"Informuję iż rozwój bloga i jego prowadzącego wspierany jest reklamami google wyświetlanymi na blogu których treść jest niezależna od woli prowadzącego. Prezes."

sobota, 6 października 2018

Szacunki zysku netto spółek z moich wirtualnych portfeli za 3 kwartał

dodano 23.11 Eurotel - wyniki są dobre, powtarzalne i to pomimo wysokiej bazy z poprzedniego roku. Trwa kontynuacja pogorszenia przychodów z T-Mobile i Play a poprawa z segmentu Apple dzięki otwieraniu nowych salonów.


Ambra  wyniki dużo gorsze od moich oczekiwań a wynika to z faktu iż ceny surowców mocno wzrosły co wpłynęło na spadek marży. Perspektywy na najbliższe 2 kwartały nie są dobre i oczekuję pogorszenia wyników.

Telestrada podała wyniki odrobinę lepsze od moich szacunków i o 23% gorsze r/r.  W biznesie raczej nic się nie zmienia (powolny spadek bazy klientów), świetne przepływy operacyjne i coraz lepszy bilans (rośnie gotówka na koncie).

10.11 - IRL prawdziwa gwiazda wyników i pozytywne zaskoczenie po fatalnym 2 kwartale. Zysk w 3 kw wyniósł ok. 23 mln zł i był wyższy r/r o 292% i duuuuużo więcej od mojego oczekiwanego 1 mln zł. Nie potrafię wytłumaczyć dlaczego w 2 kw mieli fatalny wynik a w 3 kw świetny. Mam wrażenie że rosyjscy właściciele w tym pomogli i zapewnili dostawy energii w odpowiedniej wysokości. Mocne przepływy operacyjne, poprawa bilansu szczególnie w pozycji gotówkowej. Brawo.


Asbis podał bardzo mocne wyniki które są dla mnie miłym zaskoczeniem. Przez duży wzrost kursu eur/rub spodziewałem się że marże spadną (pomimo wzrostu przychodów) jednak spadek marż był niewielki a 43% wzrostem przychodów udało się wykręcić świetny wynik. Zysk wyniósł 15,33 mln zł co oznacza 101% wzrostu r/r ale trzeba zauważyć że 5 mln tego zysku wynika z z przychodów finansowych a dokładniej z transakcji zabezpieczających wahania walutowe. Jest to kolejny kwartał takich extra zysków i trzeba mieć świadomość iż gdy rubel zacznie się umacniać wówczas mogą być straty finansowe i różnice r/r wówczas niekorzystne. Poprawa bilansu kolejny kwartał, bardzo mocne przepływy operacyjne i z optymizmem oczekuję kolejnych kwartałów.

Stalexport w 3 kw wzrost przychodów o 5% a zysku netto o 11% (52 mln), jak zwykle mocne przepływy operacyjne i kolejny kwartał poprawy bilansu (spadek zadłużenia). Bije się w pierś zbyt optymistycznie podchodząc do zysku ale liczyłem że może inaczej będą liczyć rezerwy w związku z rozpoczęcie spłat opłaty licencyjnej w 2 kw. Liczyłem że w 3 kw rozwiąże się trochę sposób płatności licencji - oczekiwałem że co kwartał (łącznie przez 4 kwartały) będą płacić licencję po około. 55 mln a tego nie było. Może to oznaczać że płatność licencji będzie się odbywała w ratach rocznych a to bardzo mocno zmienia wielkości wypłat dywidend w najbliższych latach.

26.10 - Ropczyce podały świetne wyniki gdyż zysk netto wzrósł o 185% a przychody o 31%. Pełna analiza wyników tutaj.





