"Informuję iż rozwój bloga i jego prowadzącego wspierany jest reklamami google wyświetlanymi na blogu których treść jest niezależna od woli prowadzącego. Prezes."

sobota, 21 kwietnia 2018

Propozycje zakupu spółek do wirtualnego portfela fundamentalnego

Dzisiejszy post jest nietypowy gdyż zwracam się z prośbą do czytelników bloga aby wyrazili swoją opinię na temat spółek które są w moim zainteresowaniu aby kupić je do wirtualnego portfela fundamentalnego.

PMPG - grupa medialna, wydawca takich tytułów prasowych jak Wprost, Tygodnik do Rzeczy, Historia do Rzeczy i powiązanych z tymi tytułami portali internetowych.
Firma na pierwszy rzut oka pokazała słabe wyniki za 2017 gdyż wykazała 5,30 mln straty, jednak na tak słaby wynik wpłynęły dwa jednorazowe odpisy: pierwszy na 3,17 mln z tytułu zapłaty weksla na rzecz BZ WBK (to będzie trzeba zapłacić), drugi odpis związany z zakupem 50% akcji wydawnictwa Orle Pióro na 11,9 mln (niepowtarzalny odpis tylko księgowy nie gotówkowy). Gdyby nie te odpisy to znormalizowany zysk wyniósłby 9,76 mln.

Spółka obecnie wyceniana jest na 27 mln i przyjmując znormalizowany zysk 9,76 mln c/z wyniosłoby 2,80 czyli śmiesznie nisko. W mojej ocenie bezpieczniej przyjmować do wyceny spółki przepływy operacyjne a nie zysk netto i tutaj mamy kwoty na poziomie 8 mln rocznie.
PMPG przejęło Orle Pióro 22.12.2017 i od 1 kwartału będzie konsolidowało i uwzględniało jego wyniki co powinno pozytywnie wpłynąć na wyniki 1 kw 2018, nie znam wcześniejszych wyników Orlego Pióra ale jeśli spółka jest wyceniana na 24 mln to wydaje się że powinna 2 mln rocznie zarabiać. Trzeba też pamiętać że Święta Wielkanocne były wcześniej w tym roku a to także powinno poprawić wyniki gdyż cały przychód z reklam wszedł w 1 kw. W 2 kw 2017 był robiony odpis na 3,17 mln więc baza jest bardzo niska. Zakładam że w 1 kw zarobili 3,5 mln (1,4 mln rok wcześniej) a w 2 kw 2,5 mln (przy 0,2 mln rok wcześniej).
Jest kilka czynników które mnie powstrzymywały przed zakupem tej spółki ale z upływem czasu wydają się one coraz mniej istotne. Przeciwko firmie (bardziej jej spółkom zależnym) toczą się postępowania sądowe o ochronę dóbr osobistych jakie wytoczyli im Tomasz Lis (8,7 mln) i Kami Durczok (2 mln i 7 mln). Na pierwszy rzut są to kwoty wysokie ale raczej aż tak wysokie wyroki nie zapadną. Świadczy o tym ostatni wyrok który prawomocnie zasądził na rzecz Durczoka 0,15 mln przy 7 mln pierwotnego pozwu.
Można zakładać że z pozostałych dochodzonych 10,7 mln to PMPG może mieć zasądzone maksymalnie 1 mln (zakładam że bliżej 0,5 mln) czyli kwota niewielka przy osiąganych zyskach.
Negatywnie na wyniki mogą wpływać spadające przychody związane ze spadkiem sprzedaży papierowej prasy ale spółka z powodzeniem przenosi płatne treści do sieci (widać to po spadających przychodach i rosnącej marży).
Nie ukrywam też iż nie do końca rozumiem (nie wczytywałem się dokładnie) o co chodzi z obligacjami na rzecz Parrish Media N.V. link.
Niekorzystnie też wygląda sytuacja techniczna spółki gdyż obecnie trwa trend spadkowy, jednak kurs obecnie jest w okolicach zapoczątkowanego w 2016 trendu wzrostowego który wówczas dał 200% wzrostu kursu.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Krynica Vitamin - jest producentem napojów głównie energetycznych. Patrząc na osiągane wyniki to wydaje się że spółka jest prawidłowo wyceniana (c/z 12,28, c/wk 1,30, ev/ebidta 6,56). Jednak jest jeden czynnik który może sprawić że wyniki w obecnym roku mogą się podwoić czyli cukier. W ostatnich miesiącach ceny cukru mocno spadają i są duże niższe niż rok wcześniej. Obecnie ceny cukru są niższe o około 40% niż rok temu i nie można wykluczyć że jeszcze spadną.
Na tak duże spadki cen cukru wpływ mają zniesienie limitów produkcji w Unii Europejskiej oraz wysoka podaż surowca na świecie która wpływa na spadek notowań na światowych giełdach.
A jak cukier może przełożyć się na wyniki Krynicy Vitamin. Zrobiłem sobie proste (łopatologiczne) wyliczenia (wysłałem zapytanie do firmy ale jeszcze mi nie odpowiedzieli) jaką część kosztów stanowi cukier. Przyjąłem że przeciętnie na 1 litr napoju przypada 100 gram cukru, cukier jest tańszy obecnie o 80 groszy netto na kg, a firma produkuje 103 mln litrów napoju po 2zł.

