeszcze trwa i zawsze jeszcze może się coś wydarzyć, oczywiście piszę tylko o zysku netto i nie biorę za to odpowiedzialności bo to są tylko szacunki (do tego były święta przesunięte i mogą one trochę zaburzać wyniki) i mogę się mylić.
Vindexus + 5% r/r
Prolog +20% (zrobiło się śmiesznie tanio, jakby wrócili do dywidend to kurs może eksplodować)
OEX +20% (mają wg ich prognozy zarobić 15,8 mln netto czyli brakuje 3 mln lepszych wyników r/r co daje po 20% na kwartał)
Pepees +20% (tu może być różnie bo dolar słabł a oni dużo do azji eksportują)
Modecom +5%
Ferro +5%
Delko -10% (lepsze wyniki osiągają w okresach kiedy nie ma świąt a w 2 kw niestety były)
Wistil -5% (większość eksportuje a mocny złoty będzie obniżał rentowność)

Na Telestradę masz moje błogosławieństwo :-), oni w tym roku pokażą mocny wzrost zysku netto (po 1 mln nawet co kwartał) gdyż w ubiegłym roku skończyła im się duża amortyzacja przejętego NOM. Jeśli doliczyć wysokie dywidendy (około 8%) to warto taką spółkę defensywną mieć w portfelu – jedyny minus to stały spadek przychodów przy wzroście marży.
Termoexpert to raczej odpuść, koleś sobie na giełdzie pieniędzmi firmy pogrywa i to może się różnie skończyć, obecnie na ładnym plusie jest ale jak większe spadki nastąpią to i on straty zanotuje. Podstawowa ich działalność jest ledwo rentowna i małe są przychody więc nie ma czym się zachwycać.

Mi przed chwilą wpadło 700 akcji Autopartnera po 5,20, analizę zrobię do końca dnia bo nie mam teraz wiele czasu.

Na pewno byłyby spadki ale raczej nie więcej niż 10%, chyba że przerodziłoby się to w jakąś wojnę atomową to wtedy głębsze byłyby spadki.

Ja bym nie kupił obecnie, widać że siada im już tempo rozwoju i o dalszy wzrost zysków będzie coraz trudniej. Obecne c/z w okolicach 15 nie jest jakąś okazją przy obecnym progresie zysków, żeby c/z spadło w okolice akceptowalnych 10 potrzeba 3-5 lat, a to długo.

SKH nie za 2 q 2017 poda tylko za 4 q 2016/2017 bo mają rok obrachunkowy przesunięty. Nie jest szansa że poda lepsze tylko pewność, wszystko wskazuje że będą około 200% lepsze r/r a nie jak konkurencja 30% r/r.

Jak najbardziej Cognor jest w moich obserwowanych, z ewentualnym zakupem czekam jak zostanie objęta nowa emisja oraz zrefinansują zadłużenie – to się wszystko przedłuża.

Przed debiutem jak i teraz nie mam żadnego zdania, nie interesowałem się ze względu na sporą wycenę i wcześniej niż za 6-9 miesięcy nie będę się wgłębiał, zobaczyć muszę jak będą zarabiać i wtedy dowiem się czy wyniki były mocno naciągnięte przed IPO.

Lepiej odpuścić, we wrześniu może się pojawić 750 mln akcji emitowanych po 0,02 grosze więc kurs może nawet w okolice 10 groszy spaść (jeśli ci którzy objęli emisję ratunkową będą chcieli sprzedać akcje, a zakładam że tak).

Faktycznie dzisiaj weszły te akcje na rynek, muszę przyznać że i tak mały zjazd. To mamy obecnie spółkę wycenianą na 800 mln przy zysku jakieś 50 mln (nie liczę jednorazowego zysku z tytułu umorzenia wierzytelności) czyli c/z ok 16. Jak dla mnie może to jeszcze z 50% spaść w średnim terminie.

Trzeba zakładać że do końca roku mogą jeszcze aktywa spadać, odchodzący zarządzający pewnie jeszcze wszystkiego nie wyciągnęli. Tak jak wyżej pisałem to fundusze detaliczne robią im wynik a te jak na razie są wyższe r/r i koniunktura pomaga. Przy 75% dywidendy to i tak będzie stopa dywidendy ponad 10%, czyli wysoko. Oczywiście nie można wykluczyć że nawet wysoka dywidenda nie podniesie kursu i możliwe nawet spadki są.

Ja nie odpowiem, Asbis wrzucam do jednego koszyka ze spółkami zagranicznymi i jego c/z 7,5 to jest wysoko przy c/z 4 Astarty czy c/z 3 Aviaam.

Tak jak napisałem nie zmniejszam, za 2-3 miesiące rekordowa dywidenda która może kursem ruszyć, jak nie to trudno, pół roku bez zarobku.