Kolejny kwartał próbuję zmierzyć się z oszacowaniem zysku netto spółek które znajdują się w prowadzonych na blogu wirtualnych portfelach. Zaprezentowane w tym poście szacunki dotyczą ostatniego kwartału czyli okresu od 1.07.2018 do 30.09.2018r. Od razu zaznaczam że nie jestem zawodowym analitykiem, nie mam uprawnień i odpowiednich narzędzi do profesjonalnej analizy dlatego to nie są żadne rekomendacje czy prognozy a tylko moje oczekiwania. W przypadku większości spółek spodziewam się słabszych wyników, a najnowsze portfelowe pozycje Fasing i Ropczyce liczę że poprawiły wyniki w ponad trzycyfrowym tempie.
Telestrada - spadek kart sim r/r oraz utrata hurtowego klienta może obniżyć zysk nawet o 30%.
Ambra - wyższy koszt surowca spowodowanym słabymi zbiorami winogron w 2017 roku oraz rosnące koszty pracownicze przełożą się na 5% spadek zysku przy rosnących o 5% przychodach.
Asbis - wyniki są sporą niewiadomą i podchodzę do nich ostrożnie, mam świadomość że mogę się mocno pomylić. Wzrost przychodów może być w granicach 50% ale w związku z mocnym 10% osłabieniem rubla do usd (import w usd sprzętu elektronicznego) mogą spaść marże a zysk będzie niższy o 50% r/r.
BAH - kolejny kwartał w którym trudno oszacować wyniki w związku z nieprzewidywalnymi wydatkami marketingowymi i kosztami rozbudowy sieci dilerskiej. Przy wzroście przychodów oczekuję spadku zysku netto o około 35%. 
Eurotel - pomimo progresu zysku w 1 półroczu mam obawy o 3 kwartał gdyż baza z zeszłego roku jest nienaturalnie wysoka, nie znam konkretnego powodu dużego zysku ale może to być jakaś jednorazowa wysokomarżowa sprzedaż - więcej w analizie tutaj.
IRL - po fatalnych wynikach za 2 kw 2018 związanych z dynamicznym wzrostem cen energii realne jest że spółce nadal nie udało się wzrostu kosztów przerzucić na swoich klientów (umowy terminowe) i wyniki w 3 kw mogą być znacznie słabsze r/r.
Ropczyce - zakładam 30% przychodów oraz wzrost marży ze sprzedaży do 25% z 22,3% rok wcześniej i 27% kwartał wcześniej. Zwracam uwagę że na Ropczyce mogą negatywnie wpływać rosnące ceny energii i gazu (szacuję na 4,5 mln brutto rocznie) ale mogą być one widoczne dopiero w wynikach przyszłego roku.
Fasing - zakładając iż przychody mogą wzrosnąć o 10% a marża wyniesie 40% (niższa niż obecnie) to w 3 kw 2018 zysk może wynieść 3,5 mln przy 0,7 mln rok temu (wzrost o 400%). Więcej w analizie kupna link.
Livechat - (zamierzam wrzucić go do portfela w najbliższym tygodniu) wzrost zysku dzięki 2% wyższej bazie klientów kw/kw oraz wyższemu kw/kw (korzystniejszemu) kursowi usd/pln (średnio 3,70 do 3,57)
Stalexport - (zamierzam wrzucić go do portfela w najbliższym tygodniu) większy ruch na autostradzie, mniej remontów nawierzchni i niższe koszty finansowe.
Nazwa Wynik 3 kw 2017 w mln Mój szacunek w mln Wynik 3 kw 2018 w mln Różnica szacunku w mln Różnica szacunku w% c/z przed / po wynikach
Telestrada 2,88 2,10        2,23     +0,13      + 6% 4,38 / 4,45
Ambra 8,00 7,50 2,58 -4,92 -65,6% 8,99 / 9,33
Asbis 7,61 3,80      15,33    +11,53    +303% 4,23 / 4,11
BAH 15,44 10,00


2,63 /
Eurotel 4,06 2,80 3,98 +1,18 +42% 5,31 / 5,40
IRL 5,86 1,00         23      +22   +2.200% 4,73 / 2,80
Ropczyce 3,70 8,00       10,58      +2,58   +32,25% 13,92/10,40
Fasing 0,70 3,50


3,49 /









Pozostałe



Livechat 12,02 14,70


13,01/
Stalexport 46,78 65,00 52 -13 -20% 4,71 / 4,60




























Post ten będzie modyfikowany gdyż będę wpisywał podawane wyniki oraz w przypadku jakiegoś zakupu akcji nowej spółki przed wynikami za 3 kw to wówczas dopisze ją do tabeli. 

Podane wyniki za 3 kw 2018 pochodzą z serwisu biznesradar.pl a nie z raportów finansowych więc jest możliwość że mogą być błędne.

Przypominam o koniecznym przeczytaniu zasad Wirtualnego Portfela Fundamentalnego link, wirtualnego portfela dywidendowego link oraz o ryzyku inwestycyjnym link zasady.
 
Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych. 
                                                                                                                                                
Na koniec wrzucam jeszcze tabelkę z szacunkami i ich realizacją za 2 kwartał 2018r. Jak widać poniżej słabo mi poszło przewidywanie wyników gdyż były duże rozpiętości wyników w stosunku do moich szacunków oraz aż 3 spółki wykazały stratę przy oczekiwanym przeze mnie zysku. 

Udostępnij:

4 komentarze:

  1. Lvc miał w każdym już miesiącu względnie wysokiego dolara. Więc tak wynik powinien być nieco lepszy niż w poprzednim kwartale. Jest jeden czynnik, którego nie znamy, a może istotnie wpłynąć na wynik. Zakupiły w tym kwartale dwie domeny. Czy uwzględniasz to w swoich szacunkach?

    Automotive

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Zakupów domen nie uwzględniałem, wydaje mi się że wiele nie kosztowały,tak do 1 mln zł. Może też być tak że amortyzacja ich będzie np. przez 2-3 lata i koszt zakupu się rozłoży w czasie.

      Usuń
  2. Prezesie,
    Czy szacowałeś cdrl? Wczesniej firma sie pojawiała, a teraz c/z to 6... może okazja?

    Paweł.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Przychody pewnie z lekkim 5% wzrostem a zysk raczej podobny do tego rok temu (4,7 mln). Zyskiem netto im mocno bujają różnice kursowe a usd/pln aż w przedziale 20 groszy przebywał więc sporym. Czy okazja ? Tanio jest na pewno, jednak spółka coraz wolniej się rozwija, płaci niskie dywidendy więc za bardzo nie ma pod co rosnąć. Wydaje mi się że kurs może przebywać w przedziale 20-25zł przez dłuższy czas.

      Usuń

Aktualności, analizy, komentarze ..

Krotkie analizy spółek z GPW i newconnect

27.09 Alumetal w mojej ocenie jest wzorową wręcz fundamentalną spółką w przypadku której oczekuję wręcz stałej i umiarkowanej popraw...

Wirtualny Portfel Dywidendowy

Istotne Notowania

Liczba wyświetleń ostatnie 30 dni