"Rozwój bloga wspierany jest reklamami, których treść jest niezależna od prowadzącego."

Kategoria: Bez kategorii

Aktualności, analizy, komentarze 6/2018

Prezes
dodano 20.06 – Walne Ropczyc będzie kontynuowane w lipcu i jak na razie podjęte zostały uchwały o umorzeniu 753.000 akcji (miało być 2,308 mln), o odkupie akcji od ZM Invest do 6 lipca 2018 oraz brak na razie uchwały o dywidendzie –  częściowo dobre informacje bo potwierdza się że są jakieś nadal tarcia w akcjonariacie (może ustąpią jak do końca odkupią akcje ZM Invest)

17.06 w pulsie biznesu link jest świetny i kompletny artykuł o sytuacji FAM, może coś pomoże drobnym akcjonariuszom.

14.06 – pojawiły się plotki Link że Murapol sprzedaje pakiet Skarbca. Ciekawe jak jutro kurs zareaguje, rok temu jak Murapol kupował to kurs z 10% urósł by następnie ze 20% spaść.

13.06 – na stronie sii.org.pl świetny artykuł na przykładzie JSW o wpływie Państwa na zarządzane firmy który się przekłada na negatywny stosunek inwestorów giełdowych do inwestowania w takie spółki.

12.06 – dzisiaj poznaliśmy dwie informacje z rynku potwierdzające sporą podaż akcji na naszym rynku. Wg Analizy Online link w maju z detalicznych funduszy wycofano 327 mln zł. ZUS natomiast poinformował link że w ramach suwaka OFE w maju przekazały do ZUS 657,7 mln a otrzymały 275,30 (ubytek 382,4 mln).

11.06 – Altus – uchwalono 1,49 zł dywidendy link co przy obecnym kursie daje 13,18% stopę dywidendy

PCM – dm mbanku mocno ściął cenę docelową w rekomendacji z 33 do 15,54 (blisko 50%), głównie przez rosnące zapasy samochodów po zakończeniu leasingu co wpłynie na mniejszy zysk z remarketingu, w tym roku mają zarobić 21 mln by w kolejnych latach rosnąć do 25 mln i 32 mln. Dywidendy oczekują że będą po 1zł w tym okresie. Nie komentuję informacji które podawał dm mbanku na temat tej spółki ale słuchając analityków tej instytucji straciłem sporo kasy (oczywiście to moja wina).

8.06 –  Altus poinformował link iż będzie się łączył z TFI Esaliens, będzie nowa emisja akcji na rzecz akcjonariuszy Esaliens a parytet wymiany akcji 5:1.

ABC Data miała 320 mln przychodów w maju, mniej o 3% r/r link

CDRL zrobił korektę raportu za 1 kw link i z 0,3 mln straty zrobiło się 0,78 mln zysku, szkoda tylko że kurs przez błędny raport (oczywiście nie tylko przez to) jest niżej o 30%.  



Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

myfund.pl – idealny serwis do prowadzenia portfeli giełdowych

Prezes

Jak pewnie większość stałych czytelników bloga zauważyła iż od początku 2018 roku przy miesięcznych podsumowaniach wirtualnych portfeli, poza danymi z serwisu biznesradar.pl zaczęły pojawiać się też informacje (wykresy, dane liczbowe) z innego serwisu giełdowego myfund.pl.
Dzisiejszym postem chcę w pigułce pokazać możliwości serwisu myfund.pl gdyż może czytelnicy bloga poszukiwali takiej funkcjonalności i prezentowanych danych jakie daje ten serwis.

Na wstępie chcę zaznaczyć iż jest to serwis płatny a ja nie mam żadnych korzyści finansowych jeśli jakiś czytelnik bloga zdecyduje się na płatny dostęp do serwisu.
Obecnie korzystam z najszerszego dostępu tzw. Expert za 8,99 zł miesięcznie ale są tańsze abonamenty z mniejszymi funkcjonalnościami link cennik.
Podoba mi się wiele rzeczy które nie tylko ułatwiają „życie” ale też na przykładzie twardych danych pokazują wszelkie informacje o naszych inwestycjach (o tym wszystkim poniżej).
Jak już korzystamy z serwisu i mamy zdefiniowane spółki z portfela to po każdym zalogowaniu od razu na pulpicie wyskakują nam informacje ze spółek które się wydarzyły od ostatniego logowania. Otrzymujemy informacje o automatycznym naliczeniu dywidendy (biznesradar.pl tej funkcji nie posiada)
Kolejną wiadomością są aktualne sygnały techniczne spółek znajdujących się w portfelach
oraz lista wszystkich ostatnich komunikatów ebi/espi spółek z portfeli
Na pulpicie (kokpicie) po zamknięciu powyższych komunikatów pojawiają się wszystkie prowadzone portfele, z podsumowaniem ich osiągnięć (saldo portfeli oraz stopy zwrotów w różnych okresach czasu).
Po wybraniu (naciśnięciu) dowolnego portfela (do celów tego posta użyłem portfela dywidendowego) pojawia się skład i struktura portfela.
Klikając przycisk „Wyświetl szczegółową analizę waloru”” na liście posiadanych akcji
otrzymujemy najważniejsze historycznie informacje (wykresy, zmiany kursu, wyniki finansowe za pełne lata, komunikaty spółek, dywidendy, sygnały AT). Ważne że wszelkie dane finansowe/liczbowe można exportować do csv i xls jeśli ktoś prowadzi własne programy analityczne.
Myfund.pl to doskonały serwis analityczny własnych inwestycji, każdy na pewno dla siebie jakąś funkcjonalność znajdzie, np. klikając w Portfel-Wykresy w czasie-Stopa zwrotu i benchmark
otrzymujemy informacje jakie stopy zwrotu osiągał dany portfel na podstawie zdefiniowanych wcześniej benchmarków w dowolnym okresie czasu
Niewątpliwą zaletą myfund.pl jest możliwość prowadzenia portfela nie tylko w oparciu o polskie akcje ale można umieszczać chyba wszystkie produkty inwestycyjne całego świata.

Użytkownicy mogą sobie także definiować dowolne alerty dla różnych spółek i w przypadku ich aktywacji informacje otrzyma się na emaila.

Myfund.pl poza szczegółowymi informacjami o własnych portfelach umożliwia też przeglądanie portfeli innych użytkowników serwisu których portfele mają status publiczny.

Nie będę opisywał wszelkich możliwości myfund.pl gdyż musiałbym kilka postów na to poświęcić dlatego zachęcam do wypróbowania serwisu na swoich portfelach. Osoby które lubią liczby, mają mocno rozbudowany portfel w dużą ilość różnych produktów inwestycyjnych powinny być zadowolone z funkcjonalności tego serwisu gdyż w jednym miejscu mogą mieć wgląd w swoje inwestycje.

Możecie traktować ten post jako reklamowy, jednak tak jak na wstępie zaznaczyłem nie mam z tego żadnych pieniędzy a robię to z życzliwości i faktu że mi się podoba ten serwis.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad wirtualnego portfela dywidendowego link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Sprzedaż wszystkich akcji z Wirtualnego Portfela Fundamentalnego i podsumowanie maja

Prezes
Zgodnie z wielokrotnymi w tym miesiącu zapowiedziami na blogu na koniec wczorajszej sesji giełdowej zamknąłem wszystkie pozycje znajdujące się w portfelu. 

Powodów tego ruchu jest wiele ale najważniejszym moim zdaniem jest nadchodząca bessa. Na „naszym podwórku” w tym tygodniu zostały przełamane istotne wsparcia na WIG 20 (poziom 2200 pkt),  na WIG (58.000 pkt) i konsekwencje tego mogą być bolesne dla posiadaczy akcji (na początek spadki rzędu 7-10% ?).