Teoretycznie dzięki niższym cenom cukru spółka może mieć niższe koszty o 8,2 mln co przełożyło by się na jakieś 7 mln wyższego zysku netto, jednak rozsądniej sobie przyjmować kwotę na poziomie 4-5 mln gdyż mogą wzrosnąć inne koszty firmy, mogą też być podpisane wieloletnie umowy z dostawcami cukru nie uwzględniające obniżek cen cukru, w drugiej połowie roku ceny cukru mogą wzrosnąć.
Pozytywnie na wyniki tego roku może wpłynąć podpisana umowa z jednym ze światowych liderów rynku spożywczego link (nieoficjalnie chodzi o Pepsico), wg której miesięczne przychody mogą wynieść 1,30 mln lub 2,60 mln (w zależności od liczby zamówień).
Oczekuję że w 2018 roku Krynica Vitamin zarobi 10-11 mln zł co przy 5,7 mln zysku w 2017 da 60-70% wzrostu zysku a c/z spadnie do 6/7.
Jak nad każdą spółką na pewno widnieje wiele zagrożeń jak choćby silna konkurencja, wzrost wynagrodzeń i wprowadzone nowe prawo wodne (nie potrafię określić jego wpływu na wyniki).
Technicznie trwa krótkoterminowy trend wzrostowy ale był on wywołany z tego co się orientuję plotkami o zamiarze podpisania umowy o współpracy o której powyżej napisałem (rynek chyba oczekiwał większych rozmiarów tej umowy).
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
4 fun media - działa na rynku mediów i reklamy poprzez telewizje tematyczne np. 4fun TV, Screen Network (cyfrowe nośniki reklamy) czy agencja reklamowa Bridge2fun. Jest to spółka którą miałem około rok temu w portfelu rzeczywistym i której kurs urósł blisko 100% po mojej sprzedaży (można się popłakać). Myślę o kupnie tej spółki na krotki termin z kilku powód.
Po pierwsze niska jej wycena patrząc na wskaźniki (c/z 6,10, c/wk 1,24, ev/ebidta 3,59), z dobrym bilansem (bez zadłużenia finansowego), z dobrymi przepływami operacyjnymi.
Po drugie: dość dynamicznie się rozwija dzięki przejęciom kilku spółek w ostatnich dwóch latach. Szczególnie mocno na wyniki wpłynęło kupno spółki Screen Network czyli lidera rynku reklamy zewnętrznej którego zysk Ebidta w 2017 rok wzrósł aż pięciokrotnie do 4,1 mln.
Zachęcam do przeczytania krótkiej analizy spółki link.
Dzięki przesuniętym wcześniejszym Świętom Wielkanocnym oraz przejęciu w 4 kw 2017 spółki PRN Polska przez Screen Network (spółka zależna 4 fun) spodziewam się bardzo mocnych wyników za 1 kw 2018, oczekuję iż zysk netto może wynieść około 2 mln co dałoby około 200% wzrost zysku netto. Ponadto można się spodziewać iż spółka zaproponuje wysoką dywidendę (około 70 groszy na akcje i 6,5% stopa dywidendy).
Niewątpliwym atutem i ryzykiem 4 fun media jest trwający trend wzrostowy gdyż w ciągu ostatnich 12 miesięcy kurs wzrósł ponad 100% ale tak duży wzrost może zachęcić do realizacji zysków.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Esotiq & Henderson - producent bielizny damskiej i męskiej, posiadający sieć sprzedaży w Polsce (263 sklepy) i w Europie (23 sklepy). Jest to spółka która w ubiegłym roku wydzieliła deficytową część firmy do osobnej spółki (biznes Eva Minge) i od tego czasu wyniki nie będą już konsolidowane. Podział nastąpił od 27 lipca 2017 i efekty widać we wzrostach zysków od 3 kw 2017 w stosunku do okresów porównawczych.
Jak widać wzrost zysku netto jest bardzo wysoki ale należy zauważyć iż w 3 kw 2017 w przychodach finansowych znalazła się kwota 5 mln z tytułu wydzielenia segmentu - jest to jednorazowy i niepowtarzalny przychód którego nie powinno się uwzględniać. Powodów kupna jest kilka.
Pierwszy i główny to sprzyjający kurs walutowy. Spółka około 90% sprzedawanych produktów importuje z dalekiego wchodu w dolarach.
Spadek kursu usd/pln o 15% r/r powinien pozytywnie przełożyć się na wzrost osiąganej marży.
Drugi powód to planowany dalszy wzrost sieci sprzedaży, gdyż spółka planuje zwiększenie sieci sprzedaży o 38 salonów czyli o około 13% a to powinno się przełożyć na dalszy wzrost przychodów.
Kolejnym pozytywnym czynnikiem choć może i krótkotrwałym może być efekt psychologicznego zaskoczenia inwestorów (jeśli coś takie istnieje). Wyniki za 1 i 2 kw 2017 są gorsze bo zawierają jeszcze spółkę Eva Minge. Aktualnie jak firma będzie pokazywała wyniki to one mogą być znacznie lepsze od tych rok temu (to tylko na papierze bo faktycznie w 3 kw zostało to wszystko wyrównane). I tak zysk netto za 1 kw 2018 mógł wynieść około 1,5 mln (oszacowałem to na podstawie podanych przez sppołkę szacunków przychodów i osiąganej marży) a rok wcześniej było to 1,3 mln straty. Wzrost zysku o 2,8 mln na pierwszy rzut oka dla nie znających tematu inwestorów może być czynnikiem zachęcającym do zakupu akcji (w 2 kw pewnie będzie podobnie).
Pozytywnie można też odnosić się do spółki w kontekście aktualnej wyceny. Pomimo faktu iż wyniki za ostatnie 12 miesięcy zawierają wiele niepowtarzalnych korekt, jednak nie zmienia to faktu iż wskaźniki finansowe są dosyć niskie (c/z 7,30, c/wk 1,28, ev/ebidta 8,81). Prawidłowo też wygląda bilans i przepływy operacyjne spółki. Na plus należy też wspomnieć o uchwalonym i trwającym skupie link wg którego spółka chce skupić za 21 mln zł 446.700 akcji po kursie pomiędzy 0,10-45zł (obecnie jest skupione 19.024 akcji).
Od strony technicznej kurs przebywa w mocnym trendzie wzrostowym, kurs akcji w rok wzrósł o 153% i tak duży wzrost może kusić inwestorów do realizacji zysków.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Podsumowanie
Jak widać powyżej każda opisana powyżej spółka powinna pokazać znacznie lepsze wyniki r/r, w przypadku niektórych silny wzrost będzie głównie w 1 kw 2018, dla innych w pierwszym półroczu a dla innych nawet w całym roku. Wydaje się że w przypadku możliwych do osiągnięcia w tym roku wyników, obecne wyceny tych spółek wydają się niskie i można brać je pod uwagę jako potencjalne inwestycje. Chciałbym zaznaczyć iż nie znam doskonale tych spółek, mogłem błędnie ocenić ich potencjały oraz pewnie nie wiem o wszystkich zagrożeniach jakie mogą ich dotyczyć i dotknąć w przyszłości. Każdy czytelnik tego posta musi mieć świadomość że ten post nie jest rekomendacją kupna jakiejkolwiek z tych spółek a należy go traktować jako zaproszenie do dyskusji na temat  perspektyw tych spółek.
Dlatego zwracam się z prośbą do czytelników aby wyrazili swoje opinie na temat tych spółek (jak ktoś wie coś więcej na temat którejś z tych spółek to proszę o informację w komentarzach pod postem). Może też przeprowadzimy głosowanie którą spółkę wrzucić do portfela (każda spółka spełnia moje kryteria doboru do portfela dywidendowego) lub za małe pieniądze w celach szkoleniowych zakupię każdą z nich (tak po 2,5% kapitału).

