PCM (grupa Masterlease) – zajmuje się leasingiem samochodów oraz usługami zarządzania flotą tj. car fleet management.
Kupiłem 300 akcji po 26,60 zł, oczekiwany wzrost 10-15% w okresie najbliższych 4 miesięcy.
Jest to ponowne kupno akcji spółki które posiadałem w zamkniętym w zeszłym roku portfelu fundamentalnym „blogprezesa”. Poza danymi finansowymi spółki za 3 kwartał 2017 niezbyt wiele się zmieniło jeśli chodzi o fundamenty dlatego odsyłam do poprzedniej analizy
link.
Moje obecne zagranie jest tylko i wyłącznie pod wysoką dywidendę i jest ograniczone czasowe do 4 miesięcy (sprzedam przed dniem przyznania dywidendy). Oczekuję iż całość zysku skonsolidowanego (oczywiście dywidendy są wypłacana z zysku jednostkowego ale on jest obecnie wyższy od skonsolidowanego) zgodnie z polityką dywidendy zostanie przeznaczone dla akcjonariuszy co dałoby minimum 3,20 zł dywidendy ze stopą 12% .
PCM działa w bardzo konkurencyjnym otoczeniu, pomimo wzrostu przychodów widoczna jest presja na marże i w zasadzie trzeci rok z rzędu zysk netto jest płaski. Firma stara się zmienić ten stan rzeczy zwiększając flotę (w 2017 roku wzrost o 9,70% r/r
link) oraz mocno rozszerzając innowacyjną ofertę Abonament który widać po ogłoszonym rekordowym przetargu na zakup 3000 pojazdów
link.
Zakładam jednak iż pomimo możliwego wzrostu przychodów o 10% w obecnym roku to zyski będą raczej znowu płaskie, poza konkurencją mogą też być widoczny wzrost kosztów finansowania które było zaciągnięte na zakup zwiększonej floty pojazdów.
Wskaźniki firmy
link są w średnich wielkościach: c/z 8,38, c/zo 6,79, c/wk 0,72, ev/ebidta 10,38, ROA 2,08.
W bilansie firmy widoczne jest wysokie zadłużenie finansowe firmy 1,324
mld ale jest ono typowe dla branży leasingowej która działa na wysokiej
dźwigni finansowej i zadłużenie jest w pełni pokryte aktywami. Typowe
dla branży są też „dziwne przepływy” w których jest bardzo wysoka
amortyzacja.
Technicznie kurs przebywa w długoterminowym kursie spadkowym i nie wykluczony jest spadek do listopadowych dołków w okolicach 24,50zł.
Główne ryzyko to trwający trend spadkowy, wysokie zadłużenie, słaby sentyment do małych i średnich spółek na GPW oraz coraz większe
ryzyko globalnej bessy na giełdach (lub przynajmniej głębszej korekty).
Uwaga – wszystkie dane finansowe, wskaźniki oraz wykres zostały zaczerpnięte z www.biznesradar.pl. oraz raportu finansowego spółki.
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad portfela
link i o ryzyku inwestycyjnym
link zasady. Aktualny stan Wirtualnego Portfela Fundamentalnego oraz posiadane akcje
link rachunek.
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią
rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia
19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje
dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z
2005
roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym
rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie
ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne
podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi
odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.