O tym że obecne spadki to „poważniejsza sprawa” świadczy mocne osłabienie polskiej waluty. W miesiąc kurs eur/pln wzrósł o 2% ale kursy usd/pln i chf/pln wzrosły 6-7%. Zazwyczaj takie wzrosty wskazują iż kapitał zagraniczny wycofuje się z polskiego rynku.
Do globalnej bessy sygnał dać powinny USA gdyż podnoszenie stóp procentowych jakie ma tam miejsce (podwyżki stóp o 1% w najbliższych 12 miesiącach ?) patrząc historycznie zaczynało bessę. Łatwo ten fakt wytłumaczyć gdyż spółki w USA są wysoko wyceniane (nie znam dokładnych danych ale średnie P/E pewnie ze 25), płacące pewnie średnio tylko ze 2% dywidendy co roku dlatego kapitały będą pewnie przenoszone na obligacje USA których rentowności są na poziomie 3% i mogą wzrosnąć w kierunku 4% – po co trzymać w ryzykownych akcjach jak można kupić „pewne?” obligacje na 3,5%. 
Kolejnym powodem są coraz mniej przewidywalne wyniki polskich firm. Poza mocno rosnącymi kosztami pracowniczymi i kosztami wytworzenia (ceny prądu, benzyny itd) dochodzą jeszcze zmiany „księgowe” i dostosowanie raportów finansowych do MSSF co może skutkować mocno nieprzewidywalnym wynikiem (dobrze to widać w przypadku spółek CDRL i Vindexus). Rynek obecnie jest fatalny i każdy gorszy wynik nawet jeśli jest on wynikiem zapisów księgowych przecenia bardzo mocno kurs akcji – CDRL pomimo dobrych operacyjnie wyników spadł aż 25% !!!
Pisząc o powodach sprzedaży należy też wspomnieć o efekcie Getbacku który obnażył i pokazał słabość naszego rynku finansowego. Nie będę wnikać czy było to wielkie oszustwo czy nie, jednak straty poniosły dziesiątki tysięcy ludzi (też poniosłem straty) a to wpływa na wycofywanie oszczędności z funduszy inwestycyjnych. Obawiam się efektu kuli śnieżnej, inwestorzy widząc spadające wartości jednostek będą ograniczać straty i wyprzedawać fundusze.
Jak „widzę  przyszłość” i kiedy warto wrócić do akcji ?
Oczywiście trudno jest jednoznacznie odpowiedzieć na takie pytanie bo rynek jest dynamiczny i wiele może się wydarzyć. Obecnie zakładam że spadki na naszej giełdzie powinny się zatrzymać pod koniec wakacji ale może być to krótkotrwały przystanek gdyż oczekuję iż wraz z nadejściem jesieni zaczną się duże spadki w USA i dalsze w Polsce. Uważam iż najbliższe 12 miesięcy będą spadkowe i dobrym momentem na akumulowanie akcji będzie czerwiec/lipiec 2019 roku, czyli prawdopodobny początek obowiązywania w Polsce PPK. W tym programie pokładam ogromne nadzieje i liczę że wówczas zacznie się kolejna pokoleniowa hossa na miarę tej jaka była podczas funkcjonowania OFE.
Pomimo oczekiwań w najbliższych miesiącach spadków akcji większości firm, na pewno będą też „perełki” które mogą dać zarobić i warto je kupować. Jeśli spółka jest rozsądnie wyceniana i będę przekonany że wyniki mocno się poprawią to wówczas niezależnie od otoczenia rynkowego taka spółka może znaleźć się w portfelu fundamentalnym. 
„Przechodząc” do podsumowania Wirtualnego Portfela Dywidendowego to maj był fatalny. Spadek wyniósł aż 5% a obecny stan wynosi 87.350zł, natomiast od założenia portfela tj. 1.12.2017 roku całkowity spadek to 12,65%. W tym samym okresie mój benchmark WIG spadł odpowiednio o 4,42% i  o 9%.
Poza Seko które urosło o 17% w maju w zasadzie każda spółka mnie zawiodła i nie będę się rozpisywał o powodach spadku gdyż było to już poruszane na blogu.
Skupię się tylko na podsumowaniu liczbowym zamkniętych pozycji którego dokonałem w dniu wczorajszym.
ABC Data – strata na pozycji 4% (k:2500×2,10, k:1000×1,82, k:3500×1,95, s:1000×1,99, s:6000×1,89)
Asbis – zysk na pozycji 0,8% (k: 1500×3,37, k:750×3,14, k:1000×3,40, s:750×3,23, s:750×3,42, s:1750×3,21, d:297zł)  
BAH  strata na pozycji 21,50% (k:600×8,36, k:400×9,30, s:1000×6,12, d:746zł) 
CDRL – strata na pozycji 28% (k:200×31,80, s:200×22, d:162zł) 
Kania – strata na pozycji 8,50% (k:4000×1,64, k:1500×1,50, k:1250×1,43, s:2000×1,55, s:1750×1,62, 3000×1,26) 
PCM – strata na pozycji 38% (k:300×26,60, s:300×16,75) 
Seko – zysk na pozycji 27% (k:800×9,35, s:300×11,80, s:250×12,20, s:250×11,60) 
Telestrada – strata na pozycji 9% (k:400×17,70, s:400×16,10) 
Poniżej zamieszczam tabelkę aby pokazać ile maksymalnie kursy rosły po moim pierwszym kupnie, gdybym (teraz to można sobie gdybać) sprzedał je na maksymalnych poziomach wynik byłby zupełnie inny.
Uwaga – podane powyżej powody sprzedaży akcji (nadchodząca bessa ?) są tylko moimi oczekiwaniami (wizją, przeczuciem itp) i mogę się nie sprawdzić. Możliwe jest że się mylę i obecnie mamy wieloletnie dołki na indeksach i na powyższych spółkach, jednak wolę na rynek popatrzeć z boku aby mieć „chłodną głowę”, przemyśleć swoje zasady inwestycyjne i mieć spokojne wakacje które w pełni poświęcę rodzinie. 
Można byłoby też wolne środki przetransferować na jakieś obligacje (skarbowe lub korporacyjne) jednak ideą portfela jest inwestowanie w akcje więc nie będę wprowadzał tych nowości. 
Blog nadal istnieje i nie wprowadzam żadnych zmian choć na pewno będzie mniej postów. Przypomnę że równoległe z portfelem fundamentalnym prowadzony jest też wirtualny portfel dywidendowy w którym nadal pozostają otwarte pozycje (znajdują się akcje) ale w dniu wczorajszym z powodu ograniczenia ryzyka wszystkie pozycje zmniejszyłem o 50%. 
Wirtualny Portfel Fundamentalny jako portfel publiczny prowadzony jest od początku na www.biznesradar.pl, a od tego tego roku testuję też prowadzenie portfela na płatnym myfund.pl.
Na razie jestem pozytywnie zaskoczony funkcjonalnością tego serwisu i
dużą ilością narzędzi analitycznych. 
Pisząc tego posta korzystałem z serwisów biznesradar.pl, myfund.pl i stooq.pl.
 
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 5b/2018

Prezes
Kania – wynik na poziomie zysku netto i przychodów jest zdecydowanie niższy od moich oczekiwań, gdyż oczekiwałem 16 mln a jest 10 mln. Nie bardzo rozumiem dlaczego są niższe aż o 10% przychody gdyż przejęli spółkę SS (czyli kilkanaście milionów przychodów) oraz był okres typowo przedświąteczny o czym nawet spółka wspomina „W  Spółce ZM Henryk Kania S.A.  sezonowość  wynika  głównie z okresów przedświątecznych,  gdzie przychód ze sprzedaży wyrobów gotowych jest większy niż w pozostałym okresie”. Oczywiście są istotne tez pozytywy jak 13,7 mln dodatnich przepływów z działalności operacyjnej (wreszcie) oraz wzrost marży na sprzedaży z 5,85% do 8,29% a to podstawa działalności firmy. Ogólnie spory niedosyt.

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 5a/2018

Prezes
dodano 22.05 Asbis poinformował link iż przychody w kwietniu wzrosły mu o 55%, bardzo wysoko tylko szkoda że nie wiemy jak z rentownościami tym bardziej że były duże zawirowania na rublu.

15.05 CDRL – przychody wzrosły o 13% do 63 mln, wzrosła marża ze sprzedaży do 46,5% z 44,9%, wzrósł zysk ze sprzedaży o 11,9% do 3,43 mln tylko czemu spadł zysk netto aż o 1,5 mln ? Szacowałem 2 mln zysku a jest 0,3 mln straty a wpłynęły na to głównie pozostałe koszty operacyjne 2,9 mln (rok temu 1,16 mln).  Zaczynam coraz mniej rozumieć giełdę i raporty przedstawiane przez firmy, coraz trudniej przewidzieć wyniki finansowe gdyż nie zawsze czarne jest czarne a białe to białe.

14.05 – Altus poinformował link iż będzie 1,49zł dywidendy (11,75% stopa dywidendy) albo skup akcji z kursem 16 zł czyli wyższy od rynkowego o 26% – jeśli będzie skup to jak dla mnie kiepsko bo może nie być wzrostu kursu jaki mógłby być w przypadku 11,75% dywidendy.

Telestrady zysk w 1 kw to 2,541 mln, jest niższy o 11% r/r i odrobinę wyższy od moich 2,5 mln szacunków. Marża ze sprzedaży minimalnie wzrosła (pozytywnie) a negatywnie wpłynęła wyższa amortyzacja (nie spodziewałem się wzrostu), wyższe koszty sprzedaży, zarządu i niższe o 4% przychody. Świetne jak zawsze przepływy operacyjne oraz mocna poprawa bilansu, brak kredytów a spółka posiada aż 5,88 mln gotówki i przez rok przybyło jej uwzględniając spłatę kredytu aż 6,50 mln zł. c/z rośnie do 5,56 czyli nadal nisko jak na spółkę dywidendową. Zaskoczeń większych nie ma i jestem umiarkowanie zadowolony, czekam teraz na raport roczny i propozycję minimum 1,50zł dywidendy na akcję.

Ambra tak na szybko patrząc na same liczby to świetny wyniki, zysk w 3 kwartale (mają przesunięty rok obrachunkowy) wyniósł 2,177 mln i był wyższy o 5,446 mln r/r (rok wcześniej 3,269 mln straty) oraz wyższy od mojego szacunku 1 mln zysku. Przychody wzrosły o 12% (9,8 mln)m bardzo dobre przepływy operacyjne, coraz ładniejszy bilans – ideał fundamentalny. C/z spada do 10,65.

Nietypowo ale krótko odniosę się do głównej zasady giełdowej aby „kupować akcje spółek w trendach wzrostowych”. Oczywiście w pełni się z tym zgadzam ale trzeba pamiętać że od każdej zasady jest

odstępstwo. Jeśli spółka będzie właściwie przeanalizowana i będziemy pewni że wyniki mocno się poprawią a obecna wycena jest niewymagająca to czasem można ryzykować kupno nawet mocno spadkowych spółek. Podaje dwa ostatnie moje przykłady na których takie ryzyko się opłaciło, ja niestety nie wykorzystałem całego ruchu wzrostowego.

LSI kupiłem w długoterminowym trendzie spadkowym po 3,75 w 2016, kurs w trochę więcej niż rok dał 300% stopy zwrotu.

4fun kupowałem po 5,60 (na rysunku jest 5,83), kurs w rok urósł 110%.
Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Inter Rao Lietuva – sprzedane wszystkie akcje !!

Prezes
Sprzedałem wszystkie akcje IRL, zysk na pozycji 8% (k:600×11,70, k:200×12,85, s:300×12,95, s:13), maksymalny kursu w okresie inwestycji to 13,20.
Powodem sprzedaży jest upływ czasu na który zaplanowałem inwestycję czyli 6 miesięcy, odcięcie dywidendy od kursu w tym tygodniu które może wpłynąć w krótkim terminie na spadek kursu, niepewność odnośnie publikowanych wyników za 1 kwartał 2018roku oraz coraz gorsza atmoafera na GPW.

Nie ukrywam iż jest możliwe że wrócę do tej spółki w przyszłości a będzie to zależało od jej wyników, od koniunktury na giełdzie i perspektyw rynkowych.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 5/2018

Prezes
dodano 10.05 ABC Data podała szacunki przychodów za kwiecień link które wyniosły 299 mln i są o 17% wyższe r/r, marże powinny być wyższe, wyniki za 1 kw bardzo dobre i wysoka dywidenda na horyzoncie co sprawia że fundamentalnie dobrze wygląda firma tylko technicznie słabo.

BAH poinformował o 25% r/r wzroście ilości sprzedanych samochodów w kwietniu ale wartościowo był to 3% spadek link, ciężko stwierdzić czy sprzedawali tańsze samochody czy na niższych marżach

9.05 ABC Data będzie dywidenda (poza wypłaconą już zaliczką) 23 grosze czyli 12% stopa dywidendy, pełne zaskoczenie bo oczekiwałem jakiś 7 groszy jeszcze dywidendy link

Asbis zysk wyniósł 1,713 mln usd i jest wyższy r/r o 210% ale znacznie niższy od moich szacunków 3 mln usd, ja szacując zysk przyjąłem że marża brutto na sprzedaży będzie podobna do tej z 4kw 2017 kiedy wyniosła 4,89% jednak była niższa bo 4,52%. Co ciekawe zysk Asbisu jest zgodny z konsensusem PAP link. Mam trochę mieszane odczucia i lekki zawód ale mam nadzieję że rynek pozytywnie przyjmie wyniki.

PCM zysk wyniósł 6,45 mln przy 12,16 mln rok wcześniej (mój szacunek 8 mln) i przy 19% wzroście przychodów, wyniki są słabe i nawet ni wiem dlaczego tak się dzieje, zaczynam nie rozumieć tej firmy i gdyby nie oczekiwanie na 15% dywidendę dawno sprzedałbym te akcje, c/z rośnie do 8,2 niby nie dużo jak na spółkę dywidendową ale nie wiadomo ile mogą spaść jeszcze przyszłe wyniki.