Pisząc tego posta korzystałem z informacji przekazanych przez spółki w formie raportów giełdzowych, z serwisów giełdowych biznesradar.pl, stooq.pl, isbnews.pl.


Przedstawione informacje są prywatnymi opiniami autora i nie stanowią rekomendacji inwestycyjnych w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 roku, Nr 206, poz. 1715). Analiza nie spełnia wymogów stawianym rekomendacjom w rozumieniu w/w ustawy. Zgodnie z powyższym autor nie ponosi jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie niniejszej analizy. Czytelnik musi być świadomy, że wyłącznie on ponosi odpowiedzialność z tytułu podejmowanych decyzji inwestycyjnych.

Udostępnij:

40 komentarzy:

  1. Fajne analizy, miałem pmpg ale wyszedłem ze stratą...
    Masz prezes premium na stockwatch? pojawiła się analiza BZWBK i ciekawi mnie co tam w trawie piszczy:D mają robić rebranding a wig-banki w ciekawym miejscu
    Krzysiek. pozdrawiam miłego weekendu ( ja niestety cały pracujący :( )

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Obecnie trwa konsolidacja która objawia się spadającym wolumenem i liczbą transakcji, wybicie z konsolidacji wskaże kierunek w średnim terminie. Większe jest prawdopodobieństwo że będzie to negatywny ruch czyli spadek.

      Fundamentalnie raczej słabe były ostatnio z bz wbk informacje jak niższa dywidenda niż oczekiwał rynek, rebranding którego koszty mogą wynieść około 25 mln , możliwe są też niższe wyniki r/r w 1 kw (mbank oczekuje spadku o 7,6% r/r do 418,8 mln).

      Usuń
  2. Witam
    Najbardziej technicznie podoba mi się Krynica Vitmin. Zagrywałbym na wybicie oporu na 5,96 zł.

    Pozdrawiam
    Robert R.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Krynica dobrze technicznie wygląda bo spory wzrost jest dosyć świeży a wpłynęły na niego nieoficjalne informacje o podpisaniu umowy z Pepsico. Jak faktycznie umowa została podpisana to wzrosty się skończyły (chyba wielu liczyło na większe liczby z kontraktu).

      Usuń
  3. Witam

    PMPG trend spadkowy, nie ma sensu teraz w to inwestować ... cena 2,60 ... wsparcie 2 zł, poczekaj na zmianę trendu lub ustaw się z kupnem po 1,9x. Ja bym tego nie kupił

    Krynica - średnie roczne obroty 14 tys ... od razu odpada (chyba, że inwestujesz max 5 tys) wykres ok

    4FunMedia ... sprzedać akcje z zyskiem a potem kurs rośnie o 100% ... znam ten ból z autopsji na CdProjekt, silny trend wzrostowy, ciekawa branża
    Etotiq ... nie znam spółki ale wykres ok

    Ogólnie nie podoba mi się wykres Twojej pierwszej spółki. Reszta wykresów ok.
    Na Twoim miejscu starałbym się łączyć analizę fundamentalną z techniczną
    Pozdrawiam
    Jacek

    OdpowiedzUsuń
  4. To ja zaproponuję cos kontrowersyjnego. Zgodnie z prognozą Pana Białka:
    http://wojciechbialek.blox.pl/2018/04/System-sprzedal-WIG.html
    do czerwca zredukować akcje w portfelu do zera.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. To nie jest takie kontrowersyjne, ja wchodząc w ten rok planowałem sprzedać większość akcji do wakacji. Niestety spadki w ostatnich dwóch miesiącach sporo mi strategię pokrzyżowały bo spółki już sporo pospadały i niektóre tanie się porobiły aż szkoda je sprzedawać.

