This topic contains 1 reply, has 1 voice, and was last updated by 
-
Posts
-
Łukasz napisał o Alumental
Posiadam akcje Alumetalu od jakiegoś czasu, kupione po 42,90. Raport roczny przewertowałem, bo zacząłem się uczyć analizy finansowej na jego przykładzie akurat. Nie potrafię jeszcze tak jak Prezes szacować przyszłych wyników i wyciągać tak dobrych wniosków, ale coś tam dorzucę.
4 kw faktycznie wyszedł słaby, ale był tam odpis 12,5 mln na fabrykę na Węgrzech i cały trudny rok 2018 i tak wyszedł lepszy rdr na wszystkich praktycznie parametrach.
Bilans:
W aktywach należności długoterminowe spadły o 50% (pozytywne, pościągali)
Aktywa obrotowe wzrosły o 7% rdr
Gotówka wzrost o 430% rdr (bardzo pozytywne)
Kapitał własny wzrost o 6% rdr
Zobowiązania długoterminowe spadły (dobre), krótkoterminowe wzrosły (może to oznaczać więcej zamówień) ale niewiele i zobowiązania są spokojnie pokrywane przez kapitał własny (płynność CR 1,75)
Rachunek zysków i strat:
Przychody w długoterminowym trendzie wzrostowym (rdr lepsze), marża mogłaby być trochę lepsza
Zysk operacyjny rdr +25% , całkowity dochód +11%
Cashflow:
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej +240% rdr
Inwestycje spadek nakładów o 25% (dwojako oceniać)
Amortyzacja praktycznie pokrywa CAPEX (pozytywne)
Działalność finansowa na minusie, podobnie rdr wszystko okej
Inne:
Zadłużenie 38% okej
Zobowiązania:
o zobowiązania krótkoterminowe do ogółu = 84,89 %
o zobowiązania długoterminowe do ogółu = 15,11 %
to niekorzystna proporcja więc trzeba sprawdzić:
czy istotnie zwiększyły się zobowiązania krótkoterminowe (NIE)
rdr +1,03%
q/q -3,84%
czy aktywa obrotowe (do roku) zabezpieczają zobowiązania krótkoterminowe (TAK) – tzw. płynność CR (prawie dwukrotnie pokrywają)
wskaźnik płynności szybkiej: 1,12 (super)
ROE 14,76 (tak samo rdr)
Kondycje spółki ogólnie oceniam bardzo dobrze.
4 kw z konsensusu duży wzrost zysku netto (75%) reszta trochę gorzej (każdy widzi tabelkę, była)
Kurs po wynikach od rana rósł 5 %, potem zaczął spadać, ale nie dużo, rynek źle nie zareagował.
Sytuacja makro:
VW (odbiorca) raportował wzrost sprzedaży aut w 1kw 2019
ceny aluminium do góry z dołka:
im chyba bardziej pasuje jak cena aluminium jest wyższa, bo drożej sprzedają, a jak jest niska to chyba więcej złomu skupują do przeróbki (większe koszty energii) niż wytwarzają sami. Nie wiem może źle rozumiem, bo wprost tego nie podają nigdzie.
DAX odbija, jakby dyskontowało już lepszą sytuację w przyszłości, otoczenie może się poprawić w 3 kw tego roku (wskaźniki PMI na minimach, lekko drgają do góry)
Technicznie:
Kurs konsoliduje od 2014 w granicach 40-60, c/z 7-15. Obecna wycena wydaje się niska, dobrym momentem do kupna będzie spadek do 40 lub trwałe wybicie 46 i wsparcie na tym poziomie (w tych dwóch opcjach dokupuje)
Spółka jest stabilna i fajna dywidendowo na długi termin. W akcjonariacie dużo fundów, 6 niedawno dokupiło, a 1 sprzedał (bardzo duża przewaga kwotowa kupna).
Proszę o rozwinięcie tematu mądrzejszych ode mnie, dopiero się uczę, także wybaczcie błędy, przyjmę je na klatę i czegoś się nauczę :) pozdrawiam -
Moja odpowiedź i moje zdanie na temat spółki
@ Łukasz – z analitycznego punktu widzenia dobrze jest znać trendy firmy w dłuższym terminie czyli tak jak Ty omówiłeś zmiany r/r ale zauważ że omawianie wyników osiągniętych w 1 kw 2018 (czyli 13-15 miesięcy temu) może być złe bo od tego czasu wiele się mogło zmienić.
Dla mnie ważne jest aby skupiać się na ostatnim kwartale (porównując najlepiej go r/r czy kw/kw) bo wtedy łatwiej można wyłapać negatywne tendencje.
Poniżej zamieszczam prostą tabelkę w której zamieściłem tylko marże ze sprzedaży, marżę zysku brutto (netto nie brałem bo mieli jednorazowe odpisy) i tendencję przychodów.
Doskonale na niej widać że w 4 kwartale spadła marża ze sprzedaży zarówno r/r jak i kw/kw ale zdecydowanie gorzej wygląda spadek marży zysku brutto która wyniosła 4,39% przy 5,10% r/r (przychody spadek 3% r/r). Może to potwierdzać że w tym kwartale zaczęło coś się złego dziać i to jest poważne ostrzeżenie które czy sie utrzymuje trzeba obserwować w wynikach za 1 kwartał. Tak jak napisałem wcześniej jeśli wyniki będą sporo słabsze r/r, dojdzie odcięcie dywidendy która na pewno wspomaga obecnie kurs bo jest wysoka i niech zacznie się większa korekta na giełdach to jak najbardziej realny jest spadek kursu.
Kilka miesięcy na te spółki nie patrzyłem bo słabo ich perspektywy wyglądały i to się potwierdza. Elbudowę pominę a jeśli chodzi o Alumetal to niestety wyniki za 4 kw optymistycznie nie wyglądały. Potwierdzają że zaczyna się spowolnienie w branży automotive dla której głównie świadczą swoje usługi (z tego co pamiętam to mogło też mieć wpływ na początku 4 kwartału obostrzenie odnośnie deasli, koncerny w Niemczech ogromne zniżki proponowali aby sprzedać samochody bo później nie mogliby ich sprzedać a to sprawiło że produkcja nowych stanęła). Ja obecnie pomimo umiarkowanej wyceny nie kupiłbym akcji i czekał na wyniki za 1 kwartał bo jeśli okażą się słabe na poziomie osiąganych marż i zostanie odcięta dosyć wysoka dywidenda to kurs może jeszcze głębiej spaść.
Mogę tylko zdradzić iż gpwatak kupią do portfela akcje gdy kurs przekroczy 45,20
You must be logged in to reply to this topic.