8.05 – do portfela fundamentalnego gazety Parkiet prowadzonego przez BM BGŻ BNP Paribass  wszedł Asbis (wzrost zysku w 2018 r. o 1/3, 65% wzrost przychodów w 1 kw 2018 oraz 6% stopa dywidendy) oraz BAH (oczekują mocnej poprawy wyników w 1 kw 2018 oraz wysoka stopa dywidendy).

Altus podał wartość aktywów o zarządzanie na koniec kwietnia link i jest spadek o 267 mln, niby dużo ale patrząc na skalę procentową to tylko 2%, spodziewałem się że większe spadki mogą być.

Seko bardzo ładne wyniki za 1 kw pokazał, wzrost zysku o 47% do 3,93 mln (na oczekiwałem 3,5 mln zysku), wzrost przychodów o 11%, wzrost marży ze sprzedaży, mocne przepływy operacyjne, c/z spada do 6,65  itd (super). Co ciekawe w raporcie wcale nie podają że jest to zasługa niższych cen surowców (ryb) wykorzystywanych przy produkcji).

ZEPAK – propozycja 1,20 dywidendy link czyli 10,5% stopy dywidendy, ładna wysokość

Asbis w gorących spółkach dniach wg comparic.pl

7.05 – Altus podał wyniki za 1 kw 2018 i jest lepiej niż oczekiwałem, zysk skonsolidowany wyniósł 23 mln i był wyższy o 2 mln od tego rok temu jak i mojego szacunku, ja bardziej patrzę na zysk jednostkowy
z którego jest wypłacana dywidenda i tutaj mamy spadek o 1 mln do 20 mln (ja oczekiwałem spadku do 19 mln). Nie widzę sensu omawiać wyników gdyż TFI są specyficznymi firmami i raczej nie ma w nich nietypowych zdarzeń (przepływy operacyjne i bilans bardzo dobre). 

CDRL poinformował o przychodach za kwiecień, liczyłem na odrobinę więcej ale grunt że do przodu :-)

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.

 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Szacunki wyników za 1 kw spółek z moich wirtualnych portfeli

Prezes


Kania – wynik na poziomie zysku netto i przychodów jest
zdecydowanie niższy od moich oczekiwań, gdyż oczekiwałem 16 mln a jest
10 mln. Nie bardzo rozumiem dlaczego są niższe aż o 10% przychody gdyż
przejęli spółkę SS (czyli kilkanaście milionów przychodów) oraz był
okres typowo przedświąteczny o czym nawet spółka wspomina „W  Spółce ZM
Henryk Kania S.A.  sezonowość  wynika  głównie z okresów
przedświątecznych,  gdzie przychód ze sprzedaży wyrobów gotowych jest
większy niż w pozostałym okresie”. Oczywiście są istotne tez pozytywy
jak 13,7 mln dodatnich przepływów z działalności operacyjnej (wreszcie)
oraz wzrost marży na sprzedaży z 5,85% do 8,29% a to podstawa
działalności firmy. Ogólnie spory niedosyt.

CDRL – przychody wzrosły o 13% do 63 mln, wzrosła marża ze
sprzedaży do 46,5% z 44,9%, wzrósł zysk ze sprzedaży o 11,9% do 3,43 mln
tylko czemu spadł zysk netto aż o 1,5 mln ? Szacowałem 2 mln zysku a
jest 0,3 mln straty a wpłynęły na to głównie pozostałe koszty operacyjne
2,9 mln (rok temu 1,16 mln). 

Telestrady zysk w 1 kw to 2,541 mln, jest niższy o 11% r/r i
odrobinę wyższy od moich 2,5 mln szacunków. Marża ze sprzedaży
minimalnie wzrosła (pozytywnie) a negatywnie wpłynęła wyższa amortyzacja
(nie spodziewałem się wzrostu), wyższe koszty sprzedaży, zarządu i
niższe o 4% przychody. Świetne jak zawsze przepływy operacyjne oraz
mocna poprawa bilansu, brak kredytów a spółka posiada aż 5,88 mln
gotówki i przez rok przybyło jej uwzględniając spłatę kredytu aż 6,50
mln zł. c/z rośnie do 5,56 czyli nadal nisko jak na spółkę dywidendową.
Zaskoczeń większych nie ma i jestem umiarkowanie zadowolony, czekam
teraz na raport roczny i propozycję minimum 1,50zł dywidendy na akcję.

Ambra tak na szybko patrząc na same liczby to świetny wyniki,
zysk w 3 kwartale (mają przesunięty rok obrachunkowy) wyniósł 2,177 mln i
był wyższy o 5,446 mln r/r (rok wcześniej 3,269 mln straty) oraz wyższy
od mojego szacunku 1 mln zysku. Przychody wzrosły o 12% (9,8 mln)m
bardzo dobre przepływy operacyjne, coraz ładniejszy bilans – ideał
fundamentalny. C/z spada do 10,65.

IRL tak na szybko na poziomie zysku netto identyczne wyniki r/r, na niższy zysk wpłynął wyższy podatek jakieś 0,33 mln eur. Mocny wzrost przychodów, piękne przepływy operacyjne, poprawa bilansu, mocny wzrost zysku jednostkowego z którego wypłacana jest dywidenda – za jakiś czas trzeba będzie pewnie wrócić do firmy (ale to w drugiej połowie roku).

Asbis zysk wyniósł 1,713 mln usd i jest wyższy r/r o 210% ale
znacznie niższy od moich szacunków 3 mln usd, ja szacując zysk przyjąłem
że marża brutto na sprzedaży będzie podobna do tej z 4kw 2017 kiedy
wyniosła 4,89% jednak była niższa bo 4,52%. Co ciekawe zysk Asbisu jest zgodny z konsensusem PAP link.

PCM zysk wyniósł 6,45 mln przy 12,16 mln rok wcześniej (mój
szacunek 8 mln) i przy 19% wzroście przychodów, wyniki są słabe i nawet
ni wiem dlaczego tak się dzieje, zaczynam nie rozumieć tej firmy i gdyby
nie oczekiwanie na 15% dywidendę dawno sprzedałbym te akcje, c/z rośnie
do 8,2 niby nie dużo jak na spółkę dywidendową ale nie wiadomo ile mogą
spaść jeszcze przyszłe wyniki.

Seko bardzo ładne wyniki za 1 kw pokazał, wzrost zysku o 47% do
3,93 mln (na oczekiwałem 3,5 mln zysku), wzrost przychodów o 11%, wzrost
marży ze sprzedaży, mocne przepływy operacyjne, c/z spada do 6,65  itd
(super). Co ciekawe w raporcie wcale nie podają że jest to zasługa
niższych cen surowców (ryb) wykorzystywanych przy produkcji).

Altus wyniki za 1 kw 2018 są lepsze od moich oczekiwań,
zysk skonsolidowany wyniósł 23 mln i był wyższy o 2 mln od tego rok temu
jak i mojego szacunku, bardziej patrzę na zysk jednostkowy z którego jest wypłacana dywidenda i tutaj mamy
spadek o 1 mln do 20 mln (ja oczekiwałem spadku do 19 mln). Nie widzę
sensu omawiać wyników gdyż TFI są specyficznymi firmami i raczej nie ma w
nich nietypowych zdarzeń (przepływy operacyjne i bilans bardzo dobre). 

Jest to już mój szósty post o
szacowaniu wyników spółek aktualnie znajdujących się w moim portfelu. 

Tym razem jako że zamknąłem swój rzeczywisty fundamentalny portfel „blogprezesa” obecne szacunki dotyczą spółek z wirtualnych portfeli Fundamentalnego i dywidendowego. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli
okresu od  1.01.2018 do 31.03.2018r.
Na samym początku postu chcę od razu zaznaczyć że nie jestem
zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i
odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są
żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. Spodziewam się iż w poprzednim
kwartale spółki miały dobre wyniki i niektóre miały nawet kilkuset %
wzrosty zysku, ale są też spółki w przypadku których oczekuję spadku zysku.

4fun – w 4 kw 2017 przejęli spółkę PRN Polska i dwie mniejsze spółki, wcześniejsze święta Wielkiej Nocy co da przesunięcie dochodów z reklam na cały 1 kw, ponadto poprawa zysku Screen Network.
Abc Data – mocny wzrost zysku dzięki słabemu USD oraz skoncentrowaniu się na wysokomarżowej sprzedaży
Altus – porównywalne aktywa za zarządzanie r/r, mniejsze przychody z opłaty zmiennej za zarządzanie spowodowane spadkami na giełdach, korzystny wpływ przejęcia na BPH TFI.
Ambra – niska baza gdyż rok temu była kradzież pieniędzy z konta na 0,6 mln eur, pozytywny wpływ wcześniejszych świąt Wielkiej Nocy
Asbis – wynik powinien być zbliżony do 4 kw 2017 ze względu na porównywalne przychody, uwaga – dane w tabelce są w USD !!!
BAH – wydzielony zysk rok temu wyniósł 13 mln i zakładam że teraz wyniósł tyle samo, pomimo zwiększonej sprzedaży prawdopodobnie będą zwiększone koszty modernizacji salonów samochodowych
CDRL – wyższe przychody i wyższe marże dzięki korzystnemu kursowi usd/pln, nie spodziewam się znacznych kosztów z tytułu różnic kursowych
Eurotel – rok temu był to okres ustawowego rejestrowania kart pre-paid co zwiększyło migrację/sprzedaż umów abonamentowych, teraz tego nie było
IRL – wyższe ceny prądu i większa sprzedaż, lepsze warunki wietrzne
Kania – niższe ceny surowca mięsnego (ceny wieprzowiny o 5-6% niższe r/r), zwiększona sprzedaż dzięki wcześniejszym świętom Wielkiej Nocy, konsolidacja wyników przejętych w grudniu Staropolskich Specjałów, dodatkowe koszty z tytułu refinansowania zadłużenia na długi termin
PCM – bardzo wysoka baza i presja na marże
Seko – korzystne ceny surowców (niższe około 30% r/r ceny śledzi w Norwegi), korzystny kurs eur/pln oraz zwiększona sprzedaż dzięki przesuniętym świętom Wielkiej Nocy
Telestrada – w każdym kwartale zakładam iż zysk wyniesie 2,5 mln, może być wyższy jeśli nadal będzie niska stopa podatkowa
Zepak – ciężko przewidzieć wyniki na poziomie zysku netto gdyż zamknięcie elektrowni Adamów spowoduje niższe przychody i zawiązanie pewnie jakiś rezerw, korzystne za to były ceny energii która wzrosła o 10% kw/kw.
Nazwa Wynik 1 kw 2017 w mln Mój szacunek w mln Wynik 1 kw 2018 w mln Różnica szacunku w mln Różnica szacunku w % c/z przed / po wynikach
4fun 0,65 2       1,45      -0,55     -27% 5,63 / 9
ABC Data 1,45 4,00 2,30 -1,70 -42% 8,78 /9,23
Altus 21,30 21        23      +2     +9,5% 6,00 / 5,75
Ambra -3,27 1,00 2,17 +1,17 +117% 12,78/10,65
Asbis 0,60 3,00 1,71 -1,29 -43% 7,79 / 7,15
BAH 13 13        8,76      -4,24      -33% 7,75 / 6,13
CDRL 1,18 2        0,78      -1,22      -61% 14,52/ 12
Eurotel 2,70 2,00 2,87 +0,87 +43 8,04 / 6,56
IRL 10,88 12,00 10,85 -1,15 -9,5% 6,76 / 6,20
Kania 10,4 16       10       -6      -37% 3,42 / 3,25
PCM 12,16 8,00 6,45 -1,55 -20% 7,19 / 8,20
Seko 2,68 3,50 3,93 +0,43 +12,30 % 7,38 / 6,65
Telestrada 2,85 2,50 2,541 0,04 +1,64% 5,16 / 5,56
Zepak 56,00 40,00 -15 -55 – 3,18 / 4,66
Euro-Tax 0,127 0,10 -0,08 -0,18 – 8,68 / 10,30



Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki oraz w
przypadku jakiegoś zakupu akcji nowej spółki przed wynikami za 1 kw to
wówczas dopisze ją do tabeli. 
4fun nie jest jeszcze w portfelu ale będę chciał aby przed wynikami go kupić.