      Usuń
    2. Prezes...

      zawsze może być taniej...

      Usuń
  5. Wprost i Do Rzeczy zaliczył w lutym spory spadek czytelnictwa.

    http://www.wirtualnemedia.pl/artykul/sprzedaz-tygodnikow-opinii-luty-2018-roku-gosc-niedzielny-sieci

    OdpowiedzUsuń
  6. Ja nie lubie spolki PMPG. Drukarze-doslownie w przenosni;)
    O Esotiqu i 4fun media moje zdanie znasz:) Musze sobie poczytac o tej Krynica Vitamin.

    Ja prosilbym jeszcze o rzut Twojego oka na Mercator i Voxel. Moim zdaniem w bardzo ciekawej sytuacji fundamentalnej i technicznej sa jeszcze: Kinopol, Instal Krakow, no i oczywiscie Livechat, na ktorego "naganialem" ;)

    Milej niedzieli,

    Nieuk.

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Jeśli chodzi o obie spółki o które pytasz to mam mieszane uczucia.

      Mercator ma duże możliwości i potencjał do poprawy wyników o czym świadczą rosnące przychody (zwiększają moce produkcyjne a to największy plus) i zyski jaki potrafią czasem wykręcić (ładny w 2016 roku i wg szacunków w 1 kw 2018). Ze dwa miesiące temu pisałem o Mercatorze że jest wysoko wyceniany patrząc na możliwości poprawy wyników (przyjmowałem zysk na 2018 około 15 mln) co przy kapitalizacji 170 dawało c/z około 12. Szacunki jednak które pokazali wyglądają ładnie (4,4 mln), nie znamy do końca co na nie wpłynęło bo mogły być jakieś sprawy kursowe a oni tego dużo mają, jednak można sobie wstępnie przyjąć że mogę nawet i 20 mln w tym roku zarobić. Jak na taki wynik może rynek zareagować trudno powiedzieć, pewnie pozytywnie. Oni otwierają nowe fabryki (chyba jeszcze jedna została do otwarcia), to na pewno zwiększy przychody a zyski mogą być różne zależne w ich przypadku od wielu czynników, ale na przestrzeni kilku lat mogą tylko zarabiać 10 mln ale i pewnie 30 mln.
      Ja bym obecnie nie kupił tych akcji bo po pierwsze mocno w ostatnich dniach urosły a po drugie poczekałbym na raport za 1 kw 2018 aby sprawdzić co faktycznie wpłynęło na tak dobry wynik.

      Voxel - nie przyglądałem się nigdy wcześniej tej spółce, poczytałem ich trochę raporty i tak jak wyżej napisałem mam mieszane odczucia gdyż są plusy i minusy. Na plus to fakt iż działają na medycznym rynku (głównie teleradiologia i diagnostyka obrazowa) i w obecnych czasach ludzie coraz więcej się badają i dbają o siebie więc o klientów nie muszą się martwić. Ponadto co jakiś czas przejmują jakieś spółki (w lutym przejęli 50% udziałów w jednej za 5,8 mln) więc skala działalności ich rośnie a to przełoży się pozytywnie na wyniki. W tym roku mogą mieć też sporo wyższe przychody (około 35 mln) gdyż realizują i wyposażają CERM w Katowicach i na pewno kolejne zyski wpadną firmie. Z drugiej strony na minus jest dla mnie silne uzależnienie od kontraktów z NFZ, w zasadzie co rok muszą startować w konkursach na świadczenie usług medycznych i jest ryzyko że mogą w którymś momencie nie wygrać/otrzymać jakiegoś kontraktu i będzie spory problem. Kolejnym ryzykiem jest to że oni robią nadprogramowe usługi (więcej badają pacjentów niż przewiduje kontrakt z NFZ) i jest możliwe że NFZ może w którymś momencie nie chcieć zapłacić za tego zwiększone usługi. Na 23 marca nie mieli jeszcze zapłacone za 190.000 takich usług czyli widać że sporo muszą czekać na rozliczenie. Spółka patrząc na historyczne wyniki raczej jest prawidłowo wyceniana (c/z 11), ma prawidłowy bilans, ładne przepływy operacyjne, płaci dywidendy. Gdyby nie przejęcie spółki w lutym 2018 oraz extra przychody jakie będą mieli z budowy CERM Katowice to nie widziałbym perspektyw do wzrostu kursu bo rynek gpw jest trudny ostatnio i albo mega tanie spółki są kupowane albo te które mocno się rozwijają, jednak przejęcie i CERM powinny pozytywnie przełożyć się na wyniki (przychody i zyski pewnie z 10-15% r/r wzrosną).

      Usuń
    2. Dziekuje Ci bardzo, ze w ten piekna niedziele znalazles czas.
      Co do Voxela, to nie wiedzialem, ze objeli udzialy w tej spolce. Dla mnie to jest bardzo wazne, jak spolka rozwija sie organicznie, ale takze przez akwizycje.
      Co do Mercatora-tam dochodzi jeszcze jeden plus-chca bardzo silnie wkroczyc na rynki zachodnie. Ryzyko walutowe mozna zdywersyfikowac, ale masz racje-to zawsze ryzyko.
      Jeden argument, ktory ja bym dolozyl. Spolki wygladaja bardzo dobrze technicznie. Na Mercatorze pojawily sie tez ostatnio wysokie wolumeny.

