Livechat Software – spółka informatyczna oferująca w modelu SaaS usługi wspierające sprzedaż i obsługę klientów. Główny ich produkt to Livechat czyli narzędzie służące do bezpośredniej komunikacji pomiędzy odwiedzającym stronę internetową firmy a właścicielem.
Kupiłem 150 akcji po 45,51, inwestycja na długi termin (nawet kilka lat), oczekiwana stopa zwrotu ponad 10% rocznie.
Zakup Livechat jest zaprzeczeniem mojej filozofii inwestowania czyli kupowania spółek rozwijających się, tanich z c/z na poziomie 5-6 gdyż jego wskaźnik to aż 38 czyli można powiedzieć że potwornie drogo. Jednak do zakupu tych akcji skłoniło mnie kilka czynników o których poniżej.
Livechat od wielu lat notuje dynamiczne wzrosty przychodów i zysku netto (są to wzrosty na poziomie 50% r/r) i na poziomie zysku netto generuje gotówkę (przepływy operacyjne).
Tak mocny rozwój wynika zapewne z rozszerzania zakresu usług obecnym klientom oraz nieustannego pozyskiwania nowych klientów, w ciągu roku liczba pracowników wzrosła dwukrotnie (do 70) i są to zarówno handlowcy jak osoby obsługujące „starych” klientów. Livechat przekazuje do wiadomości co miesiąc komunikaty o pozyskanych nowych klientach netto (uwzględnia rezygnacje) i np. w miesiącu październiku pozyskała 460 netto nowych klientów i obecnie obsługuje 17.409 co stanowi 36% wzrost (rok temu było 12.744) link raport.
Livechat jest trzecim globalnym dostawcą swojego oprogramowania z 7,2 % udziałem w rynku (przed nim tylko LivePerson i Zopim), rynek ten ma wzrastać średniorocznie o 8,1%. Klientami firmy są np. Orange, Adobe, Samsung, Pizza Hut, Ryanair, amerykański Departament Stanu czy piłkarski Tottenham Hotspur. Istotna jest struktura geograficzna klientów bo dominują ci ze Stanów Zjednoczonych, czyli osiągane przychody są w dolarach amerykańskich (około 90% przychodów firmy). I właśnie dolar jest kolejnym czynnikiem który powinien pozytywnie wpływać na wyniki. W dniu dzisiejszym kurs USD/PLN osiągnął poziom 4,20 i jest to najwyższy poziom od 14 lat, w ciągu ostatnich 3 miesięcy wzrósł o 10%. W mojej ocenie wzrosty dolara będą nadal trwały i nie wykluczam iż za rok czy dwa zobaczymy 5 zł na „liczniku”, wpływ na to będą miały podwyżki stóp procentowych w USA (szacuję że o 0,5% do końca 2017r.) oraz możliwe wycofywanie kapitałów inwestorów z Polski.
Poniżej stworzona przeze mnie tabelka z prognozą zysków w najbliższych 5 latach, przyjąłem że w zysk będzie rósł co roku odpowiednio o 50%, 40%, 30%, 20%, 10%.
Według powyższej tabeli wynika iż za 5 lat przy założeniu że kurs się nie zmieni c/z będzie na poziomie 10,28 czyli atrakcyjna wycena, przez ten czas zarobi 413 mln i liczę że tyle wypłaci w formie dywidendy co dałoby 40% (czyli 8% rocznie). Co ważne nie uwzględniałem możliwego pozytywnego wpływu kursu dolara którego wykres roczny poniżej.
Aktualne wskaźniki finansowe to c/z 37,46, c/zo 30,34, c/wk 30,32, ev/ebidta 28,56 link wskaźniki, firma 29 listopada prezentuje wyniki za 2 kw (mają przesunięty okres obrachunkowy) i prognozuję zysk netto na poziomie 10,2 mln.
Od strony technicznej kurs jest w trendzie wzrostowym który powinien być kontynuowany ale możliwa jest korekta nawet do 42,50 (wówczas dokupuję 50 akcji) link wykres
W przypadku tej firmy nie widzę poważniejszych ryzyk, jedyne ale chyba nierealne to wyłączenie na zawsze internetu :-)
Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad mojego bloga i o ryzyku inwestycyjnym link zasady
Aktualny stan mojego rachunku i posiadane akcje link rachunek