Podane wyniki za 1 kw 2017 pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link  , wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.

 
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Testujemy metodę inwestycyjną Joela Greenblatta – cz. 2

Prezes
Wszystkie firmy notowane na GPW powinny już przedstawić swoje wyniki roczne za 2017 rok więc jest to właściwy moment aby podsumować pierwsze dwa miesiące testu metody inwestycyjnej Joela Greenblatta i wybrać kolejne spółki do testu. 

O tej metodzie napisałem w tym poście i przypomnę że w skrócie chodzi o to aby zarobić ranking spółek z najniższym c/z oraz jak najwyższym ROA a następnie zakupić do portfela 5-10 pierwszych spółek z tego rankingu (napisałem to w dużym uproszczeniu).

W pierwszych dwóch miesiącach spółki które zostały wytypowane do testu osiągnęły ujemny wynik, gdyż przez 2 miesiące stopa zwrotu jest ujemna i wynosi -2,14%.
W tym czasie najwyższy zysk w teście przyniósł zakup Helio (+13,16%) oraz Odlewnie (+5,99%) a najgorszymi inwestycjami był Polwax (-24,57%), Maxcom (-17,54%), Quantum (-4,07%).

Na razie nie będę podsumowywał wyników testu (inwestycji) gdyż jest to zdecydowanie zbyt krotki okres.
Kolejnymi spółkami które dojdą do testu (dodaję 10 spółek które spełniają wymogi testu) będą Lokum (LKD), Kompap (KMP), Silvano (SFG), Wojas (WOJ), Euco (EUC), iFirma (IFI), Esotiq (EAH), Aplisens (APN), LSI Software (LSI) i Efekt (EFK).

Uwaga – prawidłowo do testu nie powinny wejść spółki Lokum, Kompap i Efekt gdyż mają c/z poniżej 5, jednak ja je dołączyłem gdyż w tych spółkach nie ma nic nietypowego a niskie wyceny są wynikiem raczej słabości rynku.

Kolejna część testu za 1-2 miesiące po wynikach za 1 kw 2018 roku.

O Joelu Greenblatt możecie sporo poczytać w internecie np. tutaj.

Uwaga – wszystkie wskaźniki zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl., a test jest prowadzony na
myfund.pl.
 

Uwaga
– to jest tylko test, proszę o nie naśladowanie na rzeczywistych
portfelach bo nie biorę żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
czytelników.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Porównanie wyników społek z wirtualnych portfeli z moimi szacunkami

Prezes
Z końcem kwietnia wszystkie spółki na GPW podały już wyniki roczne za 2017 i nadszedł czas zweryfikowania moich szacunków zysków http://www.analizyprezesa.pl/2018/01/szacunki-wynikow-za-4-kw-spoek-z-moich.html z oficjalnie zaprezentowanymi. 

Jest to już moje 5 podsumowanie szacowania zysków i muszę przyznać że różnice są duże. W zasadzie w przypadku IRL pomyliłem się niewiele bo o 6% ale są i przypadki gdzie oczekiwałem zysków a faktycznie była spora strata (Colian, Ferro). Tak duże rozpiętości wynikają głównie z faktu iż raporty roczne są odpowiednim czasem na robienie niejako porządków w księgach rachunkowych a firmy za namową audytorów korygują swoje finanse. Tak było w przypadku Telestrady (1,8 mln tylko księgowego kosztu), Ferro (zawiązanie rezerwy na możliwe 28 mln zaległego podatku), ABC Data (jednorazowe 9 mln z tytułu zmiany zasad naliczania opłat licencyjnych), Stalexport (ok. 20 mln zawiązanych rezerw na większy koszt wymiany nawierzchni na autostradzie) czy Colian (68 mln naliczenia podatku z odwrócenia odpisu znaku towarowego). Gdyby nie spodziewane przeze mnie rezerwy i odpisy to wyniki firm byłyby lepsze i bliższe moich szacunków a tak niestety tylko dwie firmy pokazały oficjalne wyniki powyżej moich szacunków (IRL i Kania).
Na podstawie 4 kwartału należy zapamiętać na przyszłość iż ostatni kwartał roku jest najmniej przewidywalnym w całym roku, trzeba brać jak największe dyskonto na wyniki i najlepiej wiele nie oczekiwać po wynikach bo można się mocno zawieść.
W najbliższych dniach przedstawię szacunki wyników za 1 kw 2018 i mam nadzieję że lepiej je oszacuję.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
 

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Wirtualny Portfel Fundamentalny – podsumowanie kwietnia

Prezes
Kwiecień to kolejny miesiąc w którym spadła wartość mojego Wirtualnego Portfela Fundamentalnego. Spadek wyniósł 2,45% do 91.947 zł a od założenia portfela tj. 1.12.2017 roku całkowity spadek to 8,05%.  
W tym samym okresie mój benchmark WIG wzrósł o 2,66% (kwiecień) i  spadł o 4,81%.
 
Jest to kolejny miesiąc który nie daje powodów do radości, spadki akcji w portfelu są duże i w zasadzie nie powinny być akceptowalne. Jednak większość spółek oczekuje na informacje o dywidendzie i jej wypłacie, dlatego jeszcze wstrzymuję się z radykalnym przemeblowaniem portfela.
W kwietniu indeks spółek dużych WIG 20 (+3,69%) zachował się lepiej od indeksu
szerokiego rynku WIG (+2,66%%) oraz indeksu małych i średnich spółek
sWIG80 (-0,42%). Jak widać rynek znowu zaczyna wracać do dużych spółek kosztem małych i średnich w które ja inwestuję. Ponadto mam wrażenie że potężna hossa na akcjach „game deweloperów” wyssała kapitał z rynku który przeniósł się na te spółki. 
Ostrzeżeniem na kolejne miesiące dla perspektyw rynku może być osłabienie złotówki w kwietniu, jeśli będzie dłużej trwało może być oznaką wycofywania kapitałów globalnych z Polski.
W połowie miesiąca (16 kwietnia) po jednoznacznych informacjach o problemach płynnościowych (nie wykupione obligacje Quercusa) wypadł z portfela Getback który w kwietniu zanotował aż 33% spadku. Muszę przyznać iż przez 18 lat mojego inwestowania nie przypominam obie abym taką wtopę zanotował (mam na myśli portfel rzeczywisty), zdarzały mi się duże straty ale „grając” na rynku walutowym. Generalnie cieszę się że zamknąłem temat Getbacka, gdyż niestety nie widzę obecnie szans na jakikolwiek wzrostu kursu (jak go odwieszą) a jedynie pewne szanse dla posiadaczy obligacji że odzyskają część zainwestowanych pieniędzy. 
Przypadek Getback pokazuje jak ważna jest dywersyfikacja portfela i rozdzielanie ryzyka na wiele produktów inwestycyjnych (akcje, obligacje, nieruchomości, lokaty itp).
Sukces miesiąca -w zasadzie jedyny widoczny wzrost w portfelu to BAH który wzrósł o 7% ale czy taki wzrost można nazwać sukcesem to raczej wątpię.
Porażka miesiąca – Getback (-33%) i nowa inwestycja PCM (-9,30%). Za zbyt wczesne wejście w PCM jestem mocno na siebie zły, powinienem poczekać do wyników za 4 kw i 1 kw. Wg polityki dywidendy powinno być przy obecnym kursie aż 14% dywidendy ale spadki kursu w ostatnich dniach mogą zwiastować iż dywidenda może być niższa. Duży spadek zanotował też Asbis na który moim zdaniem wpływ miały wydarzenia w Rosji i niekorzystne mocne osłabienie Rubla oraz zejście przez OFE poniżej 5% akcji spółki.
Oczekiwania na przyszły miesiąc – jest to ważny miesiąc dla spółek z portfela gdyż firmy publikują raporty za 1 kw 2018 oraz powinny już podać wysokości dywidend za poprzedni rok a niektóre spółki nawet je wypłacić (BAH i IRL). Oczekuję że wszystkie spółki poprawią wyniki (z wyjątkiem PCM i może Telestrady) i może to pozytywnie wpłynie na kursy ich akcji.
Wirtualny Portfel Fundamentalny jako portfel publiczny prowadzony jest od początku na www.biznesradar.pl, a od tego tego roku testuję też prowadzenie portfela na płatnym myfund.pl.
Na razie jestem pozytywnie zaskoczony funkcjonalnością tego serwisu i
dużą ilością narzędzi analitycznych. 
W tym miesiącu zrobię posta w
którym opiszę funkcjonalność serwisu myfund.pl.
 
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 4c/2018

Prezes
dodano 5.05 – tfi podały już swoje aktywa na koniec roku i fundusze Altusa posiadały prawie 10 mln obligacji Egb (zależnej spółki od Getbacka)

27.04 – IRL zatwierdzona link 0,355 eur dywidendy (ok. 1,49 zł) a stopa dywidendy 11,70%

dm mbanku opublikował prognozy zysków firm za 1 kw 2018 i w przypadku PCM duży spadek przewidują bo aż o 47% (6,5 mln), jeśli to się sprawdzi to będzie słabo i nie ukrywam iż jest to moja wtopa, gdyby nie oczekiwanie na 12-13% dywidendy to sprzedałbym akcje ale teraz już czekam do dywidendy. Z innych interesujących mnie spółek Skarbiec ma mieć 38% niższy zysk, Alior +112%, PZU -37%, Cognor -45%, Elemental -15%.