      Jeszcze raz dziekuje i pozdrawiam,

      Nieuk.

      Usuń
  7. Jakie są wasze opinie dotyczące Efektu?

    Moja ocena:

    Zalety:
    - Niska wycena (Atrakcyjne wskaźniki)
    - Stosunkowo niski frank. (Wycena frankowego kredytu)
    - Stabilne przychody

    Wady:
    - Niska płynność.
    - Płaskie przychody. Ciężko spodziewać się znacznej poprawy wyników.

    Możliwe, że spółka zdecyduje się na pewien projekt budowlany(jakis czas temu pojawil sie komunikat o warunkach zabudowy). Brak dużej zminnosci przychodów umiesciłem w wadach(kurs nie wzrośnie po podaniu nadzwyczajnych wyników) i zaletach(przy aktualnych wskaznikach trudno o ich pogorszenie) :) Istotnym czynnkiem jest rozwój hotelarstwa w Krakowie, raczej buduje sie coraz wiecej hoteli. Mogę się domyślać, że wiekszość gości hotelowych stanowią klienci biznesowi. W takim przypadku przenoszenie swoich biur do Krakowa przez miedzynarodowe korporacje jest czynnikiem pozytywnym. Kurs akcji od okolo maja zeszlego roku obsuwa sie na niskich obrotach. Stosunkowo niewielki kapitał mogłby podnieśc notowania znacznie wyzej. Jestem ciekaw waszych przemyslen.

    Automotive

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Jak poszukasz na blogu to Efekt miałem i sprzedawałem w okolicach 30zł. Sprzedałem akcje po ŚDM bo nie widziałem czynników które mogą wpłynąć pozytywnie na wyniki i na kurs akcji. Faktem jest że wskaźnikowo to jedna z najtańszych spółek na gpw, gdyby skorygować zysk o amortyzację i capex to c/z byłaby 3,50, bardzo nisko. Jednak dopóki nie spłacą kredytów to raczej nic dobrego nie spotka akcjonariuszy, mają z 60 mln kredytu czyli trzeba zakładać że 10 lat zajmie im spłata, a reszta zysku będzie szła na 4% dywidendę (bez fajerwerków). Z podstawowej działalności wydaje mi się że będą minimalnie pogarszać się wyniki gdyż Rybitwy raczej będą siadać, o hotele się nie martwię. Zyskiem netto będzie bujać kredyt w chf, na koniec roku będzie extra zysk z przeszacowania i dobrze też obecny kwartał się zapowiada bo chf/pln najniżej jest od 4 lat. Nie bardzo wiem jakie korzyści widzą z budowy biurowca o którym napisali, jednak trzeba mieć nadzieję że przemyśleli to.
      Mi się spólka bardzo podoba ze względu na świetnie generowaną gotowke w stosunku do kapitalizacji. Jednak wydaje mi się że przez najbliższych kilka lat nie ma co liczyć na wzrosty kursu bo raczej wyniki i przychody mocno nie wzrosną. Jedynym zyskiem dla akcjonariuszy mogą być 4-5% dywidendy, jeśli komuś taka wielkość odpowiada wypłacana przez stabilną spółkę to może myśleć o kupnie.

      Usuń
    2. Oczywiście widziałem, że miałeś Efekt. Od tego czasu sytuacja spółki wygląda znacznie ciekawiej. Kurs jest niższy, zmniejszyło sie zadłużenie. Spółka stara się co roku wypłacać wyższą dywidendę. Moim zdaniem w tym roku może to być powyżej złotówki, co przy aktualnym kursie da prawie 5%. Interesujące są zachowania kursy podczas otwarć i zamknięć. Regularnie ktoś wymienia jedna akcję +/-3% od ceny handlu w trakcie dni. Dodatkowo widać zrzuty w trakcie dnia, które ściągają kurs na niższe poziomy. W raporcie na koniec roku zadłużenie długoterminowe moze spasc do 50 mln(kurs franka). Korporacje w znakomitej większości wynajmują powierznichnie biurowe. Są to najmy długoterminowe. Wynajęcie biura w bliskiej lokalizacji hotelu i centrum konferencyjnego może być łakomym kąskiem, który zapewni stałe dochody na kilka lat i potencjalnie może zwiększyć wpływy z hotelu. Moim zdaniem, jesli ktoś będzie chciał kupić większą ilość akcji to od razu wyciągnie kurs dużo wyżej. Wzrost do ceny po której sprzedawałeś jest całkiem realny. Byłoby to prawie 50% wiecej niż jest teraz

      Moje pytanie:
      Dlaczego uważasz, że Rybitwy będą siadać?

      Pozdrawiam,
      Automotive

      Usuń
    3. Może być dywidendy 1 zł ale może być i mniej, jeśli nowa budowa będzie kapitałochłonna to mogą mniej wypłacić.
      Rybitwy mogą pogarszać wyniki (widać to już gdy się wczyta w raporty finansowe) bo jednak sieci handlowe (głównie biedronka) zabierają mocno przychody takim targom handlowym jak Rybitwy. Ja kilka lat temu chodziłem na rynki/bazary a teraz wcale nie chodzę i możliwe że większość ludzi tak ma. Ja wiem że jest tanio i spółka fajna ale trzymanie akcji po to aby je mieć (dla 4% dywidendy) nie ma sensu. Oczywiście jak ktoś inwestuje długoterminowo, ma dużo kasy i zadowala go przez kilka lat 4% dywidendy to może trzymać Efekt.

