W miniony piątek spłynęły ostatnie wyniki spółek i ostatecznie zakończył się sezon publikacji wyników za okres lipiec-wrzesień 2019r. Jak co kwartał przedstawiłem swoje szacunki dla spółek które znajdują się w wirtualnych portfelach (fundamentalnym i dywidendowym) o których napisałem w tym poście.

Szacowanie przyszłych wyników jest dla mnie niezmiernie ważne z dwóch głównych powodów: pierwszy aby nie dać się negatywnie zaskoczyć nimi co może doprowadzić do sporych strat w portfelu a drugi powód (ten najważniejszy) aby wiedzieć czy spółka portfelowa rozwija się i notuje progres wyników bo tylko głównie w takie staram się inwestować.

Poniżej tabela z moimi szacunkami, faktycznie zaprezentowanymi zyskami,  różnicą moich szacunków do faktycznych zysków oraz aktualna wycena (c/z).

Jak doskonale widać większość spółek (kolor żółty) pokazała wyniki lepsze od moich szacunków i lepsze r/r (Enter tylko gorszy r/r ale lepszy od szacunku), 3 tylko spółki miały niższy zysk od szacunków (w przypadku VRG nie wziąłem pod uwagę przeszacowania umów najmu zgodnie z MSSF 16) a Telestradę trafiłem w punkt.

Dla eksperymentu aby sprawdzić czy ma sens takie szacowanie i czy w przypadku dobrych wyników (lepszych od moich szacunków i generalnie lepszych r/r) wyliczyłem jak zachowywały się kursy akcji (ile maksymalnie wzrosły lub spadły) po publikacji wyników.

W powyższej tabeli doskonale widać że w każdym przypadku kurs akcji po wynikach zachował (podążył) się dokładnie tak samo jak opublikowane wynik tzn. jeśli wynik był lepszy od moich szacunków i r/r to kurs wzrósł, jeśli wynik był gorszy to kurs spadł. Pragnę podkreślić że te ruchy kursów były niejako pierwszą reakcją na opublikowane wyniki gdyż w większości przypadków nastąpiła korekta tych ruchów a w przypadku Eurotela po piątkowym spadku kurs jest nawet niżej niż przed publikacją wyników.

Mi wniosek nasuwa się taki że czasem warto grać/inwestować pod oczekiwane lepsze wyniki ale gdy reakcja na wyniki jest duża może zbyt przesadzona to warto realizować zyski lub w przypadku zbyt dużych spadków warto dokupować akcje. Potwierdza się też oczywisty wniosek że warto sobie szacować wyniki i wykorzystywać tą wiedzę w inwestowaniu – jak spodziewamy się gorszych to czasem przed wynikami lepiej sprzedać akcje i odwrotnie, jak spodziewamy się lepszych to lepiej dokupić akcje.

Przechodząc do spółek znajdujących się w portfelu i samego portfela to na chwilę obecną najmocniej wyglądają Asbis, Enter, Ferro, Ambra, Livechat i Eurotel gdyż w przypadku tych spółek oczekuję lepszego r/r 4 kwartału 2019 i lepszych kilku kolejnych kwartałów (z wyjątkiem Eurotela bo od 1 kwartału realny jest powolny spadek zysków ze względu choćby na wysokie bazy). Przypadki Cdrl i IRL są trudniejszymi przypadkami (Telestrada i VRG wypadły z portfeli) i o nich krótko. Jeśli chodzi o Cdrl to wyniki mnie zawiodły i nie chodzi nawet o poziom zysku netto a bardziej o jakość wyników (podciągnięte pozostałymi przychodami operacyjnymi i dodatnim podatkiem, cały czas słabo wyglądają przejęte spółki), jednak ze względu na niską wycenę (c/z 7) oraz na oczekiwanie dużo lepszego 4 kwartału r/r (takie są zakulisowe sugestie zarządu) daję ostatnią szanse spółce. Najtrudniejszy w zasadzie przypadek to IRL gdyż oczekuję spadku zysków w kolejnych kwartałach a nawet latach i to są czynniki które powinny wpłynąć na jej sprzedaż, jednak dałem szansę spółce (przynajmniej do ogłoszenia dywidendy i rocznych wyników) ze względu na niską wycenę (c/z 3,80) oraz oczekiwania nawet 25% dywidendy.

Aktualne stopy zwrotów wirtualnych portfeli znajdują się poniżej (z serwisu myfund.pl), jak na fakt że jest w nich ponad 60% gotówki czyli są mocno defensywne to nie jest źle.

W związku moim przejściem do zespołu Portalu Analiz od 1 stycznia 2019 roku (blog analizyprezesa.pl funkcjonuje w niezmienionej formie do marca 2020) i ograniczeniem aktywności na blogu analizyprezesa.pl wirtualne portfele będą funkcjonowały tylko do końca marca 2020 roku.

Jeszcze nie podjąłem decyzji czy będę projekt ten kontynuował na Portalu Analiz czy może w zmienionym kształcie i formule wraz z czytelnikami zrobimy nowe otwarcie/nowy projekt.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Zachęcam do odwiedzania forum bloga link, przeczytania pokazowego artykułu „Jak skutecznie zarabiać na giełdzie” link, do posta z historycznymi wynikami link oraz do subskrypcji nowych artykułów.