Eurotel podał wyniki: w 4 kw 2017 przychody wzrosły o 13%, zysk bez zmian (spadek marży), przepływy operacyjne o 30% gorsze r/r, wzrosła gotówka o 20%, zobowiązania wzrosły o 60%. Zysk netto jest niższy o 0,6 mln od moich szacunków ale to mała różnica, wyniki raczej neutralnie można je ocenić choć brakuje mi w nich jakiejś iskry. W całym roku wzrosła sprzedaż T-Mobile i Apple, spadła Playa, otworzyli w 4 kw nowy salon idream i przejęli salony sprzedaży nc+ (ale to wiemy). Wydaje mi się że wyniki nie dadzą powodów do wzrostów ale oczekiwanie na wysoką dywidendę (zakładam 2,3 zł i stopę 9%), dobry bilans (brak zadłużenia finansowego i dużo gotówki na kontach), umiarkowana wycena (c/z 8,20) nie powinny też powodować spadków kursu.

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Propozycje zakupu spółek do wirtualnego portfela fundamentalnego

Prezes
Dzisiejszy post jest nietypowy gdyż zwracam się z prośbą do czytelników bloga aby wyrazili swoją opinię na temat spółek które są w moim zainteresowaniu aby kupić je do wirtualnego portfela fundamentalnego.

PMPG – grupa medialna, wydawca takich tytułów prasowych jak Wprost, Tygodnik do Rzeczy, Historia do Rzeczy i powiązanych z tymi tytułami portali internetowych.
Firma na pierwszy rzut oka pokazała słabe wyniki za 2017 gdyż wykazała 5,30 mln straty, jednak na tak słaby wynik wpłynęły dwa jednorazowe odpisy: pierwszy na 3,17 mln z tytułu zapłaty weksla na rzecz BZ WBK (to będzie trzeba zapłacić), drugi odpis związany z zakupem 50% akcji wydawnictwa Orle Pióro na 11,9 mln (niepowtarzalny odpis tylko księgowy nie gotówkowy). Gdyby nie te odpisy to znormalizowany zysk wyniósłby 9,76 mln.

Spółka obecnie wyceniana jest na 27 mln i przyjmując znormalizowany zysk 9,76 mln c/z wyniosłoby 2,80 czyli śmiesznie nisko. W mojej ocenie bezpieczniej przyjmować do wyceny spółki przepływy operacyjne a nie zysk netto i tutaj mamy kwoty na poziomie 8 mln rocznie.

PMPG przejęło Orle Pióro 22.12.2017 i od 1 kwartału będzie konsolidowało i uwzględniało jego wyniki co powinno pozytywnie wpłynąć na wyniki 1 kw 2018, nie znam wcześniejszych wyników Orlego Pióra ale jeśli spółka jest wyceniana na 24 mln to wydaje się że powinna 2 mln rocznie zarabiać. Trzeba też pamiętać że Święta Wielkanocne były wcześniej w tym roku a to także powinno poprawić wyniki gdyż cały przychód z reklam wszedł w 1 kw. W 2 kw 2017 był robiony odpis na 3,17 mln więc baza jest bardzo niska. Zakładam że w 1 kw zarobili 3,5 mln (1,4 mln rok wcześniej) a w 2 kw 2,5 mln (przy 0,2 mln rok wcześniej).
Jest kilka czynników które mnie powstrzymywały przed zakupem tej spółki ale z upływem czasu wydają się one coraz mniej istotne. Przeciwko firmie (bardziej jej spółkom zależnym) toczą się postępowania sądowe o ochronę dóbr osobistych jakie wytoczyli im Tomasz Lis (8,7 mln) i Kami Durczok (2 mln i 7 mln). Na pierwszy rzut są to kwoty wysokie ale raczej aż tak wysokie wyroki nie zapadną. Świadczy o tym ostatni wyrok który prawomocnie zasądził na rzecz Durczoka 0,15 mln przy 7 mln pierwotnego pozwu.

Można zakładać że z pozostałych dochodzonych 10,7 mln to PMPG może mieć zasądzone maksymalnie 1 mln (zakładam że bliżej 0,5 mln) czyli kwota niewielka przy osiąganych zyskach.
Negatywnie na wyniki mogą wpływać spadające przychody związane ze spadkiem sprzedaży papierowej prasy ale spółka z powodzeniem przenosi płatne treści do sieci (widać to po spadających przychodach i rosnącej marży).
Nie ukrywam też iż nie do końca rozumiem (nie wczytywałem się dokładnie) o co chodzi z obligacjami na rzecz Parrish Media N.V. link.
Niekorzystnie też wygląda sytuacja techniczna spółki gdyż obecnie trwa trend spadkowy, jednak kurs obecnie jest w okolicach zapoczątkowanego w 2016 trendu wzrostowego który wówczas dał 200% wzrostu kursu.

————————————————————————————————————————-
Krynica Vitamin – jest producentem napojów głównie energetycznych. Patrząc na osiągane wyniki to wydaje się że spółka jest prawidłowo wyceniana (c/z 12,28, c/wk 1,30, ev/ebidta 6,56). Jednak jest jeden czynnik który może sprawić że wyniki w obecnym roku mogą się podwoić czyli cukier. W ostatnich miesiącach ceny cukru mocno spadają i są duże niższe niż rok wcześniej. Obecnie ceny cukru są niższe o około 40% niż rok temu i nie można wykluczyć że jeszcze spadną.

Na tak duże spadki cen cukru wpływ mają zniesienie limitów produkcji w Unii Europejskiej oraz wysoka podaż surowca na świecie która wpływa na spadek notowań na światowych giełdach.
A jak cukier może przełożyć się na wyniki Krynicy Vitamin. Zrobiłem sobie proste (łopatologiczne) wyliczenia (wysłałem zapytanie do firmy ale jeszcze mi nie odpowiedzieli) jaką część kosztów stanowi cukier. Przyjąłem że przeciętnie na 1 litr napoju przypada 100 gram cukru, cukier jest tańszy obecnie o 80 groszy netto na kg, a firma produkuje 103 mln litrów napoju po 2zł.

Teoretycznie dzięki niższym cenom cukru spółka może mieć niższe koszty o 8,2 mln co przełożyło by się na jakieś 7 mln wyższego zysku netto, jednak rozsądniej sobie przyjmować kwotę na poziomie 4-5 mln gdyż mogą wzrosnąć inne koszty firmy, mogą też być podpisane wieloletnie umowy z dostawcami cukru nie uwzględniające obniżek cen cukru, w drugiej połowie roku ceny cukru mogą wzrosnąć.
Pozytywnie na wyniki tego roku może wpłynąć podpisana umowa z jednym ze światowych liderów rynku spożywczego link (nieoficjalnie chodzi o Pepsico), wg której miesięczne przychody mogą wynieść 1,30 mln lub 2,60 mln (w zależności od liczby zamówień).

Oczekuję że w 2018 roku Krynica Vitamin zarobi 10-11 mln zł co przy 5,7 mln zysku w 2017 da 60-70% wzrostu zysku a c/z spadnie do 6/7.
Jak nad każdą spółką na pewno widnieje wiele zagrożeń jak choćby silna konkurencja, wzrost wynagrodzeń i wprowadzone nowe prawo wodne (nie potrafię określić jego wpływu na wyniki).
Technicznie trwa krótkoterminowy trend wzrostowy ale był on wywołany z tego co się orientuję plotkami o zamiarze podpisania umowy o współpracy o której powyżej napisałem (rynek chyba oczekiwał większych rozmiarów tej umowy).

————————————————————————————————————————-
4 fun media – działa na rynku mediów i reklamy poprzez telewizje tematyczne np. 4fun
TV, Screen Network (cyfrowe nośniki reklamy) czy agencja reklamowa
Bridge2fun. Jest to spółka którą miałem około rok temu w portfelu rzeczywistym i której kurs urósł blisko 100% po mojej sprzedaży (można się popłakać). Myślę o kupnie tej spółki na krotki termin z kilku powód.
Po pierwsze niska jej wycena patrząc na wskaźniki (c/z 6,10, c/wk 1,24, ev/ebidta 3,59), z dobrym bilansem (bez zadłużenia finansowego), z dobrymi przepływami operacyjnymi.
Po drugie: dość dynamicznie się rozwija dzięki przejęciom kilku spółek w ostatnich dwóch latach. Szczególnie mocno na wyniki wpłynęło kupno spółki Screen Network czyli lidera rynku reklamy zewnętrznej którego zysk Ebidta w 2017 rok wzrósł aż pięciokrotnie do 4,1 mln.
Zachęcam do przeczytania krótkiej analizy spółki link.
Dzięki przesuniętym wcześniejszym Świętom Wielkanocnym oraz przejęciu w 4 kw 2017 spółki PRN Polska przez Screen Network (spółka zależna 4 fun) spodziewam się bardzo mocnych wyników za 1 kw 2018, oczekuję iż zysk netto może wynieść około 2 mln co dałoby około 200% wzrost zysku netto. Ponadto można się spodziewać iż spółka zaproponuje wysoką dywidendę (około 70 groszy na akcje i 6,5% stopa dywidendy).
Niewątpliwym atutem i ryzykiem 4 fun media jest trwający trend wzrostowy gdyż w ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs wzrósł ponad 100% ale tak duży wzrost może zachęcić do realizacji zysków.

————————————————————————————————————————–
Esotiq & Henderson – producent bielizny damskiej i męskiej, posiadający sieć sprzedaży w Polsce (263 sklepy) i w Europie (23 sklepy). Jest to spółka która w ubiegłym roku wydzieliła deficytową część firmy do osobnej spółki (biznes Eva Minge) i od tego czasu wyniki nie będą już konsolidowane. Podział nastąpił od 27 lipca 2017 i efekty widać we wzrostach zysków od 3 kw 2017 w stosunku do okresów porównawczych.

Jak widać wzrost zysku netto jest bardzo wysoki ale należy zauważyć iż w 3 kw 2017 w przychodach finansowych znalazła się kwota 5 mln z tytułu wydzielenia segmentu – jest to jednorazowy i niepowtarzalny przychód którego nie powinno się uwzględniać. Powodów kupna jest kilka.
Pierwszy i główny to sprzyjający kurs walutowy. Spółka około 90% sprzedawanych produktów importuje z dalekiego wchodu w dolarach.

Spadek kursu usd/pln o 15% r/r powinien pozytywnie przełożyć się na wzrost osiąganej marży.

Drugi powód to planowany dalszy wzrost sieci sprzedaży, gdyż spółka planuje zwiększenie sieci sprzedaży o 38 salonów czyli o około 13% a to powinno się przełożyć na dalszy wzrost przychodów.

