Nawet jak cena lateksu nie jest taka jak byśmy chcieli to samo wykorzystanie mocy produkcyjnych powinno dać kursowi kopa. Ktoś jednak nie wierzy w realizacje planów spółki. Oby się mylił :)

Mercator to fajna spółka. Powtarzam, że po game dev., to będzie najbardziej rozgrywana branża. Wiadomo, że trzeba wybrać dobrego „konia”, ale hossa to hossa;)

Mam spółkę w portfelu i widzę dobre perspektywy. Obawiam się jednak, że wynik za 4q A tym samym roczny może być słaby, bo z tego co pamiętam jakiś członek zarządu już mówił po wynikach za 3q, które też były słabsze rok do roku, że że względu na umocnienie dolara spodziewają się w drugim półroczu 2018 negatywnego wpływu na marżę. Oczywiście obym się mylił:)

Dziś mamy duży wolumen. Będzie zmiana kierunku na wzrostowy?

Tak sie ludzie rozpisali o tych Ropczycach a tymczasem wynik pokazal Mercator i choc caly rok ok to ten 4q zawiodl.
Jak dobrze policzylem to na zysku netto jest nawet strata. Oczywiscie w liscie do akcjonariuszy Prezes wszystko zrzuca na wspomniana juz w tym watku wczesniej aprecjacje dolara.

Poniżej moja analiza wyników MRC za 2018:
https://zapodaj.net/26448d80cd6ea.jpg.html

1. Widać, że Kurs USD popsuł wyniki dystrybucji w 2018 – po renegocjacji kontraktów (robią to co roku na początku roku)
2. Produkcja – Super marża – ale przez wzrost cen lateksu spodziewam się spadku o 2pp w Q1 z tego powodu.
3. Koszty finansowe – wycena kredytu w THB- Impact na koszty to 3mPLN w 2018. Koszty odsetek to 5mPLN w całym roku. Spłacają miesięcznie ca. 1.1mPLN kredytu (wg. moich wyliczeń, muszę to zweryfikować w 2019).
4. Pozytywny cashflow operacyjny w Q3 i w Q4 – koniec inwestycji w Q3, wiec zaczną delewarować się i DN/EBITDA powinien spaść – widać pozytywną zmianę Q4/Q3.
Tutaj jeszcze przepływy:
https://zapodaj.net/fc96be3454ad4.jpg.html
W związku z rozwojem skali biznesu musieli zwiekszyć zapasy oraz wzrosły należnosci – pochodna wzrostu obrotów – więc spodziewam się dalszej poprawy przepływów w 2019.
I nadal mam bycze nastawienie do spółki – skończyła inwestować, pracuje pod optymalizacją procesów, zdołala ulokować produkcję po dobrej marży w Q4. Oby poprawi dystrybucję w 2019, to oczekuję zdecydowaną poprawę wyników.

Fajnie, że Zarząd nie owija w przysłowiową bawełnę. Za to Im się należy plus. Ale…martwią te wszystkie czynniki okołorynkowe. Teoretycznie największym ryzykiem powinny być waluty a jak się okazauje-są inne czynniki (fundamentalne) wpływające jeszcze bardziej na biznes. Praktycznie nie ma tutaj jakiejkolwiek wartości dodanej do biznesu. Jak spadnie poniżej 10 zł albo jeszcze bardziej-wtedy może pomyślę. Zle to wygląda z każdej strony patrząc…niestety…Jeszcze spółka mocno zadłużona. Wypada z potencjalnych zakupów. Szkoda, bo pokładałem w niej o wiele większe nadzieje…

