Pomimo faktu iż prawie trafiłem z szacunkiem zysku netto Asbisu (17 mln zł do 18,5 mln zł) to nie ukrywam iż od dłuższego czasu mam problem z szacowaniem możliwych zysków. Niestety wpływa na to mocno zmieniająca się marża gdyż przy obrotach rocznych 500 mln usd zmiana o 0,1% marży daje już 0,5 mln usd (ok. 2 mln zł) różnicy w zysku. Nie inaczej było i w 4 kw 18 gdyż spółka osiągnęła 5,13% marży na sprzedaży czyli więcej niż w 3 kw 18 (4,80%) i rok wcześniej (4,89%). Wzrost marży pozwolił aż na 35% wzrost zysku netto który wyniósł 4,915 mln usd. Jednak w jednoznacznym stwierdzeniu że zysk netto był „zdrowy” nie zawierający żadnych jednorazowych przychodów nie pozwala mi pozycja w RZiS a mianowicie przychody i koszty finansowe.
Gdyby nie przychody/koszty finansowe to w zasadzie nie byłoby się do czego przyczepić: pomimo wypłaty dywidendy to kw/kw poprawił się bilans spółki (wzrost kapitału własnego), bardzo dobre były przepływy operacyjne znacznie przekraczające wykazany zysk netto.
W zasadzie nie widzę sensu więcej omawiać ostatnich wyników a bardziej chciałbym się skupić na przyszłości.
Spółka zaraportowała duży bo aż 28% spadek przychodów w styczniu co wprowadziło spory popłoch wśród akcjonariuszy (we mnie też bo sprzedałem akcje w rzeczywistym portfelu).
Jednak przygotowując się do pisania tego posta znalazłem w moich zapiskach że styczeń 2018 roku (czyli rok wcześniej) był wyjątkowy bo zawierał około 25 mln usd jednorazowej (zapewne nisko marżowej) transakcji.
Moje założenia na ten rok jeśli chodzi o wykazywany zysk netto (nie mylić z zyskiem ze sprzedaży) były lekko pesymistyczne gdyż zakładałem iż umocnienie rubla do dolara (odwrotnie niż w poprzednim roku) może wygenerować nawet 20-25 mln zł większych kosztów z hedgingu. Jednak wczorajsza konferencja z zarządem była mocno optymistyczna i nawet jak będzie strata na hedgingu to dzięki wzrostowi marż zysk roczny może być wysoki link.
Jest jeszcze jeden ciekawy wątek który może w drugim półroczu 2019 i na początku 2020 roku dać spółce dodatkowe przychody/zyski a mianowicie koniec wsparcia technicznego dla systemu Windows 7 link. Wiele firm i osób pracuje jeszcze na tym systemie i będzie zmuszonych do kupna nowego oprogramowania a może nawet przy okazji do wymiany całego sprzętu komputerowego.
Asbis patrząc na c/z 3,20 jest bardzo nisko wyceniany i gdyby faktycznie zyskowność się utrzymała w obecnym roku (pesymistycznie można założyć spadek w granicach 10% czyli 40 mln zysku netto) to c/z byłoby w okolicach 3,75 czyli nadal tanio.
Obecnie wydaje się że kurs może podążać w kierunku 3 zł a dalsze jego losy może przesądzić opublikowanie zaplanowanej na marzec prognozy finansowej na cały rok. Jeśli będzie optymistyczna to realny jest powrót w okolice ubiegłorocznych szczytów.
Pisząc tego posta korzystałem z informacji opublikowanych przez spółkę, ze stron internetowych: parkiet.com (wykres techniczny), ze stooq.pl oraz z portalu ekonomicznego biznesradar.pl .
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela link i o ryzyku inwestycyjnym link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Dywidendowego oraz posiadane akcje link rachunek.
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.
Zachęcam do odwiedzania forum bloga link ,przeczytania pokazowego artykułu „Jak skutecznie zarabiać na giełdzie” link oraz do subskrypcji nowych artykułów.