Kolejnym pozytywnym czynnikiem choć może i krótkotrwałym może być efekt psychologicznego zaskoczenia inwestorów (jeśli coś takie istnieje). Wyniki za 1 i 2 kw 2017 są gorsze bo zawierają jeszcze spółkę Eva Minge. Aktualnie jak firma będzie pokazywała wyniki to one mogą być znacznie lepsze od tych rok temu (to tylko na papierze bo faktycznie w 3 kw zostało to wszystko wyrównane). I tak zysk netto za 1 kw 2018 mógł wynieść około 1,5 mln (oszacowałem to na podstawie podanych przez sppołkę szacunków przychodów i osiąganej marży) a rok wcześniej było to 1,3 mln straty. Wzrost zysku o 2,8 mln na pierwszy rzut oka dla nie znających tematu inwestorów może być czynnikiem zachęcającym do zakupu akcji (w 2 kw pewnie będzie podobnie).
Pozytywnie można też odnosić się do spółki w kontekście aktualnej wyceny. Pomimo faktu iż wyniki za ostatnie 12 miesięcy zawierają wiele niepowtarzalnych korekt, jednak nie zmienia to faktu iż wskaźniki finansowe są dosyć niskie (c/z 7,30, c/wk 1,28, ev/ebidta 8,81). Prawidłowo też wygląda bilans i przepływy operacyjne spółki. Na plus należy też wspomnieć o uchwalonym i trwającym skupie link wg którego spółka chce skupić za 21 mln zł 446.700 akcji po kursie pomiędzy 0,10-45zł (obecnie jest skupione 19.024 akcji).
Od strony technicznej kurs przebywa w mocnym trendzie wzrostowym, kurs akcji w rok wzrósł o 153% i tak duży wzrost może kusić inwestorów do realizacji zysków.

————————————————————————————————————————
Podsumowanie
Jak widać powyżej każda opisana powyżej spółka powinna pokazać znacznie lepsze wyniki r/r, w przypadku niektórych silny wzrost będzie głównie w 1 kw 2018, dla innych w pierwszym półroczu a dla innych nawet w całym roku. Wydaje się że w przypadku możliwych do osiągnięcia w tym roku wyników, obecne wyceny tych spółek wydają się niskie i można brać je pod uwagę jako potencjalne inwestycje. Chciałbym zaznaczyć iż nie znam doskonale tych spółek, mogłem błędnie ocenić ich potencjały oraz pewnie nie wiem o wszystkich zagrożeniach jakie mogą ich dotyczyć i dotknąć w przyszłości. Każdy czytelnik tego posta musi mieć świadomość że ten post nie jest rekomendacją kupna jakiejkolwiek z tych spółek a należy go traktować jako zaproszenie do dyskusji na temat  perspektyw tych spółek.
Dlatego zwracam się z prośbą do czytelników aby wyrazili swoje opinie na temat tych spółek (jak ktoś wie coś więcej na temat którejś z tych spółek to proszę o informację w komentarzach pod postem). Może też przeprowadzimy głosowanie którą spółkę wrzucić do portfela (każda spółka spełnia moje kryteria doboru do portfela dywidendowego) lub za małe pieniądze w celach szkoleniowych zakupię każdą z nich (tak po 2,5% kapitału).

Pisząc tego posta korzystałem z informacji przekazanych przez spółki w formie raportów giełdzowych, z serwisów giełdowych biznesradar.pl, stooq.pl, isbnews.pl.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 4b/2018

Prezes
dodano 25.04 na sii.org.pl jest podsumowanie wyników ABC Daty

24.04 – wg comparic.pl CDRL był gorącą spółka dnia wczorajszego

23.04 – analitycy SII wydali pierwszą rekomendację dla CDRL z ceną docelową 42,62 link, co ciekawe analitycy oczekują 20,6 mln zysku w 2018 czyli w zasadzie tyle samo ile ja oszacowałem w swojej analizie  (20 mln).

20.04 – Asbis poinformował link iż przychody w marcu wzrosły o 56% do 165 mln usd, znając już przychody za 1 kwartał 2018 szacuję iż zysk netto wyniósł 3 mln usd i wzrósł o 400% r/r.

ciekawe podsumowanie z konferencji ABC Data link, nie ma jeszcze decyzji czy zarząd będzie wnioskował o dywidendę i czy upubliczni prognozy na ten rok, ciekawostką są podane prognozy biur maklerskich na ten rok wg których zysk ma wynieść 30,3 mln (ja oczekuję więcej).

19.04 – Quercus poinformował link iż Getback w dniu wczorajszym nie wykupił obligacji na 5,5 mln

Na stockwatch.pl jest  analiza BAH, w kontekście 4 kwartału lekko negatywna a całego 2017 neutralna

Z bardzo fajną inicjatywą wyszło SII które powołało dom analiz i będzie wydawać rekomendacje dla mniejszych spółek. Cytując „Od dawna wielu inwestorów czy przedstawicieli emitentów
zwracało nam na ten problem uwagę. Na giełdzie jest wiele ciekawych
spółek, które praktycznie nie czerpią korzyści z ich publicznego
statusu, bo pomimo starań często pozostają zupełnie niezauważone przez
instytucje finansowe czy branżowe media. Jako instytucja z wieloletnim
doświadczeniem na polskim rynku kapitałowym postanowiliśmy wyjść
naprzeciw oczekiwaniom rynku i pomóc ten problem, przynajmniej
częściowo, rozwiązać – wyjaśnił Jarosław Dominiak, Prezes Zarządu SII.” Pierwszą spółką rekomendowaną będzie CDRL który jest w portfelu fundamentalnym. Więcej na temat inicjatywy SII link tutaj

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 

W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Wpływ obecnych zawirowań w Rosji na spółki z moich portfeli

Prezes
Większość czytelników bloga zapewne wie iż w ostatnim tygodniu nałożone zostały przez USA kolejne sankcje na Rosję (sankcje dotyczą głównie firm i osób powiązanych z obecną władzą w Rosji).
Reakcja rynków na nałożone sankcje była natychmiastowa, kurs moskiewskiej giełdy RTS i rosyjskiego rubla spadły gwałtownie po 12-15%.

Każdy inwestor powinien w takiej sytuacji postawić sobie pytanie czy te zawirowania mogą wpłynąć na spółki których akcje ma w portfelu. Może warto sprzedać aby obniżyć ryzyko lub dokupić akcji aby zwiększyć szanse na zarobek. Ja znalazłem w swoich wirtualnych portfelach aż dwie takie spółki ale jeśli konflikt pomiędzy USA i Rosją się zaogni to pewnie wszystkie spółki to odczują (mam na myśli ich kursy) gdyż mogą na giełdach zawitać mocniejsze spadki.
Pierwszą spółką która może odczuć negatywnie sytuację w Rosji jest Asbis. Poza mniejszą sprzedażą negatywnie na wyniki może wpłynąć mocne osłabienie RUBla do USD.
Asbis w Rosji i krajach byłego ZSRR osiąga blisko 50% wszystkich przychodów więc bardzo dużo.
O tym iż kurs RUB/USD jest istotny zwracają też uwagę analitycy dm boś w swojej ostatniej rekomendacji
Na wykres kursu RUB/USD naniosłem poglądowo zyski netto z ostatnich 5 lat aby w przybliżeniu sprawdzić czy faktycznie waluta może mieć wpływ na zysk netto.
Ja widać na powyższym wykresie w okresach gdy kurs RUB jest mocniejszy do USD i nie ma dużych gwałtownych wahań wówczas wyniki Asbisu są wysokie. Natomiast w latach 2014 i 2015 gdy Rubel gwałtownie spadł w związku z konfliktem Rosji na Ukrainie wówczas Asbis zanotował mocny spadek zysku (w 2014 roku) oraz dużą stratę w 2015 roku. Nie wczytywałem się w te raporty ale zakładam że słabsze wyniki były zarówno na poziomie operacyjnym (osiągana niższa marża) jak i strata na transakcjach walutowych.
Kolejną spółką na której wyniki może mieć wpływ spadek Rubla to Inter Rao Lietuva (IRL). W przypadku tej spółki prawdopodobnie odwrotna jest korelacja niż w przypadku Asbisu, czyli osłabienie Rubla pozytywnie wpływa na wyniki. IRL jest pośrednikiem sprzedaży energii którą sprzedaje w EUR głównie na Litwie (78% przychodów) a jest ona głównie importowana w Rublach z Rosji (65%). 
Na wykres kursu RUB/EUR naniosłem poglądowo zyski netto z ostatnich 5
lat aby w przybliżeniu sprawdzić czy faktycznie waluta może mieć wpływ
na zysk netto.
Ja można zauważyć na powyższym wykresie czym bardziej jest niższy kurs RUB/EUR tym lepsze są wyniki IRL, szczególnie to widać w latach 2014 i 2015 gdy Rubel spadł kilkadziesiąt %.
Podsumowując: powyższa analiza jest pewnym uproszczeniem gdyż wiele czynników poza kursem walutowym wpływa na wyniki, jednak jeśli obecna tendencja osłabienia Rubla będzie trwała to z pewnością przełoży się w odczuwalny sposób na wyniki tych firm. 
Obecnie rynki są mocno nieprzewidywalne i prognozowanie zysków w dłuższym terminie jest wręcz niemożliwe. Ja jeszcze dwa tygodnie temu w poście o Asbis link napisałem 
i jak widać po dwóch tygodniach nie mam już pewności że jest to najmocniejsza spółka w portfelu a ryzyko iż działa głównie w Rosji i krajach dawnego bloku sowieckiego już zaczęło się materializować.
p.s. spółką na której wyniki może mieć pozytywny wpływ obecny spadek rubla jest Unimot, czyli spółka która miałem jakiś czas temu w portfelu a wielu czytelników bloga posiada ją pewnie nadal. Nie wczytywałem się w ostatni raport i nie znam dokładnych danych ale z tego co pamiętam Unimot większość sprzedawanego w Polsce oleju napędowego importuje z Rosji i Białorusi więc obecne osłabienie Rubla jest korzystne dla firmy. Ta sytuacja może tłumaczyć mocny wzrost premii lądowej w ostatnich dniach, dzisiaj to 7,41%, wczoraj 7,23% a w piątek 6,99% – rok wcześniej w podobnym okresie tak wyglądały premie lądowe
Pisząc tego posta korzystałem z danych finansowych spółki przez nią opublikowanych, z wykresów walut ze strony stooq.pl, z danych finansowych na bankier.pl, rekomendacji bm boś oraz premii lądowej wyliczanej przeze mnie.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Aktualności, analizy, komentarze 4a/2018

Prezes
dodano 17.04 – Getback – cały zarząd odwołany (część sama zrezygnowała) link a akcje i obligacje bezterminowo zawieszone przez GPW link

16.04 – Asbis i ABC Data w gorących spółkach dnia wg comparic.pl

15.04 – w jutrzejszej gazecie parkiet w bykach tygodnia jest Asbis a niedźwiedziach Getback i Quercus. Jest też spory artykuł o Getbacku ale nic nowego nie wnosi tylko raczej jest podsumowaniem informacji które już znamy.

13.04 Abc Data podała szacunki zysku netto za 4 kw 2017 link i zysk netto to 11 mln, wynik wyniósłby 20 mln ale niestety spółka zrobiła jednorazowy odpis (zakładam że księgowy a nie gotówkowy) na 9 mln zł. Mój szacunek zysku wynosił 16 mln ale oczywiście nie uwzględniał żadnych odpisów. Nie ma co narzekać bo istotny wzrost jest marży a widać to po zysku operacyjnym który wzrósł z 14,17 mln do 26 mln (50%). Oczekuję bardzo mocnych wyników za 1 kw 2018 (chyba że znowu jakieś odpisy się pojawią).