Wygląda na to, że jest to spółka dla wyjątkowo cierpliwych inwestorów.
Moim zdaniem sporo wskazuje jednak na to, że w pewnym momencie da ładnie zarobić. Stawiam na drugą połowę 2019 r.
W linku powyżej wyczytałem ciekawą informację. Mercator zakupił dużą ilość rękawic ale w międzyczasie ich ceny spadły a obecnie się odbudowują. Wpływ tego zakupu będzie widoczny (negatywnie) aż do II kw 2019 r.
To wygląda tak jakby firma miała produkcję i dystrybucję ale oba segmenty działały zupełnie niezależnie i właściwie należałoby rozpatrywać ją jako dwie oddzielne firmy.
Wydali dużo kasy na fabrykę, jak już ruszyli to konieczne było jak najszybsze osiągnięcie docelowego poziomu produkcji. Wówczas sprzedaje się tanio i dużo. Konieczne są duże wolumeny bo dzięki nim spada dopiero cena jednostkowa. Pod koniec IV kw osiągnęli pełne moce produkcyjne a to oznacza, że teraz pora na pozbycie się kontraktów z najniższymi cenami i podnoszenie marży. W pewnym momencie będzie sytuacja odwrotna, kursy, ceny lateksu i cena rynkowa rękawic będą wreszcie wspierały wyniki i wówczas nastąpi skok rentowności. Tylko czekać. Jedyne zagrożenie widzę w tym, że gdyby sytuacja
na rynku rękawic nie była w dłuższym terminie korzystna to zadłużenie może przygnieść firmę …

Zwróciłeś uwagę na dwa bardzo ważne aspekty:

1. Myślałem, że Mercator jest spółką produkcyjno-handlową a nie dystrybutorem…Oczywiście, że mogłoby być tak, że mieli jakieś kontrakty podpisane i „zaopatrzyli się”…ale u kogo? U Chinczyków, co do których mają pretensje o dumping cenowy…syrange…

2. Zadłużenie. To gdzieś tam trzeba mieć z tyłu głowy. Zaczynam się zastanawiać, czy po prostu nie przeinwestowali. Akcjonariuszom życzę sukcesów. Spółka nie jest głupia-to na pewno. Ale co do tej cierpliwości-to trzeba jednak zachować rozsądek…Moim zdaniem zle to wszystko zaplanowali a biznes trudny…

Pozdrawiam.

Co do punktu 2. Spółka wdrożyła ambitny plan budowy fabryki, która zwiększa 3x moce produkcyjne, oddali to wszystko do użytku finslnie pod koniec września 2018. W 4 kwartale mieli ponad 7% zysku na sprzedaży w segmencie produkcyjnym, ulokowali sprzedaż na rynku bez problemów bo jak widać szybko rozkręcili sprzedaż i to na dobrej rentowności. Zobaczymy oczywiście wyniki za 2019 w segmencie produkcyjnym, ale na razie w q4.2018 wyglądało to dobrze. Dopiero fabryka miała czas 3miesiace aby zacząć się zwracać, do tego mocno musieli zainwestować w kapitał obrotowy. Wg. Mnie pochopnie wyciagasz wnioski, że to źle zaplanowali. Dług netto w 4 kwartale się ustabilizowal.
Jedynie (albo i aż) maja problemy w segmencie dystrybucji, trochę to brzmi ostatnio, że jak nie urok, to …. .
Trochę dzisiejsze tłumaczenia dalszych problemach w dystrybucji popsuły moje założenia
co do zysku za 2019, ale nadal to spółka z dużym potencjałem. Tak uważam jako posiadacz akcji i oby tego nie popsuli.

Masz dużo racji. Z resztą ja nie jestem wrogiem spółek, „które podbijają świat”. Są jednak olbrzymie problemy-skąd oni wzięli te rękawiczki do dysteybycji? Z jednej strony zarzucają Chinczykom dumping cenowy a w didaskaliach rozumiem to tak, że nie mieli jeszcze wystarczających mocy produkcyjnych, żeby wywiązać się ze swoich zobowiązań kontraktowych. Dla mnie to kwadratura koła..Z resztą-rękawiczki każdy może sobie wyprodukować. A Oni nawet sobie z tym sobie nie potrafią poradzić. Także-jak będzie po 5-7 zł wtedy to będzie temat. Na ten moment całkowity out. A odzywam się tylko dlatego, że miałem tą spółkę jakiś czas temu, ale kompletny zawód. A dla managementu mam radę-Tajlandia droga już jest. Lepiej trza było wybrać Birmę albo Laos:)