      Usuń
  8. Pmpg radze unikać tej spółki jak ognia. Orle pióro odpis księgowy hahaha. Najpierw poszła kasa na zakup obligacji. Potem za nie kupili ile pióro i okazało sie ze jest g... Warte stad odpis księgowy. Błagam. Z góry widać, ze od nie chce dzielić sie zyskiem z drobnymi akcjonariuszami.generalnie wprost zarabia kasę, ale bilans i cashflow pokazują ze gotówką gdzieś ucieka.

    OdpowiedzUsuń
  9. 4fan i esotiq trzymam od dawna. 4fin przeszed pozytywna transformacje od sól mi tv do Multi spółki. Tv. Reklama. Reklama zewnętrzną. Trochę rys jest na raporcie za 4 kw. Za mało zarobiła tv za duzo reklama zewnętrzną. Natomiast esotiq powrócił do żyskownosci, ale sprzedaż im ostatnio przestała rosnąć, ale z drugiej strony tani usd i wysoki zbns.pewnie maja potencjał do ok 8 mln zn w 2018

    OdpowiedzUsuń
  10. Czesc Wszystkim,

    Prezesie w Esotiqu nie dodales jednego waznego aspektu-ta spolka ma najwyzsza marze na sprzedazy.

    Z tych medialnych, to do 4fun dodalbym jeszcze Kinopol, o ktorym wczesniej wspominalem.

    Milego poniedzialku i tygodnia,

    Nieuk.

    OdpowiedzUsuń
  11. Kupiłem akcje Lentexu. Kilka powodów:
    1. Dywidenda 55 gr
    2. W zeszłym roku na inwestycje w rozbudowę produkcji wydali 35 mln. W tym roku pewnie będzie to znacznie mniejszy koszt albo żaden, więc powinno to dać wyższy zysk
    3. Prezes zapowiedział w liście do akcjonariuszy, że 2018 rok to rok skoncentrowany na poprawie wyników, więc zakładam, że wie co mówi.
    4. Prezes niedawno kupił pakiet akcji.
    5. Stabilny akcjonariat - niezbyt skoncentrowany z rozsądnym ff
    6. Kurs ma co odrabiać.
    Minusem jest to, że w ub.r koszty surowców były wyższe. Ciekaw jestem jakie surowce trzeba brać pod uwagę, żeby ich wpływ móc przewidzieć w tym roku.

    Co sądzisz o tej spółce?
    mn

    OdpowiedzUsuń
  12. Ba holding firma, z krótką historia jedna wielka niewiadomą, cos jak GetBack, tylko jeden raport i szemrany właściciel. Dziwię się że takie jajko niespodzianka trafiło do portfela. Pozdrawiam

    BudzikM

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Tez bym uwazal na takie spolki...
      Co do tego Lentexu-technicznie zaczyna lepiej wygladac. Ja nie lubie Moski i nie kupuje spolek, gdzie on jest w oficjalnym akcjonariacie.

      Zwrocilbym uwage dzisiaj na ten Instal Krakow. Jak Prezesie mialbys czas wieczorem to napisz prosze co myslisz. Rekomendacjami sie nie suveruje, ale DM BOŚ zaaktualizowal wycene do ponad 20 zl i "kupuj".

      Pozdrawiam,

      Nieuk.

      Usuń
    2. @ BudzikM - BAH nie jest nową spółką, istnieje ponad 10 lat http://ba-holding.pl/o-nas/historia/, obecnie to co się zmieniło to działa jako oddzielny byt. Ma historię finansową długoletnią i w raportach Marvipolu można sobie sprawdzić jak faktycznie zarabiali.

      Usuń
    3. @ nieuk - nie znam spółki Instal Kraków bo jest z branży która mnie zupełnie nie interesuje dlatego się nie wypowiem.
      W gorących spółkach dnia jest na https://comparic.pl/instal-krakow-ink-elektrobudowa-elb-gorace-spolki-23-04-2018/

      Usuń
  13. BAH rzeczywiście wygląda niepokojąco. Ciekawe o co chodzi?
    Prezesie, co sądzisz o Lentex. Opisałem kilka wpisów wyżej dlaczego kupiłem.
    mn

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Prezes 10 kwietnia 2018 13:41

      30.10. Lentex – od mojego ostrzegawczego wpisu w czerwcu kurs spadł 20% (5% to odcięcie dywidendy) więc kto posłuchał to nie stracił. Ja bym nie spieszył się z zakupami bo trend jest spadkowy a co ważniejsze to wyniki 3 kw 2016 były powiększone jednorazowymi przychodami 25 mln i baza jest mocno zawyżona. Do tego trzeba pamiętać że mocny złoty im negatywnie będzie wpływał na wyniki a amortyzacja ukończonej inwestycji będzie mocno zaniżała zysk w przyszłych okresach. Oczywiście wydaje się że warto obserwować firmę gdyż ukończona inwestycja może w dłuższym terminie poprawić marże i przychody firmy a charakter dywidendowy spółki zmniejsza odrobinę ryzyko. Do wyników sugeruję nie kupować.

      Kilka razy pisałem o Lenteksie ostrzegająco i kurs dużo jest niżej (pewnie już ze 30%). Na chwilę obecną nie widzę sensu jeszcze kupować akcji, trend jest spadkowy, wyniki co kwartał gorsze a wycena c/z 11 nie jest szczególnie atrakcyjna. Wydaje mi się dopóki nie będzie poprawy wyników (przychodów i zysku) w którymś kwartale to nie ma sensu kupować akcji. Gdy wyniki zaczną się poprawiać to wtedy trzeba je dobrze przeanalizować i dopiero ewentualnie o kupnie myśleć.