12.04 – dm mbanku zrobił szereg zmian w rekomendacjach i cenach docelowych spółek, w przypadku PCM (który mam w portfelach) obniżył cenę docelową na 33 zł (35,30 poprzednio), analitycy szacują iż zysk wyniesie w tym roku 36 mln zł (bez zmian r/r), a dywidenda 13,30% (w kolejnych latach oczekują wzrostu zysku netto i spadku dywidendy aby wskaźnik dług/KW nie przekroczył 4).

Unimot – mocno rośnie premia lądowa w ostatnich dniach, dzisiaj to 7,41%, wczoraj 7,23% i jest wyższa około 13% r/r

ABC Data osiągnęła w marcu 357 mln przychodów czyli 6,5% więcej r/r link

BAHolding potwierdził wprowadzoną politykę dywidendową link i w projektach na WZA zarząd zarekomendował 92 groszy dywidendy na akcję (10% stopy dywidendy, 80% zysku ) płatne w dwóch ratach.

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 
W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Wirtualny Portfel Fundamentalny ubrany w Coccodrillo

Prezes
Grupa CDRL jest wiodącym na rynku polskim i w regionie Europy
Środkowo-Wschodniej producentem i dystrybutorem ubranek dla dzieci i młodzieży, którą sprzedaje
pod marką własną COCCODRILLO.
Kupiłem 200 akcji po 31,80 zł,  oczekiwany wzrost kursu 20% w okresie najbliższych 12 miesięcy, inwestycja średnioterminowa do maksymalnie 2-3 lat.

Od dłuższego czasu przymierzałem się do tej inwestycji czekając na niższy kurs, jednak to się nie stało więc zakup jest trochę po wyższej cenie niż chciałbym. Na wstępie zainteresowanych spółką CDRL zachęcam do przeczytania analizy „zaprzyjaźnionego” blogera OBS-a z gazetagieldowa.pl który zrobił analizę po wynikach rocznych i w zasadzie wszelkie najważniejsze rzeczy w niej zawarł link analiza.

Ja skupię się na powodach dlaczego kupiłem akcje i dlaczego oczekuję wzrostu kursu w najbliższym roku. 
CDRL sprzedaje zaprojektowane przez siebie ubranka głównie w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej których prawie całą produkcję zleca w Azji. Zapłata za wyprodukowane ubranka następuje w dolarach którego kurs po wielomiesięcznym osłabieniu sprzyja osiąganiu wyższych marż. Potwierdza to poniższa tabelka wg której marża na sprzedaży wzrosła z 52% do 54%.
Nasuwa się pytanie dlaczego jeśli marża i przychody wzrosły to dlaczego zysk spadł ? Wpływ na niski zysk netto mają koszty finansowe które dotyczą zabezpieczeń walutowych importowanych ubranek oraz przeszacowanie posiadanych aktywów i należności w walutach obcych..
W skrócie polega to na tym iż CDRL zamawiając towar ustala jakąś cenę zakupu z azjatyckim kontrahentem i w polskim banku zabezpiecza kurs walutowy tzn. gwarantuje sobie kurs waluty gdyż płatność za towar odbywa się zazwyczaj za kilka tygodni. Jeśli przez te kilka tygodni kurs spadnie i będzie koniec kwartału to firma wykazuje stratę na trwającej pozycji, jest to strata tylko księgowa (papierowa). 
Kolejną rzeczą są posiadane środki pieniężne i należności w walutach obcych, na koniec kwartału trzeba określić wartość w złotówkach posiadanych takich środków i robi się to o aktualne kursy walutowe. Jeśli złotówka się umacnia to wykazywana jest strata a jak osłabia to mamy zysk (księgowy). 
Można przyjąć że w 2017 roku poprzez umocnienie złotówki głównie do dolara CDRL poniósł księgowej straty około 7 mln zł (reszta to odsetki od kredytów) i jeśli w tym roku nie będzie zmiany kursów walutowych teoretycznie o te 7 mln powinien być wyższy zysk netto. Gdyby dodatkowo dolar do złotego zaczął się umacniać to mogą zostać wykazane dodatkowe zyski walutowe (księgowe). 
Szanse na mocną poprawę zysku netto upatruję w słabym dolarze który duże umocnienie było na koniec 2017 roku a obecnie już czwarty miesiąc kurs się konsoliduje na niskich poziomach, ponadto mocno spadła jego zmienność a to może spowodować iż nie będzie strat z wycen zabezpieczeń walutowych.
Jak widać na powyższym wykresie, dolar do złotego jest niższy o 13,78% r/r a to jest korzystne dla spółki gdyż importując za około 100 mln towarów teoretycznie daje to 13 mln extra zysku (to jest teoria bo rosną płace i obniża się ceny sprzedawanych produktów co zwiększy sprzedaż). Ponadto stabilizacja kursu w tym roku zdecydowanie ułatwia zarządzanie firmą. 
Kolejnym pozytywnym czynnikiem jest nieustanny rozwój firmy co widać po otwieranych sklepach i rosnących przychodach. Wg wywiadu ISBnews link z  prezesem spółki Markiem Dworczakiem wynika
Wzrost przychodów w tym roku widać po publikowanych przez spółkę comiesięcznych raportach o sprzedaży
Warto jednak zwrócić istotną uwagę iż raporty sprzedażowe odnoszą się tylko do sprzedaży w polskich sklepach i e-commerce, nie zawierają sprzedaży zagranicznej która mocno się rozwija i stanowi około 25% przychodów całej grupy.
Podsumowując: jeśli do końca roku nie będzie dynamicznego i niespodziewanego umocnienia złotego do dolara to oczekuję mocnej poprawy zysku netto w tym roku. Oczekuję nawet 20 mln zysku netto w całym roku 2018 co oznaczałoby 50% wzrost r/r i c/z 9,50. Znając kurs waluty w 1 kw 2018 i szacowane przychody zakładam iż zysk netto wyniósł 2 mln i wzrósł o 70% r/r. W mojej ocenie CDRL w porównaniu do innych spółek odzieżowych notowanych na GPW jest znacznie niżej wyceniana i ma większy potencjał do poprawy wyników ze względu na rozwój sprzedaży na rynkach zagranicznych. Warto też dodać iż jest to spółka dywidendowa która przeznacza około 30% zysku na dywidendę i jest to proporcja bardzo rozsądna (prorozwojowa dla spółki). Proponowana przez zarząd dywidenda za 2017 rok to 1zł czyli 3% stopa dywidendy. 
Główne ryzyko w przypadku tej inwestycji to słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).
Pisząc tego posta korzystałem z danych finansowych spółki opublikowanych przez nią, z wykresu waluty ze strony stooq.pl i wywiadu z prezesem CDRL który przeprowadził serwis ISBnews.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

—————————————————————————————————————————-
Poniżej tak jak zapowiadałem załączam analizę techniczną wraz z opisem wykonaną przez gpwatak.pl
w dniu 05.04.2018r.
Wykres spółki liczy dopiero 3 lata i nie zdążył jeszcze zbyt wiele
narysować. Wykresy tego typu na ogół nie należą do łatwych w
interpretacji z uwagi na swoją ubogą historię. 
Na wykresie dziennym widać ładnie, że nie ma tutaj wyraźnych oporów czy
wsparć. Kto grał na wykresie CDRL w oparciu o jakąś barierę spadkową czy
wzrostową, szybko mógł przekonać się, że ona tutaj nie ma miejsca.
Główny opór to wspomniany rejon 34 zł, ale na niższych szczeblach
wybicie się kursu z lokalnej konsolidacji niekoniecznie skutkowało
impulsem wzrostowym. To samo ze wsparciami. Wybite wsparcia okazały się
na tyle „słabe”, że kurs parę sesji potem szybko rósł. Zasługę w tym
wszystkim mają m.in. obrót, znikoma ilość transakcji czy wspomniana już
historia wykresu. Tak samo analiza histogramu MACD nie wykazuje na
szczególną uwagę. Jeżeli mamy na siłę szukać najbliższych „kluczowych”
poziomów, to będą to dla strony popytu przebicie 30,80 zł, a dla strony
podaży przebicie 29,5 zł.
CDRL dzienny
Analiza długoterminowa wykresu podzielona jest na dwie części: tę od
debiutu do szczytu w sierpniu 2016 oraz od września do dzisiaj. Pierwszy
okres (12.2014-8.2016) cechuje się silnym impulsem wzrostowym (z lekkim
powrotem poniżej ceny emisyjnej), który de facto trwał równe 10
miesięcy. Kurs po ustanowieniu historycznych maksimów (9.2016 do
dzisiaj) wykazuje brak większego zdecydowania i ostatecznie wpadł w
trend boczny z ruchem w obrębie 24-34 zł. Zastanawiający jest fakt
ustanawiania niższych szczytów (34,36 8.2016, 33,7 5.2017 oraz  33,4
2.2018). Różnica nie jest znacząca, ale zauważalna.
CDRL tygodniowy
Notka prawna:
Autorzy strony www.gpwatak.pl
informują, że nie wykonują działalności maklerskiej składającej się z
doradztwa inwestycyjnego, zarządzania portfelem, czy też
przygotowywaniem rekomendacji dotyczących transakcji na instrumentach
finansowych, ani jakiejkolwiek innej działalności maklerskiej określonej
w Ustawie o Obrocie Instrumentami Finansowymi w rozumieniu
rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz. U. z
2005 r. Nr 206, poz. 1715) i w odpowiednich rozporządzeniach.
Transakcje dokonywane przez użytkownika strony www.gpwatak.pl
uważa się za jego własne, niezależne decyzje. Autorzy nie ponoszą
odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie
powyższych danych, ani za szkody poniesione w ich wyniku.

Inter Rao Lietuva – 11,60% dywidendy, jakie wyniki i co dalej ?

Prezes
W dniu dzisiejszym poznaliśmy projekty uchwał na WZA w dniu 27.04.2018r. link z których wynika iż na dywidendę ma być przeznaczone 7,1 mln eur zysku za 2017rok. 