Trochę poczytałem o ich biznesie i to jest tak, że są mają fabrykę w PL produkującą rekawice włókniste(?), do tego postawili fabrykę rękawiczek lateksowych w 2016 – tylko, że ta fabryka chyba w kwartał osiągnęła całkowite moce produkcyjne, a że są dystrybutorem na Europę, to zaopatrywali się u innych producentów aby sprostać zapotrzebowaniu – przy okazji robiąć skalę, marżę i obrót.
W 2016 zdecydowali się postawić fabrykę rękawiczek nitrylowych, która właśnie w 2018 miała swój go-live.
Mi to wygląda tak, że obawiali się, że ceny pójdą dalej, nakupili na zapas tych rękawic, a tu jednak cena poleciała, wiec zostali z kupą drogiego stocku – który muszą obecnie upłynniać na ujemnej marży. Dystrybucję robili od zawsze, producentem są od kilku lat, wiec troche zaskakuje to, że to co robią dłużej sprawia im obecnie problemy.
A Tajlandię wybrali z powodu do dostępu do surowców, nie wiem jak wygląda dostęp do surowców w Laosie/Birmie :)
kilka postów temu wrzucałem moją analizę wyników:
https://zapodaj.net/26448d80cd6ea.jpg.html
zobacz jak zmienił się obraz wyniku na produkcji, a jak poleciała dystrybucja.
Wiec jak to napisał @grzegorz, jak jeden i drugi obszar zaskoczy, to będzie b. fajnie. Na razie jak jeden obszar zaskoczył, to się popsuł drugi, a wcześniej jak drugi był spoko, to nawalał pierwszy. Zobaczymy co z tego wyjdzie.

Prezesie,

Ja też „myślę na głos”. Z resztą-nie ma się z czego tłumaczyć…Ten cały Mercator zaczyna mi po prostu brzydko pachnać. A wielokrotnie wspominaliśmy o tej spółce. Te tlumaczenia Zarządu są „transparentne”, ale zaczynają być co najmniej dziwne. Z resztą gadaliśmy o MDG. Może Im się biznes kurczy, ale ja widzę tam handicap. Większość zysków mają z usług. A fajny reportaż widziałem w „Galileo” odnośnie rękawic z różnego rodzaju…Ręce mi opadły…Szkoda.mi tego Mercatora, bo myślałem że coś z tego będzie. Ale niestety póki co-to naprawdę czarno to widzę…niestety…Aż się łezka w oku kręci za tak zmarnowany potencjał…I cały czas myślę o tym długu…a przy spadającej marży i kurczacym się biznesie przy teoretycznym wzroście…strange…

Prezesie, niestety nie umiem odpowiedź do postu, wiec na samym końcu:

„Rynek mocno jest nieefektywny i bardzo dziwnie wycenia spółki.
Często mam „filozoficzne rozmyślania” po co w zasadzie jest ta giełda, po co gonitwa za przewidywaniem wyników firm, za przewidywaniem ich przyszłości itd bo to przecież jest jakieś złudne.”
Teraz, po komunikacie firmy, że będą mieli w H1.2019 problemy w dystrybucji, to można być mądrym.
Wycena bazuje na założeniach, przewidywaniach, masz na rynku asymetrię informacji, insajderów, czynniki losowe itd. itp. To nie oznacza, że rynek jest nieefektywny z definicji, tylko jako zwykła ulica nie mamy takiej wiedzy jak profesjonalni gracze/insajderzy i dopiero konferencje wynikowe weryfikują założenia/marzenia.
Co nie zmienia faktu, że lepiej mieć założenia, strategię, plan wejścia/wyjscia niż grać na przysłowiową pałę albo że się uda.
Ja twierdzę, że najważniejsze, aby minimum z sumy traksakcji 51% było zyskownych w danym okresie czasu i aby ten procent był wyższy, trzeba pracować nad i doskonalić swój warsztat analityczny – jakikolwiek on nie jest.