      Tak napisałem dwa tygodnie temu i 30.10.2017 - nie doszedł żaden nowy komunikat więc nie bardzo mam coś dodania.

      Usuń
    2. Witam
      Prezesie jak widzisz dalej spółkę CDRL?pozdrawiam

      Usuń
    3. Cdrl wszedł do portfela 2 tygodnie temu więc jest zdecydowanie za wcześnie aby jakiekolwiek wnioski wysuwać. Kurs ma ochotę rosnąć, dzisiaj poszło reko z ceną 30% wyższą, wyniki dobre i dywidenda przed nami więc trzeba cierpliwie czekać kilka miesięcy.

      Usuń
  14. witaj Prezesie,
    a co sądzisz o Rainbow Tours SA? z punktu widzenia wskaźników fundamentowych są dość drodzy, ale biorąc pod uwagę aktualny sezon, który może być świetny dla wszystkich firm tego typu to chyba warto? dodatkowo dywidenda około czerwca...

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. I pomyśleć że ze 2 lata temu Rainbow sprzedawałem w okolicach 20 zł a doszło do 50 zł, 150% uciekło :-(
      Do swojego portfela nie kupiłbym obecnie akcji Rainbow nie tylko przez wysokie wskaźniki finansowe ale bardziej ze względu na mocno rosnącą ropę która może im mocno podnieść koszty. Ich wynikiem strasznie bujają różnice kursowe (podobnie jak w CDRL) np. wyniki 4 kwartału są niższe z tego tytułu o 6 mln. W zeszłym roku tracili na zabezpieczaniu przed osłabieniem złotówki a w tym roku mogą na tym zarobić bo złotówka od początku roku odrobinę się osłabiła. Pomijając kwestię walut to 4 kw 2018 był na poziomie marży brutto ze sprzedaży słaby (od kilku kwartałów najsłabszy) w okolicach 12 % (gdyby nie uwzględniał straty na zabezpieczeniach) i to jest kolejne ostrzeżenie dla przyszłych wyników.
      Podsumowując: prawdopodobnie przychody w tym roku będą z 10-15% wyższe r/r i trzeba zakładać że mocno im spadnie marża przez rosnące ceny ropy na świecie, jeśli złotówka się osłabi głównie do usd to mogą z tego tytułu pokazać extra zyski ale je trzeba traktować jako niepowtarzalne. W mojej ocenie obecna kapitalizacja uwzględnia przynajmniej 3 lata 10-15% wzrostu biznesu i zysków a czy ten wzrost będzie to pewności nie mam, nie widzę potencjału do zarobku.

      Usuń
  15. Prezesie,

    Wiesz, ze Cie lubie;) Szczegolnie za to, ze sie czesgo nie zgadzamy hehe;) Na tym polega konstruktywna polemika...Co Ty z ta ropa? Rainbow uruchomil kolejna flanke w swojej zdywersyfikowanej dzialalnosci, czyli odkupuje hotele w Grecji (kredyt niskooprocentowany z BGK + srodki wlasne). Poza tym to jest top3 touroerarorow na rynku. Jakosc do ceny jest ponadprzecietna. Kolejna kwestia-rynek rosnie 15-20% rocznie. Dywidenda bedzie wieksza, bilans zdrowy. I to, co lubie najbary na bananowce-akcjonariat skladajacy sie z wlascicieli od zarania dziejow i insfgtucje. Technicznie: jak to opisali Twoi koledzy z gpwatak. Musi przejroczyc 45 zl i moim zdaniem sky is the limit. To jest jedna z najlepszych spolek GPW. No i nie uzalaj sie, ze miales po 20 zl...ja mialem po 3 zl. No i co z tego. Na Cd projekt i 11bit kombinowalem podobnie...wyszedlem, jak zablocki na mydle...e bre spolki w srednim lub dluzszym terminie zawsze sie obronia a Rainbow na pewno do nich nalezy.

    Nieuk.

    OdpowiedzUsuń
  16. Heja Prezesie,
    Wiesz czemu to wchodze i klikam z przyjemnoscia na banery - ze wzgledu na to ze chce wyrazic podziekowanie za Twoja szczerość.



    A wracając do propozycji - ZEPAK - ostatnio rośnie mocno, dodatkowo to super spółka dywidendowa + Pan Solorz ktory jest glownym udziałowcem walczy jak lew o nowa kopalnie... tak czy inaczej, w dywidendowo bardzo ciekawa spolka, a aktualne wyceny calkiem atrakcyjne.

    Druga propozycja, Autopartner - sa reko nawet w okolicach 6-7.. aktualnie 4,5

    Pozdrawiam,
    Misiek

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Coś te banery inni słabo klikają bo a marcu był spory spadek ale i tak dzięki.
      Co do Zepak to trudna spółka i mało kto widzi jak potężnie generuje gotówkę i spłaca zadłużenie, jak ktoś w nią inwestuje pieniądze to raczej powinien to robić za minimalną wartość portfela.

      Jeśli chodzi o Autopartner to trochę zawodzi z tymi wynikami ale wydaje się że ten rok może być z istotną poprawą zysków gdyż przychody rosną, zarząd chce się skupić na poprawie marży. Ponadto w 2017 mieli 6 mln strat walutowych przez umocnienie złotówki, ten rok zapowiada odwrotną tendencję. Nie zdziwi mnie 50% wzrost zysku netto (oczywiście pewności nie mam).

