Powody zamknięcia pozycji w poście

Zabezpieczony: Po kraksie wyników BAH nadaje się tylko do kasacji

Post będzie dostępny dla niezarejestrowanych dzisiaj po godzinie 17.

Pojawiła się krótka sprzedaż na spółce
https://rss.knf.gov.pl/RssOuterView/

BAH chce jeszcze 9 groszy dywidendy wypłacić z zysku za 2018 rok. Łącznie ma być 35 groszy przy 92 groszach za rok 2017 – różnica znaczna na którą wpłynął dużo niższy zysk netto przy znacznym wzroście przychodów (po prostu czary :-)

Jutro może być szaleństwo na BAH, mają importerką z Ssangyong http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33159945,british-automotive-holding-sa-19-2019-ujawnienie-opoznionej-informacji-poufnej-w-przedmiocie-zawarcia-listu-intencyjnego-z-ssangyong-motors-middle-europe-n-v
Oczywiście czy to dobra czy zła marka to nie mi oceniać ale inwestory pewnie ruszą kursem.

Kurs na otwarciu sesji wzrósł o 7% a teraz 9% spadek.
Mam wrażenie że ktoś wcześniej wiedział o podpisaniu umowy z ssangyongiem (kurs rósł bez powodu od kilku dni) a teraz nastąpiła sprzedaż faktów.

Fiu, niezłe info – JRL chce przedłużyć umowę importerską, gdyby to się sprawdziło i umowa była na odpowiednio długi czas to kurs może sporo wzrosnąć.
http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33287748,british-automotive-holding-sa-25-2019-otrzymanie-zaproszenia-do-negocjacji-w-sprawie-przedluzenia-umowy-importerskiej

BAH podał wyniki za 1 kwartał które na poziomie przychodów są wyższe o 50% (o 100 mln) a na poziomie zysku netto niższe o 40% (o 3 mln). Generalnie należy je ocenić negatywnie bo rok temu było 4 mln strat kursowych (teraz nie było) i 2,5 mln jednorazowych kosztów z tytułu przejęcia dilerstwa – gdyby nie odpisy rok temu to różnica w zysku byłaby jeszcze większa.
Na pewno trzeba odpowiedzieć sobie na pytanie dlaczego jest tak duży spadek marż i osiąganych zysków ? Wszystko wskazuje że jest to celowa polityka zarządu BAH który poprzez agresywną reklamę i stosowane obniżki chce zalać rynek autami marki Jaguar. Może robią to po ta aby w przyszłości po utracie importu więcej zarabiać na ofercie posprzedażowej (2 mln wyższy zysk z tego tytułu r/r), może to robią aby zwiększyć rozpoznawalność marki poprzez większą liczbę pojazdów na ulicach które nie ma co ukrywać są ładne. Wszystkie te działania mogą zwiększyć przychody/zyski w dłuższym terminie a szczególnie po utracie importu aut.
Obecna c/z to 7 to dużo jak na firmę która za rok może utracić importerkę i dużą część przychodów i zysków ale jak przedłużą im umowę i obecne działania zalewającego rynek Jaguarami przyniosą efekt to za 2-3 lata efekty mogą być widoczne.
Dla mnie firma jest skreślona do inwestowania fundamentalnego a tylko można rozpatrywać krótkie wejścia spekulacyjne np. po informacji o przedłużeniu umowy importerskiej.

Podane szacunki na poziomie zysków to dla mnie szok (oczywiście negatywne wyniki). Wychodzi na to że mieli około 4 mln straty w 2 kwartale czyli wynik gorszy z 8 mln r/r. Pozostałe zyski też wyglądają bardzo słabo czyli potwierdza się to co napisałem w maju.
http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33897453,british-automotive-holding-sa-36-2019-wybrane-skonsolidowane-szacunkowe-dane-finansowe-grupy-kapitalowej-british-automotive-holding-s-a

Dzisiaj kolejny dzień złych informacji ze spółki o zawieszeniu polityki dywidendy choć po podanych szacunkach chyba nikt nie wierzył że taka będzie bo nie byłoby co akcjonariuszom wypłacać.

http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33902209,british-automotive-holding-sa-37-2019-zawieszenie-przez-zarzad-polityki-dywidendowej

Nie chcę wprost nazywać po imieniu w jaki akcjonariusze w ostatnim roku stracili ale każdy myślący człowiek potrafi to nazwać. Przypomnę schemat: podciągamy maksymalnie wyniki, ogłaszamy wysokie dywidendy i nową politykę dywidendy, opychamy za blisko 100 mln akcji funduszom, podajemy niekorzystne info (czy niespodziewane było dla zarządu to wątpię w to), następnie co kwartał wyniki się urealniają i są coraz gorsze (ostatni kwartał to nawet pojawia się strata), odwołujemy politykę dywidendy. W ten sposób wielu akcjonariuszy traci po kilkadziesiąt % (mogą być osoby co straciły nawet 80%) i są nie wielkie szanse aby tak wysoką stratę odrobić.

Dodam jeszcze że po ostatnich wynikach pojawia się jeden istotny czynnik ryzyka czyli wypowiedzenie umów kredytowych przez finansujące banki. Nie znam parametrów umów kredytowych ale możliwe że zysk netto za ostatnie 12 miesięcy (ok. 7 mln), niska Ebidta i spory dług netto sprawiają że banki mogą przycisnąć BAH to będzie nieciekawie.

Z tą wiarygodnością zarządu to nie tak prosto. Książek czy nawet ulubieniec z Getbacku też wydawali się na początku uczciwi a jednak numery niezłe wykręcili przez które ludzie potracili miliony/miliardy złotych. Dlatego nie tak łatwo jest określić tą wiarygodność bo niestety nawet „uczciwi” mogą stać się „nieuczciwymi” :-)

Co do Mercor to wydaje się że mogą powoli poprawiać wyniki tym bardziej że sami o tym mowili przy raporcie rocznym oraz spółka nie jest jakoś drogo wyceniana. Ale są 2 ale (duże i małe ALE): zrobili przegląd opcji strategicznych i wg nich mają pozyskać inwestora w drodze emisji do 20% obecnych akcji a cena tych akcji to średnia z 3 lub 6 miesięcy więc obecnie nie będzie nikomu po drodze aby kurs podbijać.
http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33214355,mercor-sa-7-2019-wyniki-przegladu-opcji-strategicznych
Drugie ALE to grożący zaległy podatek (ponad 5 mln) – nie jest to duża kwota ale zawsze szkoda.

Do momentu pozyskania inwestora ja bym nie kupił bo kurs może być obniżany.