Dzisiaj jest ostatni dzień kwartału, miesiąca, półrocza na giełdach i w związku z mocnym osłabieniem polskiej złotówki w ostatnich dniach wyniki za 2 kwartał mocno się mogą różnić od tych sprzed roku.

Ze względu na letnie lenistwo post ten jest dosyć luźny, może mało konkretny i dotyczy tylko spółek które miałem w portfelach lub były omawiane przez czytelników na blogu. 

Obecne osłabienie złotówki będzie w dwojaki sposób wpływało na wyniki spółek: krótkoterminowo i średnoterminowo. Krótkoterminowy wpływ to przeszacowania (jednorazowe i głównie księgowe) na koniec kwartału walutowych zobowiązań i należności, majątku trwałego czy zabezpieczeń walutowych. Średnioterminowy wpływ bardziej dotyczy działalności operacyjnej i osiąganych marż.

Istotne przeszacowania na koniec kwartału zrobią spółki:

Cognor – posiada około 85 mln eur, kurs eur/pln wzrósł w tym kwartale o 17 groszy (z 4,20 do 4,37) a w 2 kw 2017 kurs się nie zmienił dlatego firma wykaże z przeszacowania około 14,5 mln kosztów finansowych.

Efekt – posiada około 3,8 mln kredytu w CHF, kurs w tym kwartale wzrósł o 20 groszy w rok temu spadł o 8 groszy dlatego koszty finansowe będą wyższe r/r o 28 groszy wygeneruje jakieś 1,05 mln gorszego wyniku.

Cloud – posiadają (chyba jeszcze mają) około 12 mln zł gotówki (większość to eur) dlatego wzrost o 17 groszy może dać 1,8 mln przychodów finansowych.

CDRL –  rok temu kurs usd/pln spadł o 25 groszy (z 3,95 do 3,70) i spółka pokazała około 3,5 mln strat z wyceny zabezpieczeń walutowych, w obecnym kwartale kurs usd/pln wzrósł o 35 groszy (z 3,40 do 3,75) dlatego zysk z wyceny może wynieść nawet 4,5 mln zł a łączna różnica finansowa r/r może wynieść aż 8 mln złotych większego zysku.
Atlasest–  posiadają ok. 90 mln eur kredytów i w związku ze wzrostem kursu eur/pln wykażą jakieś 15,5 mln złotych kosztów finansowych (rok temu bez zmian).
W ujęciu średnioterminowym (zakładając że osłabienie złotego dłużej potrwa) beneficjentami słabej złotówki będą Eurotax (większość przychodów w Eur, obecny kurs to 0,5 mln extra zysku), Livechat (ponad 90% przychodów w Usd, obecny kurs to jakieś 8 mln extra zysku), Pepees (głównie sprzedaż exportowa w usd), Cognor (duża sprzedaż w eur), Lena (duża sprzedaż w eur), Wistil (duża sprzedaż w eur), Ropczyce (duża sprzedaż w eur i usd ale w raportach nie ma dokładnych danych z podziałem na waluty i import/export).
Negatywnie w średnim terminie słaba złotówka wpłynie:  Abc Data (importer w usd), Ambra (importer w eur), Bah (importer eur lub gbp), Asbis (importer usd ale tu bardziej kurs rubla), Seko (importer w eur), CDRL (importer w usd), Tarczyński (importer w eur).
Należy tez pamiętać że wszelkie firmy odzieżowe czy handlujące elektroniką mające swoje sklepy w Centrach Handlowych (np. CDRL, Komputronik, CCC, LPP) na osłabieniu złotówki stracą podwójnie, na imporcie zazwyczaj w USD i na czynszu który rozliczany jest w EUR.
Na wynajmie za to zarobią deweloperzy komercyjni np. Atlasest gdyż czynsze płatne są w EUR.
Post ten napisałem aby zwrócić uwagę czytelnikom iż duże zawirowania na rynku walutowym (kurs eur/pln po 4,37 jest najwyżej od 1,5 roku) będą miały wpływ na wyniki przyszłych kwartałów. Firmy które zyskiwały na mocnym złotym mogą obecnie pokazywać słabsze wyniki i na odwrót, firmy które traciły będą zyskiwać. Nie jestem analitykiem walutowym aby ocenić czy jest to trwałe osłabienie złotówki, jednak patrząc na spadki na giełdach wygląda to tak jakby zagraniczny kapitał opuszczał nasz rynek.
Zaznaczam iż liczby które podałem mogą być błędne i odbiegać od rzeczywistości ale tendencje raczej uchwyciłem prawidłowo.