@nieuk

aby nie było, mam dobrze zdywersyfikowany portfel, jak MRC wypadnie gdzieś z niego, to trochę zaboli, obecnie kurs wraca do obszaru gdzie kupowałem w styczniu, ale nie zawali mi się swiat czy też coś innego – po prostu nie zawsze się trafia. Napisałem ten wstęp bo może komuś się wydać, że jestem obrońcą MRC do upadłego, ale tak nie jest.

„A fajny reportaż widziałem w „Galileo” odnośnie rękawic z różnego rodzaju…Ręce mi opadły…Szkoda.mi tego Mercatora, bo myślałem że coś z tego będzie. Ale niestety póki co-to naprawdę czarno to widzę…niestety…Aż się łezka w oku kręci za tak zmarnowany potencjał…I cały czas myślę o tym długu…a przy spadającej marży i kurczacym się biznesie przy teoretycznym wzroście…strange…”

1. rękawice z różnego rodzaju – kolory i inne cuda – to właśnie robi Mercator w nowej fabryce.
2. Czy zmarnowali potencjał – szybko oceniasz.
3. Dług – dopiero co skończyli inwestować w AT i AO – naprawdę, nad wyraz szybko oceniasz. 3x wzrost mocy wytwórczych wiąże się z inwestycjami w CAPEX i AO.
4. Czy spada marża – to na produkcji fajnie wzrosła (czyli tam gdzie zainwestowali kapitał). Mają problem z dystrybucją.
5. Biznes kurczący się? – Raporty mówią, że światowy rynek rękawic urośnie 6% on annual base – takie mamy zapotrzebowanie na różnego rodzaju rękawice. A dopiero co R/R przychody im urosły o 70% – ja osobiście mam inną definicję co to jest biznes kurczący się :)

@karkalis,

Dobrze mówisz-ja nawet nie jestem godzien z tym polemizować:) Zawsze cenię Naszego Prezesa za przedstawienie zagrożeń. Już sam byłem blisko ponownego kupna Mercatora, bo jak wcześniej wspominałem: rozglądam się za spółkami dzialajacymi w branży okolomedycznej. Ale tutaj jest więcej słabych steon i zagrożeń, niż mocnych stroń i szans. Niestety. Kiedyś była taka spółka, która handlowała chyba iglami i zaraz było jakieś wezwanie…Nie pamiętam niestety nazwy…

A Wszystkim akcjonariuszom Mercatora życzę powodzenia. Nie chcę być odbierany jako wróg spółki, bo jest wręcz odwrotnie, ale zaczynam jej nie rozumieć. Nie wykluczam też, że jej tam kiedyś nie kupię, ale teraz to byłby raczej zły moment.

Pozdrowienia:)

Cześć Panowie, co myślicie o obecnych poziomach Mercatora ? Jutro są wyniki, które pewnie będą okraszone komentarzem prezesa.

Mercator to zacznie zarabiać może dobrze jak się nieco przebranżowi i zaczną produkować spodnie z lateksu;)

A tak serio-zgadzam się z Tobą Prezesie. Ja raczej stawiam na to, że tu będą co jakiś czas dobre wyniki, które będą „błędem” przy pracy…ale 3mam kciuki za akcjonariuszy!

Nieuk jeszcze niedawno wychwalales spolke jaka to oerelka .. wiec swoje zarty wsadz dobie w buty

Giełda-to także fluktuacja poglądów. Ja swoje zdanie już zmieniłem przed lawiną spadków, ale to nieważne. Zobacz, co pisaliśmy z karkalisem w marcu..
Ja nie twierdzę, że to nie urośnie, ale zaczynam widzieć korelacje z inna gwiazdą, czyli Ergisem.

A to, że ktoś ma poczucie humoru-to chyba raczej dobrze…

No nic-miłego wieczoru życzę i więcej dystansu do siebie i giełdy życzę;)

Wiele firm wyglądało świetnie i wydawało się, że właśnie jest idealny moment na zakup a potem rozczarowywało na całej linii.
BAH, Mercator, Getback i całe stado innych.
Nigdy wszystkiego o firmie nie będziemy wiedzieli. Zawsze musimy wykładając kasę uwzględniać ryzyko utraty środków. Mylą się też najlepsi. Jak ktoś się boi straty powinien założyć lokatę w banku i nie stresować się.
Po latach wiem już, że jak gdzieś się mylę i jest wtopa to należy sprzedać i zapomnieć. No i nigdy nie uważam, że ktokolwiek inny niż ja jest za to odpowiedzialny. Sam podejmuje decyzję i wciskam enter zawsze.

