Aktualności…. Livechat i wyniki innych firm.

BAH – zysk netto 8,7 mln przy 15,43 mln rok wcześniej i 10 mln moich oczekiwań. Przy 29% wzroście przychodów spadek zysku o 33% to sporo a z tego co wnioskuję wpłynęła niższa marża na sprzedaży i 60% wzrost kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu (głównie usługi obce ?).

Ostrzeżeniem są cały czas ujemne przepływy operacyjne i rosnące zadłużenie (trochę to może tłumaczyć zwiększanie zapasów pod zwiększoną sprzedaż związaną ze zmianami w leasingach). Nie jest źle ale mam mieszane odczucia – ciekawostką jest niższy zysk o 305 od konsensusu rynkowego.
4fun – zysk wyższy o 7% r/r przy 30% wzroście przychodów, coraz większa zapaść w reklamie telewizyjnej (spadek przychodów o 26%) na szczęście nadrabiają inne działalności. Nadal dobre przepływy operacyjne, amortyzacja wyższa od Capexu oraz poprawa bilansu.
Kania – bardzo słabe wyniki na poziomie zysku netto (spadek 44%) i nie jest to dla zrozumiałe przy korzystnych surowcach (tańsze o około 5% surowiec mięsny r/r). Kolejny kwartał dodatnie przepływy operacyjne (7 mln) oraz wyższa r/r amortyzacja (o 2 mln), bilans bez zmian czyli nadal napięty. Nie widzę sensu dalszego analizowania spółki i w nią inwestycji gdyż w 4 kwartale mogą pojawić się wysokie odpisy.
Decora –  przy 15% wzroście przychodów wzrost zysku o 44% to głównie zasługa wzrostu marży ze sprzedaży o 1,4 p.p. Bardzo mocne przepływy operacyjne, poprawa bilansu i w zasadzie nie ma co więcej pisać, spółka OK.

Fasing – tak jak w przypadku Ropczyc wyniki przebiły moje najśmielsze oczekiwania gdyż oczekiwałem 3,5 mln zysku a jest 6,18 mln. Zysk ten jest lepszy r/r o 770% !!! a c/z spada do 2,4 ! czyli jedna z najtańszych spółek na gpw patrząc na wskaźnik c/z. pozytywnie wzrosła marża na sprzedaży (z 32% do 38%). Nie ma co do wyników bardzo się przyczepić choć pomimo dodatnich przepływów operacyjnych coraz mocniej rosną należności i tu trzeba obserwować w kolejnych kwartałach czy będzie ich spływ (uważam że tak bo działają głównie z kopalniami w których jest dobra koniunktura a wzrost należności może wynikać z dynamicznego wzrostu przychodów o 36%) . Patrząc na zysk jednostkowy to możliwa jest nawet 30% dywidenda ale oczywiście na taką nie liczę bo większa część zysku przeznaczana jest na kupno środków trwałych (maszyny do produkcji).

Auto Partner – przy 29% wzroście przychodów jest 50% wzrost zysku, c/z spada w okolice 9,50. Wydaje się że bardzo duży wzrost zysku może być w 4 kw, ze względu an niską bazę i prawdopodobny wzrost przychodów w okolicach 30%. Spółka tańsza od konkurencyjnego Inter Carsu i warta zainteresowania.

Livechat zarobił 14,1 mln przy 12,02 mln rok wcześniej czyli 17,30% więcej (konsensus PAP to prawdopodobnie 14,5 mln). Wynik jest niższy od moich oczekiwań 14,7 mln ale prawdopodobnie wpłynął na to zakup dokonanych domen których nie uwzględniałem w szacunkach (amortyzacja wzrosła o 0,3 mln i tylko to może świadczyć o kupnie domen). Bilans i przepływy bez zastrzeżeń, marża że sprzedaży wzrosła z 82,60% do 83,60% czyli coraz lepiej. C/z spada do 13,33.
Delko zarobił w 3 kw o 7% mniej r/r a ja oczekiwałem wzrostu o 7%. Bardzo dobre przepływy operacyjne, amortyzacja wyższa od Capexu, poprawa bilansu. Ze względu na spore przejęcia które spółka zamierza zrobić (podpisane umowy przedwstępne) spółka może trafić do wirtualnych portfeli ale ostatecznej decyzji nie podjąłem.

Trans Polonia – zysk netto r/r wzrósł o 28% ale niestety nie dzięki podstawowej działalności (spadek marży brutto na sprzedaży ) a głównie dzięki kosztom finansowym które były niższe o 0,8 mln r/r. Na niższą rentowność zapewne wpływały wysokie ceny benzyny które mocno zaczęły spadać w obecnym kwartale (korzystne dla spółki) i jeśli dodam możliwą poprawę kosztów finansowych to realne jest że przyszłe wyniki mogą zacząć się poprawiać.

W najbliższych trzech dniach będzie dużo wyników interesujących mnie spółek dlatego w tym poście krótko będę je omawiał.