Jest to kwota zgodna z moimi ostatnimi szacunki i oznacza że dywidenda na akcję wyniesie 0,355 eur (1,49 zł przy kursie eur/pln 4,20) a stopa dywidendy 11,60%. Zakładam że Walne zatwierdzi wysokość tej dywidendy gdyż w poprzednich latach propozycje zarządu były zatwierdzane.
A jak to teraz wszystko rozegrać aby zarobić (lub chociaż nie stracić) ?
Moja strategia na IRL zakładała że w okresie nabywania praw do dywidendy sprzedam akcje licząc na to iż kurs będzie odpowiednio wysoki. Obecnie nie mam pewności do wzrostów kursu bo dywidenda jest niższa niż w latach poprzednich oraz sentyment na giełdach jest obecnie słaby i nie można wykluczyć bessy. Jednak postanowiłem zaryzykować i trzymać dalej akcje mając świadomość iż notowania IRL mogą spaść po odcięciu dywidendy (tak się dzieje co roku). Na dzień dzisiejszy wiele wskazuje że wyniki 1 kw 2018 jak i obecnego kwartału mogą być sporo lepsze r/r gdyż od marca 2018 mocno zaczęły rosnąć ceny energii a to powinno się przełożyć na większe zyski IRL gdyż jest pośrednikiem w sprzedawaniu energii. Wg giełdy energii nord pool link na której są notowane ceny energii elektrycznej dla Litwy (główny rynek IRL) w marcu ceny byłyż wyższe o 47% a cały 1 kw 2018 to wzrost cen o 22%.

Notowania cen energii w kwietniu nadal wskazują iż ceny energii są wyższe ponad 40% r/r i wiele wskazuje że jest to trwała tendencja która może utrzymać się dłuższy czas.

Na wyniki IRL niewielki wpływ mają też siła wiatru na ich farmie wiatrowej oraz kurs eur/rub ale one nie powinny wpłynąć zauważalnie na wyniki gdyż wg giełdy nord pool link siła wiatru w 1 kw 2018 była w zasadzie identyczna jak rok wcześniej a kurs waluty jest od ponad 6 miesięcy w zasadzie płaski chociaż r/r jest wzrósł o 17% link (korzystna tendencja).
Podsumowując: nie spodziewam się w najbliższym czasie wzrostów kursu IRL a po dywidendzie wręcz można zakładać spadki, jednak ze względu na oczekiwane mocne wyniki tego półrocza postanawiam na razie trzymać akcje. Gdyby jednak kurs wzrósł lub wyniki 1 kw 2018 były słabe to wówczas będę reagował i pewnie sprzedawał akcje.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Aktualności, analizy, komentarze 4/2018

Prezes
dodano 6.04 Altus poinformował o wartości aktywów pod zarządzanie link i mamy spadek m/m o 2%, niby nie dużo patrząc na procenty ale patrząc na wolumen 266 mln to już spory spadek (r/r jest podobny 2 % spadek).

Getback przerwane znowu walne, teraz do 17 kwietnia, pytanie główne po co to robią i na co liczą?

5.04 BAH podał dane operacyjne za marzec 2018 i są bardzo mocne link, sprzedaż samochodów wzrosła o 31% r/r do 373 sztuk a wartość sprzedaży wzrosła o 35% do 69 mln,

4.04. Getback poinformował link iż otrzymał 50 mln pożyczki (może być zwiększone do 85 mln) od głównego udziałowca, jest to raczej kiepska informacja długoterminowo gdyż potwierdza że Getback ma problemy z płynnością (krótkoterminowo kurs może odbić w górę).

Quercus poinformował link iż utworzy fundusz który wykupi obligacje Getback z subfunduszu zarządzanego przez spółkę Quercus Ochrony Kapitału po cenie 100% wartości nominalnej. Przekładając to na prosty język

to w ostatnim miesiącu mocno spadły ceny obligacji Getbacku (o 20-40%) i Quercus nie chciał pokazać sporych strat na swoim funduszu gdyż mogłoby to spowodować duży odpływ klientów i masowe umorzenia jednostek uczestnictwa. Dzięki temu dla klientów nic się nie zmieni i nie będą mieli strat ale przeniósł duże ryzyko na wyniki swojej firmy gdyż objęła za 43 mln obligacje które faktycznie są znacznie niżej wyceniane. Kto posiada akcje Quercus musi się liczyć iż wyniki za 1 kw mogą być bardzo słabe (przeszacują wartość posiadanych obligacji) i nie ma co liczyć na skup akcji lub wysoką dywidendę. Pytanie jest czy pozostałe fundusze (Altus, Skarbiec) też miały obligacje Getback i będą robiły podobny manewr ?

Krótko: na anonimowe komentarze nie
odpisuję (chcesz wymieniać poglądy to się podpisz pod swoim wpisem) a
jeśli chcesz znać moją opinię na temat jakiejś konkretnej spółki to
najpierw napisz co Tobie się w niej podoba albo jakie widzisz w niej
zagrożenia.
 
W poście tym zamieszczam najnowsze i istotne informacje na temat spółek z
mojego portfela oraz krótkie analizy na temat spółek o które pytają
czytelnicy bloga, zachęcam do zadawania pytań pod tym postem aby w
jednym miejscu były zgrupowane wszystkie komentarze/opinie i nie
trzeba było „skakać” po różnych wątkach. Co miesiąc będzie przynajmniej
jeden nowy post otwierany. Szukam optymalnego rozwiązania aby mój blog
był jak najbardziej
przejrzysty i możliwe są dalsze zmiany w formule i/lub wyglądzie,  post ten będzie zawsze po prawej górnej stronie bloga !!!  
Wprowadzam zasadę że na anonimowe i obraźliwe komentarze nie odpisuję i komentarze te mogą być w każdej chwili usunięte !!!
W
momencie przekroczenia 200 komentarzy pod postem aby rozwinąć ostatnie
komentarze należy wcisnąć przycisk   „Wczytaj więcej…”
Ważne
!!! Wszystko co tutaj piszemy nie jest żadną rekomendacją do zakupu a
tylko wyrażeniem własnej opinii, post ten (treść i komentarze) służy tylko i wyłącznie do
wymiany własnych poglądów i doświadczeń inwestycyjnych, nie może być traktowany jako porada inwestycyjna bo nią nie jest.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga a
szczególnie informacji o ogromnym ryzyku które jest w przypadku
inwestowania na giełdzie link zasady i ryzyko
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Cognor – czy w 1 kw 2018 zysk netto spadł aż o 70% r/r ?

Prezes


Cognor jest grupą przemysłową zajmującą się produkcją wyrobów hutniczych oraz obrotem złomami metali. 

Zakupem akcji Cognoru jestem zainteresowany od blisko roku z kilku powodów (szczególnie możliwość refinansowania drogich obligacji w eur) jednak w prosty sposób chcę pokazać iż obecna niska wycena jest trochę złudna a zysk netto za 1 kw 2018 może być niższy o około 70% r/r. 
W tej krótkiej analizie nie odnoszę się do obecnych tendencji na rynku stali które wpływają na wyniki firmy ale skupiam się tylko i wyłącznie na zadłużeniu firmy (obligacje w EUR) które mają decydujący wpływ na wyniki. 
Cognor osiągnął zysk netto w 2017 roku 50 mln złotych (zysk jednostki dominującej jest niższy o 2,40 mln) co przy kapitalizacji 210 mln daje c/z 4,20. Jednak w tym zysku znajduje aż 22 mln zysku z przeszacowania wartości obligacji w eur związanych z umocnieniem polskiego złotego do euro o 25 groszy.
Cognor posiada około 85 mln eur obligacji (dokładnie nie ustalę bo mi trochę się nie zgadza gdy wartość w euro przeliczam na złotówki) 
Gdyby nie zmiana kursu waluty eur/pln zysk netto wyniósłby około 28 mln a faktyczne c/z nie byłoby tak atrakcyjne i wyniosłoby około 7,50. 
A jak mogą wyglądać wyniki za 1 kw 2018 ?
Wszystko wskazuje że porównując je z wynikami z przed roku mogą być nawet gorsze o 70% (nie odnoszę się do koniunktury na rynku stali). W 1 kw 2017 firma wykazała zysk 30,30 mln na który składało się aż 18,20 mln z umocnienia złotówki do eur i przeszacowania obligacji.
W 1 kw 2018r. kurs eur/pln wzrósł o 4 grosze co przy 85 mln eur da 3,4 mln zł straty na przeszacowaniu obligacji w eur. 
Jeśli zakładając że na podstawowej swojej działalności hutniczej zarobią podobnie jak rok wcześniej 12,10 mln (30,30-18,20=12,10) i odejmiemy 3,4 mln straty ze wzrostu kursu eur/pln to Cognor mógł osiągnąć 8,70 mln zysku (12,10-3,40= 8,70). 8,70 mln zysku przy 30,30 mln zysku rok wcześniej oznaczać będzie ponad 70% spadek zysku. Jeśli moje proste wyliczenia się sprawdzą to c/z z 4,20 wzrośnie do 7,50. 
Pisząc na wstępie posta iż obecna wycena jest trochę złudna to miałem na myśli nie tylko obligacje w eur wpływające na zysk netto ale też to iż od dłuższego czasu uchwalone są emisje akcji serii 9 i 10 dla posiadaczy warrantów subskrypcyjnych (około 66 mln akcji) i jeśli zostaną one wyemitowane to ogólna liczba akcji wzrośnie do około 185 mln akcji co mocno rozwodni akcje a c/z wzrośnie ponad 10.
Dlaczego jestem zainteresowany ewentualnym zakupem akcji Cognor ?
Aktualnie firma posiada bardzo drobie obligacje w eur których oprocentowanie obecnie wynosi aż 12,50% !!!
Obecnie firma stara się o refinansowanie w bankach zadłużenia (trochę się to wydłuża ze względu na mniejsze objęcie przez inwestorów akcji emisji nr 11), w przypadku refinansowania kredytem bankowym koszty odsetek mogą być niższe o 25 mln złotych rocznie.
Można też upatrywać dalszą ewentualną poprawę zysków dzięki zmniejszaniu zadłużenia które przełoży się na spadek odsetek od zadłużenia finansowego. Obecnie firma co roku płaci około 53 mln złotych odsetek, po refinansowaniu koszty mogę spaść w okolice 28 mln zł rocznie a dalsza spłata zadłużenie będzie zmniejszała odsetki na niższe poziomy (może kiedyś do 0).
Podsumowując: Cognor jest dosyć skomplikowaną spółką na której wyniki wpływa wiele czynników. Obecna wycena wydaje się niska ale jest ona mocno podbita przeszacowaniami zadłużenia które raczej w tym roku się nie powtórzy i wyniki porównywalne na poziomie zysku netto będą sporo gorsze. W przypadku udanego refinansowania bardzo drogich obligacji w eur Cognor ma szansę pokazywać 25 mln wyższego zysku netto które przeznaczając na spłatę zadłużenia będzie powodowało efekt kuli śnieżnej poprzez mocny spadek kosztów finansowych.
Jest to analiza poglądowa i szacunki zysków w niej zawarte nie uwzględniają wyników osiągniętych na podstawowej ich działalności hutniczej. Akcje tej spółki nie znajdują się w żadnym moim portfelu prowadzonym na blogu ale napisałem tego posta z powodu mojego zainteresowania zakupem w przypadku refinansowania obligacji oraz sporego zainteresowania tą spółką wielu inwestorów.
Wszystkie przytoczone informacje są zaczerpnięte z raportów opublikowanych przez firmę a tabela ze zmianą kursu eur/pln pochodzi z serwisu biznesradar.pl.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link  i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje link rachunek.

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią

rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje

dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 

Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.