Cześć,

Mercator podał wyniki, nie trafili w estymacjach z wynikiem netto, ale reszta nie wygląda tak źle.
Wydaje się, że taki spadek kursu był zbyt mocny. Co myślicie o tym raporcie ?

Są przychody ale marże są kulą u nogi.

Surowce stanowią ok 40-60% kosztów wytworzenia dla rękawic z lateksu naturalnego, a dla rękawic z NBR 30-40%

Szukam gdzieś informacji jaki jest % udział jednych i drugich w przychodach po otwarciu fabryki w Tajlandii.

Ceny surowców na tą chwilę nie sprzyjają MRC w 2q19

– średnia cena lateksu naturalnego jest o ~15% wyższa niż w 1q19 i aż o ~25% wyższa niż w 4q18
– USB/THD minimalna poprawa o 0,5% w stosunku do 1q19 ale w stosunku do 4q18 pogorszenie o ~3,5%
– USD/PLN niestety się umacnia i mamy 1,8% na niekorzyść dla MRC w stosunku do 1q19 a 2,2% w stosunku do 4q18

• This reply was modified 6 years, 8 months ago by  szopenchauer.

Ale jestem wredną mendą:) Połowa poszła:) Mam nadzieję, że w dobre ręce, bo jeszcze połowę muszę opchnąć:)

Spoko. Życzę sporego zarobku:) Juz widły etc…Fajna sprawa…Ale też moja zuchwałosc nauczyła mnie, ze trzeba realizować przynajmniej część zysków…Tym bardziej, że póki co to korekta w agresywnym trendzie spadkowym. No, ale tzw. spekułę ubrali na tych zjazdach, więc pewnie się odegra:)

dawno mnie tutaj nie było, ale dużo zakupy zrobiłem ostatnio i planuję potrzymać. Uznaję to nadal za okazję, w szczególności w tej cenie.
@nieuk @prezes mieliście rację, że trzeba poczekać na raport za Q1.2019, brawo Wy!

Cześć Panowie, co myślicie o Mercator ?

Wydaje się, że powinniśmy być na dole korekty ostatniego wzrostu i powinno się zatrzymać na 5.5 zł, ale dobrze to nie wygląda. Brak popytu a podaż spora.

Jakiś czas temu po wynikach za 1q19 starałem się oszacować wpływ kosztów lateksu na wyniki/marże. Z raportu za 1q19 wynika, że udział rękawic lateksowych to ~45-50% całości przychodów.

„W przypadku rękawic produkowanych z lateksu naturalnego jego udział w kosztach wytworzenia rękawic wynosi ok 40-60%.

Ceny lateksu w 2q19 wzrosły średnio o 14,12% w stosunku do 1q19 i o 25% w stosunku do 4q18.

https://prnt.sc/nz6sh5

Zakładając 40% w kosztach wytworzenia wyszedł mi spadek marży o 0,2% przy 60% kosztów wytworzenia spadek marży o ~1%.

https://prnt.sc/nz6sfl

dolar na razie stabilnie, USD/THB nie sprzyjały w ostatnim czasie.

Kluczowe dla mnie w ost wypowiedzi prezesa iż już nie odczuwają już tak mocno agresywnej konkurencji oraz że upłynnili stany magazynowe.

Kurs Ci dzisiaj pokazał w jakim kierunku zmierza (północ). Ja i tak mam gdzieś tą spółkę, bo zostało mi chyba chyba z 2500 akcji. Nie ufam zarządowi, ale żeby było do rymu, to mogę poddać się trendowi. I jak tam za jakiś czas wyjdą wałki z KASem. Jak sam tam wcześniej kontroli nie zrobi. Ale póki co-mam ponad 50% zysku, więc nazwę to perełka haha:) Chociaż jak dla mnie to grubymi nićmi szyta:)

• This reply was modified 6 years, 7 months ago by  Nieuk.
• This reply was modified 6 years, 7 months ago by  Nieuk.