      Usuń
  17. Prezesie, ponieważ lubisz 4FanMedia, ciekaw jestem Twojej opinii o spółce, która jest także konkurentem Screen Network. Obszar działania to marketing sensoryczny w oparciu o budowę własnej sieci. Dzisiaj ukazał się raport 2017 i mówi on wiele. Spółka regularnie podaje prognozy i je realizuje. Wzrosty są systematycznie dwucyfrowe (przychody, EBIT, EBITDA, zysk netto), potwierdzane przepływami. Płaci dywidendy od 5 lat( tegoroczna rekomendacja blisko 6%, realizuje Bay back.

    Spółka jest beneficjentem wzrostów konsumpcji z oferta ma zasięg globalny. PDM w rekomendacji wycenia akcje na 5 zł

    Tu link do sprawozdania zarządu
    https://www.bankier.pl/static/att/emitent/2018-04/Sprawozdanie_z_dzialalnosci_zarzadu__Grupa_IMS_%2717_201804242087359603.pdf
    pzdr

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Na dłuższy termin to jak najbardziej atuty IMS o których napisałeś powinny dać zarobić jednak w krótkim terminie (tak do roku) pewności nie mam czy kurs urośnie. C/z 16 jest dosyć wysoka i uwzględnia ze 2-3 lata podobnego tempa wzrostu które jest teraz. Patrząc jednak na tylko 4% wzrost obsługiwanych lokalizacji (widoczne przyhamowanie) może to oznaczać w tym roku wzrost przychodów tylko o kilka % przy wzroście zysku pewnie w okolicach 10-15% r/r (powinna im trochę rentowność się poprawiać). Gdyby wyniki im zrobiły się płaskie i nadal będzie słaba atmosfera na giełdach może to sprowadzić większą korektą kursu (pewnie z kilkanaście % w tym roku).
      Podsumowując: firma z fajnym biznesem która może trochę spowolnić swój rozwój, dosyć wysoka wycena i spadki na giełdach mogą negatywnie wpłynąć na kurs (do dywidendy i raportu za 1 kw 2018 kurs powinien się jeszcze trzymać ale później raczej spadek).

      Usuń
    2. Spójrz na strukturę przychodów i ich stopy rentowność z poszczególnych źródeł przychodów.
      Największy wzrost nastąpił w przychodach reklamowych o 23% (9092 vs 7417) a tu jest wykazana największa rentowność 71%. Praktycznie oznacza to, że 71% z 1,675 ml zł wzrostu= 1,189 mln zł zysku dodane do 2017 z samych reklam. Koniunktura reklamowa się rozkręca wpływa na to wzrost konsumpcji, dlatego 2018 może pozytywnie zaskoczyć... Dużo pokaże już I Q 2018. Ponadto zarząd podtrzymuje prognozę średnioterminową, co zgadzam się nie wynika iż uda się zrealizować z rozwoju organicznego. Więc albo mierzą w akwizycje albo trudno uwierzyć w realizację takiej dynamiki. Mam tu na myśli głownie rozwój sieci abonamentowej…

      Usuń
  18. Co myślisz o spadku kursu Idea Banku ? Czy to rykoszet od GetBacku czy coś bardziej związanego z fundamentami ?
    Getin wypuści akcje. Pojawiają się informacje o tym jak dużo obligacji swoim klientom sprzedał Idea Bank i jego ramię dla VIP-w czyli Lions. To na pewno spowoduje straty ich klientów i utratę nieco reputacji. Ale czy aż taka przecena jest uzasadniona ? Moim zdaniem to spore przereagowanie. Mają dobrze sprofilowaną ofertę na klienta biznesowego.
    Co o tym myślicie ?
    Grzegorz

    OdpowiedzUsuń
    Odpowiedzi
    1. Jak z miesiąc temu pisaliśmy o Idei to pisalem raczej o braku rozwoju który mieli na początku, innowacyjność też już stoi w miejscu a konkurencja będzie ich kopiować/gonić. Teraz jednak wyszedł Getback i to może być bomba która rozwali ten bank (oczywiście o bankructwie nie myślę). Idea prawdopodobnie najwięcej obligacji sprzedała, mogę założyć że 500 mln (2,5 mld ma obligacji Getback) sprzedali w rok. Od tego mogli zarabić 20-30 mln rocznie (podobno około 5% Getback płacił za sprzedaż) czyli o tyle zyski spadną. Dodatkowo zaraz się okaże że klienci byli nie rzetelnie informowani o ryzyku i zaczną się pozwy (oczywiście jeśli Getback się posypie).
      Niestety kolejna firma Czarneckiego okazuje się że jest zamieszana w dużego kalibru "aferę" - były kredyty walutowe, polisolokaty teraz obligacje. Co jeszcze ? Pewnie za kilka lat się dowiemy.

      Usuń
  19. Odnośnie mojego postu z 21 kwietnia (Jacek)
    Odradzałem zdecydowanie PMPG ... kurs spadł z 2,6 na 2,2
    Krynica niskie obroty kurs bez zmian niepłynna
    Estuig korekta w dół ale wciąż trend wzrostowy.
    Najlepiej radzi sobie 4Fun (którą jak sprzedałeś kurs wzrósł 100%)

    Trzeba inwestować z trendem. (Trend moim przyjacielem) co widać na przykładzie PMPG i 4FUN

    OdpowiedzUsuń

Aktualności, analizy, komentarze ..

Krotkie analizy spółek z GPW i newconnect

27.09 Alumetal w mojej ocenie jest wzorową wręcz fundamentalną spółką w przypadku której oczekuję wręcz stałej i umiarkowanej popraw...

Wirtualny Portfel Dywidendowy

Istotne Notowania

Liczba wyświetleń ostatnie 30 dni