Astarta – szacuję o 100 mln zł lepsze wyniki w 4 kw 2016r.

Dokupiłem 50 akcji Astarty po 50,51 (łącznie mam 150 akcji ze średnią 51,76 zł ) gdyż spodziewam się o ponad 100 mln wyższego zysku netto w 4 kw 2016 od tego rok wcześniej pod warunkiem że kurs hrywny do dolara będzie na podobnym poziomie czyli przedział 25-26. 

Astarta posiada około 800 mln zł (w przeliczeniu na złote) kredytów walutowych (USD i EUR) i na koniec kwartału musi je przeszacowywać w zależności od wzrostów lub spadków hrywny. W 4 kw 2015 r. hrywna osłabiła się z 21 do 24 usd/hry i w związku z tym zrobiono przeszacowanie zadłużenia na kwotę około 100 mln zł (zwiększone koszty finansowe), takie skoki kursów i przeszacowania tylko w mniejszej skali były jeszcze robione w 1 i 3 kw 2016 co widać na poniższym rysunku. W obecnym kwartale kurs hrywny do dolara nie zmienił się natomiast do euro nawet umocnił link waluta i jeżeli nie będzie do końca roku dużego osłabienia hrywny to jest realne że zysk netto będzie wyższy o około 100 mln zł, łączny zysk za 2016 r. wyniesie 400 mln a c/z spadnie w okolice 3,20. W przypadku takich przeszacowań trzeba pamiętać iż jest to operacja tylko księgowa która nie pociąga za sobą wypływu (utraty) gotówki z firmy i faktyczna sytuacja finansowa firmy jest bardziej korzystna niż to wygląda z danych liczbowych. 

 

W moich szacunkach przyjąłem że przychody firmy i zysk operacyjny nie zmienią się, tutaj bazuję tylko na zmianach kursowych. Co do zmian cen wytwarzanych produktów to ceny cukru na świecie zaczęły mocniej spadać ale są nadal 30% wyższe r/r, a pozostałe ceny są wyższe r/r. Astarta na swojej stronie co miesiąc publikuje raporty link raport na których m.in. podaje zmiany cen na Ukrainie (50% ich sprzedaży) i co ciekawe cukier spada r/r o 14% a pozostałe rosną od 14,9 5 do 25,50 %.

Co ciekawe (niepokojące) wczoraj na comparic.pl pojawiła się analiza której autor przewiduje iż technicznie kurs może spaść o 20% czyli do poziomu 41 zł link analiza , technikom pozostawię tą ocenę gdyż ja od strony fundamentalnej nie widzę jednak powodów do takich spadków, gdyby jednak kurs spadł do tych poziomów to z pewnością znacznie powiększę pozycję.

Dzisiejszy wpis jest ściśle powiązany z poprzednią analizą spółki która jest nadal aktualna link.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga i o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
Aktualny stan mojego rachunku i posiadane akcje link rachunek.