To było do Unimotu.

prezes na zakupach:

http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/33493739,mercator-medical-sa-17-2019-transakcje-osoby-pelniacej-obowiazki-zarzadcze

Dzień dobry, witam na forum.

Interesuję się spółkami z szeroko pojętej branży medycznej, mam w tej chwili w portfelu m.in Neucę, MDG czy właśnie Mercatora.

Nie ukrywam, że po I-kwartalnym spadku liczyłem na spore odbicie po publikacji wstępnych danych za II kwartał, natomiast zaczyna to wyglądać dość kiepsko.

Wczoraj na PB pojawił się taki artykuł:
https://www.pb.pl/lateks-nie-lubi-mocnego-dolara-967099

Dolar cały czas się umacnia względem złotego, więc bardzo mocno uderza to w biznes dystrybucyjny Mercatora, z drugiej strony mamy aprecjację tajskiego bata, tak więc i ze strony produkcyjnej nie możemy liczyć na wzrost rentowności.

I coraz częściej nasuwa się pytanie czy jednak uciekać od tego waloru…?

http://infostrefa.com/infostrefa/pl/wiadomosci/34153722,mercator-medical-odnotowal-w-ii-kw-355-tys-zl-zysku-netto

cena Latexu jest niższa ~8% niż w drugim kwartale. Ciekawe jak to się potoczy bo na razie bez „fajerwerków”

Wywiad przeczytalem. Właściwie przy okazji kazdego wywiadu mówią to samo.
Jak Wy go odbieracie?
Niby wszystko idzie w dobra stronę, ale zawsze cos i sie to slimaczy..

Złej baletnicy to przeszkadza nawet rąbek spódnicy. Trzeba jednak przyznać, że te wyniki negatywnie nie wpłynęły na notowania.
Nie zmienia to faktu, że dla mnie ta spółka działa na granicy wyplacalnosci. A tak wprost mówiąc-potencjalny bankrut. Muszę się jeszcze pozbyć paru sztuk, ktore mi zostały po tej ożywionej dyskusji jak leciał w dół z prędkością światła i wtedy wziąłem po 5 zl. Nie ufam zarządowi, nie wierzę w ich działalność operacyjnosc. W moim slowniku synonimów znalazlbym ja pod haslem „badziew”.

Witam Prezesie w ten jesienny, wyborczy dzień:) Ale pogoda iście wiosenna:)

Ja nie twierdzę, że Mercator kiedyś tam nie poprawi wyników ani że nie będzie tutaj aprecjacji kursu. Jakaś poprawa kiedyś pewnie nastąpi i to będzie implikowac wzrost wartości cen akcji. Ale…No właśnie-sądzę, że to będzie krótkotrwałe. Jak dla mnie to spółka jest spekulacyjna. Dla mnie jak pewnie wiesz-branża okolomedyczna jest bardzo interesująca. Mam obecnie dwie spółki: Voxel (ponad półtora roku) i Neuke (pół roku). I nie muszę się martwić o to, że któregoś dnia wstane i zobaczę fatalne wyniki-co w casusie Mercatora jest całkiem prawdopodobne. Fakt-tu nie ma ryzyka aspektów walutowych, ale to co różni te spółki od handlarza rekawiczkami-świetne zarządy. A to niezwykle istotna sprawa. Kolejna rzecz-dywidenda. To jest skutek w/w czynnika-czyli kompetentnych i odpowiedzialnych managementow. Bardzo wazne jest też to, że spółki mają wartość dodaną. Mają know how, generują pomysły. Tutaj tego kompletnie nie widzę…

No, ale Akcjonariuszom życzę powodzenia (przyda się). Spekulacyjnie może i warto:)

Have a nice day!:)

• This reply was modified 6 years, 3 months ago by  Nieuk.