Jeśli chodzi o Wielton to jakieś 3-4 miesiące temu napisałem "Jeśli chodzi o Wielton to nie wiem co myśleć o wynikach, przychody w 4 kw mieli ze 120 % wyższe r/r i to dla mnie spore zaskoczenie gdyż wydawało mi się że spółka jest dojrzała i nie może notować takich przyrostów, z drugiej strony zysk spadł o 50% do 10,5 mln (trzeba byłoby wczytać się w powody tak dużego spadku zysku przy dużym wzroście przychodów, czyżby drożejąca stal ?). Wielton sprzedaje 65% swoich towarów za granica i umocnienie złotówki może im pogorszyć wyniki począwszy od 2 kw , do tego c/z 15 sprawia iż ja nie widzą jak na razie dużego potencjału do wzrostu kursu."
Od tego czasu chyba trochę spadł ale dokładnie nie obserwowałem.
W mojej ocenie raczej lepiej nie kupować przed wynikami i poczekać czy faktycznie złotówka psuje im wyniki, do tego oni od 2 kw 2016 zaczęli konsolidować wyniki spółki zależnej metodą pełną i chyba dzięki temu pokazywali mocne dynamiki których obecnie może nie być. W długim terminie nie można wykluczyć że kurs może urosnąć bo jednak mocno przejmują (ostatnio przejęli spółkę niemiecką) a przejęcia od razu widoczne są w wynikach poprzez wzrost przychodów i zazwyczaj zysku netto (pogarsza się zazwyczaj bilans gdyż rosną kredyty).

Na podobny wzrost przychodów liczę, podaję codziennie premię lądową i wiadomo że był świetny, niestety sierpień to bardzo mocny jak na razie spadek premii (może przez upały ? Dolar o tyle jest istotny że niższa cena paliwa jest co zwiększa popyt ale bezpośredniego przełożenia na wyniki nie ma, chyba że przeszacowują zadłużenie walutowe ale tego nie wiem.

Jeśli chodzi o Amicę posłużę się prognozą zysku mbanku, przewidują 21,4 mln przy 21,3 mln rok temu, czyli płasko i nie bardzo pod co grać to nie ma. "W 2Q’17 zakładamy, niską 5% r/r dynamikę wzrostu przychodów ze sprzedaży. Najwyższej dynamiki oczekujemy na rynku rosyjskim (+10% r/r), natomiast
spadkowych obrotów na rynku Wielkiej Brytanii (efekt osłabienia waluty).
Rynek w 2Q’17 naszym zdaniem będzie zwracać uwagę na presję ze strony kosztów surowców oraz funduszu płac."

Mbank nie rekomenduje Amicę tylko ją pozycjonuje, w tym roku zakładają spadek c/z do 11,5 a w przyszłym c/z 10.

W zasadzie większość spółek odzieżowych ma e-commerce, Komputronik, Inter Cars itp

Na temat Asseco przekopiuję to co napisałem 10 dni na blogu bo nic się nie zmieniło poza dalszym spadkiem kursu "Asseco Poland jest obecnie w długoterminowym trendzie spadkowym na który wpływ ma przekonanie że stracą kontrakt na ZUS lub zostanie mocno ograniczony przychód z ZUS. Patrząc na wyniki za ostatnie lat to widać powolny wzrost przychodów i spadek zysków, wydaje mi się że może to być trwała tendencja i nie ma sensu inwestować teraz w Asseco" oraz "Wg dm mbanku jest to inwestycja negatywna :"Wg Pulsu Biznesu Negocjacje dotyczą zawarcia transakcji zbycia akcji z podmiotami izraelskimi, poza rynkiem regulowanym, po cenie 124,14 NIS za akcję. W sumie wartość pakietu 20% akcji to około 355 mln PLN. Zakończenie negocjacji i zawarcie transakcji planowane jest w ciągu kilku
najbliższych dni. Wiadomość negatywna. Cena Za pakiet 20% Formula jest niska. Dziś pakiet jest warty 383,6 mln PLN, a w naszej wycenie SOTP z raportu analitycznego z 20.07.17 ok. 404 mln PLN. Przy czym dzisiejsza cena giełdowa 1 waloru Formuli jest niższa o 12% od 12-miesięcznej średniej 15,8% zestawiając średnią z zaproponowaną ceny w transakcji). Trudno nam też wyjaśnić przyczynę takiej transakcji". W przypadku Asseco trzeba tez patrzeć na zysk netto i zysk dla akcjonariuszy jednostki dominującej, za ostatnie 12 miesięcy 520 mln do 296 mln i prawidłowo powinno się patrzeć na 296 mln co przy 3,6 mld kapitalizacji nie jest super zysk.